La cotización de Renta 4 se hunde

El pasado 28 de Diciembre se nos ocurrió la inocentada de que Renta 4 comunica a la CNMV que pasará al fixing, debido a la baja volatilidad de la cotización de Renta 4, estancada en el rango 8,00-8,20 desde el 15 de noviembre; pero no sabemos si alguien se lo tomó en serio y decidió vender Renta 4 (esperamos que no), o que simplemente tenía que pasar, el caso es que al día siguiente las acciones de Renta 4 rompieron el soporte de los 8 euros, y en cinco días se ha ido de los 8 a los 7 euros, una importantísima caída que habrá hecho mucho daño a quien no haya respetado el stop-loss de libro que debía haber para cierres de cotización de Renta 4 por debajo de los 8 euros más un pequeño margen.

Valoración, análisis, opinión de Renta 4

Lo primero que pregunta uno que se ha visto pillado en la caída de la cotización de Renta 4 es ¿y ahora, que hago?. Si hablamos por análisis fundamental, las acciones de Renta 4 se han puesto interesantes, pues habrían bajado de PER 17 a PER 13; hay que decir también en el análisis que como la bolsa va mal Renta 4 ganará menos, pero en nuestra opinión eso no justifica ni mucho menos una caída de ese calibre, y nuestra valoración es que comprar acciones de Renta 4 a 7 euros es negocio seguro a largo plazo.   Leer más

La causa: la baja volatilidad de Renta 4

Renta 4 empezó con una volatilidad muy alta, bajando de 9,26 a 7,89 durante la primera semana de Renta 4 en bolsa. Pero durante el último mes, Renta 4 se ha movido permanentemente en el entorno de los 8.10, oscilando apenas hacia los 8 por debajo o los 8.20 por arriba. "El gráfico de Renta 4 parece un encefalograma plano", han dicho a la CNMV.

Para esto, Renta 4 no necesita el mercado continuo

"El mercado continuo es para que la cotización se mueva", afirma Renta 4. "Pero para lo que hace Renta 4, con dar dos cruces al día basta". Al parecer, Renta 4 está muy decepcionada con su marcha bursátil; no tanto por la caída, como por que la falta de volatilidad no les permite crear negocio: "Renta 4 vive de las comisiones, y si la cotización de Renta 4 ni sube ni baja, la gente no compra ni vende y el negocio de Renta 4 se resiente."   Leer más

Tras el desastroso arranque de la OPV de Renta 4, de la que por suerte nos salimos a tiempo, va siendo hora de ver el verdadero valor de Renta 4, sea bueno o malo.

Renta 4 se enfrenta a un entorno competitivo

En las comisiones de intermediación bursátil (brokerage), que son el principal negocio de Renta 4, se trabaja con unos márgenes mínimos, pues se trata de un negocio muy maduro y con fuerte competencia. Pero eso sí, cada vez se opera más en bolsa, lo que permite seguir incrementando los beneficios a pesar de la competencia. Además, los mercados se van globalizando, y las comisiones por bolsas extranjeras dan márgenes mucho más generosos.

El volumen lo es todo

En la intermediación bursátil, muchos de los gastos son fijos; un incremento del volumen manejado hace que los márgenes mejoren apreciablemente, al ser más a repartir los gastos fijos. Y el beneficio se dispara, con el doble efecto del aumento del volumen y de los márgenes. Y esa es la gran baza de Renta 4: Tiene una plataforma de calidad (no exenta de fallos puntuales que Renta 4 debe corregir con urgencia), y la más amplia gama de productos financieros que se puede encontrar en entidades españolas, por lo que lógicamente Renta 4 va a seguir captando clientes. Y buenos clientes: los que aprecian las características de Renta 4 son los que operan con más frecuencia, y los que más comisiones generan.   Leer más

Cotizacion de Renta 4 en tiempo real

Ya se puede ver como va la cotización de Renta 4 en tiempo real, y la mayoría lo podemos hacer a través de nuestro propio broker. Pero para quien no tenga disponible en su broker la cotización en tiempo real, ECOBOLSA ofrece gratis la cotización en tiempo real, basta con registrarse como usuario.

Cotizacion de Renta 4 sin registro

Y para quien no quiera registrarse, puede seguirse la cotización de Renta 4 en Yahoo!, INVERTIA o en la propia ECOBOLSA, aunque eso sí, no será con tiempo real sino con un retraso de 15 minutos (o un poco más). O mejor aún, puede seguirse la cotizacion de Renta 4 de los cinco últimos días en el gráfico de Renta 4 que hemos puesto en el lateral del blog.

Enlaces con la cotización de Renta 4 en el gráfico

Para facilitar la consulta de la cotización de Renta 4, y para poder comparar qué plataforma nos gusta más, hemos añadido bajo el gráfico de Renta 4 los enlaces a los gráficos de cotizaciones en las distintas webs. Podréis ver fácilmente los gráficos en Yahoo!, en Invertia o en Ecobolsa.Y pinchando en el gráfico de Renta 4, salta al gráfico de 5 días en Yahoo!  

Oferta y demanda de Renta 4

El análisis técnico trata de analizar cómo está la oferta/demanda ahora, y cómo va a evolucionar en el corto plazo. Pero a falta de historial, en las compañías recién cotizadas no hay análisis técnico, y se analiza directamente la demanda institucional, que es lo único que tenemos. En esa línea, ya comentamos que Renta 4 se enfrenta a un mercado duro, donde falta demanda institucional, y al conocer los datos definitivos, ayer mismo no dudamos en recomendar vender Renta 4 en la subasta de apertura, en el primer cruce, por la poquisima demanda institucional en Renta 4. Quien haya seguido el consejo, habrá dejado de perder unos cuantos euros, porque el debut no ha sido nada bueno, cotizando en un -4% poco después del estreno. Y si hubiéramos tenido antes los datos de demanda de Renta 4, hubieramos revocado.   Leer más

Renta 4 sólo 2x el tramo institucional

La demanda del tramo institucional ha sido muy, muy floja; Renta 4 sólo ha conseguido suscribir 2,09 veces la oferta, lo que es poquísimo, y más considerando que se trata de una oferta muy pequeña. Y no olvidemos que además se trata de demanda muy condicionada a un precio bajo: La OPV de Renta 4 sólo está cubierta una vez al precio medio, por lo que no presionará al alza.

Renta 4 también sale en la banda baja de precios

Ya dijimos que saldría a un precio bajo, y para ser francos, nosotros esperábamos un precio todavía más bajo, visto lo floja que va la demanda de Renta 4. De nuevo parece que está pasando en Renta 4 lo mismo que en Criteria, Codere y Fluidra.

Recomendación: vender Renta 4

Pero nada de venderla en los primeros días, no: Nosotros vamos a vender Renta 4 en la subasta de apertura, en el primer cruce. Y visto lo floja que está la demanda institucional, si pudieramos revocar ahora Renta 4 lo haríamos. Suerte a los que os quedéis, pero aunque Renta 4 nos gusta como clientes, no vamos a ponernos en contra del mercado.  

Demanda institucional en Renta 4, floja

Renta 4 ha informado de que ya la demanda institucional ya ha cubierto el tramo asignado. Esto es buena noticia, pero con muchos matices:

• Tener todo el tramo institucional cubierto es sólo un primer hito, no es un "objetivo cumplido". Y este primer hito llega tarde en Renta 4, en Fluidra (que no fue ninguna maravilla), lo alcanzaron mucho antes.
  

• Al parecer, la demanda institucional en Renta 4 está muy condicionada a un precio bajo. Esto por una parte es bueno, pues aseguraría (como ya anticipamos) que Renta 4 saldrá en la parte baja de la horquilla de precios; pero no deja de ser otro signo de debilidad de la demanda institucional de Renta 4, bastante preocupante.
  

Demanda particular de Renta 4: sin sorteo

El número de mandatos de Renta 4 ha superado los 13.000, pero no ha llegado a los 17.793 que eran el límite que se podía atender, con lo que habrá un fuerte prorrateo pero no sorteo.   Leer más

El precio, el de siempre: el máximo (de momento)

No ha habido sorpresas, y Renta 4 ha fijado el precio máximo de su OPV en 10.80, el máximo previsto. No obstante, Renta 4 se enfrenta a un mercado duro, y no tendría nada de raro que el precio saliera cerca de los 9 euros, tal y como pasó con las anteriores OPV de Criteria y Fluidra.

Con este precio, el tramo fijo en Renta 4 serán 138 acciones, que serán asignadas a todas las solicitudes salvo que haya sorteo.

Renta 4 no publica la demanda institucional

Y esto no es nada de buena señal, a estas alturas Fluidra ya había filtrado que la demanda institucional iba viento en popa, y si Renta 4 no dice nada por algo será. No news = bad news, y el dato de demanda institucional es muy importante. El presidente, Juan Carlos Ureta Domingo, dijo que iba bien, pero no han dado ni un sólo dato, así que debemos suponer que todavía no han cubierto su tramo.   Leer más

Falta demanda institucional

Hace apenas diez días comentábamos que Las OPV españolas están sin demanda institucional, aunque entonces lo veíamos como un problema para Criteria, que despertaba bastantes recelos, y sobre todo para las inmobiliarias High Tech (OPV suspendida) y Tremon; ver el mercado en máximos nos hacía recelar de esa supuesta falta de demanda institucional.

Pero desde entonces, hemos visto una más que mediocre evolución de Criteria y un mediocre debut de Fluidra, y eso pese a que ambas OPV han salido en la zona de mínimos del rango de precios propuestos, que ya de por sí no eran excesivos. Esto confirma que realmente algo pasa, y que es cierto que no hay demanda por nuestras OPV.

La guerra del pasivo

Muchos productos financieros pelean por el cash, liquidez o efectivo

El problema puede no ser tanto de que no haya demanda por las OPV, sino que hay mucha oferta de productos a la caza de los ahorros de los inversores. El Santander ha pedido una fortuna al mercado, vía sus convertibles; La Caixa ha pedido otro dineral, vía la OPV de Criteria; y a raíz de la crisis subprime, los bancos no paran de sacar promociones de renta fija para captar liquidez, ofreciendo el 10%-11% a un mes, y más del 4% a un año (y a veces más del 5%), rentabilidades a años luz de las que habían hace un par de años. Y ese dinero que entra ahí, de otros sitios tiene que salir. Y si tampoco sale de la bolsa, que está en máximos, pues sale de los fondos de inversión, que han perdido más de 10.000 millones entre Septiembre y Octubre (cifra récord de su historia), y de ponerse duros con cada oferta de nuevos productos financieros: ahora, si alguien quiere captar el ahorro de los inversores, tiene que ofrecer unas condiciones excelentes de precio y rentabilidad, porque hay veinte productos más tratando de captarlo: es la denominada guerra del pasivo.   Leer más

BME es el 25% de Renta 4

En el anterior artículo hicimos varias correcciones al PER Renta 4 que salía en el folleto de la OPV, pero tal como nos han hecho ver, y como ha dicho el propio Juan Carlos Ureta, nos hemos quedado cortos en el número de correcciones, pues nos falta incluir el efecto nada despreciable de la participación que Renta 4 ostenta en BME.

BME capitaliza unos 4000 millones, y el 2.5% que tiene Renta 4 de BME vale unos 100 millones a precio de mercado. Considerando que Renta 4 vale unos 300 millones (BME incluido) antes de la OPS, que serán unos 400 millones tras la ampliación de capital de la OPS, es evidente que no podemos tratar las cuentas de Renta 4 sin prestar especial atención al paquete de BME.

¿Como contabiliza Renta 4 su paquete en BME ?

Dado que Renta 4 sólo tiene un 2,5% (porcentaje pequeño) de BME, no puede anotarse en sus cuentas como beneficios el 2,5% de los beneficios de Renta 4, que serían unos 5 millones en 2007, sino sólo lo cobrado en dividendos, que es aproximadamente la mitad, y que los ha cobrado en el primer semestre. Por lo tanto:   Leer más