La noticia de última hora en los mercados financieros son los problemas de Dexia. Lo primero que tengo que aclarar es que no tengo ni idea de la situación de Dexia y por supuesto la información disponible a estas alturas es muy limitada.

Gferro me pregunta por mi opinión respecto a esta situación, y en el fondo creo que es sencilla. Tan sencilla que creo que hace tiempo que la he ido contestando por lo menos en casi todos los puntos.  

El otro día, trataba de colocar un post titulado “escapando del león”, en el que trataba de explicar que estamos en un proceso en el que las entidades financieras y los países estaban en una loca carrera por no caer el primero.   En realidad la situación es en esencia lo mismo que en 2008, cuando todas las entidades financieras estaban en una situación extrema, pero se necesitaba un catalizador o una caída para justificar todos los rescates que se desencadenaron después. Esto es una carrera en la que todas las entidades están esperando que caiga primero Grecia o en su defecto otro banco cualquiera. Lo que significa en la práctica esto es que las entidades financieras en su conjunto están a punto de desplomarse; pero tendremos una entidad que se desmorona por cualquier motivo, (fallos de gestión, estafas o lo que sea), y cuando esta entidad se desmorone, todas las demás entidades tendrán que ser rescatadas, pero no por la situación actual, sino por la que se genere en esta entidad. Hoy parece que es Dexia, la candidata a ser la primera en caer, pero realmente tampoco importa demasiado cual es la primera.   Leer más

Ayer sugería la posibilidad de que realmente las entidades financieras no están teniendo problemas por tener nacionalidad, (si esto significase algo) española. Sino que más bien, son los distintos países los que tienen problemas por tener las entidades que tenemos.

Es así de simple, se nos cuenta que los inversores piden una rentabilidad superior a la deuda española, porque no se fían de España, y que a su vez esto implica que los bancos españoles tienen que pagar una prima por ser de aquí, pero esto directamente es una mentira que parte de darle la vuelta a la realidad. La realidad es que tenemos que tener en cuenta que existe el compromiso de los países de salvar a sus respectivos bancos. Por tanto, el mayor riesgo de los países viene precisamente derivado de la situación de los bancos, como se ha demostrado perfectamente en Irlanda o Islandia, Grecia o Portugal, países en los que dándole las vueltas que nos dé la gana, se comprueba que son los bancos los que han arrastrado a todos los demás países. En todos y cada uno de los países, nos hemos encontrado con el sacrificio de la sociedad en pleno, y del sistema económico más concretamente para salvar a sus bancos, lo que a su vez significa salvar el resto de los sistemas financieros.   Leer más

El 10 de junio de 2011, se ha conocido que Santander ha fracasado en el lanzamiento de una emisión de cedulas hipotecarias, de tal forma que los bancos colocadores de la operación se han tenido que quedar con ellas.  La citada emisión fue conocida el 31 de mayo de 2011, donde las noticias eran que se había culminado.

Sin embargo resulta que ha salido la noticia en el Wall Street Journal de que si bien se había culminado, la ausencia de la coletilla “con éxito”; (que difícil es a veces ver lo que faltan hasta el “toro pasado”); era una clave de la breve noticia que apareció en todos los medios, aunque en El Economista, si aparecía la referencia a que la demanda recibida era de 1.300 millones, (para una colocación de 1.000), lo que hacía suponer el éxito.

Una vez conocido por el WSJ que la citada colocación fue un fracaso, sí que los medios españoles han tenido que recoger la noticia, claro que previamente se habrán puesto en contacto con la entidad que ha dado las claves para para la redacción de la noticia; Si nos damos cuenta todos y cada uno de los artículos que recogen tal información comienzan con la idea de que Santander no tiene problema de financiación, que ya ha refinanciado toda la deuda que vencía este año. Y no deja de ser curioso tal mantra, repetido hasta la saciedad, porque las necesidades financieras de un ejercicio, se ESTIMAN inicialmente, y por supuesto se va corrigiendo la estimación según van transcurriendo los acontecimientos.   Leer más

Para la recopilación del año pasado correspondiente a estas fechas, he estado revisando los post que he puesto a principios de septiembre de 2009. Debo reconocer que de aquellas no tenía excesivo ritmo y en las dos primeras semanas de septiembre sólo colgué 4 post.  La verdad es que no me acuerdo de las razones, pero probablemente haya sido por un fallo de ritmo, ya que no debí colgar todos los post que tenía disponibles el 25 de agosto. Eso es un defecto que he ido corrigiendo.

El primer post de septiembre, fue el titulado: “llegó septiembre…(¡con sus expertos!).” , en el que trataba de recoger un poco el pulso a los medios cuando la vida se reinicia después de agosto. Es curioso comprobar como han cambiado las cosas. Por un lado Telefónica estaba enfrascada en una guerra con la comisaria Redding, porque esta no le dejaba subir los precios y las normativas que venían de Europa le costaban a las telecos la friolera de 40.000 millones, que por supuesto, estima Telefónica que debemos pagar nosotros.   Leer más

Hace una temporada hice un post sobre unas declaraciones de Botín, en el post “Botín, tan listo para unas cosas, tan tonto para otras”, en las que hablaba del pelín de morro que tiene el jefe de ferrari, al olvidar unos  cuantos detallitos para pedir como siempre.

Pero es que resulta que compruebo que el morro de la cúpula de Santander no parece tener fondo. Ahora es Alfredo Saez, consejero delegado de la entidad, el que saca los pies del tiesto. Lo cierto es que creía que esta persona iba a adoptar un perfil bajo, una vez este señor ha sido condenado por delitos continuados de acusación y denuncia falsa, pero parece ser que ha sido un poco ingenuo, ya que en España parece ser que el certificado de penales forma parte natural de todo currículo que se precie.

El señor en cuestión resulta que pronuncia una conferencia en la que ha reiterado sus soluciones, mostrando lo que es; ¡forrado!, ¡poderoso!, pero patético. (igualito que este país).   Leer más

 El 1 de octubre de 2009, he puesto en el que planteaba una pregunta clara: “¿Las valoraciones de los analistas son realistas?”. La excusa de ese post la puso Banesto Bolsa, que siendo colocador y proveedor de liquidez de Zinkia en el MAB, se permite sacar un análisis en el que valora la empresa en 85.6 millones, que se corresponde al precio objetivo de 3,50 de la acción.

A 1 de abril de 2010, el precio de la acción es de 2 euros, (o sea un 57% del precio estimado por Banesto Bolsa), lo que corresponde con un valor de la empresa ligeramente inferior a los 49 millones de euros. Y por supuesto ha presentado las cuentas del 2009.

En fin, recuperemos unos pocos datos del post de octubre y que estaban sacados del documento de incorporación al MAB:

• El valor de la empresa en libros son las aportaciones de los socios más los beneficios no distribuidos a lo largo de la vida de la empresa que a 30 de junio de 2009 ascienden a 6.146.851 €.
• Para llegar a ese beneficio, la empresa ha contabilizado ingresos para su activo por valor de 9.068.111,42 €. Dicho de otra forma, ha tenido ingresos derivados de activar gastos por importe de 9.068.111,42.
• Por otra parte en 2008, la empresa ha generado un beneficio de 1.623.773, que claramente contrasta con los de los ejercicios anteriores. Observando la procedencia del beneficio, se comprueba que la fuente de este beneficio está en un impuesto de sociedades negativos de 2.412.781 €. Esto quiere decir que la empresa ha generado posibles deducciones en el futuro del impuesto sobre sociedades de ese importe. Antes de impuestos, la empresa ha perdido en 2008 un total de 789.008 euros.
• Las ventas totales desde el 1 de enero de 2005 hasta el 30 de junio de 2009 ascienden a 14.516.347,64 €.

¿Actualizamos la información con los datos de 2009?. Ahora mismo ya tenemos los datos, (y una cartita que no tiene desperdicio); en la que curiosamente hay unas pérdidas de 1.091.224 €. Y digo curiosamente, porque según el análisis de Banesto, iban a venir unos beneficios impresionantes. En todo caso esta cifra, esconde algunas cosas y es importante saber de dónde vienen. Las cuentas están disponibles en la página de bolsas y mercados, y en particular la cuenta de pérdidas y ganancias está en la página 13 del pdf.   Leer más