Factores de riesgo
Las preocupaciones acerca de China se estabilizan tras conocerse que el PMI se encuentra ligeramente por encima de 50 y la inflación en el 2%, hay margen para mayores estímulos y luchar por tener un crecimiento por encima del 7%. Se está produciendo un cambio de modelo económico con mayor demanda interna y menor dependencia del sector industrial y exterior.
Según Eagles 2014, gran parte del ajuste en los flujos a emergentes ya se ha producido
Razones para invertir en unas regiones u otras
- Tamaño del país
- Rentabilidad bursátil del año anterior
- Rentabilidad por dividendo
- Fortaleza y debilidad de la divisa
- PIB anterior y PIB futuro
Datos de EEUU, actuación de la FED y curva de tipos
Según Yellen se intentará estimular el mercado y habrá nuevos objetivos a favor de una reducción del paro se intentará alcanzar menos del 5,5%.
En cuanto a los retos, se tratará de normalizar la política monetaria (ya se han reducido en 3 ocasiones consecutivas las compras hasta 55.000M$ desde 85) sin que represente un riesgo para la economía (papel clave sus habilidades comunicativas). Hay que tener en cuenta que ahora el déficit es mucho más reducido que en anteriores intentos de fines de QE´s.
Indicador Fear & Greed: muestra miedo entre los inversores tras las recientes caídas en Wall Street
El indicador cae desde máximos (por encima de 80) de hace tres semanas, presionando a la baja al SP500. Actualmente existe un “miedo moderado”, pero con probabilidades de caer más. De hecho, los indicadores Stock Price Breadth y Stock Price Strength coinciden a la baja.
Escenario de mercados y decisiones de inversión según perfil
- Las políticas expansivas obligan a asumir más riesgo, pero “Gran Rotación” paulatina.
- Aún no hay señales de haber entrado en territorio de burbuja, modelos de BBVA y otros no anticipan crisis, tampoco BlackRock (aunque recomienda sobreponderar blue chips vs small y mid caps, ALERTA).
- Bolsas: Europa irá a más y sigue barata. EEUU tiene el reto de mantenerse sin QE3 y caro. Las emergentes se encuentran en fase de “estabilización” económica y de mercados (RF y RV), baratos. En cambio Japón, está en expansión e incluso barato (19 PER = Ibex35, Bloomberg).
- La deuda core empieza bien 2014 pero ojo a repuntes tipos. Es mejor la deuda a CP, HY (CP), corporativa, periféricos aún y alternativa (deuda L/S y crédito).
Carteras modelo de fondos de inversión
A continuación, podemos observar los tres ejemplos de carteras modelo que propone Pablo del Barrio tanto para carteras conservadoras, carteras moderadas y carteras arriesgadas.