Compra urgente de autopistas bonificadas

Debido a unos fuertes paquetes de títulos que han salido hoy a la venta, las dos emisiones de autopistas bonificadas que cotizan en el Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid se han puesto a precios muy interesantes:

Recomiendo comprar AUDASA 3.83
Vencimiento 26-06-13 al 90.10%
Nominal de 500 euros. Código ISIN ES0211839123
Esta es una emisión de obligaciones bonificadas de autopistas de AUDASA. La bonificación consiste en una deducción de la cuota del 24% del importe del cupón, cuando en realidad la retención real es del 1.20%.
Paga el cupón anual el día 20 de diciembre de cada año.
Si compramos AUDASA 3.83 alrededor del 90% obtendremos una rentabilidad financiero fiscal muy aproximada al 7.40 % anual.

Recomiendo comprar AUDASA 4.33
Vencimiento 16-05-12
Nominal de 600 euros. Código ISIN ES0211839115
Propongo poner la orden al 94.10%
Paga un cupón anual el día 20 de diciembre.
Si compramos AUDASA 4.33 al 94.10% obtendremos una rentabilidad financiero fiscal muy aproximada al 7.40% anual.
Coma la deducción fiscal es sobre la cuota y no sobre la base imponible, la rentabilidad financiero fiscal se saca teniendo en cuenta el interés que se tendría que haber cobrado en otro activo para obtener el mismo beneficio después de impuestos. También hay que saber que aquellos que no tengan una cuota fiscal positiva no podrán deducirse esta bonificación.

Nuevas recomendaciones de renta fija del 20 de junio

Nuevas recomendaciones para valores en cartera con el fin de agrupar órdenes de rezagados, también de nuevas emisiones para los que no llegaron a tiempo, y títulos pendientes de que llegue el precio propuesto en el mercado.

Estas son las emisiones recomendadas para la cartera especulativa de renta fija:

PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 2 de Junio.

El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%

Propongo comprar esta emisión al 92%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que como acaba de pagar es muy poco.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico
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PARTICIPACIONES PREFERENTES DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125

El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón trimestral de esta emisión.

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados

Mirando el gráfico vemos que hace menos de un año cotizaba al 87%, yo me conformo con que antes de cinco años vuelva a cotizar al 83% para sacarle un 30% de pulsvalía y sumar otro 6% al 7% aproximado que se le sacará por el cobro de los cupones.

Propongo comprar esta emisión al 64%.

Pinchando aquí se puede ver el gráfico
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DEUTSCHE BANK al 8%

CODIGO ISIN DE000A0TU305 - NOMINAL POR TITULO DE 1.000 EUROS
Interes fijo al 8% - Pago anual el 15 de mayo
Para los que llegaron tarde a la suscripción de estos títulos propongo comprarlos en el mercado secundario al 100%, a este precio habrá que sumarle el cupón corrido desde el 15 de mayo.

Ver los datos y el gráfico

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BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros

Paga el cupón anual el 24 de Enero - El interés anual es el 7.75%

Su vencimiento es el 24 de enero del 2.033

Para agrupar las órdenes de los interesados en este valor propongo comprar esta emisión al 101%, pues a la par parece que no entra.

En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 24 de enero

Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES BAYER AG

Código ISIN XS0225369403 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 5% anual el día 29 de Julio de cada año hasta el 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 2.80

Recomiendo comprarlo al 85.50%

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico
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PARTICIPACIONES PREFERENTES BNP PARIBAS

CODIGO ISIN FR0010239319 - NOMINAL POR TITULO DE 1.000 EUROS
Interes fijo al 4.875% - Pago anual el 17 de octubre.

Propongo comprar esta emisión en el mercado al 70%, a este precio habrá que sumarle el cupón corrido desde el 17 de octubre.

La idea es venderla al 85% antes de tres años para sacar un 7% anual de plusvalía, que sumado al 7% que se cobrará anualmente suma el 14%. Esta rentabilidad también se puede sacar comprando bonos de ONO, pero creo que BNP tiene un rating más alto.

Ver los datos y el gráfico

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Cartera y recomendaciones de renta fija 11 de junio

Han entrado las órdenes que había puestas en el Banco de Valencia para comprar las participaciones preferentes de Bancaja al 60% y las del Banco Popular de la emisión de 50.000 euros de nominal al 73%.

También quiero anunciar que el martes 17 de junio a las 20 horas celebraremos un coloquio con voz en la sala de Rankia. Volveré a recordarlo a la semana que viene.

La cartera de renta fija especulativa después de incorporar las últimas compras queda como sigue:

10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.
A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER

Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO AUSTRIA

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
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7 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE KAUPTHING BANK

Código ISIN DE000A0E6B87 - Nominal de 1.000 euros.
El interés anual es el 6.25%
Paga el cupón trimestral el 27 Marzo, 27Junio, 27 Septiembre y 27 Diciembre.
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300 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES DE ENDESA

Código ISIN usu291871080 - Nominal de 25 euros.
Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.
Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre.
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300 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA

CODIGO ISIN USU90716AA64 - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS
Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.
A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE.
Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.
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7 títulos de DEUTSCHE BANK al 8%

CODIGO ISIN DE000A0TU305 - NOMINAL POR TITULO DE 1.000 EUROS
Interes fijo al 8%
Pago anual el 15 de mayo
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Este es el detalle de los apuntes de la cuenta.

APUNTES....................................................................................SALDO

010108 IMPORTE INICIAL..........................100,000.00..........100,000.00
020108 C 10 P.P. POPULAR A 680...............-6,800.00............93,200.00
020108 C 15 AUDASA 3.83 A 451.................-6,787.24............86,412.76
020108 C 10 P.P. BANCAJA A 714.5.............-7,145.00............79,267.76
040108 C 15 AUDASA 4.33 A 565.60.............-8,510.11............70,757.65
170108 C 10 P.P. SANTANDER A 704............-7,040.00............63,717.65
240108 V 15 AUDASA 4.33 A 587.40..............8,790.00............72,507.65
300108 C 10 P.P. AUSTRIA A 680.................-6,820.00............65,687.65
010208 V 15 AUDASA 3.83 A 469.50..............-7,021.39............72,709.04
010208 INT. APROX. DE LA CUENTA-ENERO... 200.00............72,909.04
260208 C 7 P.P. SOLVAY A 1.048.................-7,336.00............65,573.04
030308 INT. APROX. DE LA CUENTA-FEBRERO. 200.00..........65,773.04
230308 INTERESES P.P. BANCAJA..................450.00............66,223.04
280308 C 10 P.P. KAUPTHING A 770.............-7,700.00............58,523.04
300308 CUPON P.P. SANTANDER.....................239 ..............58,762.04
300308 INTERESES P.P. POPULAR.................. 121...............58,883.04
300308 INTERESES APROX. MAR.................... 200...............59,083.04
250408 C 300 P.P. FENOSA A 22.75.............-6,845.67............52,237.37
280408 INTERESES P.P. B. AUSTRIA............... 232...............52,469.37
300408 INTERESES ABRIL................................ 200...............52,669.37
150508 C 7 DE DEUTSCHE B. 8% 1000..........-7,000...............45,669.37
200508 CUPON FENOSA................................... 86...............45,755.37
300508 INTERESES DE MAYO........................ 200...............45,955.37
020608 CUPON DE SOLVAY........................... 445...............46.400.37
040608 C 300 P.P. ENDESA A 22.5..............-6,750...............39.650.37

Próximas órdenes para agrupar a los rezagados:

PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
Propongo comprar esta emisión al 92%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que como acaba de pagar es muy poco.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL BANCO DE AUSTRIA EN CAIMAN

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
Propongo comprar esta emisión al 60% con la intención de venderla cuando vuelva al punto donde estaba hace un año.
En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 28 de abril.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico
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PARTICIPACIONES PREFERENTES DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón trimestral de esta emisión.

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados

Mirando el gráfico vemos que hace menos de un año cotizaba al 87%, yo me conformo con que antes de cinco años vuelva a cotizar al 83% para sacarle un 30% de pulsvalía y sumar otro 6% al 7% aproximado que se le sacará por el cobro de los cupones.
Propongo comprar esta emisión al 64%.

Pinchando aquí se puede ver el gráfico

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Endesa y Fenosa entran en la cartera de renta fija

Hoy han entrado las órdenes de las dos eléctricas españolas en el Banco de Valencia al precio propuesto, lo cual vendrá bien para una mejor diversificación de la cartera especulativa de renta fija.

PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA

CODIGO ISIN USU90716AA64
EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS

Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará seguro, y ojalá no amortice)

Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.

Se ha comprado al 90%. Como el cupón corrido está incluido en el precio, contando con la amortización, con los intereses actuales sacará una rentabilidad muy aproximada al 7%.
En caso de que no amortizara subiría la rentabilidad.
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Participaciones preferentes de Endesa

Emisión marzo 2003 con el código ISIN usu291871080
1500 millones de emisión con un nominal de 25 euros.
Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.

Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre.

Se ha comprado al 90%. Como el cupón corrido está incluido en el precio, y lleva más de dos meses de cupón corrido es como si se comprara al 89%

Con el Euribor actual y al precio que se ha comprado se obtiene una rentabilidad del 7.20% hasta la fecha de la amortización, si no amortiza la rentabilidad será mayor.
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La posición de papel de la emisión de Bancaja se ha acercado esta semana al precio porpuesto del 60%. Veremos si también se cierra esta operación en breve.

Respuestas al consultorio: estrategia superconservadora

En la respuesta al consultorio del otro día dije que hay personas cuya máxima ambición es sacarle a su patrimonio un 2% más de interés que ofrecen los bonos del estado, pero asumiendo un riesgo cercano a cero.

Un par de lectores me han pedido que exponga con más detalle una estrategia para conseguir ese 2% pero con la mayor seguridad posible.

Si buscamos una rentabilidad moderada con la única exigencia de un riesgo casi inexistente, yo asumiría la estrategia que he ido exponiendo para la cartera de renta fija especulativa, pero aumentando las medidas de seguridad a cambio de renunciar a posibles rentabilidades de dos dígitos.

Veamos que cosas cambiarían de la estrategia actual de renta fija para aumentar la seguridad.

1 - El dinero se repartiría en 25 empresas diferentes como mínimo. De esta manera la quiebra de una ellas sólo representaría una pérdida de un 4% del total de la cartera. Suponiendo que ocurriera una quiebra de promedio cada cuatro años, representaría un 1% anual de pérdida de rentabilidad total.

2 - Para evitar la posibilidad de que pudieran quebrar varias empresas a la vez se haría una selección rigurosa de empresas, comprando sólo compañías de primera fila y descartando ratings que no empiecen por A.

3 - No se debería tener más del 25% de la cartera en el mismo sector, ni en el mismo país. Una buena diversificación es la base de la seguridad.

4 - También es muy conveniente diversificar el índice o el plazo al que están referenciados los intereses de las emisiones que se compren. Se debería repartir entre los siguientes clases de retribuciones:

• - Obligaciones bonificadas.
• - Cupón referenciado al CMS a 10 años.
• - Cupón referenciado al Euribor a tres meses más un diferencial.
• - Interés fijo durante toda la vida de la emisión.
• - Mixtas: Interés fijo durante un plazo y referenciado luego.
• - Diferencial de la pendiente de la curva de intereses con un mínimo garantizado.
• - Alguna emisión de bonos convertibles, pero con la condición de que la conversión sea voluntaria y no obligatoria como la de los Bonos convertibles del Banco de Santander

5 - La vida restante de una emisión que vayamos a comprar debe de ser entre 5 años y perpetua. Si vence antes de cinco años nos veremos obligados a colocar ese dinero a un interés bajo hasta que vuelva a ser el momento idóneo para comprar renta fija. En cambio si el vencimiento es mayor podremos vender en el mercado en el momento que nos interese.

6 - Si podemos comprar una emisión que da el 4% y cotiza al 50% de su valor nominal o una que da el 8% y se paga al 100% de su valor. Siempre hay que comprar la que cotiza al 50%, pues hay una posibilidad que vuelva a cotizar al 100% cuando bajen los intereses y doblar el dinero, en cambio la del 8% nunca cotizará al 200%.

7 - Debemos estar seguros que ese dinero no se va a necesitar durante 5 ó 6 años.

8 - En este tipo de cartera más conservadora habrá que ser más reacio a vender los títulos cuando se gana un 25% como en la cartera especulativa de renta fija, y sólo se desharán posiciones con plusvalías alrededor del 40%, lo que nos garantizará una rentabilidad histórica buena en el caso de tener que esperar unos años hasta poder volver a comprar esos títulos significativamente más baratos.

9 - Nunca se colocará el dinero por debajo del 5% a un plazo mayor de 6 meses, pues se podría perder la ocasión de comprar en el momento oportuno. Cuando se tiene colocado a corto mientras se espera el momento se debe de tener escalonado o totalmente disponible.

10 - Si alguien está interesado en esta estrategia, le aviso que se le está haciendo tarde, ya debería tener una mitad del dinero invertido.

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Conclusiones del F2LL de renta fija

Despues de leer el artículo de fernan2 titulado F2LL para la cartera de renta fija by Fernan2 conviene seleccionar las emisiones recomendadas para agrupar mejor las órdenes.

Como ha recomendado mucho el Banco Popular y la emisión que puse es demasiado grande para la mayoria, añadiré otra del mismo banco que ya tienen algunos en cartera para agrupar las órdenes de los rezagados. La pongo la primera:

PARTICIPACIONES PREFERENTES DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón trimestral de esta emisión.

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados

Mirando el gráfico vemos que hace menos de un año cotizaba al 87%, yo me conformo con que antes de cinco años vuelva a cotizar al 83% para sacarle un 30% de pulsvalía y sumar otro 6% al 7% aproximado que se le sacará por el cobro de los cupones.

Propongo comprar esta emisión al 64%, si vemos que no entra siempre estaremos a tiempo de subir el precio.

Pinchando aquí se puede ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA

CODIGO ISIN USU90716AA64
EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS
Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.
A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará seguro, y ojalá no amortice)
Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.
Como el cupón corrido está incluido en el precio, vamos a colocar una orden de compra al 90%, pues pagará el martes y no creo que se compren el lunes.

A esos precios y contando con la amortización, con los intereses actuales sacará una rentabilidad muy aproximada al 7%. En caso de que no amortizara subiría la rentabilidad.
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Participaciones preferentes de Endesa

Emisión marzo 2003 con el código ISIN usu291871080
1500 millones de emisión con un nominal de 25 euros.
Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.
Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre.
Propongo comprar estos títulos al 90%.
Como el cupón corrido está incluido en el precio, y lleva dos meses de cupón corrido es como si se comprara al 89%
Con el Euribor actual y al precio propuesto se obtiene una rentabilidad del 7.20% hasta la fecha de la amortización, si no amortiza la rentabilidad será mayor.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Esta emisión tiene el problema de que cada título es de 50.000 euros de nominal, lo cual representa una inversión mínima de unos 37.000 euros aproximadamente.
Todos aquellos que no puedan permitirse una cifra tan grande para la correcta diversificación de la cartera deben de saltarse esta recomendación. Yo no la incluire en la cartera modelo de renta fija de este blog.
Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros
Paga el cupón anual el 6 de Marzo
El interés anual es el 4.907 %
A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza tendrá pagará el euribor a tres meses más el 1.65 %
Propongo comprar esta emisión al 73 %.
En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 6 de Marzo.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 1 Yrs para ver el gráfico
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80

Vamos a poner las órdenes a un precio de compra del 60%.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.

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Nueva emisión de Fortis

Hay una nueva emisión de participaciones preferentes perpetuas de Fortis con call a partir del quinto año.

Emitidas por Fortis Hybrid Financing y garantizadas por Fortis N.V. and Fortis SA/NV

Un resumen de los datos:

Emisor : Fortis Hybrid Financing

Rating : AA- / Aa3 / A+

Emisión : Perpetua con call a partir del quinto año.

Cupón : 8 - 8.25% con pagos anuales .

Precio de emisión :100%

Nominal 1.000 euros

Los interesados en suscribir esta emisión deberían dar las órdenes a principios de semana, pues puede que se cierre antes del viernes.

Esta emisión va sobrada de información, adjunto un folleto de 400 páginas.

fortis.pdf

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Nueva emisión de LLoyds

Estaba esperando a que me dieran el folleto de suscripción de esta emisión para colgarlo, pero ha sido todo tan precipitado que no ha habido manera.

Se tienen muy pocos datos sobre la emisión, y el problema es que puede que se cierre el viernes, pero como mañana es San Isidro, no tengo claro hasta cuando podrán entrar las órdenes.

Estos son los pocos datos que hay:

Emisor : LLoyds

Rating : Se espera AA3/A/AA

Emisión : Perpetua con call a partir del quinto año.

Cupón : 7,75% - 8 con pagos anuales .

Precio de emisión :100%

Nominales : 1.000 para euros , 2000 para dólar

Los interesados en suscribir esta emisión deberían dar las órdenes hoy hasta las 18 horas aprox.

Lo siento pero no puedo añadir nada más

Software para calcular la rentabilidad financiero fiscal

Desde que hemos empezado con la cartera de renta fija especulativa muchos lectores me han preguntado la manera de calcular la rentabilidad de una emisión concreta de renta fija.

Después de varios intentos fallidos míos y de algunos lectores de buscar en la red algún programa que pudiera calcular la rentabilidad, he decidido desempolvar mi curso de programación en BASIC jurásico y hacer este rudimentario programa.

Esta aplicación es capaz de sacar la rentabilidad en cualquier circunstancia, pero para que no fuera demasiado engorroso me he limitado a calcular la vida restante de la emisión en meses. Debido a este detalle y a la sencillez del programa, la rentabilidad puede tener un error anual de un 0.05% más o menos. Pienso que a pesar de no ser muy exacto puede servir para que los lectores tengan una idea muy aproximada de la rentabilidad de cualquier emisión.

Pongo el código del programa abierto por dos motivos:

1 - Estando a la vista nadie me podrá acusar de haberle introducido un virus o un programa espía en su ordenador.

2 - Quizá alguno de los programadores voluntarios del laboratorio de inversión use estas fórmulas y haga un programita decente para Windows.

Copiar y pegar el texto siguiente y guardarlo en una carpeta con el nombre de TIR.BAS

20 CLS:INPUT "PRECIO DE COMPRA EN PORCENTAJE ",PC
30 INPUT "PRECIO DE VENTA O AMORTIZACION ",PV
40 INPUT "CANTIDAD DE MESES DE VIDA HASTA LA VENTA O EL VENCIMIENTO ",MV
50 INPUT "INTERES NOMINAL ANUAL ",IN
60 INM=IN/12
70 FOR I=.1 TO 2 STEP .001
80 C#=PC
90 FOR X=1 TO MV
100 IM=C#*I/100
110 C#=C#+IM
120 C#=C#-INM
130 NEXT X
140 IF C#=>PV THEN 160
150 NEXT I
160 PRINT:PRINT
170 RA=I*12:PRINT "RENTABILIDAD ANUAL ";RA
180 :
190 PRINT:PRINT
200 RFF=(IN*((100-18+(24-1.2))/100))/((100-18)/100):RFA=(RFF-IN)/PC*PV
210 PRINT "RENTABILIDAD FINANCIERO FISCAL SI SON AUTOPISTAS BONIFICADAS ";RFA+RA


Para poder ejecutar este software se debe de descargar en la red un programa llamado GWBASIC.EXE que se pondrá en la misma carpeta que el TIR.BAS.

EJECUCION DEL PROGRAMA

Se arranca el GWBASIC.EXE

Se escribe LOAD"TIR y se pulsa intro.

Se escribe RUN e intro.

Llegado a este punto se deben contestar las preguntas siguientes:

PRECIO DE COMPRA EN PORCENTAJE

A esta pregunta se contestará con el precio de compra en porcentaje sobre su nominal, no en euros. Después de cada pregunta se pulsa intro.

Como ejemplo voy a poner la última recomendación sobre las OBLIGACIONES DE AUTOPISTAS AUCALSA AL 4%

En este caso escribiremos el precio de compra recomendado, o sea, 91

PRECIO DE VENTA O AMORTIZACION

Se supone que si mantenemos hasta el vencimiento nos lo reembolsarán a 100. Por lo tanto escribo 100

CANTIDAD DE MESES DE VIDA HASTA LA VENTA O EL VENCIMIENTO

Como su VENCIMIENTO es el 8/06/2014, le faltan aproximadamente 73 meses, pues pongo 73

INTERES NOMINAL ANUAL

Aquí escribo el interés, o sea, 4

El programa ofrecerá dos respuestas:

1 - RENTABILIDAD ANUAL

Que en el ejemplo que nos ocupa será del 5.76%

2 - RENTABILIDAD FINANCIERO FISCAL SI SON AUTOPISTAS BONIFICADAS

Como el ejemplo precisamente es una autopista, en esta respuesta está incluida la rentabilidad repercutida debida a la deducción fiscal del 95% de la retención. Nos dará una rentabilidad del 6.98%.
----------------------------------------------------------------------------
Con posterioridad a este artículo, Paco ha tenido la amabilidad de pasar este código a Visual Basic, de esta manera se puede ejecutar en windows directamente. Gracias Paco.

Aquí se puede descargar el programa comprimido.

RFF.zip

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Renta fija: dos nuevas emisiones interesantes

En el Banco de Valencia me han ofrecido dos nuevas emisiones de renta fija que considero interesantes:

1 - DEUTSCHE BANK Contingent Capital Trust IV
Garantizada por el Deutsche bank

Rating :Aa3/A+/A+.

Durante los cinco primeros años el grado de subordinación de la emisión sera menor o igual a los siguientes años que se podrá convertir en una Tier 1 . Esta opción la tiene el emisor.

Emisión : Perpetua pudiendo amortizarla el emisor a partir del decimo año.

Cupón : Dependerá de la oferta y demanda pero estará alrededor del 8% con pagos anuales . Cuando tenga más información o consiga los folletos los incluiré en este mismo artículo.

Precio de emisión :100%
Nominal 1.000 Euros

Folleto de emisión

Deutsche%20Bank.pdf

2 - KBC BANK N.V.

Rating :A1 /A/A+

Emisión : Perpetua Tir1, la puede amortizar el emisor a partir del 14 mayo del 2013

Cupón : Fijo entre 8 - 8,25% con pagos anuales (como el otro dependerá de la oferta y demanda.

Precio de emisión :100%
Nominal de 1.000 Euros

KBC_Tier_1.pdf

Posiblemente estas dos emisiones queden cubiertas y cerradas a principios de la próxima semana. Los interesados deberían cursar las órdenes esta semana.

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F2LL Para la cartera de renta fija

He hablado con Fernan2 y está dispuesto para un F2LL inverso. En las otras colaboraciones que hemos hecho en renta variable el escogia los valores y yo daba la entrada o salida utilizando el Análisis Técnico. Esta vez lo haremos al revés.

Yo propongo una lista de emisiones de Renta Fija y el nos dirá que empresas le parecen más seguras y cuales deberiamos saltarnos.

PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA

PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA

CODIGO ISIN USU90716AA64
EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS
Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.
A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará seguro, y ojalá no amortice)
Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.
Como el cupón corrido está incluido en el precio, vamos a colocar una orden de compra al 91% con validez hasta el 16 de Mayo, de esa forma es como si se comprara al 90%).
A esos precios y contando con la amortización, con los intereses actuales sacará una rentabilidad muy aproximada al 7%. En caso de que no amortizara subiría la rentabilidad.

BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%.
En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido. Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico

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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR


Esta emisión tiene el problema de que cada título es de 50.000 euros de nominal, lo cual representa una inversión mínima de unos 37.000 euros aproximadamente. Todos aquellos que no puedan permitirse una cifra tan grande para la correcta diversificación de la cartera deben de saltarse esta recomendación. Yo no la incluire en la cartera modelo de renta fija de este blog.
Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros
Paga el cupón anual el 6 de Marzo
El interés anual es el 4.907 %
A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza tendrá pagará el euribor a tres meses más el 1.65 %
Propongo comprar esta emisión al 73 %.
En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 6 de Marzo.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 1 Yrs para ver el gráfico

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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.
A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
Vamos a subir el precio de compra al 60%, pues el 58% de la recomendación anterior está demasiado alejado de las posiciones de papel y no creo que entre.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.

Participaciones preferentes de Endesa

Emisión marzo 2003 con el código ISIN usu291871080
1500 millones de emisión con un nominal de 25 euros.
Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.
Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre.
Propongo comprar estos títulos al 90%.
Con el Euribor actual y al precio propuesto se obtiene una rentabilidad del 7.20% hasta la fecha de la amortización, si no amortiza la rentabilidad será mayor.

OBLIGACIONES AUTOPISTAS AUCALSA 4%


NOMINAL 500 EUROS - VENCIMIENTO 8/06/2014
Código ISIN ES0211843083 - Paga el 15 de diciembre de cada año.
Propongo comprar estos títulos al 91%.
Al precio propuesto se obtiene una rentabilidad financiero fiscal del 7% hasta la fecha de la amortización.

BONOS DE LEHMAN BR.

Codigo ISIN XS0210433206 - Nominal de 1.000 euros.
Vencimiento 15 de Febrero del 2.035
Paga un cupón del 6% el día 15 de Febrero del 2009, a partir de esa fecha pagará cuatro veces el Constant Maturity Swap de 10 años menos el de 2 años, con un mínimo anual del 3%.
Recomiendo comprarlo al 50%, lo que da una rentabilidad aproximada al 8% contando que sólo se cobrará el mínimo del 3%, si la pendiente de la curva aumenta o bajan los intereses obtendremos una fuerte plusvalía.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES ROYAL BANK SCOTLAND

Código ISIN DE000A0E6C37 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 30 de Junio
El interés anual es el 5.25 %
Recomiendo comprarlo al 78%, lo que da una rentabilidad del 6.73% , esperando que cuando bajen los intereses nos ofrezca un 20% de plusvalía.
A ese precio habrá que sumarle aprox. un 5% de cupón corrido.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

PARTICIPACIONES PREFERENTES BAYER AG

Código ISIN XS0225369403 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 5% anual el día 29 de Julio de cada año hasta el 2015.
A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 2.80
Recomiendo comprarlo al 88%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

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Estrategia especial para renta fija

Enfoque profesional sobre Renta fija y futuros

Carta abierta a la C.N.M.V

Recomendaciones Renta Fija 22 de Abril

Vamos a empezar con una serie de recomendaciones para que los recién llegados a la nueva cuenta puedan iniciar su cartera. La intención es agrupar las órdenes para poder defender mejor los precios en el mercado.

Todas estas recomendaciones están colocadas a un precio bastante bajo, pero es la única manera de poder aprovechar las ocasiones que se produzcan debido a la alta volatilidad de los mercados de renta fija en estos tiempos.

Mientras que los que tienen prisa sean los vendedores intentaremos pagar precios baratos, cuando esa situación cambie aumentaremos el precio de las compras.

PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA

PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA

CODIGO ISIN USU90716AA64
EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS
Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.
A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará seguro, y ojalá no amortice)
Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre.

Como el cupón corrido está incluido en el precio, vamos a colocar una orden de compra al 91% con validez hasta el 16 de Mayo, de esa forma es como si se comprara al 90%).

A esos precios y contando con la amortización, con los intereses actuales sacará una rentabilidad muy aproximada al 7%. En caso de que no amortizara subiría la rentabilidad.

BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%.

En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido. Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Esta emisión tiene el problema de que cada título es de 50.000 euros de nominal, lo cual representa una inversión mínima de unos 37.000 euros aproximadamente. Todos aquellos que no puedan permitirse una cifra tan grande para la correcta diversificación de la cartera deben de saltarse esta recomendación. Yo no la incluire en la cartera modelo de renta fija de este blog.

Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros
Paga el cupón anual el 6 de Marzo
El interés anual es el 4.907 %A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza tendrá pagará el euribor a tres meses más el 1.65 %
Propongo comprar esta emisión al 73 %.
En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 6 de Marzo.
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 1 Yrs para ver el gráfico
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Para los lectores que han empezado más tarde, voy a repetir algún valor de los que ya hay en cartera con la intención de agrupar las ordenes.

PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
Vamos a intentar la compra al 58%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.

Cuenta para operar en renta fija

Hace una semana que estaba intentando negociar una cuenta para operar en renta fija para todos aquellos que se habían quedado rezagados y no podían operar con su broker habitual.

Esta cuenta se puede abrir en la oficina principal del Banco de Valencia. Cualquiera que viva en otro punto de España podrá abrir esta cuenta en alguna oficina del Banco en cualquier sitio de España y controlar su cartera de títulos y su saldo por Internet.

Como se puede ver en el fichero adjunto las condiciones son muy buenas, sobre todo la más importante para la renta fija que es la comisión de custodia.

La cuenta se ha bautizado con el nombre de " CUENTA RF / RV", para que a todos los que soliciten esa cuenta en los teléfonos que se incluyen en el fichero adjunto se les apliquen las mismas condiciones.

A continuación adjunto las tarifas para la renta fija y variable contratada en mercados extranjeros y las que se aplican a los mercados nacionales.

TARIFAS_RF_Y_RV_INTERNACIONAL.xls

Renta_Fija_y_Variable_Nacional.doc

Operaciones en la Cartera de Renta Fija Especulativa

Hoy ha entrado en el mercado el precio que recomendé para la compra de KAUPTHING BANK al 77%, por tanto, ajusto la cartera especulativa de Renta Fija con las nuevas operaciones.Los valores que la componen hasta este momento son los siguientes:
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
--------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER

Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%
--------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO AUSTRIA

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
--------------------------------------------------------------------------
7 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
--------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE KAUPTHING BANK

Código ISIN DE000A0E6B87 - Nominal de 1.000 euros.
El interés anual es el 6.25%
Paga el cupón trimestral el 27 Marzo, 27Junio, 27 Septiembre y 27 Diciembre.
---------------------------------------------------------------------------

Este es el detalle de los apuntes de la cuenta.

APUNTES....................................................................................SALDO

010108 IMPORTE INICIAL..........................100,000.00..........100,000.00
020108 C 10 P.P. POPULAR A 680...............-6,800.00............93,200.00
020108 C 15 AUDASA 3.83 A 451.................-6,787.24............86,412.76
020108 C 10 P.P. BANCAJA A 714.5.............-7,145.00............79,267.76
040108 C 15 AUDASA 4.33 A 565.60.............-8,510.11............70,757.65
170108 C 10 P.P. SANTANDER A 704............-7,040.00............63,717.65
240108 V 15 AUDASA 4.33 A 587.40..............8,790.00............72,507.65
300108 C 10 P.P. AUSTRIA A 680.................-6,820.00............65,687.65
010208 V 15 AUDASA 3.83 A 469.50..............-7,021.39............72,709.04
010208 INT. APROX. DE LA CUENTA-ENERO... 200.00............72,909.04
260208 C 7 P.P. SOLVAY A 1.048.................-7,336.00............65,573.04
030308 INT. APROX. DE LA CUENTA-FEBRERO. 200.00..........65,773.04
230308 INTERESES P.P. BANCAJA..................450.00............66,223.04
280308 C 10 P.P. KAUPTHING A 770.............-7,700.00............58,523.04
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PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA

BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%.

En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido.

Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Esta emisión tiene el problema de que cada título es de 50.000 euros de nominal, lo cual representa una inversión mínima de unos 37.000 euros aproximadamente. Todos aquellos que no puedan permitirse una cifra tan grande para la correcta diversificación de la cartera deben de saltarse esta recomendación. Yo no la incluire en la cartera modelo de renta fija de este blog.

Código ISIN XS0288613119 - Nominal de 50.000 euros
Paga el cupón anual el 6 de Marzo
El interés anual es el 4.907 %
A partir del 6 de Marzo del 2.017, si no amortiza tendrá pagará el euribor a tres meses más el 1.65 %

Propongo comprar esta emisión al 73 %.

En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que es muy poco porque pagó hace un mes escaso.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 1 Yrs para ver el gráfico
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A propuesta de algunos lectores que empezaron más tarde, voy a repetir algún valor de los que ya hay en cartera con la intención de agrupar las ordenes de los que empezaron rezagados.

Propongo empezar con la emisión de Bancaja que figura arriba.

Como los mercados siguen muy volatiles vamos a intentar la compra al 58%, lo peor que nos puede pasar es que no entre y tengamos que repetirla a un precio mayor, pero vale la pena intentarlo.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico

Cartera y consultorio de Renta Fija Especulativa

El día 26 de febrero entró en el mercado el precio que recomendé para la compra de SOLVAY al 100% más cupón corrido, por tanto, ajusto la cartera especulativa de Renta Fija con las nuevas operaciones.

Los valores que la componen hasta este momento son los siguientes:
------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA

Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR

Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
--------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER

Código ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05%
--------------------------------------------------------------------------
10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO AUSTRIA

Código ISIN DE000A0DD4K8 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón semestral el 28 de Abril y el 28 de Octubre.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.10%
--------------------------------------------------------------------------
7 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
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Este es el detalle de los apuntes de la cuenta.

APUNTES....................................................................................SALDO

010108 IMPORTE INICIAL..........................100,000.00..........100,000.00
020108 C 10 P.P. POPULAR A 680...............-6,800.00............93,200.00
020108 C 15 AUDASA 3.83 A 451.................-6,787.24............86,412.76
020108 C 10 P.P. BANCAJA A 714.5.............-7,145.00............79,267.76
040108 C 15 AUDASA 4.33 A 565.60.............-8,510.11............70,757.65
170108 C 10 P.P. SANTANDER A 704............-7,040.00............63,717.65
240108 V 15 AUDASA 4.33 A 587.40..............8,790.00............72,507.65
300108 C 10 P.P. AUSTRIA A 680.................-6,820.00............65,687.65
010208 V 15 AUDASA 3.83 A 469.50..............-7,021.39............72,709.04
010208 INT. APROX. DE LA CUENTA-ENERO... 200.00............72,909.04
260208 C 7 P.P. SOLVAY A 1.048.................-7,336.00............65,573.04
030308 INT. APROX. DE LA CUENTA-FEBRERO. 200.00..........65,773.04
-----------------------------------------------------------------------------

PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA

BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión al 100%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que es muy poco porque pagó hace un mes.
Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%
Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE

Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.
Paga el cupón anual el 4 de Febrero.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más un 0.025
Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados.

Propongo comprar esta emisión al 65%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, que como ha pagado hace un mes será muy poco.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE KAUPTHING BANK

Código ISIN DE000A0E6B87 - Nominal de 1.000 euros.
El interés anual es el 6.25%Paga el cupón trimestral el 27 Marzo, 27Junio, 27 Septiembre y 27 Diciembre.

Propongo comprar esta emisión al 77%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, de un 1% aproximadamente.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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CONSULTORIO DE RENTA FIJA

Algunos lectores me han preguntado por los Bonos convertibles del Banco de Santander. Quieren saber si después de la gran bajada que llevan han llegado a un precio de compra que sea rentable.

La respuesta es NO. Los motivos son los siguientes:

1 - Cuando se emitieron al 100% ya dije que sólo ofrecían inconvenientes. Ver artículo.

2 - A pesar de que ahora cotizan sobre el 80% siguen siendo igual de malos. Su cotización oscila respecto a las acciones ya que son obligatoriamente convertibles en acciones a 16.04 euros. Casi un 50% más de lo que están en el mercado ahora.

3 - Las acciones del Banco de Santander se encuentran en tendencia primaria bajista, por lo cual ofrecen unas expectativas de futuro poco halagüeñas.

4 - Parece ser que nadie se ha leído el siguiente apartado del folleto de emisión que es muy divertido:

Apartado D: Posibilidad de no declaración de la remuneración.

Desde la emisión de las Obligaciones Necesariamente Convertibles, los inversores no tendrán asegurada la percepción de la remuneración. Una vez emitidas las Obligaciones Necesariamente Convertibles, en cada fecha de pago el Emisor decidirá si paga la remuneración o si abre un periodo de canje voluntario.

Además, en los supuestos de ausencia de Beneficio Distribuible o incumplimiento de los coeficientes de recursos propios exigibles a Banco Santander (según se describen en la nota de valores), el Emisor no podrá en ningún caso pagar la remuneración ni se abrirá el periodo de canje voluntario.
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Respecto a las dos emisiones de autopistas que compramos en el mercado electrónico de renta fija, que hemos vuelto a vender, y ahora no bajan para volverlas a comprar, el asunto está claro. Como está abierta la colocación de una nueva emisión de AUDASA al 4.85, sencillamente están apoyando el precio para que no baje y se vea demasiado claramente que se pueden comprar emisiones en el mercado secundario que dan una rentabilidad superior a la nueva emisión.

Cuando ya hayan colocado todo el papel de esta nueva emisión dejarán el mercado electrónico a su libre albedrío y se podrán volver a comprar las dos emisiones con una rentabilidad financiero fiscal alrededor del 7%.

Recomendaciones y consultorio sobre renta fija

PROXIMAS RECOMENDACIONES DE COMPRA

La orden de Natixis fue anulada de momento, y la de Solvay que pongo a continuación sigue pendiente de compra
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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE SOLVAY

Código ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 2 de Junio.
El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35%
Propongo comprar esta emisión al 100%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido de aproximadamente un 4.50%. A este precio no es ningún chollo, pero vendrá bien para diversificar y no tener demasiado en bancos.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico

Aparte de la anterior recomiendo estas dos más.

BONOS DE TELECOM ITALIA

Código ISIN XS0161100515 - Nominal de 1.000 euros
Paga el cupón anual el 24 de Enero
El interés anual es el 7.75%
Propongo comprar esta emisión propuesta por Nerua en un comentario al 100%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido que es muy poco porque pagó hace un mes escaso.Cuando los intereses vuelvan a estar cerca del 2% ya lo venderemos al 130%

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico.

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PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE CREDIT AGRICOLE

Código ISIN FR0010161026 - Nominal de 1.000 euros.
Paga el cupón anual el 4 de Febrero.
El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más un 0.025

Aquí se puede ver el Constant Maturity Swap de varios plazos temporales. Hay que entrar en la pestaña publications, y pulsando weekly obtienes los datos actualizados

Propongo comprar esta emisión al 65%. En la liquidación de la compra, a este precio se le sumará el cupón corrido, que como ha pagado hace días será muy poco.

Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 Yrs para ver el gráfico.
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RESPUESTAS AL CONSULTORIO

Jessy123: ¿Que opinión le merecen los siguientes bonos?

XS02341444909, XS0299539618, XS023889865, BRSTNCNTFD0H7.

Lo riesgos son los inherentes al real y a la consideración de Brasil como economía emergente, además de los propios de esta clase de activos (insolvencia). Yo los veo como una posibilidad para diversificar.

RESPUESTA

A pesar de que la rentabilidad de toda la renta fija denominada en reales brasileños es muy apetitosa, y de que el real brasileño está alcista frente al dólar, no puedo aconsejar la compra de ningún activo denominado en reales brasileños debido a que en España no hay ningún broker que opere en la Bolsa Brasileña de Mercaderías y Futuros. Este es el único mercado en el que se puede operar con liquidez sobre el contrato de futuros del real brasileño. Tener acceso a este mercado es condición necesaria para comprar bonos en reales brasileños y poder cubrirse en caso de que cambiara la tendencia del real y no se pudiera deshacer la posición en bonos con suficiente agilidad.

Nuevos fichajes para la cartera de renta fija

El día 1 de febrero entró en el mercado el precio que recomendé para la venta de AUDASA 3.83 al 93.49, por tanto, ajusto la cartera especulativa de Renta Fija con las nuevas operaciones.

Los valores que la componen hasta este momento son los siguientes:
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE BANCAJA
Código ISIN XS0214965450 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón del 4.50% anual el día 23 de Marzo de cada año hasta el 23 de marzo del 2015.A partir de esa fecha pagará el Euribor a tres meses más 0.80
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO POPULAR
Código ISIN DE000A0BDW10 - Nominal de 1.000 euros
Paga un cupón trimestral por trimestres vencidos igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.125
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10 títulos de PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DEL BANCO SANTANDER