La OPV de la CAM para finales de Junio
La CAM sale a Bolsa. Un gran paso para la historia de la caja alicantina que también lo es, y no menos grande, para la historia del moderno sistema financiero español. El jueves 22 de mayo de 2007 quedará reflejado en los archivos como el día que consejeros, empleados y sindicatos de la entidad dieron el visto bueno a la operación dejando a un lado por una vez el temor a la privatización. De este modo,
la CAM con su
OPV se convertirá en la
pionera española y europea en iniciar el proceso formal de emisión de cuotas participativas en los parqués bursátiles.
La
OPV de la
CAM es un proceso que según ha podido saber
El Boletín está muy avanzado. El banco estadounidense
Lehman Brothers, que actúa como coordinador global de la emisión, ha trabajado duro en las últimas semanas para ultimar el
folleto de presentación. Un documento que en estos momentos está sobre la mesa la
CNMV y bajo estudio minucioso por tratarse de
un hecho altamente novedoso.
Si todo marcha bien, el inicio del periodo de formulación de mandatos de suscripción, es decir, el día en que podrán dar órdenes de compra todos los interesados en poseer una porción de la entidad, arrancará en la primera semana completa del mes de junio. Si el proceso de
OPV sigue su cauce, la histórica salida de la
CAM a bolsa tendrá lugar en
la última semana del mes de junio.
Algunos datos de la OPV de la CAM. Cuotas participativasEL BOLETÍN está en condiciones de afirmar que el
número de cuotas participativas que se ofrecen en esta histórica operación de OPV en la CAM alcanzará un valor nominal de 300 millones de euros, cuyo valor nominal unitario será de 2 euros. Falta aún por conocer la prima de emisión, pero según fuentes del mercado todo apunta hacia los 6 euros como el precio que rondará cada título que salga a cotizar a bolsa.
Tramos en la OPV de la CAMPor otro lado,
la operación tendrá tres tramos: uno para los
minoristas, que a
barcará el trozo más grande de la emisión (68%), otro para los
inversores cualificados o institucionales (28/29%) y el tercero para los
propios empleados de la caja alicantina (2/3%).
La petición mínima deberá ser de 1.000 euros y la máxima, de 60.000. La emisión acordada, que recibirá un beneficio distribuible del 7,5% del excedente de libre disposición de la caja (o sea, de los beneficios que no van a obra social y que habitualmente pasan a formar parte de las reservas), “está dentro de los criterios previamente aprobados por la asamblea general de la caja, al no superar el límite máximo inicial autorizado del 20% del excedente de libre disposición y su ejecución se producirá dentro del plazo de tres años otorgado el pasado 14 de diciembre”, según la propia
CAM.
Cuotas participativas en la OPV de la CAMLa
OPV de la
CAM trae consigo un nuevo término a incluir en la jerga financiera: el
‘cuotapartícipe’ –que en términos convencionales equivale al de
‘accionista’–,
o titular de cuotas participativas. De momento, el término no está recogido en el Diccionario de la Real Academia de la Lengua Española, pero todo se andará.
Lo que sí que trae consigo la
OPV de la
CAM son muchos factores a tener en cuenta, tal y como ha podido saber
El Boletín. Y una de ellas es la posibilidad de fusión, tanto como si la
CAM ejerce de absorbente como si es absorbida.
Un equipo de garantías para las cuotas participativas de la CAMLa entidad presidida por Vicente Sala se ha rodeado de un gran equipo de asesores para que la operación sea todo un éxito. Junto a
Lehman Brothers, v
a a actuar como asesor financiero una veterana entidad española de primer orden –que no es banco ni caja–, más el despacho jurídico Uría Menéndez y Linklaters, que llevarán el peso del asesoramiento legal, además de KPMG como auditora de cuentas de la
CAM.
El nemotécnico, es decir,
el código que la entidad utilizará en bolsa –el de Telefónica es TEF–,
podría ser el de CAM, dado que no existe ninguno similar, aunque todavía está por ver que Sociedad de Bolsas le dé el visto bueno.
Presentación y acto de la OPV de la CAMComo también el lugar de presentación del acto de salida a bolsa.
La Bolsa de Madrid gana enteros para esta presentación por aquello de su visibilidad, pero podría darse el caso de una presentación doble (Madrid y Valencia), tal y como ocurrió con el holding de La Caixa (Criteria), que lo hizo en Madrid y Barcelona por imperativo de la Generalitat de Cataluña. En este sentido,
las altas instituciones valencianas jugarán un papel determinante. O deberían jugarlo. El objetivo que busca la
CAM no es otro que
dotarse de liquidez para reforzar sus recursos propios, con el fin de acometer proyectos. Por ejemplo, la expansión geográfica y la compra de participaciones en bancos extranjeros, según expresa oficialmente la propia entidad, siempre y cuando el Banco de España lo autorice.
Sin ir más lejos, la pasada semana la
CAM se desprendió del 5% que tenía en Enagás, lo cual le ha reportado unas jugosas plusvalías de 144 millones de euros. Fuentes del mercado señalan supuestas necesidades de liquidez de la entidad como origen de estas operaciones.
El primer valiente del añoEl propio director general de la
CAM, Roberto López Abad, reconoció que
la operación permitirá a la caja acudir al mercado para reforzar sus recursos propios. “Cuando lo consideremos oportuno”, según López.
Las previsiones de captación de inversores apuntan hacia una cifra de unos 50.000
‘cuotapartícipes’, pero hay que poner en cuarentena dicha cifra dado que el momento actual no es precisamente el idóneo para lanzarse a la aventura de cotizar ante la negativa coyuntura actual. De hecho,
muchas de las salidas a bolsa anunciadas este año se han quedado en la nevera y todavía nadie se ha atrevido a debutar en 2008.
Itínere, la filial concesionaria de
Sacyr,
se echó atrás recientemente justo el mismo día en que debía fijar el precio definitivo de su colocación y apenas dos días antes de que sus nuevas acciones hubieran comenzado a cotizar.
Lo cierto es que
la salida a bolsa de la CAM va a animar al resto de cajas españolas a hacer lo propio. Así lo reconocía en la mañana del viernes 23 de mayo el propio presidente de la
Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), Juan Ramón Quintás, quien afirmó durante su intervención en el
Foro de la Nueva Economía que “más de una caja seguirá el camino y emitirá
cuotas participativas como vía para ampliar sus recursos propios”.
¿Quién seguirá los pasos a la OPV de la CAM?Eso sí, Quintás puntualizó que
habrá que esperar a que la operación tenga éxito para que más cajas se sumen al proyecto, dado que la decisión de la
CAM de financiarse a través de la
emisión de cuotas todavía tiene menos peso que la
otra opción elegida por algunas cajas, la de sacar a bolsa su
cartera de cotizadas, tal y como hizo el pasado año
La Caixa con su holding Criteria. Bancaja, Caja Madrid, Caja Navarra y Caixa Galicia han anunciado sus intenciones de seguir los pasos de la entidad catalana. Lo cierto es que la inminente salida a bolsa de la
CAM ha obligado a
Bolsas y Mercados Españoles (BME) a crear el subsector ‘bancos y cajas de ahorro’, que estará situado dentro del sector ‘servicios financieros e inmobiliarios’.
Tal subsector estará operativo desde el próximo 1 de junio. Oficialmente,
las cuotas participativas son, según la definición del Banco de España, “activos financieros o valores negociables que pueden emitir las cajas de ahorros.Representan aportaciones dinerarias de duración indefinida que pueden ser aplicadas en igual proporción y a los mismos destinos que los fondos fundacionales y las reservas de la entidad. Son un instrumento de renta variable, dado que han de cotizar en un mercado secundario organizado, y están desprovistas de derechos políticos.
Su precio de emisión ha de ser coherente con el valor económico de la cajaFuente: Luis A. Torralba de El Boletín.
OPV CAM si, OPV CAM no; cuotas participativas