El precio de Criteria Caixa Corp podría quedar en la banda baja por los institucionales

Criteria Caixa interesa a 5.5€

Los institucionales van a Criteria con órdenes limitadas

Comentan en Expansión que en Criteria Caixa, la demanda institucional está apareciendo con órdenes limitadas a 5.5€; el mercado está movido, y si no hay incentivo vía precio, los institucionales preferirían no acudir a Criteria Caixa antes que apurar demasiado.

Criteria Caixa interesa con descuento

Siguiendo una línea parecida, en Bolsacinco hablan de que Criteria Caixa tendría que salir con un 30% de descuento, para que resulte interesante.

Criteria Caixa y otras comparables

Lo más parecido que hay en España a Criteria es Corporación Alba, otro holding, aunque éste es privado. Y Alba cotiza con un descuento del 31% respecto al valor actual de sus participaciones, ratio similar a lo que ocurre en otras homólogas europeas y que es referencia obligada para Criteria Caixa Corp.

Criteria tendría que salir en la parte baja de la horquilla

Para cotizar con unos descuentos similares al de otros holdings, Criteria tendría que salir a unos precios de 5.5€ hacia abajo, salvo recuperación espectacular de la bolsa, claro. Y si no lo hace, habrá pocos institucionales interesados en invertir en Criteria Caixa Corp, puediendo hacerlo en otros holdings que sí ofrecen buenos descuentos.

En La Caixa prefieren vender Criteria más cara

Es lógico, el que vende siempre trata de obtener el mejor precio, y a La Caixa le gustaría colocar Criteria en la parte alta. Pero La Caixa sabe que en Criteria Caixa Corp hay en juego más que dinero, y si ve que la demanda institucional flojea a precios elevados, no dudará en bajar el precio de Criteria hasta que resulte interesante.

¿Podría Criteria Caixa Corp ser una inversion interesante a largo plazo?

A estos precios, de 5.5€ para abajo, seguro que Criteria sí sería una inversión interesante a largo plazo; pero si luego en la subasta se va por encima de 6€, va a ser muy tentador vender y hacer caja.

Aunque si Criteria tuviera un arranque flojo y en la subasta siguiera cotizando en el entorno de 5.5€ para abajo, no vale la pena vender a esos precios, y se puede quedar en cartera sin problemas.

¿Donde comprar acciones de Criteria ? ¿Cuales son los mejores brokers?

Promociones al calor de la expectación en Criteria

Muchos brokers han aprovechado el lanzamiento a bolsa de la OPS-OPV de Criteria para ofrecer nuevas promociones con las que captar clientes o fidelizar a los que ya tienen. Ahí estan las promociones de Criteria que comentábamos el martes:

• Renta 4 regala a los que acudan a la OPS (?) de Criteria las comisiones de custodia de las acciones de Criteria durante todo un año, muy bueno si queremos mantener Criteria en cartera.

• Bankinter, una operación en bolsa española sin comisiones a partir del día de cotización de Criteria (o sea, que si usted decide vender el primer día, le sale gratis); y la comisión de custodia de las acciones de Criteria durante un año, como Renta 4. Además, los nuevos clientes recibirán un bono de 400 euros para que operen en cualquier mercado o producto bursátil al abrir su cuenta con Bankinter.

¿Por qué sólo para Criteria ?

Interesantes promociones, lástima que sólo lo hagan para Criteria. Pero hay otros que lo hacen de forma permanente:

• Bancaja, Ahorro.com e ING no cobran comisiones de custodia, una buena opción para quien quiera quedarse en Criteria a largo plazo.

• Pero si uno piensa salir de Criteria rápido, lo mejor es ahorrarse las comisiones de venta, y para eso está OficinaDirecta.com, que no cobra comisión de compraventa de acciones a los clientes con nómina domiciliada.

Y es que conviene buscar el broker que mejores condiciones nos ofrezca, tanto para Criteria como para el resto.

Otras consideraciones cara a la OPV de Criteria

Pedir más criteria que el efectivo disponible

Es práctica habitual, si se va a vender el primer día o si se espera un fuerte prorrateo, pedir más acciones de Criteria que el efectivo de que se dispone. Hay entidades, como Openbank, que esto lo aceptan habitualmente, al menos para clientes solventes y órdenes no excesivamente grandes, mientras que otras entidades como Ahorro.com han avisado explícitamente que o se tiene el dinero en la cuenta el día 5 o revocarán las peticiones de Criteria.

Si se piensa hacer algo así en Criteria, conviene llamar al broker para confirmar que no van a poner pegas, o nos podemos llevar una desagradable sorpresa y quedarnos sin Criteria.

Caja Madrid comparte nuestra preocupación sobre Criteria, La Caixa y la política

Ha salido en prensa:

Ante el inminente debut de Criteria, Caja Madrid Bolsa da un paso más en la percepción de los riesgos del hólding de La Caixa y afirma que “las inversiones pueden estar motivadas o influenciadas por circunstancias personales y/o políticas”. Y añade que “en algunos casos pueden no ser las más adecuadas para lograr una máxima creación de valor”.

No podemos estar más de acuerdo con esta opinión, y sólo nos queda la duda de si se les habrá ocurrido a ellos o lo habrán leído en OPV Criteria: Razones a favor y en contra.

Prorrateo en criteria, tramo minorista y cotitularidad

Actualización: Aquí está la Tabla de reparto de acciones de Criteria

¿Cuantas Criteria pido?

¿Habrá un prorrateo fuerte en el tramo minorista?

Una duda que siempre surge es esto: Pedir muchas, y arriesgarnos a que nos den más de las que queremos, o pedir menos y no aprovechar la OPV de Criteria como hubieramos deseado. Y es que lo que nos den dependerá, no sólo de cuantas Criteria pidamos, sino también de cuantas Criteria pidan los demás, algo que no podemos saber "a priori".

En Criteria, como en casi todas las OPV, el sistema de prorrateo del tramo minorista funciona así: primero se asignan 1.500€ a cada petición, y lo que quede (si queda) se reparte proporcionalmente entre la demanda restante. De esta forma, con una petición de 10.000€ nos pueden dar 1.500€ o 5.000€, no lo podemos saber a priori. Y cuanto mayor sea la petición, mayor será la incertidumbre, ya que dependemos menos del tramo fijo y más del prorrateo.

El mejor " criteria ": peticiones en cotitularidad

Quiero 5.000€ en criteria, ¿cuantas tengo que pedir?

Es una pregunta que parece difícil, ya que puede que pida 20.000 y me den 10.000, o puede que pida 50.000 y me den 1.500, no hay una respuesta correcta a priori.

Pero hay una respuesta correcta: Dado que los 1500€ del mínimo sí que son seguros (Criteria va a ser una OPV demasiado grande para que no hubiera para todos), la solución es abrir una cuenta a mi nombre, otra a nombre de mi madre/mujer/hijo, y otra a nombre de ambos, y pedir 2.000€ de Criteria para cada cuenta. De esta forma, el mínimo que me llevo son 4.500, y el máximo son 6.000; justo lo que quería.

En la OPV de Criteria se van a admitir hasta dos solicitudes en cotitularidad para cada DNI, así que con este sistema se puede alcanzar fácilmente cantidades mayores; aunque tampoco veo a Criteria como para cargar al máximo, por mucho que confíe en La Caixa.

"Criteria" fiscal de La Caixa: ¿y las plusvalías latentes?

¿La valoración de Criteria incluye las plusvalías de La Caixa ?

Este es un detalle sutil sobre el que me han llamado la atención en un comentario, y sobre el que sorprendentemente no he visto nada escrito en ningún sitio.

Las participaciones que La Caixa ha agrupado en Criteria Caixa Corp son históricas, y acumulan enormes plusvalías en algunos casos; en total, Criteria Caixa Corp acumula casi 11.000 millones de plusvalías en sus participadas. Y cuando Criteria decida vender estas participaciones, tendrá que pagar una fuerte suma de dinero en impuestos, en concepto de plusvalías... ¿Se ha descontado esa carga fiscal latente de la valoración de Criteria? ¿O estamos diciendo que Criteria vale 25.000 y nos estamos olvidando de que hay una carga fiscal pendiente que puede alcanzar 2.000 millones? Invertir en acciones a largo plazo tiene esto: que quedan ahí unas plusvalías que algún día habrá que aflorar.

Y cambiando de tercio, la noticia del día es que:

La demanda minorista ya ha cubierto su tramo y habrá prorrateo

A falta de datos del tramo institucional, que sólo salen al final, el tramo minorista ya ha cubierto su oferta; los particulares se han dado prisa en acudir, como es habitual, y las entidades colocadoras (bancos y brokers) se llevarán sus comisiones, que por otra parte no serán muy altas.

Seguimos sin saber como va el mercado gris, en cuanto se sepa como va lo comentaremos. Pero a estas alturas del calendario no suele ser muy fiable el mercado gris, lo mejor es acudir y luego para revocar a última hora siempre hay tiempo, apurando los plazos.

"La OPV de Criteria debe ser un exito", la noticia financiera del día

Hay que colocar Criteria como sea: los brokers ofrecen suculentos regalos para captar inversores

La orden es clara: la salida a bolsa de Criteria, el holding de participaciones de La Caixa, tiene que ser un éxito como sea. Es mucho lo que la caja catalana se juega en el envite como para que fracase. Por eso, no sólo ha movilizado a su inmensa red de oficinas, la mayor de España, para que vendan acciones de Criteria a todo el mundo. También ha incentivado a otras entidades que participan en la colocación a poner toda la carne en el asador. [..]

Así opinaba El Confidencial esta mañana, sobre la OPV de Criteria. Y es que lo que se dijo aquí ayer lunes es lo que decían las portadas esta mañana, parece que mucha gente coincide ya en que "La Caixa se encargara de que la OPV de Criteria sea un éxito", que fue la frase del artículo de ayer.

¿Y qué sacan los bancos del éxito de Criteria ?

Pues como dice la noticia de El Confidencial, un 0,85% de comisión que les paga La Caixa, mas las comisiones de venta y custodia que pagamos nosotros al vender las Criteria; o sea, unos 100€ por cada paquete de 10.000, o unos 50€ por dos paquetitos de 1.500€. La OPV de Criteria es un buen negocio para ellos!! ¿Alguien se sorprende de no haber leído análisis negativos sobre Criteria por parte de las casas de análisis?

Eso sí, los bancos tendrán interés en Criteria hasta el día del reparto de las acciones; a partir del día 10, La Caixa se queda sola en Criteria.

Pero La Caixa ha comprado buenas opiniones sobre Criteria

Pues sí, porque con lo que han gastado en comisiones a bancos y publicidad en la prensa, que nadie espere ver informes negativos sobre Criteria durante bastante tiempo. Al principio resultó sorprendente que La Caixa repartiera la OPV de Criteria entre tanta gente, pero cada vez le veo más sentido: Dado que La Caixa no se guía por criteria económicos, sino fundamentalmente políticos (como todas las cajas), repartiendo el pastel se evitan "pedradas" como la que le ha soltado el BBVA a los bonos del Santander. En Criteria, sólamente los blogs como éste, como Jesús Pérez o como Inversion, especulacion, entre muchos otros, han advertido de los inconvenientes de Criteria, mientras que la prensa oficial y las casas de valores lo comentaban de pasada o lo callaban, con alguna honrosa excepción como El Confidencial.

OJO, IMPORTANTE: Criteria y los empleados de La Caixa

Los tramos de la OPV de Criteria, factor importante

Al ver la distribución por tramos de la OPV de Criteria, dije: "5% a empleados, con descuento, claro", cosa que dí por supuesta por ser práctica habitual el tener con los empleados un trato de favor.

Pero me corrijen y tengo que rectificar: Los empleados de La Caixa compran al mismo precio, y el trato de favor que les hacen en la OPV de Criteria es reservarles una cantidad mayor de acciones, para que en el prorrateo se lleven casi todo lo que hayan pedido. Y no solo eso, como puede verse en la pag. 310 del folleto de colocacion, La Caixa también les da a sus empleados préstamos a 8 años con 2 años de carencia, para comprar hasta 30.000 euros en acciones de Criteria en la OPV. En resumen, que les dan facilidades para que compren muchas, pagandolas al mismo precio.

La Caixa no puede permitirse que la OPV de Criteria sea un fracaso

Incluso en situaciones "normales", como Caja Madrid con Realia, queda fatal que un banco (o caja) fracase en una OPV propia. Pero en el caso de la OPV de Criteria, con los empleados cargados de acciones (lo que se supone que es un privilegio) y los clientes que también les habrán recomendado acudir, y una empresa como Criteria que es el "alter ego" de la propia Caixa, no una filial que el banco vende, un fracaso sería algo que La Caixa no puede permitirse. Y no dudo que bajarán el precio si es necesario, y manipularán lo que haga falta, pero La Caixa se encargara de que la OPV de Criteria sea un éxito. Le va mucho en ello.

Y lo que he sacado en claro es que hay que prestar mucha atencion al folleto de las OPV, muchas veces en los detalles esta la clave

OPV Criteria: Razones a favor y en contra

Todo el mundo pregunta en los foros qué hacer con la OPV de Criteria, y aunque esto sea un blog y no un foro, es hora de contestar a esa pregunta.

En la OPV de Criteria hemos visto algunos puntos a favor y otros en contra. Más adelante, habrá que tener muy en cuenta la evolución del mercado gris y de la demanda institucional, pero a falta de esos datos, lo que tenemos es esto:

A favor de la OPV de Criteria

• Hay más OPVs que salen bien que que salgan mal, por lo que estadísticamente conviene acudir.

• La Caixa se juega mucho, y pondrá en marcha toda su maquinaria para evitar que la OPV de Criteria sea un fiasco.

• Criteria sale con un descuento claro frente al valor de sus cotizadas, incluso en el precio máximo de la horquilla y sin contar el valor de las no cotizadas. Recientemente, Bancaja ha colocado un porcentaje de su cartera a Deutsche Bank y Guggenheim con un descuento bastante menor.
  

• Sabemos que no es un chollo, pero La Caixa sabe que lo sabemos, y por eso no van a apurar demasiado el precio.

• Por su tamaño, Criteria entrará en breve al Ibex, por lo que muchos fondos indexados tendrán que comprar.

• Criteria no está expuesta a los sectores con problemas: Inmobiliarias y constructoras.
  

Y en contra de la OPV de Criteria

• La Caixa ha jugado sucio, vaciando la caja y endeudando a Criteria, para hacer pasar como OPS lo que en verdad es una OPV.

• La Caixa va a retener el control de Criteria, por lo que la gestión de Criteria irá más orientada a lo que le conviene a La Caixa que a lo que le conviene a Criteria.

• Lo anterior se agrava más si tenemos en cuenta que a veces La Caixa persigue fines políticos, más que rentabilidad económica, y nuestra inversión en Criteria puede emplearse para apoyar una causa política y no para buscar el máximo rendimiento.
  

• El descuento ofrecido, si bien es importante, es menor que el que ahora mismo lleva Alba, la empresa más parecida que hay actualmente.
  

• Han puesto un tramo minorista muy grande, y han lanzado una importante campaña publicitaria, lo que posiblemente sea indicio de que no hay demasiado interés por parte de los institucionales, y van a tratar de colocar la OPV de Criteria "empapelando" a los particulares.
  

• Criteria está poco diversificada y con una fuerte concentración sectorial.
  

OPV de Criteria: Conclusión

Vistos los aspectos a favor y en contra, mi conclusión es que Criteria no es una inversión interesante a largo plazo, pero sí para acudir a la OPV y venderlas rápido. Nadie se acordará de si a medio plazo van bien o mal, pero sí quedará grabado lo que hicieron en su debut, y tratarán por todos los medios de que sea una subida.

OPV de Criteria: En que bancos, brokers y entidades puedo acudir?

Pues ha sido una sorpresa, porque pensábamos que La Caixa aprovecharía la OPV de Criteria para tratar de "cazar" clientes, haciendo que sólo se pudiera acudir a la OPV de Criteria desde las propias oficinas de La Caixa.

Pero nada más lejos de la realidad: En La Caixa han abierto completamente el abanico, y se podrá acudir desde todas las cajas, desde los grandes grupos bancarios (Santander, BBVA, Popular), desde los grandes brokers (Renta4, Ahorro, Norbolsa, Selftrade), desde las grandes entidades online (Openbank, Uno-e, ING, Inversis), y desde muchos otros bancos, brokers y entidades menos conocidos.

En resumen, que el que no vaya a la OPV es porque no quiere.

¿ OPS de Criteria ? No es OPS, lo de Criteria es una OPV

La Caixa nos quiere vender Criteria como OPS; ha salido en todos los medios que La Caixa sacaba Criteria a bolsa en forma de OPS, para poder seguir creciendo, pero esto no es la realidad.

Que es una OPS , cual es la diferencia que hay entre OPV y OPS ?

Una OPS (Oferta Pública de Suscripción) significa que se van a emitir acciones nuevas, y los ingresos de su venta irán a la caja de la empresa. La diferencia entre OPV y OPS es que en las OPV el dinero va a los antiguos accionistas, no a la empresa, ya que en la OPV se venden las acciones antiguas, no como en la OPS que se emiten nuevas acciones.

Es mejor una OPS que una OPV ?

En principio sí, la OPS es mejor porque significa que no es que los actuales accionistas quieran salir de Criteria, sino que Criteria tiene planes de crecimiento y necesita dinero para financiarlos.

Pero en este caso no es una OPS

Como hemos dicho, la diferencia entre OPV y OPS es que en la OPS la empresa recibe dinero nuevo. Este no es el caso de Criteria, porque lo que ocurre con Criteria es que primero La Caixa no sólo ha vaciado la caja, como es habitual, sino que encima La Caixa endeudó a Criteria para pagarse un dividendo de 1.850 millones antes de la OPV. Así que, si el dinero nuevo que recibe Criteria sirve sólo para pagar la deuda generada por y para La Caixa, el efecto es que Criteria no recibe dinero nuevo. Es como si directamente fuera La Caixa quien vendiera sus acciones antiguas, por mucho que formalmente sea una OPS donde se venden acciones nuevas. ¿La diferencia entre OPV y OPS son las formas, o la diferencia es el fondo? Las formas no sirven para tener dinero para crecer, y por mucho que las formas sean de OPS, la realidad es que es una OPV.

OPV de Criteria: Todos los detalles para acudir

Calendario de la OPV de Criteria Caixa Corp

Hoy mismo se inicia el periodo de mandatos (ordenes de acudir a la OPV de Criteria), que durará hasta el 2 de octubre. Pasado el día 2 de octubre, todavía se puede solicitar en teoría, pero los mandatos hasta el 2 de octubre tienen prioridad y en la práctica se las llevarán todas, con lo que si se quiere acudir a la OPV de Criteria hay que hacerlo hasta el 2 de octubre.

El mismo día 2 de octubre se fijará el precio máximo de la OPV de Criteria, que salvo que la cosa vaya muy mal será de 6,75€, el máximo de la banda orientativa de 5 - 6,75 que han fijado; un precio interesante el que han fijado.

El periodo de revocación de la OPV comprende del día 2 de Octubre al 5 de Octubre. Durante esos días, hay que seguir con intensidad los datos del mercado gris y demanda institucional de la OPV de Criteria, pues son los únicos indicadores que nos orientarán sobre si la OPV de Criteria va a salir bien o mal. Desde el blog haremos un seguimiento continuo de los datos del mercado gris y demanda institucional de la OPV de Criteria.

Y finalmente, el día grande de la OPV de Criteria será el 10 de octubre, el día de su estreno en bolsa. Ahí se decide si hemos ganado o hemos perdido, si hicimos bien de acudir o de no hacerlo.

Tramos de la OPV de Criteria

A diferencia de la mayoría de OPVs, en las que se suele reservar la mayor parte al tramo institucional, La Caixa ha decidido que el 55% de la OPV de Criteria se colocará entre minoristas. ¿Desconfianza de los institucionales? ¿Confianza en su maquinaria de venta? O quizá minoristas no tan minoristas, ya que frente al habitual máximo de 60.000€, el máximo de petición en el tramo minorista de la OPV de Criteria se ha fijado en 250.000€, siendo el mínimo el habitual: 1.500€.

Y el resto de tramos:

• 30% a institucionales internacionales.
• 10% a institucionales españoles.
• 5% a empleados, con descuento, claro.

¿Qué porcentaje de Criteria se coloca en la OPV ?

Inicialmente se va a colocar en bolsa un 25% de las acciones de Criteria, que empezarán su cotizacion el 10 de octubre, pero la idea es colocar hasta el 49% de Criteria en bolsa. Eso sí, Criteria seguirá estando en todo caso bajo el control de La Caixa tras la OPV.

La Caixa baja el precio de criteria

Según han presentado en la CNMV, La Caixa ha fijado el precio de las acciones de Criteria en el rango entre 5 y 6,75 euros, lo que supondría que el valor de Criteria en la OPV sería de entre 13.150 y 17.750 m€, frente a los 25.000 m€ del valor de mercado de su cartera: valor según ellos, claro, porque las cotizadas sólo suman 20.000 m€, y el resto lo valoran como quieran ellos.

El precio parece interesante, y el descuento suficiente para que valga la pena acudir a la OPV. Parece que en La Caixa han seguido el criteria de que en esta OPV más vale hacer menos caja que cagarla, que es un buen criteria, especialmente en alguien como La Caixa que si gana menos nadie les pide cuentas y sin embargo si hacen una pifia luego el teléfono echa humo.

OPV de criteria sí, OPV de criteria no

Arranca la OPV de criteria!!

Una OPV fácil de valorar, pues saber cuánto vale criteria es tan simple como sumar cuánto vale cada una de las participaciones que la caixa ha agrupado para la OPV bajo el nombre de critera caixa corp.

¿Qué es lo que la caixa ha agrupado para la OPV bajo el nombre de critera caixa corp ?

Para la OPV, la caixa saca con el nombre de criteria sus participaciones de control de Repsol y Gas Natural, mas sus participaciones de co-control de Abertis y Aguas de Barcelona, mas un paquete importante de Telefonica, mas participaciones en BPI, BME y Boursorama, y algunas no cotizadas (varias de ellas, filiales). En la web oficial de la OPV de criteria puede verse la lista completa.

¿Por qué La Caixa lanza esta OPV de criteria ?

La caixa pretende seguir controlando criteria tras la OPV, por lo que lo único que pretende es hacer caja pero sin perder su poder político. Y esta caja que consigue puede servirle para entrar en nuevas empresas, o incrementar su posición en ellas, incrementando así su poder político, que es el verdadero objetivo de la caixa con la OPV de criteria.