El juego online, el "hueso" de Codere

Codere publicó unos resultados bastante buenos del tercer trimestre, pero de poco le han servido: las acciones de Codere siguen cuesta abajo, y su cotización no tiene pinta de recuperarse. Y la culpa no es de los resultados, sino de los múltiplos: Codere sigue cotizando cara, y a esos múltiplos el mercado es muy exigente. No se puede cotizar a PER 100 y no dar resultados extraordinariamente buenos cada trimestre, y aunque probablemente el PER real sea más bajo, está claro que es muy elevado en todo caso.

Claro que si las circunstancias fueran propicias, una empresa como Codere podría soportar esos múltiplos sin problemas; en otras épocas, empresas similares ya se valoraban con ratios como los de Codere, o incluso todavía más caras, porque el juego es una cosa que siempre da dinero. Pero el problema es que las circunstancias no son propicias: el juego online sigue ganando cuota de mercado, y Codere no ha sabido o no ha podido subirse al carro. Y aunque es una empresa de juego, tiene que competir con otras empresas (las de juego online) que no están sometidas a fuertes restricciones regulatorias; y que por no estar sometidas, no están sometidas ni a Hacienda. Obviamente, con una competencia así, Codere lleva las de perder: es como pelear con una mano atada a la espalda. Y el juego online va ganando cada vez más adeptos, mientras que Codere, aun haciéndolo bien, no gana cuota de mercado.   Leer más