He comenzado los post sobre las privatizaciones de AENA y las Loterías, por la empresa de juego, porque me convenía dejar clara una idea que subyace en todo proceso de valoraciones de estas operaciones.

De alguna forma, cuando nos encontramos el consenso de las valoraciones de empresas en el sector privado, las valoraciones suelen tener un sesgo claramente positivo. Es decir, bien sea un analista, bien sea un banco, un accionista, un inversor o incluso cualquier periodista, nadie criticará que se sea optimista y de esta forma contribuir a la creación de valor.

En ese post sobre la privatización de la lotería hacía referencia a la valoración de la salida a bolsa de Amadeus, tan optimista que da miedo. Sin embargo, absolutamente nadie la cuestiona. Esto lo podemos ver en muchos otros casos, y sólo tenemos que pensar en aquellos casos en los que se rebaja fuertemente el valor de una compañía determinada, donde se responde con contundencia desde todos lados. Valorar una empresa no es sencillo y tiene desde luego un amplio margen a la subjetividad, pero si vas a sacar un análisis, o un post, equivócate por arriba para evitar problemas. Las criticas más fuerte si sobrevaloras una compañía va a ser aquella de “no creo que valga tanto”. En cambio como la valores por debajo puedes prepararte para una buena andanada, y te darán datos, previsiones y demás para demostrar que siempre vale más.   Leer más

Esta semana, nos hemos encontrado con una sucesión de declaraciones ante el oportunismo de los acontecimientos, que nos dejan a las claras las cualidades de nuestro gobierno y en particular de esta señora rubia que tenemos por ministra de economía.

Como siempre es difícil discernir entre que nos esté tomando el pelo o simplemente tenga una empanada mental digna de record. O lo que es lo mismo, si el pelo nos lo está tomando ella a nosotros o simplemente se lo están tomando a ella, quien sea que le cuente las brillantes ideas y conceptos que debe soltar.

Voy a empezar por la última que son las declaraciones acerca del plan de ajuste de Portugal.  Recordemos que nuestros vecinos han aprobado un plan que reduce el sueldo de los funcionarios, congela las pensiones, sube el IVA y ajusta el gasto público, en una copia exacta de lo que ha sucedido en España, Grecia, e Irlanda. Por supuesto, el timing es distinto y mientras los irlandeses han tomado estas medidas en 2008, Grecia y España ha sido en el primer semestre de 2010 y ahora le toca a Portugal.   Leer más

Seguimos con la recopilación del escrito de Díaz Ferrán, (aún presidente de la CEOE, y otra vez supuesto vendedor de empresas en supuesta situación concursal, con supuestos empresarios de éxito que parece que quieren pagar una burrada por una fruta a punto de caer).

En el primero hablé de su párrafo a raíz de la bajada de sueldos a funcionarios y pensiones y sus intenciones de que eso se trasladase al resto de trabajadores; en el segundo toco hablar de los mercados financieros y como contentarlos.

Pues hoy toca hablar de otra de las peticiones de la patronal para salir de la crisis, y está desde luego muy relacionada con los mercados financieros. En particular se refiere a la bajada del gasto necesaria, pero por supuesto, ha de ser una bajada de gasto selectiva.

“El ajuste tampoco puede recaer sobre la parte del gasto público necesaria para incrementar el crecimiento potencial y la productividad de la economía. Si se estrangula la formación pública de capital físico, humano o tecnológico, se compromete el crecimiento futuro y, por tanto, se agrava la situación de la Hacienda Pública.   Leer más