Diferencia OPS - OPV

OPV: los dueños venden

¿ Qué es una OPV ?

Una OPV es una venta pública de las acciones existentes. Los ingresos de la OPV van a los anteriores dueños de las acciones.

¿ Para qué sirve una OPV ?

El fin de la OPV es que los actuales dueños de la compañía vendan una parte de la misma. Aparte de eso, con la OPV se consigue también tener un precio de mercado para valorar mejor su participación restante, se consigue mejorar la liquidez de su participación, y la compañía obtiene mayor visibilidad entre el público.

OPS: la compañía amplía capital

¿ Qué es una OPS ?

Una OPS consiste en ampliar capital y emitir nuevas acciones para venderlas en bolsa. Los ingresos de la OPS van a la propia compañía, que es quien emite las acciones nuevas.

¿ Para qué sirve una OPS ?

El fin de una OPS es que la compañía consiga capital para financiar nuevos proyectos de crecimiento y expansión de la misma. En una ampliación de capital normal, los accionistas tienen derecho preferente de suscripción; pero en una OPS, los accionistas renuncian a dicho derecho, porque lo que quieren en la OPS es sacar a bolsa dichas acciones.

¿ Es mejor una OPS que una OPV ?

En principio sí, la OPS es mejor porque significa que no es que los actuales accionistas quieran salir de la compañía, sino que la compañía tiene planes de crecimiento y necesita dinero para financiarlos.

OPV disfrazada de OPS

Como hemos dicho, la diferencia entre OPV y OPS es que en la OPS la empresa recibe dinero nuevo. Este no es el caso de varias OPS, como Criteria o Iberdrola Renovables, porque lo que ocurre con ellas es que primero los dueños no sólo han vaciado la caja, como es habitual, sino que encima han endeudado a Criteria o Iberdrola Renovables antes de la OPV para quedarse el dinero ellos. Así que, si el dinero nuevo que reciben Criteria e Iberdrola Renovables sirve sólo para pagar la deuda generada por y para los antiguos dueños (La Caixa e Iberdrola), el efecto es que las compañías no reciben dinero nuevo. Es como si directamente fueran los antiguos dueños quienes vendieran sus acciones antiguas, por mucho que formalmente sea una OPS donde se venden acciones nuevas. ¿La diferencia entre OPV y OPS son las formas, o la diferencia es el fondo? Las formas no sirven para tener dinero para crecer, y por mucho que las formas sean de OPS, la realidad es que son OPV. Y aunque con lo de OPS no se incumple la ley, se incumple el espíritu de la ley; lo que en derecho se conoce con la figura del "fraude de ley". La CNMV no debería permitirlo, pero si ya le cuesta a la CNMV hacer cumplir la ley, no digamos irnos a cosas tan "al límite" de la legalidad.

OPV, diferencia mandatos - solicitudes

Mandatos de compra / suscripción de una OPV

Un mandato de compra / suscripción es una orden que se da para acudir a una OPV en el primer periodo. Sus principales características son que:

• Es prioritario, se le asignarán las acciones de la OPV a los mandatos antes que a las solicitudes.

• Es revocable, los mandatos se hacen antes de conocer el precio máximo de la OPV, y tras conocerse dicho precio máximo se abre un periodo en el que podemos revocar nuestro(s) mandato(s).

Solicitudes vinculantes de compra / suscripción de una OPV

Las solicitudes vinculantes son las órdenes que se dan para acudir a una OPV tras conocerse el precio máximo. Sus principales características son que:

• No es prioritario, sólo se le asignarán las acciones de la OPV que sobren tras atender los mandatos.

• Es irrevocable, las solicitudes son órdenes vinculantes en las que no hay marcha atrás.

¿Ir a la OPV con mandatos o con solicitudes ?

Eso es lo primero que uno se plantea cuando oye hablar de mandatos y solicitudes, pero en la práctica la alternativa no existe: Los mandatos cubren siempre más del 100% de la oferta de la OPV, y a las solicitudes vinculantes no les dan ni una accion. Así que no hay lugar a la duda: A la OPV se va con mandatos, o no se va; es absurdo hacer solicitudes que sabemos que no van a servir de nada. Lo de las solicitudes vinculantes es algo obsoleto que se pone porque la ley obliga, pero en la práctica no se usa.

Cómo distinguir mandatos y solicitudes

No hay que preocuparse por "quiero hacer un mandato pero a ver si me equivoco y hago una solicitud". En las OPV, las peticiones que se hagan en el primer periodo (es decir, antes de fijarse el precio máximo definitivo), se consideran mandatos. El periodo para los mandatos suele ser de una semana o un poco más, justo al principio de la OPV; luego otra semana para las solicitudes (las que no valen) y para captar inversores institucionales, y luego cierran la OPV y salen a cotizar en bolsa.

Las OPV españolas, sin demanda institucional

OPVs en España: mucha oferta, poca demanda de institucionales

Comentan en Cotizalia y en Bolsacinco que los inversores institucionales extranjeros huyen de todo lo que sea bolsa española por miedo al crash inmobiliario, y que esta sería la razón por la que se ha cancelado la OPV de High Tech Hoteles.

No obstante, no todas las empresas españolas van en el mismo saco; en Criteria sí se vio poca demanda de institucionales españoles, pero en Fluidra la cosa está yendo mucho mejor.

Las renovables, la cara

Las que sí que despiertan interés son las empresas de energías renovables: Ahí está el éxito que ha tenido Solaria, y sin duda Eolia e Iberdrola Renovables también van a ser bien vistas. La razón es clara: el marco regulatorio español es muy favorable, y otorga generosas subvenciones en el precio de las renovables, de ahí que interesen específicamente las empresas de renovables españolas.

Las inmobiliarias, la cruz

Dado que el origen del rechazo es el miedo a la burbuja inmobiliaria, todo lo que se relacione con inmuebles es lo que más rechazo despierta, muchas veces de forma injustificada: Desde Realia, que depende en gran medida del alquiler, hasta High Tech Hoteles. Y mucho nos tememos que también Tremon se va a enfrentar a serios problemas para sacar adelante su OPV, si es que lo consigue.

¿Y Renta 4 ?

Renta 4 no es ni lo uno ni lo otro, pero cuenta con algunos puntos a favor: Renta 4 es pequeñita, es la única del sector y probablemente no querrá apretar demasiado en el precio, dado que se coloca entre sus propios clientes. Con estas premisas, no necesita demasiada demanda para salir bien.