Buenos días a tod@s,
Tras un interesante intercambio de puntos de vista con un forero sobre el mejor criterio para efectuar gamma scalping efectuaré otra simulación teniendo en cuenta dichas ideas. Son los comentarios 142 al 155 Consulta al autor del blog (comentarios 142 al 155)
Como se expone en los comentarios, la mejor relación para elegir strikes y vencimientos serían call lo más fuera de dinero y a vencimiento lo más lejano posible.
Tampoco es conveniente desde una buena gestión de riesgos seleccionar strikes demasiado fuera de dinero y lo que se debe tener en cuenta es el impacto de la volatilidad. Así cuando un índice de renta variable sube de precio, la bajada de volatilidad habitual afecta negativamente tanto al precio de las call como a sus deltas. La consecuencia es que vega provoca que no se ganen deltas tan rápidamente como se esperaría por el valor de gamma, sobre todo mientras dichas call compradas permanezcan fuera de dinero.
Por ello creo que lo más acertado es cambiar el criterio de scalping y en vez de vender futuros cuando la delta global de la posición esté dentro de determinados rangos lo más correcto puede ser hacer el scalping con futuros cada x puntos fijos de subida del subyacente.
Selecciono como vencimiento relativamente lejano Jun/2015 y calls fuera de dinero en el límite de cotización de horquilla en el strike 11900 que tienen una delta aproximada de 0,27. Compro 8 call 11900 Jun a 190 a y vendo dos futuros para empezar con una delta aproximadamente neutral. La prima neta pagada incluyendo comisiones se cifra en 1435,8 euros.
La posición queda exenta de garantías siendo los 305,25 euros que aparecen las garantías para la posición abierta en Eurostoxx.
Adjunto imágenes
Como hay una distancia aproximada de 800 puntos desde el precio actual del futuro miniibex de Junio hasta 11900 y en los entornos de 11900 debiera haber 4 futuros vendidos para equilibrar la delta global de la posición cada 400 puntos fijos de subida venderé un nuevo futuro. En niveles de 11900 para el futuro miniibex de Junio, independientemente del impacto de la volatilidad, la delta de la call 11900 Jun será aproximadamente 0,5. Así los niveles de compra-venta de futuros serán 10700, 11100, 11500 y 11900 y los futuros se venden por motivos de liquidez siempre a primer vencimiento.
Si las call se metieran en dinero se puede mantener este criterio de scalping también.
No obstante lo más importante es definir un stop profit de salida de la posición que se puede establecer por ejemplo en un 30% de beneficio neto.
Iré haciendo seguimiento de la operación como es habitual.
Saludos