Revocando en Iberdrola Renovables

Los foros se han llenado de mensajes de gente que está revocando Iberdrola Renovables, y con razón: demanda floja y precio alto son mala combinación. Nosotros mismos hemos revocado 2/3 de nuestras peticiones de Iberdrola Renovables, y si no hemos revocado todo es porque confiamos en que la subasta de apertura no sea demasiado mala.

¿Cómo afecta esto a la asignación de Iberdrola Renovables ?

Lógicamente, al haber menos peticiones, vamos a tocar a más acciones por cada petición. Así que hemos vuelto a nuestro Excel, y hemos jugado con los parámetros de las casillas verdes:

• En Criteria, se pasó de 560.000 peticiones iniciales a 339.469 tras las revocaciones, lo que nos da que se revocaron el 39,38% de las peticiones. Aplicando un ratio de revocación similar en Iberdrola Renovables, nos daría que los 3.300 millones bajarían a 2.000 millones tras las revocaciones.

• Suponemos que el tamaño medio de las peticiones y el porcentaje de accionistas de Iberdrola sigue siendo similar, así que no cambiamos el resto de parámetros.

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Asignacion del tramo minorista: ¿cuantas me corresponden?

Pues esto va a depender del nº de peticiones que se hayan presentado, de cuántas de ellas sean de accionistas de Iberdrola, y de si hay muchas revocaciones y anulaciones. Pero descartando que haya revocaciones y tomando como guía la ratio euros/peticion de Criteria, metemos en nuestro Excel de prorrateo de Iberdrola Renovables , que os podéis descargar y manipular a vuestro gusto, los siguientes valores:

• Importe peticiones (mill.€): 3.300, que es lo que corresponde a la OPV de Iberdrola Renovables según han dicho.

• Nº peticiones: 290.220, que sería correcto suponiendo que la relación entre importe solicitado y nº de peticiones coincida con la OPV de Criteria, pero es una suposición y no un dato.

• Asignación media a accionistas Iberdrola (acciones): 40, que sería suponer que algo más de la mitad de peticiones de Iberdrola Renovables corresponden a accionistas de Iberdrola. Esto es otra suposición.

• Precio final: 6,40. Esto no llega ni a suposición, esto es una hipótesis.

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Tramo preferente de accionistas de Iberdrola

Los que fueran accionistas de Iberdrola a cierre del 20 de noviembre disponen de hasta 30.720.472 acciones de Iberdrola Renovables reservadas para adjudicación preferente: 500 euros (71 acciones) para accionistas normales, y hasta 1500 euros (214 acciones) para los mayores accionistas de Iberdrola. Esto da para atender unas 400.000 peticiones, así que no es probable que las agoten, considerando que Iberdrola tiene 300.000 accionistas.

¿Sorteo en Iberdrola Renovables? Poco probable, pero posible

Las 122.881.888 restantes acciones del tramo minorista de Iberdrola Renovables se repartirán a razón de un mínimo de 1500 euros (214 acciones) por solicitante, mas un prorrateo de lo no repartido en los mínimos. Esto da para cubrir con los mínimos hasta 574.214 mandatos preferentes de Iberdrola Renovables, cifra que coincide casi exactamente con las 560.000 que hubieron en Criteria antes de las revocaciones, y que debe ser el techo aproximado de una OPV en España. Iberdrola Renovables podría tener más tirón que Criteria por ser un sector muy de moda, pero en su contra no tendrá un "aparato comercial" tan volcado como fue el de La Caixa, y sobre todo es que el precio fijado por Iberdrola Renovables le ha restado mucho atractivo. Todo ello, sumado, nos da para vaticinar (a ojo y sin ninguna fiabilidad) entre 300.000 y 500.000 mandatos de Iberdrola Renovables, por lo que incluso aunque no hayan luego revocaciones masivas, no llegaría a los 574.214 mandatos en que se sitúa el límite del sorteo.   Leer más

El prorrateo de Fluidra, como lo anticipamos

Antes de que hubieran datos oficiales, ya anticipamos que el prorrateo de Fluidra iba a ser importante, pues se trata de una OPV relativamente pequeña y con un tramo minorista reducido. Y aunque los primeros datos que salieron apuntaban a una demanda minorista relativamente débil en Fluidra, comentamos que el prorrateo de Fluidra podría ser fuerte en función del nº de peticiones: Para 50.000 peticiones se daría el mínimo + un 9,5% de lo pedido, para 65.000 peticiones se daría el mínimo, y por encima a sorteo.

Fluidra casi va a sorteo

Fluidra ha obtenido unos 60.000 mandatos de compra, a falta de nulos y revocaciones; pero viendo lo bien que va la OPV de Fluidra, según los datos de demanda institucional que tenemos, es de esperar que las revocaciones serán mínimas, y por tanto podemos hacer cuentas en base a esos 60.000 mandatos.   Leer más

La demanda de Fluidra ha cubierto todos los tramos de la OPV

Hoy teníamos una excelente noticia: Cubierta con amplitud la OPV de Fluidra en todos los tramos. Mientras que en la OPV de Criteria no consiguieron cubrir la demanda institucional hasta última hora, en la OPV de Fluidra ya se ha cubierto el tramo de demanda institucional y todavía falta una semana.

El prorrateo de Fluidra va a ser importante. Podría haber sorteo.

La oferta es escasa

A diferencia de Criteria, en Fluidra sólo va a minoristas el 30% de la OPV, que además se trata de una OPV pequeñita. Hablamos de 13 millones de acciones de Fluidra, que si se fija un mínimo de 200 acciones por petición, sólo da para atender 65.000 peticiones. Y hay que recordar que a Criteria se presentaron medio millón de peticiones, que quedaron en 360.000 tras revocar.   Leer más

Revocaciones masivas en Criteria

Tal como veíamos en los foros, Criteria ha sido masivamente revocada; según Bolsacinco, La Caixa atenderá finalmente a 339.469 peticiones de accionistas particulares, más de un tercio menos que las que tenía hace apenas una semana cuando comunicó que tenía 560.000 órdenes. Las revocaciones y órdenes nulas han sido todo un récord. Y si en vez de mirar el numero de peticiones miramos el importe, la debacle todavía se agrava: Criteria ha bajado de 6.278 millones de euros a 3.860 millones, un 40% menos.

Prorrateo en Criteria Caixa: salvado por la bajada de precio

Ese 40% de retirada de peticiones ha supuesto que se habrían asignado más del 43% de las acciones solicitadas, de haber mantenido el precio a 6,75. Nosotros barajábamos estimaciones de un 80% de asignación si había reajuste de tramos y un 60% si no lo había, así que está claro que sobreestimamos el efecto de las revocaciones, aunque hayan sido masivas y un récord.   Leer más

Actualización: Aquí está la Tabla de reparto de acciones de Criteria

¿Cuantas Criteria pido?

¿Habrá un prorrateo fuerte en el tramo minorista?

Una duda que siempre surge es esto: Pedir muchas, y arriesgarnos a que nos den más de las que queremos, o pedir menos y no aprovechar la OPV de Criteria como hubieramos deseado. Y es que lo que nos den dependerá, no sólo de cuantas Criteria pidamos, sino también de cuantas Criteria pidan los demás, algo que no podemos saber "a priori".

En Criteria, como en casi todas las OPV, el sistema de prorrateo del tramo minorista funciona así: primero se asignan 1.500€ a cada petición, y lo que quede (si queda) se reparte proporcionalmente entre la demanda restante. De esta forma, con una petición de 10.000€ nos pueden dar 1.500€ o 5.000€, no lo podemos saber a priori. Y cuanto mayor sea la petición, mayor será la incertidumbre, ya que dependemos menos del tramo fijo y más del prorrateo.   Leer más