Y paso en Criteria lo que tenía que pasar.

Criteria baja arrastrada por las bolsas mundiales

Ya avisamos de que la bolsa daba muestras de debilidad, y que su efecto se podría notar en Criteria. Y efectivamente, así ha sido: tras un par de días de falsa recuperación, la bolsa ha confirmado las caídas, y Criteria ha perdido los mínimos. Los EEUU están cerrando con una recuperación importante, pero si no se rompen los máximos anteriores el peligro sigue ahí, y si se pierden los mínimos de hoy habría que dar la caída por confirmada.

¿Y ahora qué pasa con Criteria?

Hay que recordar que el Ibex viene de escalar del 13.600 al 15.500 en muy poco tiempo; de hecho, viene de dar varios toques a ambos niveles, por lo que podríamos decir que está desde hace tiempo en un canal lateral amplio. Y si ahora volvemos a la parte baja del canal, es una caída del 10% o más... ¿cómo puede afectar eso a Criteria?

Nosotros ya hemos hecho nuestra apuesta, que es que de momento tanteará los 5 euros, y ahí veremos lo que pasa porque se supone que ese nivel tan redondo lo defenderán. Ese sería nuestro nivel de re-entrada en Criteria, tal como vemos ahora la situación, aunque eso no sea más que un 5% de caída frente a ese 10% del lateral amplio del Ibex. Eso, claro, siempre que el Ibex no rompa máximos, lo que nos parece menos probable pero desde luego perfectamente posible.

En todo caso, no tenemos una bola de cristal y nos equivocamos tanto como cualquiera. Mantener Criteria en cartera, como inversión interesante a largo plazo, y olvidarse de los vaivenes, es una opción perfectamente respetable.

A Criteria y a la bolsa se le vuelve la tortilla

Criteria venía lastrada por ventas de acciones de la OPV

A Criteria le ha venido costando mucho despegar porque muchos de los que compraron acciones de Criteria en la OPV, decepcionados por la floja evolución de su cotización, han estado vendiendo "con lo justo para las comisiones". Y ha tenido que ser el cuidador, La Caixa, quien fuera recogiendo todo ese aluvión de acciones de Criteria que iban saliendo a la venta; por eso, la cotización de Criteria Caixa Corp no terminaba de despegar a pesar de lo bien que han ido sus participadas.

La bolsa, viento en popa

Pero si bien Criteria tenía problemas por esas ventas masivas, también es cierto que ha tenido una importante ayuda: Criteria ha tenido la suerte de que, desde que empezó su cotización, la bolsa no ha parado de subir. Y sobre todo, no han parado de subir sus dos mayores participaciones, Telefónica y Gas Natural. ¿Donde estaría la cotización de Criteria Caixa Corp sin esas subidas de Telefónica y Gas Natural? Mejor no pensarlo, pero sin duda que el 5.25 no hubiera resistido la primera semana.

A Criteria se le vuelve la tortilla

Pues sí, porque si hasta ahora las ventas de acciones de la OPV eran el problema, y las subidas de la bolsa eran la salvación, esto podría cambiar radicalmente:

Los vendedores de Criteria ya han salido

Después de días y días vendiendo, ya hemos visto durante los últimos dos días a Criteria aguantando sin problemas por encima de 5.30, y cerrando el viernes en 5.35, máximo del día y máximo desde los primeros minutos de cotización. Esto quiere decir que los que fueron a la OPV con intención de salir pronto ya han podido hacerlo sin pérdidas, y están dejando de presionar la cotización; el antiguo problema está resuelto.

La bolsa se podría estar dando la vuelta

A pesar de ir con el petróleo en máximos, con el dólar en mínimos, y con los problemas de las subprime detrás, el Ibex ha subido casi 2.000 puntos en dos meses, que se dice pronto; pero este viernes llegó el vencimiento de futuros y opciones, la famosa triple hora bruja, y justo tras pasar el vencimiento los mercados cayeron a plomo. El Dow Jones perdió el viernes casi 400 puntos, más del 2.5%; una barbaridad. Y caídas similares registraron el Nasdaq y el S&P 500, dibujando todos ellos una espectacular estrella de la noche de vuelta bajista. Y una figura técnica tan fea, tras una subida tan fuerte como poco consistente, y en un día de vencimiento de futuros y opciones, es algo que no debe tomarse a la ligera; podría ser el principio de una importante corrección.

¿Y Criteria ?

De confirmarse una importante corrección en los mercados, ¿qué ocurrirá con Criteria? Tiene a su favor que el cuidador sigue ahí, que las ventas de la OPV ya han terminado y que su valoración es interesante. ¿Pero será suficiente para que la cotización de Criteria aguante el 5.25 con un mercado bajista? Nosotros pensamos que no, y al lunes trataremos de salir a 5.30 si es posible, para esperarla más abajo. Da la impresión de que llegan las vacas flacas, y preferimos esperarlas con cash.

Analisis de Criteria - Analisis numérico

El analisis "tecnico" ya lo vimos ayer

No hicimos un puro analisis tecnico de Criteria, dado su poco historial y alta manipulación por el cuidador, pero sí hicimos un análisis de Criteria centrado en el gráfico. Y no ha cambiado nada: el gráfico de Criteria sigue con mala pinta, y el cuidador sigue pasándolas canutas para aguantar el 5,25. Encima, es muy probable que mañana ya se pierda ese nivel y el cuidador tenga que retirarse a la segunda línea de defensa, que probablemente serán los 5 euros.

¿ Analisis fundamental de Criteria ?

Tras un pseudo-analisis tecnico, ahora lo que tocaría sería hacer un analisis fundamental de Criteria. Sólo que Criteria no es una empresa, sino un holding, y por tanto no se pueden analizar sus fundamentales porque no fabrica nada ni presta ningún servicio a ningunos clientes. Dado que Criteria se dedica a la inversión, lo único que podemos analizar es como va su inversion: Un analisis numerico de Criteria. Y para ello nos basaremos en la cartera de participadas de Criteria, según la web oficial de la propia Criteria.

Analisis de Criteria, numérico, valor a valor

Descontando algunas no cotizadas, el valor de Criteria puede seguirse paquete a paquete, no es difícil, y nos dice cómo van las inversiones de Criteria. Estos son los paquetes, por orden de ponderación en Criteria, y su evolución:

Analisis Criteria: inversión en Gas Natural

Dado que capitaliza 17.720 millones, y el 35,5% es de Criteria, por lo que el paquete de GAS NATURAL de Criteria vale 6.290 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 6.107 millones, así que acumula unas plusvalías de 183 millones (+3%)

Analisis Criteria: inversión en Telefónica

La estrella de la semana, capitaliza hoy 105.590 millones, y el 5,4% es de Criteria, por lo que el paquete de TELEFONICA de Criteria vale 5.702 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 4.980 millones, así que acumula unas plusvalías de 722 millones (+14,5%)

Analisis Criteria: inversión en Repsol

Con el petróleo a por los 90 dólares, Repsol capitaliza hoy 31.460 millones, y el 12,5% es de Criteria, por lo que el paquete de REPSOL de Criteria vale 3.932 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 3.841 millones, así que acumula unas plusvalías de 91 millones (+2,4%)

Analisis Criteria: inversión en Abertis

Más floja, capitaliza hoy 13.560 millones, y el 20,5% es de Criteria, por lo que el paquete de ABERTIS de Criteria vale 2.780 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 2.813 millones, así que acumula unas minusvalías de 33 millones (-1,2%)

Analisis Criteria: inversión en BPI

Otra floja; capitaliza hoy 4.750 millones, y el 25% es de Criteria, por lo que el paquete de BPI de Criteria vale 1.187 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 1.210 millones, así que acumula unas minusvalías de 23 millones (-1,9%)

Analisis Criteria: inversión en Aguas de Barcelona

El paquete de AGUAS BARCELONA de Criteria valía y vale 970 millones, sin cambios.

Analisis Criteria: inversión en Boursorama

Boursorama es pequeñita, capitaliza hoy 875 millones, y el 20,2% es de Criteria, por lo que el paquete de BOURSORAMA de Criteria vale 177 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 181 millones, así que acumula unas minusvalías de 4 millones (-2,5%)

Analisis Criteria: inversión en Bolsas y Mercados

BME capitaliza hoy 3.690 millones, aunque sólo el 3,5% es de Criteria, por lo que el paquete de BME de Criteria vale 129 millones. Al cierre de hace una semana, cuando iba a empezar a cotizar Criteria, este paquete valía 133 millones, así que acumula unas minusvalías de 4 millones (-3%)

Análisis final: Criteria vs cartera cotizada de Criteria

La cartera cotizada de Criteria valía hace una semana 20.235 millones, mientras que hoy vale 21.167 millones. Criteria ha ganado en una semana 932 millones, un 4.4% del valor de su cartera cotizada, o un 5,4% de los 17.260 millones que capitaliza Criteria. Frente a eso, Criteria sigue absolutamente estancada en los 17.260 millones.

E incluyendo la cartera no cotizada de Criteria, resulta:

Si las no cotizadas valen 5.000 millones, como dicen (eso no lo sabemos), la cartera total de Criteria valdría 26.167 millones. Frente a eso, su cotización está en un 66% de esa cifra, 17.260 millones, así que Criteria ya está con un descuento del 34%, frente al descuento del 28% con que salía. Se está poniendo interesante por momentos.

Estos son todos los números de Criteria. Nosotros podemos dar nuestra opinión, pero los números no opinan: son los que son.

El grafico intradia de Criteria Caixa, fatal

El grafico de Criteria Caixa, ¿en lateral?

A primera vista, el grafico de Criteria Caixa puede parecer un grafico bastante soso: oscilando arriba y abajo alrededor del 5.30, con un rango estrecho, parece que Criteria Caixa Corp no va a ningún sitio. La sensación que da es que el grafico de Criteria es lateral y con niveles poco definidos, lo que es absolutamente falso.

El cuidador deja huella en la apertura de Criteria

Cada día, La Caixa hace de cuidador en Criteria, e intenta forzar una apertura alcista. Pero de poco le sirve, porque las ventas arrecian y Criteria no consigue cerrar bien ni un día.

Manos débiles abren el mercado, manos fuertes cierran el mercado

Es un dicho tradicional, y es la verdad: Las manos débiles, los "borregos" de la bolsa, operan a primera hora, porque lo hacen en función de lo que ocurrió ayer; y las manos fuertes, las que mandan, operan a última hora, porque lo hacen preparando la sesión de mañana; operan mirando hacia adelante, en vez de hacia atrás.

Criteria Caixa Corp, día a día

Criteria, Dia 1 - mal estreno

El primer día, Criteria arrancó con una subida no excesiva, y cerró salvando por pelos el precio de colocación. Criteria marcó máximos en la apertura y mínimos en el cierre, señal de debilidad.

Criteria, Dia 2 - rezagada

El segundo día, hasta la apertura fué floja en Criteria; y aunque cerró en máximos, en este caso es irrelevante, pues como dijimos en "Criteria no es capaz de aprovechar el "telefonazo"", Criteria debería haber subido un 3% y sólo subió un 0.76%, lo que no puede entenderse más que como otro pésimo cierre.

Criteria, Dia 3 - confirma lo de rezagada

El gráfico no es malo, pero tras lo ocurrido el día 11, Criteria debería haber cerrado un poco el hueco con Telefónica; pero lejos de eso, Telefónica sigue el rally y Criteria sigue estancada.

Criteria, Dia 4 - de más a menos

¿Qué podíamos esperar? Si Criteria no despega cuando Telefónica vuela, pues cuando Telefónica se atasca Criteria aún mas. De nuevo Criteria marcó máximos en la apertura y mínimos en el cierre, señal de debilidad.

Parecemos pesimistas, verdad? Pues sinceramente, a corto plazo estamos pesimistas con Criteria. Si Telefónica pierde lo ganado, Criteria perderá el 5.25; o dicho de otro modo, a Criteria la están salvando las circunstancias. Y en el gráfico de Criteria, dentro de esa lateralidad, lo que se ve es que no hay quien compre. Y eso que a estas alturas, Criteria se ha puesto muy barata.

Criteria no es capaz de aprovechar el "telefonazo"

Criteria sube mucho su valor

Justo tras el estreno en bolsa de las acciones de Criteria, Telefonica registra su mayor subida en siete años tras anuncio dividendo 2008, nada menos que un 7%. Y contando con que Criteria tiene unos 5.000 millones invertidos en Telefonica, 5.000 millones * 7% son 350 millones de ganancias para Criteria en un sólo día. Considerando que Criteria tiene una capitalización de 17.000 millones, los 350 millones de ganancias suponen que el valor de las acciones de Criteria ha subido hoy más de un 2%, sólo con lo que ha hecho Telefónica.

Aparte de eso, Gas Natural ha subido otro espectacular 2.63%, lo que repercutido a los 6.000 millones que Criteria tiene en Gas Natural, añade más de 150 millones adicionales de ganancias para Criteria, u otro 1% de subida adicional del valor de Criteria.

Y los otros grandes paquetes, sin novedades: Repsol y Abertis con modestas subidas, Aguas de Barcelona con modestas bajadas, etc; nada digno de mención.

El precio de las acciones de Criteria, muy rezagado

Frente a este 3% de subida del valor de Criteria, el precio de las acciones de criteria ha subido un modesto 0,76%, y eso gracias a la acción del cuidador de Criteria, La Caixa, que se ha vuelto a emplear a fondo para defender el nivel clave de 5,25. Y ni siquiera ha sido capaz de cerrar en máximos del día, así que la debilidad es total.

Criteria gana atractivo por su mayor descuento

Ese 2,25% de diferencia entre lo que ha subido el valor de Criteria y lo que ha subido el precio de sus acciones es un mayor descuento que ofrece hoy Criteria, que en vez de cotizar con un descuento del 28% como ayer, hoy lo hace con un descuento del 30%.

Esto confirma lo que venimos diciendo en el blog: Criteria está muy débil para el corto plazo, pero cada vez más interesante para el largo plazo.

Criteria Caixa Corp: El mercado dicta su ley

El mercado ha dicho que Criteria Caixa Corp vale 5.25

Ya lo dijo hace una semana, cuando no encontraron institucionales que pagaran más, y lo ha vuelto a repetir hoy, dejando a cero la ganancia de quienes hemos acudido a comprar Criteria. Y eso que el cuidador, La Caixa, ha hecho un esfuerzo titánico en Criteria para abrir con ganancias, y otro para cerrar sin pérdidas.

No podemos evitar pensar en lo que hubiera podido pasar en Criteria, si de La Caixa hubiera dependido el poner el precio de colocación a 6.75, así que nos alegramos de que el mercado dicte su ley. Pero en este caso, pensamos que el mercado infravalora a Criteria (cosa que ya esperábamos que ocurriría).

El problema de Criteria se llama liquidez

Hace apenas unos meses, el mercado tenía mucha liquidez, y se hubiera podido colocar a buen precio cualquier cosa. Pero hoy la liquidez escasea, y hay mucha demanda de dinero (convertibles del Santander, OPV de Criteria Caixa, Iberdrola Renovables, Codere, Renta4, Fluidra, Eolia, Tremon), y por eso el mercado se ha vuelto muy exigente y pide rentabilidades muy altas: los inversores saben que tienen donde elegir. En otra época, el Santander hubiera sacado sus convertibles al 4%, y Criteria Caixa Corp hubiera salido a 6.75, y las oficinas las hubieran colocado sin problemas, pero ahora han tenido que poner un precio razonable para que los institucionales entren.

Criteria Caixa Corp: Llegará tu hora

Pero el mercado es cambiante; lo que hoy es blanco, mañana es negro. Y si hoy el mercado sólo quiere Criteria Caixa Corp a precio de ganga, mañana se acordará de que Criteria es una ganga a ese precio. Y entonces será el momento de vender Criteria a buen precio.

Criteria: Cotizacion en tiempo real ya disponible, y sin sobresaltos

Cotizacion de Criteria en tiempo real

Hoy es el día de ver como va la cotización de Criteria en tiempo real, y la mayoría lo podemos hacer a través de nuestro propio broker. Pero para quien no tenga disponible en su broker la cotización en tiempo real, ECOBOLSA ofrece gratis la cotización en tiempo real, basta con registrarse como usuario.

Cotizacion de Criteria sin registro

Y para quien no quiera registrarse, puede seguirse la cotización de Criteria en Yahoo!, INVERTIA o en la propia ECOBOLSA, aunque eso sí, no será con tiempo real sino con un retraso de 15 minutos (o un poco más). O mejor aún, puede seguirse la cotizacion de Criteria de los cinco últimos días en el gráfico de Criteria que hemos puesto en el lateral del blog.

Cotizacion de Criteria Caixa Corp: según lo previsto

El arranque de Criteria ha sido muy previsible. Ya dijimos los últimos días que no esperabamos fuertes subidas en el debut, y la cotizacion de criteria nos ha dado la razón: Han forzado lo que han podido en el arranque, consiguiendo un debut a 5,44 euros (+3,6%), y de ahí se ha caído al entorno de los 5,25 euros del debut, cotizacion que se ha visto que el cuidador va a defender a toda costa. Y luego, sin mas historia, entre los 5,30 y 5,35 se ha estabilizado.

Confiamos en Criteria Caixa Corp como inversion a largo plazo

Aunque incompresiblemente para nosotros nos han llamado anti-catalanistas y viscerales porque hemos criticado cosas puntuales que no nos han gustado, seguimos pensando que Criteria Caixa Corp es invertir con un dividendo un 25% superior a hacerlo por otras vías, y por tanto nos quedamos en Criteria.

Criteria Caixa sí, Criteria Caixa no

Y ya que nos quedamos, hemos rebautizado el blog, que pasa a ser Criteria Caixa sí, Criteria Caixa no, para seguir comentando las cosas interesantes que puedan surgir alrededor de Criteria. Nótese que en el título también pone Criteria Caixa no, así que seguiremos criticando las cosas de Criteria que no nos gusten; y si alguien es lo bastante tonto como para confundir esto con ser anti-catalanes o viscerales, cuando nunca hemos entrado a nivel personal sino de decisiones empresariales, pues allá el; no nos gusta hablar de lo bueno y callar lo malo, somos partidarios de decir por qué sí y por qué no.

Revocaciones, prorrateo y reparto de acciones de Criteria Caixa Corp

Revocaciones masivas en Criteria

Tal como veíamos en los foros, Criteria ha sido masivamente revocada; según Bolsacinco, La Caixa atenderá finalmente a 339.469 peticiones de accionistas particulares, más de un tercio menos que las que tenía hace apenas una semana cuando comunicó que tenía 560.000 órdenes. Las revocaciones y órdenes nulas han sido todo un récord. Y si en vez de mirar el numero de peticiones miramos el importe, la debacle todavía se agrava: Criteria ha bajado de 6.278 millones de euros a 3.860 millones, un 40% menos.

Prorrateo en Criteria Caixa: salvado por la bajada de precio

Ese 40% de retirada de peticiones ha supuesto que se habrían asignado más del 43% de las acciones solicitadas, de haber mantenido el precio a 6,75. Nosotros barajábamos estimaciones de un 80% de asignación si había reajuste de tramos y un 60% si no lo había, así que está claro que sobreestimamos el efecto de las revocaciones, aunque hayan sido masivas y un récord.

Pero claro, Criteria sale un 22% más barata, lo que significa que hay un 22% menos de dinero que asignar, y eso se nota mucho en el prorrateo: de estar hablando de asignaciones de un 43,75%, pasamos a hablar de un 35% para peticiones muy grandes, y algo más para las no tan grandes por efecto del "tramo fijo" (la cifra exacta es, como bien dice Cachilipox, el 33,76 % más el tramo fijo de 222). Como puede verse, el precio de Criteria ha paliado bastante el "empapelamiento" que hubiera podido darse.

Tabla de reparto de acciones de Criteria

Estas son las estimaciones que ha calculado Bolsacinco en el artículo mencionado:

Prorrateo definitivo de la OPV de Criteria
Petición (en euros)	Acciones adjudicadas	Inversión (en euros)
1.500	222	1.166
3.000	318	1.672
6.000	511	2.684
12.000	897	4.708
15.000	1.090	5.720
20.000	1.411	7.407
25.000	1.732	9.093
30.000	2.053	10.780
35.000	2.375	12.467
40.000	2.696	14.154
45.000	3.017	15.841
50.000	3.339	17.528
55.000	3.660	19.214
60.000	3.981	20.901
80.000	5.266	27.648
100.000	6.552	34.396
120.000	7.837	41.143
150.000	9.765	51.264
180.000	11.692	61.384
250.000	16.190	85.000

Y mañana, la hora H de Criteria Caixa Corp

A las 11:30 empieza la subasta, donde veremos muchos bandazos de tanteo de posiciones, y a las 12:00 tendremos el primer cruce. Recomendamos seguir el estreno de Criteria en el Foro Bolsa5, donde habrá un seguimiento especial de la subasta.

Precio de las acciones de Criteria Caixa Corp ya definitivo: 5.25 euros

Criteria va a salir en la banda baja de cotización

Así lo dijimos el pasado viernes, y así lo ratificabamos ayer, que dijimos: "El precio que van a poner va a rondar los 5,5 euros, que es lo que se ha venido comentando durante toda la OPV."

Y es que no era decisión de La Caixa, sino de los compradores: La demanda institucional venía muy ajustada en precio, y las acciones de Criteria tenían que salir en la banda baja, salvo que La Caixa quisiera ver fracasar la OPV del holding que lleva su nombre: Criteria Caixa Corp. Y como ya dijimos en su día, La Caixa no puede permitirse que la OPV de Criteria sea un fracaso.

¿Será finalmente un éxito la OPV de Criteria ?

Un éxito no va a ser, porque un éxito son las que arrancan con fuerza y tras estabilizarse un poco siguen subiendo; un éxito son las que la gente está contenta de haber ido; y también, un éxito son las que el que vende gana mucho y el que compra, también.

No va a ser el caso en Criteria

Y no va a ser el caso, porque Criteria no va a arrancar con fuerza, no habiendo demanda institucional como no la hay. No va a ser el caso, porque las subidas posteriores de Criteria van a venir limitadas por la cotización de las participadas. No va a ser el caso, porque la gente en los foros de Criteria presume de haber revocado, y se cagan en La Caixa. Y no va a ser un éxito, porque La Caixa va a vender las acciones de Criteria por debajo de su valor real y porque aun así los que compren tampoco van a ganar mucho. En resumen, no va a ser un éxito porque, como decían en INVERSIÓN, ESPECULACIÓN, La han cagado... Los de La Caixa, la han cagado en Criteria: "¿qué consiguen poniendo el precio máximo tan arriba? ¡Que la gente haya revocado sus peticiones!! Por lo visto en los foros, las revocaciones han sido masivas". De hecho, de todos los blogs que seguían la OPV de Criteria, somos los únicos que hemos seguido, que nosotros sepamos, y sólo con la mitad de las peticiones. Y no esperamos grandes subidas el primer día.

¿Que hacemos ahora con Criteria Caixa Corp ?

De haber una subida importante el primer día, digamos un 10%, somos partidarios de vender las Criteria y recoger beneficios, que es a lo que vinimos. Pero no esperamos grandes alegrías a corto plazo, y si es así y tiene un arranque modesto, las acciones de Criteria serán una buena inversión para cuando la bolsa se acuerde de su bajo PER y su alto dividendo.

Primeros datos del mercado gris en Criteria: malos y tarde

Mercado gris en Criteria: Mal

Ya han salido los primeros datos del mercado gris en Criteria: hay órdenes de venta en 5,5 euros, y no hay órdenes de compra (según Bolsacinco). Es difícil imaginar un escenario peor, y confirma lo que dijimos el viernes: Criteria va a salir en la banda baja de cotización, porque no hay demanda institucional si no es a precios bajos. Y si hubiera el mínimo de interés en criteria por parte de los institucionales, se vería en las órdenes de compra del mercado gris.

Mercado gris en Criteria: Tarde

Quizá estos datos hubieran servido a alguno para decidirse a revocar sus Criteria, de haberlos sabido a tiempo; pero no se han publicado datos del mercado gris de Criteria hasta que era tarde ya para revocar. ¿Casualidad? ¿O será que, como dijimos en Criteria Caixa Corp: Buenas noticias, medias verdades y manipulación absoluta, la prensa calla lo que no conviene que se sepa? Piensa mal y acertarás.

¿Cómo vemos Criteria tras los datos del mercado gris ?

Pues vemos confirmado nuestro planteamiento reciente: El precio que van a poner va a rondar los 5,5 euros, que es lo que se ha venido comentando durante toda la OPV. Y a 5,5 euros Criteria es una inversión interesante a largo plazo, con un PER razonable y un buen dividendo; pero no habiendo demanda institucional, va a ser difícil que veamos subidas importantes al principio. Por tanto, vinimos a la OPV de Criteria a especular a corto plazo, y vamos a acabar quedándonos en Criteria Caixa Corp como inversores de medio-largo plazo.

Una anécdota sobre la colocación de Criteria Caixa Corp

No dejéis de leeros Bancos, cajas y su falta de ética profesional, donde JJMartin cuenta cómo han colocado Criteria Caixa entre gente que ni sabe qué es Criteria ni le interesa la bolsa. Un artículo muy instructivo sobre la potencia de la maquinaria comercial de la gran banca, pero al que a mi entender le falta comentar la complicidad de la prensa, de la que hablamos en Criteria Caixa Corp: Buenas noticias, medias verdades y manipulación absoluta.

Criteria va a salir en la banda baja de cotización

Según datos oficiosos (los filtra la propia empresa, pero no lo hace oficialmente para no tener que contestar preguntas), la demanda institucional ya ha sido cubierta a falta de un día.

Lo que en realidad es una demanda institucional muy débil, y más sabiendo como sabemos que se trata de demanda condicionada a que el precio ronde los 5,5 euros. No es de extrañar que no haya habido datos de mercado gris: nadie está interesado en ir al mercado gris, habiendo como hay todas las que quieras para comprarlas directamente.

Con la asignación de tramos ya cerrada sin cambios, y con una demanda institucional tan débil, el precio de Criteria no lo pone La Caixa, sino el mercado y los institucionales. Y el precio que van a poner va a rondar los 5,5 euros, que es lo que se ha venido comentando durante toda la OPV.

A 5,5 euros Criteria es una inversión interesante, con un PER razonable y un buen dividendo; pero no habiendo demanda institucional, va a ser difícil que veamos subidas importantes al principio.

Criteria Caixa, a cara o cruz

El prorrateo en Criteria no está nada claro

Están saliendo noticias que hablan de que en Criteria se dará un fijo de 222 acciones, más un 33%-35% de lo que pase de 1500 euros.

Lo de las 222 acciones es un dato oficial, ahí no hay duda; ahora bien, respecto al prorrateo, hay que decir que así sería suponiendo que no se hicieran revocaciones ni trasvase de volumen del tramo institucional al minorista.

Lo primero, ya sabemos que no es cierto; las revocaciones de los que acudían a Criteria para vender el primer día están siendo masivas, y nosotros mismos dudamos de si revocar o no.

Ahora bien, la duda importante que nos queda es la segunda parte: ¿habrá trasvase del tramo institucional, que sólo acudirá a precios bajos, al tramo minorista?

¿Cual es la verdadera razón del precio máximo de Criteria ?

Reflexionando sobre el tema, y viendo la reacción de la gente, se me ocurren dos explicaciones:

Quizá La Caixa trata de apurar al máximo el precio de Criteria

Es una explicación posible, y de ser la correcta es muy peligrosa, porque apurar al máximo probablemente implique una redistribución de tramos, y junto con las revocaciones eso implicaría que se diera a los minoristas un 60%-80% de lo que han pedido en Criteria. Y luego, saldría en la parte alta del rango, con lo que las caídas iniciales serían muy probables incluso aunque el cuidador recoja papel, pues mucha gente se llevará más de lo que puede mantener con su liquidez y venderán obligados. Y aparte, es que a esos precios no habría interés comprador.

O quizá es un farol de La Caixa para que se retiren de Criteria los que iban a vender el primer día

Es una explicación complicada, pero la única compatible con que La Caixa no cause un daño importante a sus clientes y empleados. La jugada sería dar a entender que se va a apurar el precio, para que los especuladores de corto plazo se asusten y revoquen, y entonces sacarla a un precio razonable y ajustado a las condiciones del mercado, con margen para que los compradores más fieles de Criteria se lleven tajada, dejando fuera a los especuladores. Y de ser así, viendo cómo está revocando la gente, creo que les va a salir bien.

Criteria Caixa Corp: Buenas noticias, medias verdades y manipulación absoluta

Ayer saltó la noticia del precio máximo, pero mientras que los foros y blogs se llevaban las manos a la cabeza, en la prensa "oficial" se limitaban a reproducir asépticamente la nota oficial... y la coletilla de lo maravillosa que va a ser Criteria. Por ejemplo, con comentarios como:

Criteria Caixa Corp entrará en el Ibex

Criteria, la 10ª empresa por capitalización

o como

Criteria Caixa Corp saldrá a cotizar con un PER muy bajo

A estos precios, el PER de Criteria Caixa Corp será de entre 6 y 8

¡JA!

¡Todo medias verdades interesadas, para manipular al personal!

Veámoslo punto por punto:

Tema del IBEX y la capitalización de Criteria

Es cierto que Criteria será la 10ª por capitalización, pero dado que sólo sacan a Bolsa el 20%, y de ahí casi la mitad va a inversores institucionales, el free float de Criteria será de poco más del 10%, lo que significa que Criteria ponderará en el Ibex por una pequeña fracción de su capitalización, y ni mucho menos va a ser la 10ª empresa por ponderación en el Ibex.

Y aparte de eso, está el hecho de que estar en el Ibex o no estar no aporta valor a las empresas; de hecho, desde 2001 el Ibex viene subiendo bastante menos que las empresas pequeñas y medianas.

Tema del PER de Criteria

¿Nadie se ha fijado en los PER de las empresas participadas por Criteria? Tienen unos PER bastante normalitos, alrededor de 14. ¿Cómo puede ser que Criteria tenga pues un PER de 6-8? ¿Es que sale con un descuento del 50%? Pues no, lo que sucede es que el PER que estan dando en Criteria no se refiere a los beneficios de las empresas que componen Criteria, sino al beneficio de la propia Criteria en forma de plusvalías. Y tomando como referencia un año como 2006, donde la bolsa española subió más de un 30%, está claro que los beneficios por plusvalías de Criteria fueron altísimos. Pero yo pregunto: ¿qué beneficios lleva Criteria en los primeros 9 meses del año? seguro que con esa referencia, anualizándola (multiplicando por 1.33 para sacar lo que sería el equivalente a 12 meses), no nos sale ni PER 6, ni PER 8, ni PER 10; más bien se debe ir a un PER de 15 a 20. Y cuando la bolsa caiga, el PER de Criteria se volverá negativo, incluso aunque sus participadas sigan aumentando sus beneficios.

Así pues, ¿tiene algún sentido hablar del PER de Criteria? En absoluto, en lo que nos tendríamos que fijar es en el PER medio de las empresas que lleva Criteria en cartera (ponderando por porcentaje de la cartera que supone cada una, por supuesto).

¿Y por qué tanta mentira alrededor de Criteria?

Pues por lo que ya dijimos hace unos días: porque con su gasto en publicidad y en comisiones de otras entidades, La Caixa ha comprado buenas opiniones sobre Criteria.

Ultima hora de Criteria Caixa Corp: Precio para comprar acciones, hasta 6,75€

La cotización de las acciones de Criteria, en el máximo

La Caixa, a por todas en Criteria

Tras las últimas noticias de la floja demanda institucional, parece claro que ni de coña van a colocar Criteria Caixa Corp a más de 6€. Pero La Caixa se ha negado a dar su brazo a torcer, y ha establecido en 6,75€ el precio máximo de las acciones de criteria, como anunciaban los más agoreros (y como algunos no queríamos creer).

¿ Como va la demanda institucional ?¿ Y los otros tramos ?

La demanda institucional no se sabe como va

Al menos no con datos oficiales, claro; La Caixa se niega a dar datos de demanda institucional de Criteria, diciendo que están en ello. Pero toda la prensa ha informado de que va bastante floja, y además con el precio condicionado a la banda baja; o sea, debilidad absoluta.

La demanda de particulares, tambien floja en Criteria

Parecía que con todo el despliegue que habían hecho, la demanda de particulares iba a ser muy elevada, pero de eso nada: En esta OPS de Criteria, la demanda del tramo minorista supera 2,4 veces la oferta, una cifra muy inferior a la de otras OPVs. Y con las peticiones que se van a retirar al conocerse el precio máximo, todavía va a quedar peor, así que cuidado con las peticiones hinchadas, porque el prorrateo va a ser muy inferior al que algunos anunciaban!!

Los empleados, los únicos que responden en Criteria

No es que sea para tirar cohetes, pues la demanda de empleados de Criteria supera 2,1 veces la oferta. Pero teniendo en cuenta que la OPV de Criteria se diseñó para que los empleados se llevaran muchas acciones, esta cifra no está nada mal, tal como ha ido todo.

Y con este precio, ¿que hago en Criteria?

Seguimos pensando que el precio final de Criteria Caixa Corp estará en la parte baja, y por eso seguiremos adelante; pero como es posible, aunque improbable, que acaben fijando el precio en 6 o más, vamos a revocar la mitad de nuestras peticiones.

¿Como se pueden revocar las peticiones de Criteria?

Pues eso dependerá de cada broker y entidad colocadora en particular, pero en general será igual que cuando se hicieron; o por teléfono, o por internet.

En todo caso, vamos a esperar antes de revocar a ver qué hace el mercado gris.

¿Como va el mercado gris en Criteria?

Pues ese es otro de los problemas para tomar decisiones, y es que todavía en Criteria el mercado gris no ha empezado a funcionar. Y mucho nos tememos que sea por falta de demanda, por lo que el mercado gris tampoco dará muchos motivos de alegría si estamos en lo cierto.

Probablemente, el mejor Criteria va a ser el de los que decían "yo no acudiré", que fueron la mayoría de los blogs. Pero si, como pensamos, acaba saliendo en la banda baja, todavía podremos arañar algunos euros.

Ultimas horas de Criteria, cuidado con apurar plazos

Criteria Caixa, fin del plazo

Mañana 2 de octubre es el último día para acudir a la OPV de Criteria, pero no conviene confiarse: el plazo no es hasta las 23:59, ni siquiera hasta las 17:35. Dependiendo del broker, están cerrando el plazo entre las 12:00 y las 14:30, así que si alguien todavía no ha puesto la orden de comprar Criteria Caixa Corp, que lo haga YA!!

Sin datos de Criteria Caixa

Criteria: ni mercado gris ni demanda institucional

Normalmente, el mercado gris y la demanda de institucionales son los que marcan el éxito de la OPV, en este caso de Criteria; sin embargo, todavía no ha salido ningún dato del mercado gris de Criteria Caixa Corp, y los de demanda institucional son provisionales y apuntan a que sólo hay demanda a precios bajos.

Ante esta falta de información, sólo hay una decisión posible: Acudir de momento a la OPV de Criteria, y solicitar comprar acciones, sabiendo que más adelante podremos revocar las peticiones si los datos no son favorables. Y cuando vayan saliendo noticias, ya podremos formarnos un " criteria " propio.

Plazo para revocar Criteria Caixa Corp

Y si cuando salgan las noticias, no nos gustan, será la hora de revocar. El periodo de revocación de la OPV de Criteria comprende del día 2 de Octubre al 5 de Octubre, pero hay que tener en cuenta las consideraciones de no apurar plazos que comentamos antes: Dependiendo del broker, nos cerrarán a media mañana del día 5 el plazo para revocar las peticiones de Criteria, así que no conviene apurar plazos tampoco para renovar, y lo mejor es hacerlo el día 4, si ya hay información, o el 5 a primera hora como muy tarde.

¿Pero no se podía acudir a Criteria hasta el 5?

En mi banco dicen que hay hasta el 5, pero como ya explicamos:

Pasado el día 2 de octubre, todavía se puede solicitar en teoría, pero los mandatos hasta el 2 de octubre tienen prioridad y en la práctica se las llevarán todas, con lo que si se quiere acudir a la OPV de Criteria hay que hacerlo hasta el 2 de octubre.

Y como hemos dicho, el plazo real es hasta el 2 de Octubre pero hasta media mañana o mediodía; las peticiones de Criteria Caixa Corp tienen que hacerse YA!!