Una vez determinado que veo una gran contradicción entre la política de marketing de la entidad y las acciones que llevan a cabo, y que en las cuentas del balance, podemos encontrar indicios de que la solvencia de la entidad no sea la que nos cuentan. (Totalmente lógico, porque en mayor o menor medida, la información presentada va a venir sesgada a favor de los intereses del emisor), tenemos que tener en cuenta un aspecto fundamental.

Sin embargo la clave no está en la solvencia, sino en la relación entre solvencia y liquidez. Hasta el punto de que la existencia de liquidez suficiente, puede mantener viva cualquier entidad durante un período determinado. La liquidez de una entidad financiera puede venir de las condiciones de los mercados, (tanto en general como en el caso particular de la entidad que queramos mirar), o de los estados. Pero si ya se está empezando a calar en la idea de que solvencia y liquidez no son lo mismo, ahora queda un problema a mayores, y es tratar de identificar que son problemas muy dependientes, y que ambos actúan sobre el otro, de forma que todo se retroalimenta.   Leer más

En el primer post en el que trataba de explicar porque me había puesto corto en Banco Santander y BBVA, acababa con una conclusión relacionada con Banco Santander, donde trataba de explicar las contradicciones entre el mensaje del Banco que nos habla de centrarse en la banca minorista y la evolución de la entidad y donde han obtenido los beneficios.

En este aspecto es realmente determinante entender un concepto que es el de “activos fuera de balance”. Curiosamente, cuando se ha hablado de problemas fuera de balance en otras entidades en la crisis en la que llevamos tanto tiempo, en ningún momento se ha hablado de esta entidad, a pesar de que sistemáticamente en las presentaciones, en los test de estrés varios y demás, se ha comprobado que es la entidad que mayor cantidad de activos quedan sin analizar. Es decir, cuando en marzo el Banco de España, publicó las necesidades de capital de las entidades se olvidó directamente de mirar activos en Banco Santander y BBVA por casi un billón de euros, (que están en balances consolidados de las entidades, pero no en los individuales que son los que han tenido en cuenta).  De este importe cercano al billón de euros, la mayoría corresponde a la entidad cántabra.   Leer más

Ayer comentaba que no me he puesto corto para cargarme al Banco Santander o BBVA. Quizás otras personas sí, pero realmente  me parece increíble que a nadie se le ocurra tan disparatado plan. Desde luego hay blancos mucho más sencillos para desarrollar una táctica de esta situación; y en todo caso, todos debemos asumir que todo aquel que pretenda criticar la solvencia de estas dos entidades será automáticamente tratado como loco.

Por supuesto, dije que iba a expresar porque me había puesto corto en estas entidades, (aunque supongo que a los que han ido leyendo el blog, no les debería sorprender). Y en fin, las razones creo que son claras.

En definitiva es que estoy convencido de que Banco Santander está quebrado o en camino, y BBVA difícilmente va a poder soportar la situación en la que caída la primera entidad. Para que quede claro, no estoy recogiendo ningún rumor ni nada por el estilo. En principio, porque no estoy en los “mentideros” donde se oyen estos rumores, y finalmente porque de hecho no he leído en ningún punto más que valoraciones positivas de estas dos entidades financieras.   Leer más

Tras el post en el que me sorprendía de que ahora nos encontramos con que la especulación es mala y los especuladores malvados, pero sólo si se especula contra bancos, (los que especulan contra deuda pública, o en commodities o utilities, no tienen por ahora tal estigma, a pesar de que también causas problemas sociales muy graves), tengo que reconocer que al final yo soy uno de esos malvados.

Uno de los recurrentes comentarios que me hacen en el blog, hace referencia a aquello de “si estás en lo cierto, ¿Por qué no te pones corto…?. La verdad es que normalmente doy bastantes razones; ya que hay que acertar el timing, (es decir, no llega con saber que las cosas van a caer, sino que hay que determinar cuándo van a caer), y por supuesto, tienes que tener en cuenta que todo el mundo, (desde bancos, hasta gobiernos, pasando por bancos centrales van a tratar de usar todos los medios a su alcance para que esto no caiga).   Leer más

Estos días he estado hablando de la especulación y comenzaba tratando de que nos centrásemos en tratar de discutir si la especulación es buena o es mala.  Es una discusión importante y que nos obliga a hacernos unas cuantas preguntas, pero lo que parece claro es que la especulación, aunque apropiada en algunos activos, no lo es en otros. En todo caso todos tenemos claro que esta tiene que tener unas reglas determinadas y una dosis determinada que hemos de tener controlada.

Por supuesto, un punto que tenemos que tener en cuenta es que la decisión la debemos tomar en función de los intereses del total del sistema económico, (no exclusivamente del sistema financiero y mucho menos de una parte del sistema financiero).

Creo bastante claro que en la situación actual existe un problema de especulación difícilmente negable en determinados ámbitos, que nos han llevado a burbujas especulativas que están teniendo efectos dramáticos, (sólo permitidos porque a pesar de ocasionar tremendos costes repartidos por la sociedad proporcionan una ingente cantidad de beneficios muy concentrados). Por tanto, creo que hoy en día existe la necesidad de un cambio que limite este fenómeno, antes de que nos arruine a todos.   Leer más

En noviembre, una vez que estaba totalmente claro que los test de stress habían sido un desastre,  colgué un post que servía de especie de recopilación sobre los post en los que los trate, para tratar de exponer porque habían fallado.

En esta recopilación recogía varios fallos de los test de stress, que obviamente iban a llevar, (y acabaron llevando) a una conclusión clara. Los fallos que traté (y alguno de los que al final no hice post), solo podían llevar a entender que no se podía defender que los test de estrés eran un ejercicio de transparencia.

Este ejercicio no fue otra cosa que un “ejercicio de marketing” dedicado a los inversores; para darles confianza. Y por otro lado servían con la situación inmobiliaria de cortina de humo, para esconder la situación real de las entidades financieras.   Leer más