Los futuros del bund, a los que dedicábamos nuestra sección la pasada semana, lejos de recortar, han seguido subiendo, hasta cerrar el pasado viernes a un precio de 142,08 lo que implica un tipo de interés del bono a diez años alemán del 1,58%, en los niveles mínimos de toda su historia. La incertidumbre tras los resultados electorales del domingo en Francia y Grecia podría a  corto plazo hacer subir al bund, pero seguimos pensando que el precio actual del bund es insostenible y por ello prolongaríamos en el tiempo hasta vencimientos posteriores la venta de opciones call en niveles de strike de 141 o superiores.

Esta semana vamos a fijarnos en la otra cara de la moneda, el Ibex 35, que cae en lo que va de año casi un 20% tras las fuertes caídas de los dos años anteriores. El Gráfico de los futuros del Ibex de los diez últimos años muestra claramente el enorme quebranto sufrido por nuestro selectivo.   Leer más

En las dos últimas semanas nuestras recomendaciones han sido plenamente acertadas. Hace dos semanas recomendábamos comprar futuros del Eurostoxx para aprovechar tácticamente un posible acuerdo sobre Grecia, que efectivamente se produjo, dando lugar a fuertes alzas semanales. Hace una semana recomendábamos en esta sección vender futuros del Dow Jones, y efectivamente el Dow ha sido en la semana el peor de los índices americanos con una caída del 4,2%.

Nada nos gustaría más que acertar también esta semana, en la que nos vamos a centrar en nuestro Ibex. Tras la amenaza de Moody's de bajar el rating a España y en medio de crecientes  dudas sobre la capacidad para alcanzar los objetivos de reducción del déficit publico este año, puede parecer atrevido apostar por el Ibex. Sin embargo, tras la caída del 7% en julio, y con un diferencial respecto al Dax en los últimos doce meses de 25 puntos (el Dax ha subido un 16,4% y el Ibex ha bajado el 8,3% en los últimos doce meses) nos vamos a atrever a hacer esta apuesta táctica por nuestro principal indicador.   Leer más

Nuestras cautelas de la semana pasada en torno a los futuros de la plata y nuestra recomendación de esperar para entrar en posiciones alcistas sobre dicho metal han sido acertadas, ya que los futuros de la plata han bajado un 7% en una semana en la que también bajó el oro, aunque menos, un 3,7%, idéntico porcentaje que el que cayeron el cobre y el petróleo.

Esta semana, en la que empiezan a publicarse los resultados empresariales, vamos a fijarnos en un valor que, como la plata, ha subido de forma espectacular en el 2010 y en el inicio de 2011, Iberia.

EL Gráfico que adjuntamos muestra no solo el magnífico comportamiento del Iberia en el 2010, año en el que fue el mejor valor del Ibex, con un 68% de revalorización anula, sino, además, el espectacular inicio del año 2011 en cuya primera semana Iberia ha subido un 16% siendo así que el Ibex ha caído un 3%.   Leer más

El impresionante gráfico que hoy adjuntamos muestra la espectacular subida del Dax en los dos últimos años. Al calor del buen comportamiento de la economía alemana, favorecida a la vez por sus exportaciones a las prósperas zonas emergentes, el Dax ha pasado de los niveles inferiores a 3.700 de marzo de 2009 a los actuales niveles superiores al 7000.

Algunos valores, como BMW, que es la compañía que más se ha revalorizado este año en el Eurostoxx, cerca del 100%, o como Daimler, han tenido mucho que ver en que el Dax suba en el año 2010 más de un 18%, para envidia de nuestro Ibex, que acumula caídas cercanas al 15%.

La pregunta es si es o no momento de comprar. En general somos poco amigos de comprar tras este tipo de subidas espectaculares, pero hay además dos motivos que nos mueven a ser algo cautelosos a corto plazo con el Dax. El primero es que la casi inevitable reestructuración de la deuda en la zona euro va a tener, lo quiera o no, un cierto coste para la economía germana, aun suponiendo que esa reestructuración sea ordenada. La segunda es que China, uno de los destinos preferentes de las exportaciones alemanas, está intentando enfriar su economía, como lo demuestra la nueva subida, por sorpresa, de sus tipos de interés adoptada el fin de semana de Navidad.   Leer más

Nuestra apuesta de la semana pasada, cuando decíamos que las caídas persistentes del Ibex podían estar ofreciendo una magnífica oportunidad para apostar a favor de España, ha funcionado, y en la semana el Ibex ha subido casi un cinco por ciento, en tanto que el Dax subía sólo un 1.4%.

Esta semana el futuro del crudo ha sobrepasado los 90 dólares barril, tras una espectacular subida de más del 6% en cinco sesiones. El buen dato de actividad manufacturera publicado por China, unido a la prolongación de la barra libre de liquidez prometida por el BCE, que viene a ser como una versión a la europea de la QE2 de la FED, han propiciado esta subida, y los informes especializados hablan ya de niveles de 120 e incluso de 150 dólares barril para los dos años próximos.

Tal y como se ve en el Gráfico del futuro de petróleo del último mes, la subida de 80 a 90 dólares se ha producido en muy pocas sesiones, del 23 de noviembre al 3 de diciembre, si bien ya a principios de noviembre el futuro se había acercado a los 90 dólares, sin poderlos pasar en aquella ocasión. ¿Los superará esta vez?   Leer más

La pasada semana no sólo se amplió hasta más de 260 puntos el diferencial del bono español a diez años respecto al alemán, sino que el Ibex cayó un 7% mientras el Dax subió un 0,08%.

Con esta nueva diferencia semanal, el Dax le saca ya 35 puntos en lo que va de año al Ibex. Desde el 1 de enero hasta el cierre del pasado viernes, el selectivo alemán ha subido un 15% en tanto que nuestro Ibex ha bajado un 20%.

Esto indica que los inversores, más allá de las palabras o de los mensajes, no acaban de ver claro el futuro de la economía española. Y esto es algo que debería hacer reflexionar a quienes afirman que ya no hacen falta más reformas ni más medidas. Los mercados, los inversores, al parecer, sí que esperan medidas y la ausencia de ellas castiga, como muestra bien el Gráfico a nuestra Bolsa, además de elevar el tipo de interés de nuestra deuda soberana.   Leer más