Una de las opciones que tienen algunos gobiernos para solucionar los problemas de la deuda es el proceso de monetización de la deuda.  Normalmente se entiende monetizar la deuda, como un proceso en el que se generan billetes para pagar la deuda. Sin embargo esta concepción olvida ciertos detalles.

Imaginemos que un gobierno gasta 200 e ingresa 100; está claro que necesita conseguir 100 adicionales para cuadrar el presupuesto. Lo normal es que este gobierno acuda al mercado y pida prestado a las personas que tienen ahorros, (bien directamente, bien a través de fondos de diversos tipos) el importe que necesita.

Si bien este es el procedimiento normal, no es el único y en este esquema pueden entrar los bancos centrales. Los bancos centrales pueden actuar sobre este sistema en dos tipos de mercados; por un lado en el mercado primario, y por otro lado en el mercado secundario.   Leer más

En la semana anterior nos hemos encontrado con otra solución definitiva a los problemas de la eurozona, aunque algunos dicen que tan solo es algo que va en el sentido correcto. Otra vez, estamos dotando fondos de rescate, (ahora parece que tenemos dos), otra vez tenemos apoyos  del FMI, otra vez tenemos mejoras de la gobernanza, otra vez tenemos planes de austeridad y tenemos integración fiscal entre los países.

Pues aún a fuerza de ser aburrido, ni es solución a los problemas de la eurozona y tampoco va en la dirección correcta.  Y no lo será mientras no se cambie el diagnóstico y se empeñen en confundir causas con efectos. Tanto los políticos, como los mercaderes,  (por que los primeros están tomando aquellas medidas que les piden los segundos), están dándole vueltas a un problema que no quieren enfocar. En realidad tenemos una serie de problemas, que están provocando unos efectos. Pues están empeñados en vender la solución a los efectos como solución al problema, de tal forma que los problemas de fondo no solo no mejoran, sino que empeoran.   Leer más

Como en todas las fases de aceptación de cualquier noticia que no nos gusta, parece que vamos cubriendo etapas. Tras una temporada en la que las autoridades y financieros se dedicasen constantemente a negar vehemente que Grecia iba a incurrir en impago, hemos pasado a una fase en la que todo el mundo asumía que existiría impago y posteriormente al caso oficial.

Tras negar durante largo tiempo que el euro corriese peligro, resulta que se ha pasado a una situación en la que cada vez más voces dan por seguro el colapso del euro, (discutiendo tan sólo el momento). Podemos poner más casos de ejemplo, y nos daremos cuenta que hace tiempo que debemos considerar a los políticos como contrarians.

Es decir, cuando todo el mundo niega ajustes en el futuro, debemos comenzar a prepararnos para los ajustes. En el fondo es lógico que ocurra este raro fenómeno que consiste en que lo más probable que ocurra es precisamente aquello que se ha negado de todas las formas posibles y con toda la contundencia posible. La razón está en aquel dicho de “dime de que presumes y te diré de que careces”.   Leer más

Si la tercera amenaza que he puesto estos días para activar la suspensión de pagos era tan real que el 15 de septiembre de 2011, los bancos centrales de todo el mundo han tratado de actuar de forma coordinada para tratar de frenar los efectos de esta amenaza, me quedan dos puntos  a tratar; ¿se ha paralizado la amenaza?, ¿y el resto de amenazas?.

En referencia a la primera;  la pregunta clave es ¿se ha evitado la amenaza de la reversión del carry trade?. En el post anterior ya había comentado que  las otras veces no había funcionado, pero debemos saber el porqué.  Pues es muy sencillo, ya que en realidad lo que se hace es que el Banco Central Europeo presta en dólares a un tipo fijo a entidades que no son estadounidenses, y que luego se devolverán en dólares al mismo Banco Central Europeo. Esta medida no reduce el riesgo de tipo de cambio, sino que en realidad lo que hace es traspasarlo al Banco Central Europeo, que hace tiempo que no es otra cosa que un banco malo.   Leer más

Hoy han aparecido unas cuantas noticias curiosas, que por cierto parece que no le han sentado nada mal a los mercados financieros.  Por supuesto, estoy seguro que habrá cuatrocientos mil analistas que explicarán con todo lujo de detalles lo que ha pasado y que por supuesto tirarán del vocablo “todo lo sirve, para nada vale” de la confianza.  En definitiva, hay que recuperar otra vez la confianza en los mercados financieros. En todo caso, estamos haciendo lo mismo que ya hemos hecho otras cuantas veces, pero con una salvedad tonta.

El día comenzó con la repetición de la jugada de Société générale en 2008, esta vez con el protagonismo de UBS y un trader llamado Kweku Adoboli, (que ya podían buscar un cabeza de turco con un nombre sencillo de escribir). Curiosamente ambos tenían 31 años en el momento de cometer el fraude, lo cual me lleva a pensar que o bien la numerología tiene algo de cierto, o bien es que los bancos son completamente gilipollas, porque dejan tal cantidad de dinero sin control a personas de un nivel bajo en el escalafón sin control. Por supuesto, si en su día no había forma humana de tragarse lo de Kerviel, la repetición ya  es completamente absurda.   Leer más

El Banco Central  Europeo ha decidido hoy subir los tipos de interés hasta el 1,5%; en una reunión en la que ha dejado caer que en las proyecciones del Banco Central Europeo están nuevas subidas de tipos en lo que queda de año.

Todo ello, nos lo ha colado otra vez con el eterno cuento de la lucha contra la inflación, que por cierto estaba remitiendo, (no me cansaré de repetirlo). Y como en todas y cada una de las ocasiones, la realidad vuelve a mostrarse clara y diáfana.  Las consecuencias de la decisión del  Banco Central Europeo, fueron  claras y diáfanas. Por un lado el petróleo sube en Europa un 4%, lo cual implica que la decisión que ha tomado ¡HA VUELTO A CONTRADECIR EL OBJETIVO DEL BANCO CENTRAL EUROPEO Y LO QUE DECIDE!. 

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Después de comentar la apertura de la investigación por parte de las autoridades de competencia a las patronales del transporte por remitir en 2006, una circular en la que se recomendaba repercutir el precio de la subida del gasoil, me gustaría recopilar algunos de los post acerca de distintos casos muy flagrantes en los que la comisión nacional de competencia no ha hecho absolutamente nada, (por defender la competencia, claro).

Debemos recordar que el artículo 1 de la ley 15/2007; dice textualmente:

“. Se prohíbe todo acuerdo, decisión o recomendación colectiva, o práctica concertada o conscientemente paralela, que tenga por objeto, produzca o pueda producir el efecto de impedir, restringir o falsear la competencia en todo o parte del mercado nacional y, en particular, los que consistan en:   Leer más

Ayer colocaba un post en el que exponía claramente la desvergüenza imperante en todos los medios económicos y sobre todo en los bancos centrales, (supuestos servidores públicos), que nos está llevando al desastre sin remisión.

El argumento es fácil; en teoría el Banco Central Europeo, tiene como objetivo fundamental, principal y cuasi único, (según lo que afirman una y otra vez), el control de la inflación. En la situación actual la inflación está disparada por los precios de los commodities. El 5 de mayo de 2011; en la rueda de prensa, Trichet transmitia, o por lo menos todo el mundo entendía, la sensación de que el Banco Central Europeo SUAVIZABA su lucha contra la inflación; lo que a su vez provocó un descalabro en los mercados de commodities. O sea que curiosamente, cuando relajaba su lucha; ¡conseguía sus objetivos!.   Leer más

Ya he hablado de la costumbre tan gallega de la retranca y la ironía. En un post en el que hice una recopilación de ciertos post con cierto tono, exponía el problema de que a veces es muy difícil transmitir dicha sensación por internet.

Pero una vez más me he visto superado por los acontecimientos, porque el mayor problema no es ya que el nivel de burradas que tenemos en los medios y en los gobiernos es tan salvaje, que cuando se trata de exagerar es posible que te tomen en serio. El problema es que tratando de exagerar la realidad para llevarla al extremo, estamos corriendo el riesgo de dar ideas.

Esto viene porque esta semana ha sido especialmente dada a la aparición de ciertas noticias, que no se pueden entender como desde un increíble ejercicio de superación. Una de las más simpáticas nos la proporciona nuestra querida ministra Ángeles Sinde; mujer atractiva donde las haya, aunque menos que inteligente.   Leer más

El tribunal supremo de USA ha acordado que se han de publicar la identidad e importe de los préstamos de emergencia que la  FED ofreció a los principales bancos en medio de la crisis financiera.

El caso es que los medios de comunicación acudieron a los tribunales para que la FED facilitase esta información; y un tribunal aceptó la demanda, de tal forma que ahora el supremo acaba de rechazar la apelación contra tal demanda presentada por “The Clearing House Association”, que representa los intereses de Bank of America, Bank of New York Mellon, Citibank, Deutsche Bank Trust Co. Americas, HSBC Bank USA, JPMorgan Chase Bank, U.S. Bank y Wells Fargo Bank.

Tal situación en España, suena un poco a ciencia ficción; porque lo cierto es que asumir que la prensa va a demandar al bce o al bde para obtener cualquier información sobre la situación del sistema bancario es algo que no se cree absolutamente nadie. De hecho, casi ningún grupo editorial ha publicado en diciembre que BBVA y Santander habían obtenido más de 30.000 millones de dólares en préstamos de la FED a través de las filiales; aun a pesar de que la FED había publicado estos datos en diciembre, (supongo que para contentar un poco las ansias de transparencia y dar un poco de carnaza, han decidido dar unos datos menores sobre entidades alejadas del núcleo duro). O sea que si no publican los datos conocidos, sobre todo cuando afectan a entidades españolas que han hecho bandera del “no hemos recibido ayudas”; mal se van a poner a investigar para obtener más.   Leer más