Buscando una forma de definir el vértigo, me he enterado de que realmente no se ha de confundir con el “miedo a las alturas” o “Acrofobia”; por lo que quizás haya cometido un error que espero sea perdonable.  Sin embargo, como supongo (o espero), que normalmente entendemos el vértigo como el miedo a las alturas, voy a seguir profundizando en el error.

Si cogemos a cualquier grupo de personas, lo suficientemente amplio encontraremos que la mayoría de ellas tienen cierto miedo a las alturas, (probablemente todas); pero sin embargo existirá una diferencia entre la situación que pueden soportar. Habrá personas que no puedan subir a una escalera normal y corriente, otras tendrán el miedo en un balcón del primer piso, otras en un balcón de un rascacielos y otras lo sufrirán en un precipicio.   Leer más

Ayer colocaba un post en el que exponía claramente la desvergüenza imperante en todos los medios económicos y sobre todo en los bancos centrales, (supuestos servidores públicos), que nos está llevando al desastre sin remisión.

El argumento es fácil; en teoría el Banco Central Europeo, tiene como objetivo fundamental, principal y cuasi único, (según lo que afirman una y otra vez), el control de la inflación. En la situación actual la inflación está disparada por los precios de los commodities. El 5 de mayo de 2011; en la rueda de prensa, Trichet transmitia, o por lo menos todo el mundo entendía, la sensación de que el Banco Central Europeo SUAVIZABA su lucha contra la inflación; lo que a su vez provocó un descalabro en los mercados de commodities. O sea que curiosamente, cuando relajaba su lucha; ¡conseguía sus objetivos!.   Leer más

A lo largo de todo el día del jueves se estaba esperando una decisión del consejo de seguridad de la ONU para establecer una zona de exclusión aérea en Libia. Pero el jueves 17 de marzo, a última hora de la noche nos hemos encontrado con una resolución que autoriza casi todo. Y desde luego lo de zona de exclusión aérea ha quedado muy anticuado.

A partir de ahí la realidad es que los acontecimientos se han precipitado de una forma que si se analiza no es en absoluto normal. Y desde luego a una velocidad que no es en absoluto normal, salvo para aquellas ocasiones donde se busque salvar al sistema financiero.

Normalmente cuando existe algún tipo de intervención multilateral en algún país, lo que se estila es que nos tiremos una buena temporada de tiempo negociando las aportaciones de cada país, planificando las actuaciones, desplegando las unidades. Es en este tiempo donde la gente de la calle, comienza a pensar y por tanto, nos encontramos con los “No a la guerra” o con los “No al dictador”.   Leer más

Ayer comentaba un post sobre el turno de Trichet, en el que reconocía que no me veía capaz de anticipar lo que iba a hacer el tal Trichet hoy.  Y hay que reconocer que lo que ha hecho tiene un merito increíble. Ha conseguido sorprenderme cuando esperaba de todo.

Hablaba de que podía tratar de usar políticas monetarias restrictivas o podía usar políticas monetarias expansivas, o podía hacer una mezcla. Pues lo que nos encontramos es que a fecha de hoy, no está nada claro lo que ha hecho, pero en mi opinión, lo que ha hecho es lanzar un claro mensaje para subir el valor del euro, y ha lanzado el mensaje de que no habrá QE, (habla de que sigue con la esterilización monetaria), de forma que al final lo que busca es revalorizar el euro.

Por supuesto, para frenar la sangría tenía que inyectar dinero en cantidades industriales, lo cual llevaría a la caída del euro. O sea que estaba en un problema.   Leer más

En el artículo sobre la calidad del balance del Santander he comentado que la mejora en los ratios de solvencia de la entidad venían derivados, al menos en parte, derivados de un cambio en las técnicas de medición de los riesgos. Es por tanto necesario entender las evoluciones y determinados datos que usa la entidad para valorar los riesgos reales de la entidad, con el fin de compararlos con los declarados y en consecuencia poder tratar de inferir la situación de la entidad.

Por lo que respecta a la evolución de los recursos propios computables ascendían en 2006, a un importe de 59.776 millones de euros, (según informe del segundo semestre), que se han convertido en 65.225 millones de euros al  finalizar el ejercicio 2007. Como se puede comprobar, los fondos propios computables se incrementan por tanto en un poco menos de 5.450 millones de euros.   Leer más

He querido señalar esta frase que ha dado nuestro queridísimo presidente el domingo 23 de mayo de 2010, ante los alcaldes en Elche. Desde luego ha sido un discurso de 7 folios que puede dar para muchos titulares; la mayoría de ellos demagogia pura y dura, y otros argumentos simplemente errores garrafales. En puridad hay que reconocer que el gobierno, (bueno, ni la oposición, ni el FMI, ni el BCE, ni el BDE, ni los sindicatos, ni la CEOE…), han cambiado absolutamente nada de los discursos en los últimos años.

Como quiera que la realidad si ha cambiado sustancialmente, lo que podría tener algún sentido lo ha ido perdiendo hasta que las consignas de todos diciendo que todo es por los ciudadanos, que está todo controlado y todas esas cositas tan bonitas, ya parecen hasta amargas burlas.   Leer más

Lanzaba ayer la idea de que la llamada desesperada de Obama a Zapatero, sugería que los problemas principales en la actualidad están en Estados Unidos. Por otra parte, sugerí que frente a las conclusiones de que la intervención del BCE comprando deuda pública en mercados secundarios, no significa la pérdida de independencia de esta entidad respecto a los gobiernos.

Las razones son claras. Tanto el BCE como Obama, están intentando a la desesperada salvar los mercados financieros y evitar, (o retrasar), su derrumbe. En lo que respecta al Banco Central Europeo, las razones son obvias y en todo caso no han hecho otra cosa que tratar de beneficiar a los mercados financieros, desde el momento único de su constitución.

El caso de Obama es un poco más esquizofrénico, ya que se está mostrando especialmente beligerante con el sistema financiero. Por supuesto, parece que esta pose de beligerancia no es más que marketing de cara a la galería, ya que si bien mantiene un discurso duro con las entidades financieras, ha aprobado todas y cada una de las medidas que han sido necesarias para salvar el sistema financiero. Tal aparente contradicción sólo puede ser explicada porque por un lado necesita salvar el sistema financiero y que por otro lado necesita una excusa perfecta para justificar el hundimiento de la economía cuando se derrumbe este.  (tratado en el post de Obama y la guerra, con los bancos).   Leer más

Asumiendo que desde el 2009, se ha desarrollado un proceso de carry trade que ha existido un proceso de carry trade endeudándose en dólares e inyectando liquidez en mercados financieros. Este fenómeno provoca un calentamiento en todos los activos europeos. Desde los instrumentos de deuda pública hasta las distintas bolsas de los distintos países.

Y ese ha sido el año 2009. En este sentido la liquidez en los mercados financieros europeos se incrementa y las revalorizaciones han sido brutales. En este sentido, los rendimientos obtenidos generan los beneficios para la banca de inversión en Estados Unidos, que a su vez, permite que los fondos de pensiones de ese país se recuperen, de tal forma que la situación económica en ese país deja de empeorar.

La gran ventaja desde el punto de vista de Estados Unidos es que gracias a este sistema las burbujas se trasladan en gran parte a Europa.   Leer más

En marzo de 2009, los mercados financieros estaban en caída libre y toco volver a recuperarlos. Inyecciones masivas de dólares a bajo precio tanto desde USA como desde Europa.  Una gran parte de la liquidez acabó en los mercados de commodities, de tal forma que asistimos a un rally en las materias primas. Por otra parte, otra gran parte acabó en un proceso que se ha venido en llamar  Carry Trade.

Este proceso básicamente consiste en endeudarse en dólares a precio bajo e invertir en los mercados financieros de Europa. Por tanto tiene sentido que a lo largo de todo este período existiese una correlación positiva entre los mercados de commodities, el euro y los mercados financieros.

Las inyecciones de dólares,  generan una caída del dólar, pero a su vez la subida de los mercados donde dichos  dólares acaban. No es difícil ver la correlación.   Leer más

 Vamos a ver si hago un pequeño repaso de lo que llevo en este blog a cuenta de los mercados financieros, para tratar de hacer una recopilación de las mías.  Creo que me lo merezco porque en algunos post hay unas cuantas discusiones que creo que hoy puedo poner en valor.

En fin, un post que me gustaría recordar es el de “Goldman, los CDS y los ataques a las deudas públicas”. En este post trataba de explicar una situación que me recordaba a

 “la fabula del escorpión y la rana, en la que el escorpión pide ayuda a la rana para cruzar un río. La rana le dice que no le ayudará porque tiene miedo a que le pique. El Escorpión la convence de que no la picará porque si la rana muere, se ahogarán los dos. En mitad del río, el escorpión pica a la rana y mientras mueren el escorpión dice: “Lo siento ranita. No he podido evitarlo. No puedo dejar de ser quien soy, ni actuar en contra de mi naturaleza, de mi costumbre y de otra forma distinta a como he aprendido a comportarme”.   Leer más