Iberdrola e Iberdrola Renovables, dos alternativas similares

Dado que Iberdrola sigue teniendo el 75% de Renovables, invertir en Iberdrola es hacerlo también en Renovables; y viceversa, quien vaya a invertir en Renovables puede plantearse si le conviene hacerlo directamente o hacerlo a través de Iberdrola.

A favor de Iberdrola

• El principal argumento para preferir Iberdrola sería la posibilidad de que Iberdrola entre en operaciones corporativas, bien con ACS, bien con Suez, o con alguna eléctrica extranjera (¿E-on?) o capital riesgo. Pero si bien en su día esto se veía como muy probable, cada vez está más complicado: Ignacio Sánchez Galán se ha enrocado en Scottish Power, y ha conseguido un tamaño que le deja fuera del alcance de casi todos, y además amenaza con repetir la jugada si es necesario. Y la salida de Albert Frère del capital de Iberdrola, con grandes plusvalías, parece confirmar que también él piensa que se acabó la especulación con Iberdrola.

• Otro argumento es que Iberdrola está más barata que Renovables, aunque probablemente habría que decir menos cara y no más barata, viendo lo que ha subido Iberdrola en los dos últimos años. Pero si es por eso, lo que habría que hacer es no estar ni en Iberdrola ni en Renovables: ninguna de ellas está barata.

A favor de Iberdrola Renovables

• El principal argumento a favor de Iberdrola Renovables es aprovechar la fiebre especulativa de la burbuja de las renovables. Si dicha burbuja todavía no ha hecho techo, algo que no tenemos la certeza, podríamos entrar en una etapa de fuertes subidas especulativas; evidentemente, no es que Iberdrola no vaya a subir, pero lo haría mucho menos que Renovables: Terra subía mucho más que Telefónica, por mucho que Telefónica estuviera mas bara... menos cara.

• Otro argumento, aunque de menor peso, es la capacidad de endeudamiento: mientras que Iberdrola Renovables nace libre de deuda, gracias a la OPS, Iberdrola ha visto cómo Standard & Poors rebajaba su rating a raíz del endeudamiento para "comerse" a Scottish. Y con lo duro que se ha puesto el acceso a la liquidez, y lo que puede quedar todavía, este es un tema que hay que tener presente más que nunca.

Conclusión: o Iberdrola Renovables, o nada

Si nosotros pensamos que la energía verde se va a seguir revalorizando, lo que hay que hacer es entrar en Iberdrola Renovables para ganar el máximo con dicha subida. Y si por el contrario, pensamos que está cara y que la burbuja de las renovables ha tocado ya techo, no habría que estar en ninguna de las dos: Cuando Terra caía, Telefónica también caía.