Abriendo cortos en ACS, REE, ENG y SAB

Hoy voy a responder un par de consultas hechas en los comentarios:

Markesito me dice:

Hola Francisco.

Sigo su página a raíz de la lectura de su magnífico libro (conciso pero denso en contenidos).

Estoy practicando con la herramienta de Gráficos Compuestos que tan amablemente comparte desde su Blog. Se ve que tiene un sinfín de aplicaciones e intentado coger experiencia me he topado con un suelo o posibilidad alta de subida resultante de la compra de 9 Iberdrolas con la venta de 2 Endesas en gráficos diarios.

En fin si tiene a bien hacerme cualquier sugerencia para comprobar que utilizo la herramienta correctamente le quedo agradecido. Por mi parte seguiré comprobando sus bondades y así mejorar la valoración del riesgo.




RESPUESTA:

Viendo la posible formación de un doble suelo me parece interesante operar con este Spread cuando sobrepase los cinco euros al alza, puede tener por delante un buen trayecto que ya ha hecho con anterioridad.

SEGUNDA CONSULTA

Touchedisindo me ha escrito lo siguiente:

Francisco dejo los valores que te comentaba como posibles opciones para entrar cortos en ellos:

ACS
TEF
ENDESA
REE
ENG
SABMILLER
SERCO GROUP
VODAFONE

RESPUESTA:

ACS vender a 39 y recomprar a 41.01

Telefónica la dejamos correr

Endesa me gusta más el Spread anterior

REE vender entre 38 – 39 con un stop en 40.51

ENG vender 16.50 – 17 con el stop en 17.51

SABMILLER se puede vender por donde anda y colocar el stop en 1260

Serco Group no me gusta para vender de momento

Vodafone es muy pronto para vender

Apertura diaria de la sala de voz de Rankia

Algunos asistentes al último curso de análisis técnico que he impartido en una sala de voz de Paltalk han decidido reunirse diariamente de lunes a viernes en la sala que Rankia tiene en Paltalk.

La sala estará abierta en principio desde las nueve de la mañana hasta las nueve de la noche. Cuando ya se haya formado un grupo de asistentes habituales a esa sala, se decidirá el horario más adecuado según las necesidades.

El motivo de la apertura diaria de esta sala es poder compartir ideas, noticias, información sobre productos, opiniones sobre los mercados, etc.

Como es natural, la entrada será libre y todos están invitados. También es lógico que, los intereses mayoritarios del grupo habitual que pueda reunirse en esa sala, no coincida con los temas que le interesan a cada operador en particular. Sobre la marcha, se auto-seleccionarán los asistentes e irán quedando los que encuentren un valor añadido en el intercambio de información que allí se produzca.

Si todavía queda alguien que no sabe como se puede entrar a esta sala, aquí están las instrucciones para hacerlo.

Navegando en aguas turbulentas

Cuando la volatilidad de los índices dobla los máximos históricos (ayer el Eurostoxx 50 llegó a 87) la posibilidad de acertar cualquier pronóstico a corto plazo es muy pequeña.

En estos momentos operar a corto es una insensatez, pues es poco probable obtener una ventaja sobre el mercado mayor que la que se obtendría en el casino jugando a la ruleta. Un especulador no debería operar cuando sus posibilidades de acierto bajen del 65%. Sería poco profesional arriesgar su dinero sin tener una probabilidad razonable de terminar ganando cuando haya completado un ciclo de unas 50 operaciones.

En cambio, a pesar de las inclemencias del temporal, cualquier operador que siga las directrices de una estrategia a largo plazo seguirá operando con la vista puesta en el horizonte temporal de la tendencia primaria bajista. No permitirá que los rebotes alteren su rumbo, y dirigirá la nave a puerto seguro a pesar del embate de las olas. Lógicamente, algún día cambiará esa tendencia primaria, y las últimas operaciones se traducirán en pérdidas, pero eso sólo ocurrirá una vez cada 3 ó 4 años de promedio, durante el resto del tiempo los aciertos representarán una amplia mayoría.

GRAFICO DE VOLATILIDAD HISTORICA VIX

Los navegantes.

Lloraban unos tristes pasajeros

viendo su pobre nave combatida

de recias olas y de vientos fieros,

ya casi sumergida;

cuando súbitamente

el viento calma, el cielo se serena,

y la afligida gente

convierte en risa la pasada pena;

Mas el piloto estuvo muy sereno

tanto en la tempestad como en bonanza;

pues sabe que lo malo y que lo bueno

está sujeto a súbita mudanza.

Esta fábula nos dice que precisamente en los momentos difíciles es cuando más falta hace el temple que otorga la profesionalidad y la experiencia en cualquier oficio.

Estamos en los últimos días de votación para el III Premio Rankia al mejor blog de finanzas.

Si eres usuario registrado de Rankia, puedes votar a tu blog financiero favorito entre los seleccionados en la votación popular efectuada hasta el 13 de octubre de 2008. Si aún no estás registrado, regístrate ahora y vota hasta el 20 de octubre.

En los comentarios, Pepe Pons nos ha dejado el siguiente vídeo, yo ya lo había visto hace un año, pero con el paso del tiempo, en vez de perder validez ha adquirido solera. Os lo recomiendo.

The Last Laugh - George Parr - Subprime - subtitulos
Cargado por erioluk

Carta abierta a los organismos reguladores de las bolsas del planeta

Estimados señores:

Con esta carta quiero hacerles una sugerencia que evitará que los especuladores tomen fuertes posiciones a la baja en los valores más afectados por la crisis, sin que ustedes tengan que pasar por la vergüenza de cambiar las normas todas las semanas.

Los cambios de normas a toro pasado no benefician a nadie, son malas para el mercado en su conjunto porque provocan inseguridad, y además desprestigian la teoría de libre mercado. Es muy incomodo para los inversores estar pendientes de varias espadas colgando sobre sus cabezas mientras que un loco juega con unas tijeras cerca de los hilos que las sujetan.

Vamos al grano de la cuestión:

Para que el delicado asunto de poder vender acciones que no se poseen quede regulado para siempre y no haya que volver a cambiar las normas nunca más, voy a proponer una solución en esta carta que a mi me parece buena. De esta forma, este tema quedaría zanjado para siempre y ningún especulador se atrevería a pasarse de la raya vendiendo al descubierto muchas acciones aunque la empresa estuviera muy mal económicamente.

La solución es la siguiente:

Los organismos reguladores autorizarán a cualquier empresa cotizada, para que pueda vender al descubierto (sin tener las acciones previamente) hasta el 20% de sus acciones en circulación.

Además la venta de estas acciones se someterá a los siguientes requisitos:

1 – Cada venta de acciones propias al descubierto que haga cualquier empresa deberá notificarlo a los organismos reguladores de los mercados bursátiles, pero por ley, estos organismos no harán público en ningún momento la cantidad de acciones que cada empresa tiene vendidas. Luego se comprenderán las ventajas de guardar este secreto.

2 – El producto de la venta de esas acciones no podrá gastarse ni ser invertido en la propia empresa, mientras se mantengan vendidas el dinero de la venta se rentabilizará exclusivamente en títulos del tesoro.

3 – La empresa será libre para vender todas las acciones hasta el 20% o una parte de ellas cuando le parezca oportuno sin necesidad de ningún permiso especial. Una vez efectuada la venta lo comunicará al regulador de su país.

4 – La empresa podrá recomprar las acciones vendidas cuando le parezca sin estar sujeta a ningún plazo o cantidad de las mismas. El limite de las acciones a comprar sólo estará fijado por el dinero recaudado por la venta, una vez gastada esa cantidad comprando acciones, la compra siguiente se considerará autocartera y estará sujeta a la legislación vigente sobre autocartera.

Vamos a poner un ejemplo para que se comprenda el mecanismo, luego se explicarán todas las ventajas de este sistema mirando la tabla de compras y ventas de acciones.

Cuando una empresa esta mal, y atraviesa por serios problemas que la pueden llevar a un callejón sin salida, como es obvio la primera en saberlo es la propia empresa. En ese momento, y en legítima defensa de sus propios inversores puede vender un 20% de acciones propias sin tenerlas previamente. Como se verá, esto redundará en beneficio de todos.

Para que se comprenda bien y sea fácil de apreciar a simple vista, vamos a poner como ejemplo una empresa que tiene 100 millones de acciones en circulación y vende en el mercado un 20% de acciones que no tiene. Para más facilidad de comprensión, venderá esas acciones a un cambio medio de 100 euros cada una. La empresa ha vendido 20 millones de acciones a 100 euros cada una, esto arroja una cantidad de 2.000 millones de euros que desde ese momento le estarán produciendo intereses.

Como estaba previsto, la empresa está atravesando por un pésimo momento y sus acciones empiezan a bajar. Veamos como van comprando sus propias acciones los ejecutivos de la citada empresa según la siguiente tabla:

Cotización… M Títulos comprados……coste en Millones… Total M Títulos cartera

40…………………3………………………..120………………….-17
35…………………5………………………..175………………….-12
30…………………7………………………..210…………………. - 5
25……………..…10………………………..250………………… + 5
20………………..13………………………..260…………………. 18
15………………..16………………………..240…………………. 34
10………………..20………………………..200…………………. 54
8..………………..25………………………..200…………………. 79
6..………………..30………………………..180…………………109
4..………………..41………………………..164…………………150

Inversión de todas las compras juntas..1.999 millones. Sobra 1 millón para comisiones, además de los intereses de los 2.000 millones desde que se vendieron.

La tabla anterior es un ejemplo. La empresa no tendría ninguna obligación de comprar las acciones de esa forma ni a esos precios, pero puede servir para demostrar lo que se explica a continuación.

Como se ve en la tabla, con el dinero recaudado por la venta del 20%, se ha podido comprar ese 20% y además el 150% del total de las acciones en circulación de esa empresa. Los que crean que sólo se pueden comprar el 100% de las acciones en circulación están equivocados, a medida que lean lo irán comprendiendo.

Lógicamente, sólo se podrán comprar esas cantidades de acciones en empresas en las que se desploma su cotización, pero de esas hemos visto unas cuantas últimamente. Precisamente lo que se propone en este escrito es para evitar esos desplomes.

Vamos a enumerar todas las ventajas de aplicar este sistema.

1 – Como se ve en la tabla, será poco probable que ninguna empresa acuse una bajada superior al 90% por muy mal que le vayan las cosas, pues en ese momento casi todas las acciones de la empresa son propiedad de ella misma. Sólo existe una posibilidad de que siga bajando, y es que los especuladores bajistas vendan más acciones de las que hay en circulación, pero como se verá luego, eso les puede acarrear graves consecuencias a estos especuladores.

2 – Si se llega a la situación de que la propia empresa ha conseguido comprar más del 100% de las acciones en circulación, sabrá con toda seguridad que todas las acciones que sobrepasan el 100% han sido vendidas al descubierto por personas que no las poseen. En ese momento, la empresa acaba de salvar su situación financiera, porque va a ganar muchísimo dinero vendiendo las acciones que necesitan recomprar los que están al descubierto. Como no hay nadie más que pueda ofrecer ese papel, a la empresa sólo le queda esperar a que los vendedores al descubierto quieran cubrir sus posiciones. La imposibilidad de conseguir papel catapultará los precios al alza aunque la empresa atraviese un momento muy malo. En todos los mercados del mundo sólo existe la ley de la oferta y la demanda, y en este caso sólo existe demanda, la oferta se abstiene porque sabe seguro que puede vender más caro.

3 – Es posible que salga algo de papel vendido también al descubierto por otros especuladores bajistas, pensando que la situación delicada de la empresa sólo puede llevar los precios a la baja, pero pronto se darán cuenta que están en un callejón sin salida y querrán salir de la trampa en la que se han metido. Esta situación empezará suavemente a llevar los precios al alza, y estas subidas se irán acelerando a medida que los brokers vayan pidiendo nuevas garantías a los vendedores que no podrán cubrirse. Esta situación pondrá contra las cuerdas a los que están vendidos, y tendrán que pagar cada día precios más caros por una empresa que creen que no los vale.

4 – Pero la realidad es que la empresa sí que vale los altos precios que se están pagando. Lógicamente, el valor de la empresa también sube cada día, pues no en vano posee el 150% de unas acciones que suben como la espuma. En un par de semanas el balance de la empresa estará totalmente saneado y entrará en beneficios fuertes.

5 – Cuando la cotización se acerque a los 100 euros otra vez, primero les venderá el papel a los que lo necesitan para cubrir sus descubiertos, y luego lanzará una OPV sobre el 100% de capital restante. Lo que se venderá en la OPV será una empresa que, a pesar de que parecía que estaba en problemas, ha acabado el ejercicio con un beneficio neto superior al 100% de su capital. Una joya.

6 - Como se puede ver, con este sistema los únicos realmente beneficiados son los accionistas a largo plazo que se mantuvieron al pie del cañón y no abandonaron el barco.

7 – Como es obvio, si la norma que estoy proponiendo se aplicara realmente en los mercados, no haría falta nunca más prohibir las ventas al descubierto. El alto riesgo de quedar atrapados en un interminable espiral alcista impediría que los especuladores vendieran grandes volúmenes de títulos. El riesgo que tendrían que asumir no compensaría en absoluto el posible beneficio, y aunque los datos de la empresa fueran malos, no sería suficiente motivo para iniciar fuertes ventas al descubierto, pues como se ha visto, esas mismas ventas podrían trocar las pérdidas de la empresa en fuertes beneficios.

8 – También hay que considerar el efecto de las medidas que propongo en los inversores a largo plazo que en ese momento están fuera del valor. Si saben que al aplicar esas medidas, cuando la cotización lleva una bajada cercana al 90%, prácticamente todas las acciones en circulación pueden estar en manos fuertes (las de la propia empresa). Es probable que muchos inversores empiecen a comprar ese valor porque tienen la seguridad de que es poco probable que baje mucho más, lo cual se convertiría en otro colchón que impediría descensos más profundos de los precios de la acción.

9 – Ahora se podrá comprender la ventaja de que nadie sepa la cantidad de acciones que cada empresa tiene vendidas al descubierto o ha recomprado. De esa manera, el riesgo de vender al descubierto en cualquier momento siempre es alto, pues no se sabe en que momento se traspasa el límite de las acciones en circulación.

10 – Como se puede ver, con estas sencillas normas se evita que ninguna empresa de ningún sector entre en crisis nunca. Y sobre todo, sin recurrir a intervencionismos caros y sin saltarse las sagradas leyes del mercado a la torera.

Sin otro particular, un afectuoso saludo a los reguladores de los mercados de renta variable, últimamente más variable de lo habitual.

Quedo a su disposición para lo que necesiten de mí la próxima vez que tengan que salvar al planeta de las garras de los malvados especuladores bajistas.

Atentamente
Francisco Llinares Coloma

Nota a los lectores habituales

La anterior anotación sobre Propuestas de los lectores para superar la crisis ha sido un éxito, tanto de lectura como de participación de los lectores. Recomiendo a los que no hayan leído los comentarios que lo hagan, encontrarán propuestas muy interesantes, y sobre todo, tendrán mucho donde elegir.


Otras cartas abiertas a los que detentan el poder

Correcciones al Sr. Ministro de Industria D. Miguel Sebastián

Carta abierta al presidente de AUDASA

Carta abierta al mandamás de Endesa

Carta abierta a la C.N.M.V.

Propuestas de los lectores para superar la crisis

Hoy vamos a abrir una nueva sección a petición de un lector del blog.

Cualquier lector que tenga alguna idea que le parezca interesante para solucionar o paliar la crisis puede exponerla aquí para que sea debatida, comentada y a ser posible mejorada por los otros lectores.

Aqui tenemos la primera aportación de Albertis

Buenas tardes, Sr. Llinares…Voy a intentar ser lo mas breve y claro posible, aunque no me va a resultar nada fácil.

Se trata de intercambiar ideas al respecto de la situación económica que se vive actualmente, y, que a un servidor le parece algo así, como de ciencia ficción.

En primer lugar quiero que quede muy claro, que lejos de CRIMINALIZAR a los bancos en general, solo tengo motivos de agradecimiento hacia estos, ya que me han resultado los mejores y mas BARATOS socios que haya podido encontrar nunca, para el desempeño de mis operaciones financieras hasta la fecha, ya que por un misero porcentaje de mis beneficios, me han aportado todo el capital que he necesitado, sin tener que darles demasiadas explicaciones, ni rendirles demasiadas cuentas, cosa que me hubiera resultado casi imposible o mucho mas caro de otra manera. Al igual que, todavía viviríamos en cuevas, si hubiéramos tenido que ahorrar todo el dinerito necesario, para poder adquirir nuestra vivienda.

Bien,…. dicho esto voy a exponer de la manera mas simple lo que me pasa por la cabeza y que creo que podría servir de ayuda a la sociedad en general….sobre todo a las dos generaciones mas afectadas en este momento.

Como primer paso, lo primero que se me ocurre y que parece una verdadera barbaridad es, que los intereses deberían de subirlos YA al 8-9 %. Esto que podría resultar difícil de entender con la que esta cayendo, y antes de que me lapiden por decir incoherencias, está basado en el principio de negocio de toda la vida de la banca en general,…tomar nuestro dinero para prestárselo a otro y obtener con ello un pequeño beneficio neto.

¿Y que conseguimos con esto? …varias cosas, una de ellas seria que, a los BANCOS acudirían personas con proyectos serios, gente emprendedora y bien preparada para hacer los estudios económicos coherentes y serios capaces de olvidar la cultura del pelotazo y crear empresas, serias y con equipos de trabajo, o sea, capital humano preparado, lo que se traduce en crear empleo de calidad para los miles de jóvenes que se están esforzando a diario en estudiar una carrera, sin saber si mañana podrán ejercerla, o se tendrán que ir a trabajar por horas a un burguer cualquiera.

Otra cosa que podría ocurrir, es que la gente no tiraría tan alegremente de tarjeta, con lo que se podría volver a colocar el final de mes en el día 28-29 cosa que ahora esta en el 19-20 y demasiadas nominas adelantadas…creo que la media estaba en tres no hace mucho. En fin incentivar por medio de varias fórmulas el ahorro familiar y bajarse ya de la nube en la que se estaba viviendo en los últimos años y que ya se acabó.

Esto que por no hacerlo largo, puede parecer simplista y…que tal vez lo sea, es solo una parte de la reflexión,

La otra parte, que es muy rocambolesca, pasa por rebobinar los últimos 5-6 años y remontarnos al momento de la firma de la condena en forma de hipoteca que, el que mas y el que menos posee.

Si todas las hipotecas que se han escriturado en los últimos años a un interés tal, que para ambas partes resultaba factible y razonable la cuota resultante a pagar y todos contentos. ¿Por qué cojones ahora ya no resulta apetitoso cobrar el 3,5% de un dinero que ya se otorgo tiempo atrás y que la parte prestataria considero que hacía negocio? Tal vez sea porque para muchos humanoides con algún tipo de autismo de esos raros, dejar de ganar es considerado como pérdida, y de ahí se deriva el mal general.

Mi propuesta sería…considerar el impacto beneficioso que podría tener, el blindar las hipotecas de los últimos 5 años a la cuota resultante de aquel momento, con lo que se supone que quien la considero buena entonces, le sigua siendo buena ahora, evitando así la bancarrota familiar y la desidia que esto supone para afectados y descendientes.

Hay que tener en cuenta que siempre será mejor estar pagando una cuota asequible durante 30 años que estar de alquiler toda la vida por mucho que se empeñen los politicuchos estos que tenemos, ya que con la cantidad de años de mileuristas que esta cotizando la gente, no me atrevo a pensar, (porque me echaría a llorar), como van a pagar el alquiler estas personas con una pensión verdaderamente patética, al menos con la otra fórmula la vivienda seria propia a la hora de la jubilación.

Esto que seguro que tendría un coste para todos en general, seguro que nos resultaría muchísimo mas barato que tener que soportar una intervención mas dura y que no creo que solucionara el problema de los miles de afectados que no pueden pagar las cuotas y que se van a ver en la calle dentro de nada, con lo que esto supone, moral y económicamente para toda la familia.

Como veo que me estoy extendiendo demasiado, lo dejare aquí y si alguien quiere comentar mas cosas al respecto….por ejemplo ¿Quién debería soportar los excesos cometidos? Ya seguiremos

Muchas gracias

Albertis