Cuando hablamos de invertir en algún valor refugio, estamos hablando de invertir en algún tipo de activo financiero que nos proteja de determinados riesgos. Si estamos hablando por tanto de activos que nos protejan de determinados riesgos, tendremos que asumir por tanto un coste en términos de rentabilidad.

Existe una regla básica aquella que nos habla de rentabilidad y riesgo, de tal forma, que si queremos cubrirnos del riesgo, tendremos que renunciar a rentabilidad, y si queremos rentabilidad, tendremos que asumir riesgos. Sin embargo “últimamente” parece que esta lección también la tenemos relativamente olvidada. La razón probablemente la podemos encontrar en una percepción asimétrica de la realidad.

Es fácil entender que las personas que buscan proteger sus activos buscarán aquellas inversiones lo más estables posible. En este caso, buscarán productos como los depósitos que son aquellos que les dan una rentabilidad reducida, pero que tienen escasa o nula proporción de perder dinero.   Leer más

Una de las dudas que no he logrado explicarme es la esquizofrenia en determinados aspectos del ¿análisis? de expertos que por ahí pululan. Supongo que será por cierta deriva política, pero en ocasiones alcanza unos niveles que no son del todo normales.

En particular estoy pensando en un detalle que siempre me ha llamado mucho la atención y que está de rabiosa actualidad. Me refiero a una frase que se llama “Unidad de Mercado”. Como sabemos en España tenemos 17 comunidades autónomas, que tienen una serie de competencias cedidas. Es decir estas comunidades deciden sobre determinados aspectos de determinados ámbitos, (ni sobre todos los ámbitos, ni sobre todos los aspectos). Esto supone que al final nos encontramos con que el sistema de sanidad no es exactamente igual en todas las autonomías, o que incluso existan ligeras diferencias en el importe de los impuestos a pagar, (con especial hincapié en el de sucesiones y donaciones). En fin, el caso es que existen ciertas diferencias entre distintas comunidades, que han llevado a todo el mundo a pedir la unidad de mercado como algo beneficioso para todos.   Leer más

Uno de los argumentos acerca del mercado laboral más demoledores que se han escuchado es que en España estamos ante una regulación que tiene más de 30 años.  Esta argumentación es “casi cierta”,  si nos olvidamos que el estatuto de los trabajadores aprobado por la ley 8/1980 (publicado el 13 de marzo de 1980); ha sido modificado en tantas ocasiones, (y alguna muy relevante como la de 1995), que ya cualquier parecido con el documento inicial es mera casualidad. A tal fin, propongo un link del ministerio de trabajo y seguridad social, donde consta en el mismo documento, la redacción inicial y la vigente del estatuto, indicando las normas en las que se ha cambiado la redacción.

En todo caso, me gustaría recordar el post que denomine “la óptica empresarial”, donde recogía el texto de una conferencia que el presidente del círculo de empresarios pronunció en 2002, y en la que manifestaba:   Leer más

La hiperinflación, (o inflación) necesita por definición un incremento de la cantidad de dinero en circulación, (y es importante el concepto de “en circulación”), que acaba afectando a la demanda de un número limitado de bienes y servicios. Sin embargo cuando hablamos de una situación en la que la mayor parte de dinero es creada por el sistema bancario, mediante el sistema de créditos, tenemos una frontera clara; no es posible alcanzar una situación de hiperinflación, ya que tendríamos antes una crisis de deuda.

A lo largo de todos estos años, (los años posteriores a la implosión de la burbuja punto.com), hemos asistido con toda claridad a este proceso; el sector financiero se ha desarrollado de forma espectacular, de forma que la oferta monetaria se ha incrementado de forma espectacular de tal forma que hemos llegado a tener una expansión monetaria totalmente descontrolada. Sin embargo la situación no ha degenerado en una situación de hiperinflación, (si desde luego inflación), sino que ha degenerado en la situación en la que estamos actualmente.   Leer más

Ayer he tratado de exponer los procesos que se desencadenan ante las inyecciones monetarias, y había llegado a la conclusión de que el primer efecto es que en una situación en la que se inyecta la cantidad de dinero en la economía en un sistema monetario que incluye los procesos de creación de dinero el impacto sobre la cantidad de dinero es mucho menor en tanto en cuanto exista un sistema financiero desarrollado.

Sin embargo teníamos pendiente el resto de los efectos, y para esto tendremos que tener algo muy básico e intuitivo en cuenta. Dividiendo el total del dinero en una economía en el dinero inyectado y aquel creado por el proceso bancario, tenemos que entender que cuanto mayor sea el tamaño del sistema financiero sea mayor, aquella parte de dinero “creada” tendrá una importancia mayor.   Leer más

Cuando emitimos ingentes cantidades de dinero, nos encontramos siempre con una situación en la que existe mayor cantidad de dinero para comprar los mismos bienes. Por tanto, y dado que existe una mayor cantidad de dinero para comprar lo mismo, el dinero valdrá mucho menos o los bienes valdrán mucho más. Esta es la premisa básica de la hiperinflación.

Por lo tanto todos los episodios de hiperinflación necesitan de la creación de ingentes cantidades de dinero. Es un hecho. Pero en esto estamos ante una situación de causa necesaria pero no suficiente. De esta forma, la inyección de enormes cantidades de dinero en la economía es algo que se necesita para que exista hiperinflación, pero no significa necesariamente que la provoque.

De hecho, hay otro requisito necesario para que las inyecciones monetarias espectaculares generen hiperinflación. Y este no es otro que la NO existencia de un sector financiero desarrollado. Todos hemos de entender que no es lo mismo tomar una serie de medidas monetarias en el contexto de Zimbabwe o en contexto de Japón. Una inyección monetaria tiene unos efectos distintos según el contexto en el que se produzca.   Leer más

Como supongo que alguno habrá adivinado, estoy inmerso en una serie de post que oficialmente comienza con el post sobre la “extraña guerra de divisas” en la que parece que todos estamos metidos. Recordemos que resulta que nadie parecía tomar las medidas que se supone les beneficiaba y tampoco las que proponían, sino que buena parte de los bancos centrales estaban tomando decisiones completamente absurdas, (y un papel protagonista para el BCE). En el segundo post, trataba de explicar que el análisis es completamente diferente si cambiamos la explicación oficial por aquella que nos cuenta que todos los bancos centrales están coordinados con un objetivo claro. Salvar a la banca de inversión, (suena a película).

En este segundo post, las piezas encajaban mucho mejor, y sólo teníamos dos excepciones, que eran China, que simplemente está haciendo lo contrario a lo que se supone debería hacer en ese escenario. Y por otro lado Japón que se supone está haciendo lo que tiene que hacer, pero que no está dando resultado.   Leer más

Desde hace tiempo he venido defendiendo que esta situación a la que estamos asistiendo actualmente viene de una triste ecuación que ha dejado a los ciudadanos hechos unas trizas. Quedan aún muchos post para completar el panorama completo de la situación, pero dada la fecha, creo apropiado colocar un pequeño resumen de lo que ha sido este blog, desde este punto de vista.

El caso es que he tratado de explicar lo que es la renta disponible y cómo podemos determinarla, en el post sobre la renta disponible. Los datos de la situación de la renta disponible en España son desde luego impactantes, si se analiza su evolución en el tiempo, de tal forma que la caída del poder adquisitivo ha sido desde luego impresionante. En el post que llamé: “otra visión de la crisis”, he puesto los datos de los presupuestos familiares en la última década, este post derivó en otro que he llamado “la clase media”. Los datos sobre los presupuestos y la situación de las familias, son desde luego impresionantes.   Leer más