Demanda institucional en Renta 4, floja

Renta 4 ha informado de que ya la demanda institucional ya ha cubierto el tramo asignado. Esto es buena noticia, pero con muchos matices:

Tener todo el tramo institucional cubierto es sólo un primer hito, no es un "objetivo cumplido". Y este primer hito llega tarde en Renta 4, en Fluidra (que no fue ninguna maravilla), lo alcanzaron mucho antes.

Al parecer, la demanda institucional en Renta 4 está muy condicionada a un precio bajo. Esto por una parte es bueno, pues aseguraría (como ya anticipamos) que Renta 4 saldrá en la parte baja de la horquilla de precios; pero no deja de ser otro signo de debilidad de la demanda institucional de Renta 4, bastante preocupante.

Demanda particular de Renta 4: sin sorteo

El número de mandatos de Renta 4 ha superado los 13.000, pero no ha llegado a los 17.793 que eran el límite que se podía atender, con lo que habrá un fuerte prorrateo pero no sorteo.

Asignación de Renta 4 al tramo fijo de particulares

Suponiendo 13.200 mandatos, a 138 acciones, el tramo fijo de particulares se llevaría 1.821.600 acciones de Renta 4, de las 2.455.479 asignadas para particulares.

Prorrateo de Renta 4

Las restantes 633.879 acciones serán las que entren en el prorrateo. Y dado que la demanda total era de 4,4 veces la oferta, podemos estimar una demanda de 10.000.000 de acciones de Renta 4, contando con algunas revocaciones y anulaciones; de ellas, unas 8.200.000 serán las acciones no atendidas en el tramo fijo, así que el prorrateo haría que la asignación de Renta 4 ronde el 7,7% de lo pedido, lo que daría algo más de 6.100 euros para una petición de 60.000.

No obstante, desde Renta 4 afirman que nadie recibirá más de 6.000 euros, y hay una buena razón para ello: todos los cálculos anteriores están hechos suponiendo el precio de Renta 4 de 10,80, mientras que el precio real de Renta 4 será bastante más bajo. Si bajamos el precio a 9 euros, la demanda serían unos 12.000.000 de acciones, y fuera del tramo fijo quedarían pendientes 10.200.000 acciones, lo que daría una asignación en Renta 4 del 6,2% de lo solicitado: Unos 5.000 euros, para una petición de 60.000.

Renta 4 no pinta bien

La demanda institucional, que es la clave del resultado de la OPV, es demasiado floja para confiar en que la OPV de Renta 4 vaya bien. De tratarse de otra empresa, recomendaríamos revocar sin duda; pero Renta 4 vive por y para la bolsa, y tendrá mucho interés en no dar mala imagen en su debut. Confiamos en que, como pasó en Criteria, Renta 4 fijará un precio que finalmente haga la OPV atractiva, para al menos poder ganar un poco al principio; pero con una demanda tan débil, no recomendamos permanecer en el valor más allá del primer día.