El 30 de julio de 2011, por la noche sale publicado en “el economista” una noticia que no es propia de un sábado a la noche del fin de semana que da entrada al mes de agosto de cualquier año.

Quizás por esto, no ha sido publicado en ningún lugar. Aunque quizás puede ocurrir un efecto parecido a lo que nos encontramos con todas las noticias de Wikileaks. Son aspectos increíbles, importantísimos y de un escándalo mayúsculo. Pero sin embargo no son sorpresas, sino que estamos hablando de algo que todo el mundo sabía, conocía o intuía.

La noticia no es otra que las declaraciones de dos directivos, (el CEO y el director de derivados) de Moody´s, en la que nos manifiestan que existieron y existe la compra de calificaciones de deuda.

El proceso es en realidad muy simple,  y se basa en que la banca ha diseñado unos cuantos miles de productos que luego había que cualificar. En consecuencia desde la banca se busca aquellas agencias de calificación que otorgan el sobresaliente, y pagan generosamente el resultado obtenido, que básicamente es vender como sobresaliente lo que no es otra cosa que basura financiera. Todo ello ante la absurda pasividad de unos reguladores, que lejos de tratar de frenar toda esta ESTAFA, lo que han hecho y hacen es darles un mayor poder.   Leer más

Siguiendo con la serie acerca de los test de estrés, me gustaría recordar que en el primero constaban los problemas derivados de las previsiones en general  y como esto afectaba al resultado global de los resultados. En este sentido es difícil defender, (o por lo menos debería ser explicado),  que el Banco de España establezca la posibilidad de la caída del pib en un 0,5%, lo cual es como poco aventurado.

El segundo post trataba acerca del cacao que tenemos con los datos que se usan, de tal forma, que es imposible darle validez alguna a unos análisis, sin tratar primero de determinar cuáles son los valores reales de los balances de las entidades financieras.  Además era muy difícil generar un mínimo de confianza, cuando se toman los valores de las entidades a 31 de diciembre de 2010, y los datos de partida, (y por ende el análisis), no coincide con los datos de la misma fecha de las cuentas depositadas de las entidades, ni tampoco con los datos de los anteriores test de estrés, publicados en marzo de 2011 por el Banco de España, que partían exactamente de los mismos datos.   Leer más

Tras la presentación de los resultados de las pruebas de resistencia a los bancos, el otro día he colocado un primer post de una serie en la que en principio trato de explicar que se han cometido exactamente los mismos errores que en las anteriores versiones de los test de estrés.

En el post anterior, hablé del entorno macroeconómico, que parece ser lo único que les importaba, y de que los test famosos no han pasado, ni en el ejercicio 2010 ni en este, la prueba de la realidad, ni en el momento en que se han publicado.

 Pero si el hecho de que en julio de 2011 publiquen unos test con datos del 31 de diciembre de 2011 y la conclusión de que las entidades financieras pueden aguantar unas condiciones determinadas a las que hemos llegado, y que se olvide de que en la misma semana se ha tenido que intervenir a lo bruto para salvarlas, más grave es lo de los datos usados, que ya empieza a rozar el cachondeo padre.   Leer más

Una vez publicados los nuevos test de estrés, de un vistazo rápido ya podemos encontrar muchas, pero que muchas conclusiones. Es la ventaja de que siempre hagan lo mismo, es muy sencillo hacer los post, porque simplemente tengo que repetirme o buscar los links de los post del pasado.

En fin, la mayor critica de los test del 2010, es que no sirvieron absolutamente para nada, debido a que no fueron capaces de detectar lo que ocurriría posteriormente en Irlanda; y esto fue debido a que realmente lo que se buscaba, (y me cito) es:

“Esta reinvindicación era evidentemente puro marketing por parte de los bancos centrales y los analistas, porque desde luego, si querían ver la realidad de las entidades, lo tenían tan fácil como entrar a saco a inspeccionarlas. Sin embargo tal circunstancia no se ha hecho, y desde luego en España, sólo nos hemos encontrado perdidas, agujeros y decisiones inapropiadas en el caso de las cajas intervenidas.”   Leer más

El otro día me quejaba amargamente de que la situación de los expertos y personas que tienen un micrófono en la boca complicaba mucho la tarea de realizar post irónicos ya que se pasan de absurdo en sus pretensiones.

El caso es que yo creo que me voy a rendir y me voy a limitar a copiar y pegar; Sé que no quedará muy bien, y soy consciente también de que paso de pedir a la SGAE que me mantenga a tener que luchar para que no me cobren, (o no en función del morro que le eche), pero es que no me queda mucha opción a vista de las ocurrencias brillantes de los expertos que andan por ahí.

El mismo día que se publica que el paro en España sube más en enero de 2011 que enero de 2010, (que por cierto no fue poco), y los agentes sociales firman en Madrid, la reforma de la jubilación (sobre la que ya he opinado; ¡irónicamente!); nos encontramos con la propuesta de Rafael Prieto, director general de Peugeot en España y responsable de la marca para los países del sur de Europa. Pues este señor, aparte de las recetas que todos conocemos, (evitar las guerras de precios, mejorar la flexibilidad en los eres y todas estas cosas), ahora aboga por“reformas estructurales para garantizar la mayor seguridad en las carreteras y preservar el medio ambiente”.   Leer más

De vez en cuando las noticias del día me superan, a veces tiro de ironía, a veces tiro de cabreo, en otras ocasiones me desespero, pero de todas formas he de reconocer que esto de escribir este blog tiene la gran ventaja de que sirve para desahogarme un poco. Si he de ser sincero, el mero hecho de escribir en este blog, me sirve para aprender muchísimo, sobre todo a las personas que, como es el caso, no tenemos una habilidad especial para escribir, para expresarnos o para explicar lo que somos capaces de ver.

Pero hay días que la realidad es tan dura y tan surrealista que simplemente me apunto a algo parecido a lo que supongo que hará un pintor abstracto, disparar contra un lienzo para intentar expresar un poco la situación del día. En estos días, la cantidad de noticias es tan absurda, tan ridícula y tan surrealista que no hay forma humana de darle coherencia a un resumen del día.   Leer más

Hoy he escuchado en el programa de las tardes de radio 1, un  espacio dentro del programa de Toni Garrido, que se llama “Economía para Idiotas”, donde hablaban de los aciertos de los expertos económicos. El economista de este programa, que se llama Antonio Baños, nos ha contado que por un lado están los fallos y por otro lado está la conveniencia de que nos engañen.  Lo que nos ha contado es que cuando ZP negaba la crisis, (y puso más ejemplos), lo que hacía era tratar de mentirnos para dulcificar una crisis. Esta teoría, está más extendida de lo que pensamos, pero normalmente en ambientes más “jerguistas”, (y dudo mucho que exista esta palabra), se suele expresar con aquello de fomentar la confianza. O sea, que todo el mundo sabía que venía la crisis, pero los gobiernos se ponen a negarla, para que de esta forma, ¿no venga?. Pues resulta que al final el plan parece que no ha funcionado.   Leer más

En los primeros días de enero, tras las vacaciones de navidad el euro comienza a caer y llega a marcar puntos de 1,28. A pesar de que todo el mundo habla de las bondades de los mercados para valorar los distintos activos, estas valoraciones en realidad sólo gustan cuando convienen y cuando no convienen todo el mundo se pone de acuerdo para intervenir y conseguir lo deseado.

La situación no puede ser más delicada en un entorno en el las dudas es sobre cuándo y en qué orden van a caer los distintos países. En esta situación, nos encontramos con que la UE filtra la información de que se va a ampliar el fondo de rescate. Lo que se puede entender como una representación gráfica de la gravedad de la situación, en realidad sirve para lo de siempre. Se genera una de las mayores subidas de la historia del IBEX.   Leer más

Si comenzamos a analizar la información sobre la situación fiscal que tenemos en las cuentas de las entidades financieras que cotizan en el IBEX, para tratar de determinar las razones por las que la tributación efectiva se desvía del 30%, comprobamos que existen sustanciales diferencias en lo que se refiere a la información que ofrecen.

Sin embargo debemos tener en cuenta que las normas del impuesto sobre las sociedades son comunes a todas las empresas, al encontrarnos con el concepto de la neutralidad que creo que se define muy bien en la exposición de motivos de la ley 43/1995 de reforma del impuesto de sociedades, donde dice textualmente:

“El principio de neutralidad exige que la aplicación del tributo no altere el comportamiento económico de los sujetos pasivos, excepto que dicha alteración tienda a superar equilibrios ineficientes de mercado. Bien se comprende que el principio de neutralidad responde al objetivo económico de la eficacia en la asignación de los recursos económicos. Sin embargo, aunque de naturaleza económica, enlaza perfectamente con los principios constitucionales de generalidad e igualdad, de aquí que conforme el eje de la presente Ley.   Leer más

A lo largo de los últimos años, los gobiernos han asumido unos gastos impensables hace unos años,  para evitar el derrumbe y desplome del sistema financiero.  Esto ha provocado que ahora una de las ideas que está en la mesa de los gobiernos de medio mundo es la imposición de tasas o impuestos especiales al sistema financiero. Las razones para defender dicha tasa son conocidas por todos; pero quizás debamos resumirlas y tenemos las siguientes:

• La necesidad de cuadrar las cuentas públicas, (destrozadas desde todos los puntos de vista que miremos)
• El pago del seguro implícito que prestan los estados al sector financiero. Dado que vamos a rescatar al sistema financiero en caso de que tengan problemas, es lógico que dichas entidades asuman un pago por esta especie de seguro. Casi nadie parece creerse el argumento de que no se les va a rescatar nunca más (ni los que lo dicen).
• La necesidad de constituir un fondo de rescate, para rescates futuros, (a estas alturas yo ya no sé si los vamos a rescatar o no).
• Penalizar la asunción de riesgos, imponiendo tasas e impuestos diferenciados en función de tamaño y(o) estructuras de balance.  No se acaba de explicar cómo aplicar unos impuestos en función del riesgo asumido, si no se es capaz de medirlos.

En todo caso, la respuesta del sistema financiero, ha sido rechazar de plano la medida. Entre las razones esgrimidas para rechazar esta medida no encontramos la de que tendrían que pagar más impuestos, por lo que podemos deducir que no les importa eso, que son un poco descuidados o que tienen algo de morro. ¡que el lector elija!. Los argumentos que hemos oído son en principio dos:   Leer más