A los seis meses del inicio en serio de este blog, colgué un post en el que contaba la génesis de este. En particular, creo que debo bastante a Trichet que ha tomado toda una lista de medidas, que aparte de llevarnos al desastre, me ha llevado a una sensación de cabreo que al final degeneró en este blog.

De hecho, este blog surge de un spin off de un proyecto en expansión que se llamaba “la cuarta pared”, y en el que el primer post fue el que luego sería el primer post de este blog, (cuando el diario dejaba de atender el espacio que nos había propuesto). Este primer post, (publicado en la primavera de 2009 en expansión y en agosto de 2009 en blogspot), hacía referencia a una fecha clave en esta crisis que ha sido el 5 de junio de 2008.

Aquel día Trichet dio a entender formalmente el anuncio de una subida de tipos para la próxima reunión mensual del banco central europeo una subida de tipos desde el 4% hasta el 4,25%. Realmente lo que consiguió fue subir los tipos ese mismo día, de tal forma que la subida de tipos la considero realizada el día del anuncio, (junio de 2008) en lugar del día real, (julio de 2008) lo que originó una serie de movimientos en el mismo día, (y desde luego a posteriori). Siempre creí que en ese momento existía la posibilidad de salir de una forma difícil, (pero soportable), de la situación a la que íbamos, pero que esa decisión dinamitó las pocas posibilidades de esquivar lo que realmente vino después.   Leer más

Tras unos cuantos añitos con esta historia, (oficialmente tres, pero extraoficialmente muchos más), por fin nos cuentan que tenemos un problema inmenso con los bancos. Supongo que esto no ha sorprendido a nadie, pero ha de servirnos para sacar unas cuantas conclusiones que merecen ser puestas en claro. De paso, toca una pequeña recopilación de post.

El primero es muy obvio y se refiere al que escribí cuando Irlanda había hecho lo correcto, y por tanto tenía ante sí un futuro espectacular; en esos momentos, se trataba de convencer a todo el mundo de las bondades de unas medidas, (tradicionalmente reconocidas bajo la frase: “reformas que necesitamos”), y para eso, se tiraba del éxito Irlandés. No obstante se olvidaban de comentarnos que Irlanda estaba en caída libre, y que las maravillosas previsiones que había entonces no eran demasiado realistas. Curiosamente, otra vez nos encontramos con esta comparación que ya protagonizó uno de los primeros post que llamé “la óptica empresarial”, que no era más que un copia y pega de una conferencia antigua donde el presidente del círculo de empresarios, no hacía otra cosa que alabar el modelo de crecimiento irlandés, el español y el estadounidense, mientras criticaba a Francia y Alemania. Cierto es que la conferencia fue en 2002, pero la verdad es que no se puede ser más profético. Claro que resulta que curiosamente, siguen pidiendo las mismas medidas que entonces, en un curioso caso en el que a pesar de estar completamente equivocado en el diagnóstico y revisarlo todo, nos encontramos ahora con que piden la misma medicina; medicina que por otra parte sirve para todos y cada uno de los países en todas y cada una de las situaciones.   Leer más

Una noticia publicada el 25 de agosto de 2010 me da el pie seguir con la recopilación de los post del 25 de agosto de 2009, llegamos al que probablemente desencadenó la reactivación de este blog y el abandono del proyecto con expansión. J. A. Hódar, se despachó a gusto con una entrada en la que ponía a parir a una persona que puso un comentario en su blog, criticando la visión del ilustre columnista sobre el mercado financiero.

La noticia, nos cuenta que el economista jefe de Goldman Sachs, (entidad que a lo largo de este año me ha dado para unos cuantos post), se descuelga afirmando que la FED puede llevar a cabo estímulos poco convencionales. Lo curioso es que hoy en día esto de no convencionales, ya suena un poco ridículo, porque la verdad es que hace tanto tiempo que se están tomando medidas llamadas “no convencionales”, que lo realmente sorprendente sería que hiciesen algo normal.   Leer más

Siguiendo a vueltas con los test de stress tenemos que recordar que no es más que una simulación econométrica teórica para tratar de determinar el capital mínimo necesario en distintos escenarios.

Aparte del pequeño problema de que antes de usar el tratamiento de estos datos, debió haberse entrado a analizar los balances y la información de las entidades, pero sin embargo para saber si los test de stress van a funcionar, existe un argumento bastante más sencillo para entender la bondad de este método, y entiéndase que bondad quiere decir que nos de unos resultados realistas.

Este post está escrito antes de los datos definitivos, por lo que no voy a mencionar las variables que se han tenido en cuenta, porqué resulta que no las conozco. Sin embargo, lo triste del caso es que para entender el fallo, ni tan siquiera es necesario tener esos datos.   Leer más

El 19 de mayo de 2010, Jose Luis Feito, presidente del IEE, de la asociación de concesionarias y presidente de la comisión de política económica y financiera de la CEOE entre otros cargos, se destapó con un artículo que tituló de forma muy clara: “España estaba quebrada el 7 mayo”. El artículo nos da toda una serie de datos y gráficas ilustrativas de la situación, destacando que los CDS de la banca española estaban por encima de los 300 puntos, que los inversores llegaron a rechazar rentabilidades del 18% o que la deuda de la banca con el bce estaba a nivel record.

En el artículo se hablaba del rumor del rescate que se preparaba para España de 280.000 millones de euros. La realidad es que el artículo es bueno y hay bastantes indicios para entender que algo grave había pasado, (o estuvo a punto de pasar). Sin embargo, parece increíble que una persona del curriculum y contactos como los de José Luis Feito, haya cometido un error tan claro a la hora de rematar, errando un disparo tan claro, después de todo el trabajo de datos propuestos.   Leer más

El 7 de diciembre de 2009, Trichet enviaba un aviso a los bancos, diciéndoles que no iba a haber segunda oportunidad y no iban a ser rescatados.  Ese mismo día se vanagloriaba del gran trabajo realizado por los bancos centrales y los gobiernos en esta crisis. A la pregunta (bastante tonta) de si los bancos estaban usando las facilidades para especular, simplemente no respondió. Por supuesto, tal explicación no se la creyó absolutamente nadie, porque a estas alturas estaba clarísimo que tanto los bancos centrales como los gobiernos, salvarán a los bancos hasta que no puedan más, ¡e incluso más allá!

Por otra parte el 6 de mayo de 2010, el BCE negó que se hubiese planteado la opción de comprar deuda pública en los mercados secundarios. Por lo que respecta a los riesgos, los veía equilibrados. Ese mismo 6 de mayo de 2010, los mercados financieros en USA se derrumbaron, y nos han contado que fruto de un error informático. Un error de un trader que simplemente no se puede creer absolutamente nadie. Ese derrumbe inmediato del 10% en el mercado se recuperó en cuestión de minutos, de tal forma que no hay otra forma de entender que existió una intervención ajena a los mercados.   Leer más