Criteria, ¿una estafa de La Caixa?

Lo que el viento (bajista) se llevó: los 5 euros en Criteria

La semana pasada ya dijimos que con el cierre de 4,95 deberían haber saltado los stop-loss en Criteria, que estaba en niveles críticos y que: "Se puede confiar en Criteria para el largo plazo, si se quiere; pero eso no significa que haya que comerse todas las caídas, y ahora tiene una pinta muy peligrosa". Y nuestros peores augurios se han cumplido, y en una semana nefasta para la bolsa, Criteria ha caído de 5 a 4,5, un batacazo importante.

Los clientes de La Caixa que entraron en Criteria, cabreados

No todos han sentido por igual la caída de Criteria; muchos sabemos cómo es la bolsa, y que estas cosas pueden pasar, y a veces las vemos venir y las evitamos, y otras veces estamos diversificados para que no nos impacte demasiado. Pero muchos clientes de La Caixa entraron en Criteria porque se lo recomendaron en su oficina, gente que en muchos casos no ha tocado la bolsa en su vida ni sabe nada de esto; y les vendieron Criteria como que era un chollo, y ahora están que echan chispas, viendo cómo sus ahorros se evaporan con la caída de Criteria. Cantidades importantes, en algunos casos, puesto que no hablamos de una acción más dentro de una cartera diversificada, sino de "voy a meter mis ahorros en Criteria".

Lo qué pasó en la OPV de Criteria, La Caixa no podría hacerlo hoy

Muchos clientes de La Caixa se sienten estafados por lo ocurrido con Criteria. Nosotros no entramos a valorar si se trata de una estafa o no, pero quien sí que entra en esto es la MiFID, la Directiva sobre Mercados de Instrumentos Financieros: Entre otras cosas, se especifica que

La idoneidad de cualquier consejo financiero o sugerencia inversora debe verificarse antes de que se produzca cualquier contratación.

Parece claro que en la colocación de Criteria no se cumplió este requisito, pero la OPV de Criteria fue anterior a la MiFID, por lo que lo que hizo La Caixa con sus clientes puede ser moralmente reprobable, pero no ilegal; quizá se podría hablar de fraude de ley, por la cercanía de fechas entre la OPV de Criteria y la entrada en vigor de MiFID, pero difícilmente un juez tomaría cartas en el asunto.

En manos de los clientes de La Caixa

Un juez probablemente no pueda tomar cartas, pero quienes sí que pueden tomar cartas en lo ocurrido en Criteria son los propios clientes de La Caixa y accionistas de Criteria. Si a uno le han vendido la moto en la sucursal, asegurándole que Criteria no tenía riesgo y era negocio seguro, y ahora se da cuenta de que Criteria no es lo que le dijeron, debe ir a pedir explicaciones. Y si las explicaciones no son satisfactorias, si ahora le dicen cosas de Criteria que antes no le dijeron, y si se sigue sintiendo engañado, lo que debe hacer es cerrar todas sus cuentas en La Caixa y buscar otra entidad que merezca su confianza. Y esto vale para cualquier banco, no sólo para La Caixa: Si te la clavan una vez es culpa del que te ha engañado, pero si te la clavan dos veces ya es culpa tuya por seguir confiando en quien te engañó. Y no sólo eso: al no penalizar su mal comportamiento, se favorece que vuelvan a repetirlo en un futuro.

En Santander han sido más listos

Los convertibles del Santander han sido otra colocación parecida en tamaño y fechas a Criteria, pero en el Santander han sido más listos que en La Caixa: Mientras en La Caixa hay muchos clientes quejándose (con razón) de Criteria, en el Santander la gente no se queja de los bonos. ¿Por qué? Pues porque así como Criteria da una cotización cada día, los bonos se convertirán al cabo de cuatro años, y casi nadie sabe a cómo cotizan ahora. No es que eso haga a los convertibles mejores que Criteria, pero está claro que dentro de 4 años tanto Santander como Criteria habrán subido, y así el comprador de los convertibles no se habrá enterado de las caídas por las que pasó.

Criteria Caixa Corp, en niveles críticos
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Criteria Caixa Corp, ACS, Iberdrola y Unión Fenosa

Hoy saltaba la noticia de que ACS ha comprado otro 5% de Fenosa, superando ya el 45% del capital. Y reflexionando sobre el asunto, pensamos que esto puede acabar en una macrofusión de Fenosa con Gas Natural y Repsol, dirigida por ACS y Criteria Caixa Corp.

Florentino y ACS muerden el polvo en Iberdrola

ACS y Florentino Pérez son ganadores natos. En su día, ya se hicieron con Dragados a un precio altísimo (eso parecía), y luego el mercado les ha dado claramente la razón. Y otro tanto podemos decir de Unión Fenosa, pagadas al "estratosférico" precio de 33€, que hoy están a 45€. En el caso de Dragados, la fusionaron con ACS; y en el caso de Unión Fenosa, la compraron para fusionarla con Iberdrola, en donde también ACS tomó un importantísimo paquete accionarial.

Pero Ignacio Sánchez Galán, presidente de Iberdrola (y de Iberdrola Renovables), no estaba por la labor de ponerse a las órdenes de Florentino Pérez; en lugar de dejar que ACS tomara el control, se lanzó a tomar contramedidas, a semejanza de lo que hizo en Endesa su colega Pizarro: Buscó alianzas, estudió posibilidades, y acabó comprando Scottish Power para ganar tamaño, y sacando a bolsa Iberdrola Renovables para poner en valor "la joya de la corona".

Todo esto ha situado Iberdrola Renovables a un nivel ya inalcanzable para ACS, y probablemente Iberdrola aún podría dar otro tirón si se sintiera de nuevo amenazada por Florentino, por lo que a estas alturas ya no hay duda de que por primera vez, ACS y Florentino han fracasado en una operación. Un fracaso relativo, pues aunque no han podido hacerse con Iberdrola, las plusvalías son cuantiosas, tanto en Unión Fenosa como en Iberdrola; y los duelos, con pan son menos.

Pero ACS tiene un 45% de Unión Fenosa, ¿para qué? ¿que va a pasar con Fenosa?.

La fusión de Fenosa pasa por Criteria

Criteria Caixa Corp y ACS, viejos amigos

ACS y Criteria / La Caixa ya son viejos conocidos desde hace tiempo; socios en Abertis desde hace años, ambos han ido incrementando su participación en la empresa sin sufrir roces de ningún tipo. Y aunque el principal socio de ACS ha sido históricamente el Santander, que le vendió los paquetes de control de Dragados y Fenosa, los lazos existentes de Abertis pueden facilitar un acercamiento entre ACS y Criteria Caixa Corp.

A Unión Fenosa sólo le quedan Repsol y Gas Natural

No le quedan demasiadas novias a Unión Fenosa. Descartada una fusión con Iberdrola (que sólo Florentino hubiera conseguido que el Tribunal de Defensa de la Competencia la aprobara), y pareciendo impensable un acercamiento a Endesa (demasiado lío ha tenido ya Endesa), no quedan demasiadas opciones. Y la más lógica, y la que menos problemas de Competencia encontraría, es una multiutility: Una fusión entre energéticas, con potentes sinergias, pero centradas en distintas (y complementarias) energías. O sea, Unión Fenosa + Gas Natural + Repsol.

Problemas de la fusión Unión Fenosa + Gas Natural + Repsol

El primer problema que se encontraría esta fusión "lógica" es tener que compartir el control. Tanto ACS como La Caixa ambicionan no sólo ganar dinero, sino también el poder; y aunque ya han demostrado en Abertis que pueden ir de la mano, no hay duda que tanto Criteria como ACS preferirían que sus respectivas participadas sean quienes tengan el control en cualquier operación de fusión, para controlar ellos la empresa resultante. En todo caso, sus participaciones tampoco son lo bastante grandes como para que el control que tomen de la fusionada sea determinante.

En segundo lugar, aunque no menos importante, tanto ACS como La Caixa son gatos escaldados, los unos en Iberdrola y los otros en Endesa. Y ninguno de ellos va a desear meterse en jaleos sin estar seguros de que todo irá bien. Y aunque tanto La Caixa como Florentino Pérez son muy cercanos al poder, no van a querer forzar la máquina otra vez; esperarán a las elecciones, que ahora ya no da tiempo a concluir una operación así con el gobierno actual, y pasadas las elecciones plantearán el tema al nuevo gobierno. Y si pudiéramos apostar, tratándose de quienes se trata, apostaríamos a que no les van a poner pegas, gane quien gane.

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Criteria Caixa Corp, en niveles críticos

Cuidado con Criteria Caixa Corp

Hoy queremos también hacer notar que la cotización de Criteria Caixa Corp ha marcado un nuevo mínimo al cierre, cerrando por segunda vez por debajo del nivel crítico de los 5 euros, y esta vez con más margen (el 23-nov, Criteria Caixa Corp cerraba a 4.98, y hoy ha cerrado a 4.95). Es posible que ahora vaya en serio, si se está dentro conviene vigilar de cerca el gráfico de Criteria, aunque en nuestra opinión con el cierre de hoy ya se debería haber vendido porque los stop-loss de Criteria deberían haber saltado.

Se puede confiar en Criteria para el largo plazo, si se quiere; pero eso no significa que haya que comerse todas las caídas, y ahora tiene una pinta muy peligrosa. Cuidado.

Noticias Criteria: Movimientos en Repsol, Bank of East Asia y Morgan Stanley

Primera noticia: Repsol coloca 25% de YPF en Argentina

Finalmente, se confirman las noticias de hace un mes: Repsol ha vendido al empresario argentino Enrique Eskenazi un paquete importante de YPF, y a un precio algo mayor del que se venía manejando. Según noticias, la venta llegará al 25% de YPF, aunque por motivos legales (evitar obligación de OPA) la han dividido en dos operaciones: un 14,9% ahora, y un 10,1% en unos meses. Y los 1.556 millones de euros pagados por el 14,9% supondrían valorar el 100% de YPF en unos 10.400 millones de euros, unos 800 millones más que las anteriores estimaciones. Entre eso y el barril a 100 dólares, Repsol es de las mejores participadas de Criteria en los últimos días.

Pero además del 25% que le van a colocar a Eskenazi, otro 20% de YPF lo podrían sacar a la bolsa argentina vía OPV. Y esto son buenas noticias para Criteria: tanto hacer caja tiene pinta de ser por orden de Sacyr, que necesita desesperadamente cash, y estará planeando repartir como dividendo lo que Repsol recaude. Conviene recordar que Criteria pagará como dividendo el 90% de lo que a su vez cobre como dividendo, así que buena parte de todo ese dinero acabará en los bolsillos de los accionistas de Criteria Caixa Corp.

Más noticias: Criteria Caixa Corp dobla su paquete en Bank of East Asia

Bank of East Asia es una de las menores participaciones de Criteria Caixa Corp, pero probablemente sea de las más estratégicas, pues La Caixa busca poner un pie en Asia y este banco es el camino. Y por tanto, no tiene nada de raro que Criteria haya invertido 352 millones de euros en suscribir una ampliación de capital del Bank of East Asia, para hacerse con un 4,76% más del banco. Pensamos que Criteria Caixa Corp seguirá incrementando su participación del 8,89% en Bank of East Asia, y que el objetivo final es ser el accionista mayoritario. Inversión arriesgada pero con mucho potencial.

Por otra parte, aunque no se confirma nada, seguimos oyendo noticias: Criteria Caixa Corp quiere entrar también en algún banco americano; con lo que han caído últimamente, los precios son buenos, y también ahí tiene Criteria el punto de mira. Uno pequeño o mediano, pues se trata de ir entrando y tener el control; ya apuntábamos recientemente al Dime Bank, que posiblemente se fuera al traste por filtrarse antes de tiempo las noticias de Criteria y su interés en el Dime, pero es probable que algo parecido acabe cayendo.

Y otra noticia: Morgan Stanley vende su banca privada

Morgan Stanley se retira del negocio de banca privada en España, donde gestiona unos 8.000 millones de euros, y según noticias, Criteria Caixa Corp aspira a quedarse con la banca privada de Morgan Stanley. El precio podría rondar los 600 - 700 millones, que no es mucho; hay poca liquidez en el mercado, y eso reduce el número de posibles compradores y tira los precios a la baja. Y esa cantidad es asequible para la cartera de Criteria, aunque si sigue comprando bancos, Criteria Caixa Corp tendrá que ir pensando también en vender algo.

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