Hoy voy a proponer una operación de renta fija a un año para ganar el 30%.
Desgraciadamente para cerrar la operación se necesita que alguien nos alquile durante un año cualquier tipo de contenedor que pueda almacenar petróleo: Depósitos de almacenamiento de industrias que han cerrado, plantas desaladoras que no iniciarán su actividad hasta el 2010, buques petroleros en el desguace, gasolineras que han tomado un año sabático, o incluso piscinas olímpicas en desuso.
La operación a la que invito a participar a todos los lectores es la siguiente: Se compran contratos de futuros de crudo con vencimiento enero del 2009 y en el mismo momento se venden los mismos contratos del vencimiento de diciembre del 2009, pero un 30% más caros.
Como la compra y la venta se cierran en el mismo momento no hay ningún riesgo añadido salvo el de almacenar el oro negro durante un año.
Desafortunadamente no se puede hacer operando sólo en contratos sin llegar a la entrega de la mercancía, pues entonces se asume el riesgo de que al ir haciendo el roll over mensual se llegue a tener que pagar incluso más de lo que se ha cobrado.
PROPUESTA PARA EL MINISTRO DE ENERGIA E INDUSTRIA
Últimamente se habla mucho de encontrar algo que sustituya al ladrillo para que España no entre en una recesión profunda. La falta de previsión y diversificación del gobierno han hecho muy difícil esta sustitución.
Sr. Sebastian, esta es su oportunidad de ponerse una medalla antes de que ZP lo sustituya:
Habilite alguno de los valles desérticos que hay en España por falta de agua de riego, tapícelo con lona asfáltica, y llénelo de petróleo. Con los beneficios que obtendremos con esa operación nuestro país entrará en el G8 y en la próxima cumbre será nuestro amado presidente quien interceda para que acuda Nicolas Paul Stéphane Sarkozy de Nagy-Bocsa y su flamante esposa.
Dado que en el mercado de crudo del New York Mercantile Exchange se contratan 500 millones de barriles diarios y en el Intercontinental Exchange de Londres otros tantos, no vamos a tener problemas de volumen para hacer la operación que pondrá a España en el podio de honor.
Quedo a su disposición para aclararle cualquier detalle que sus asesores desconozcan sobre la operación. Como estamos en crisis (perdón, desaceleración) y yo muy en el fondo soy un patriota, no le cobraré nada por indicarle operaciones como esta que se presentan muy a menudo en los mercados de materias primas del mundo y que pueden hacer que España gane suficiente dinero para regalar no dos, sino una docena de bombillas de bajo consumo a cada ciudadano.
Gráfico del diferencial de precios entre el crudo de enero y de diciembre del 2009
Cuando por euforia o exceso de la demanda o por pillería de la oferta se crea un cuello de botella en algún producto, suele haber una manipulación enmascarada y a veces descarada de los precios. En el mercado de acciones es bastante fácil reconocer estas situaciones, pero en bienes tangibles resulta más complicado.
Por deformación profesional, cada vez que veo gente haciendo cola para comprar algo me gusta escudriñar e informarme para detectar las posibles manipulaciones en el precio de las cosas.
En el caso del oro, y como era previsible, se pueden encontrar desviaciones importantes del precio al que sería lógico que se pudiera comprar sin ningún problema y sin hacer cola.
Veamos que datos habría que tener en consideración a la hora de comprar lingotes de oro físico para inversión:
EL PRECIO
El precio es importante, pero no todo el coste real se refleja en el precio al que se anuncia como se verá más adelante. El precio de los lingotes se cerrará con los interesados cada día entre las 12 y las 14 horas por teléfono, y se mantendrá este precio sin variación hasta el día de la entrega. El precio al que se podría comprar oro hoy desde las 12 hasta las 14 horas es el siguiente:
Lingote de 100 gramos - 2.080 Euros
Lingote de 500 gramos - 10.150 Euros
Lingote de 1.000 gramos - 20.300 Euros
Un par de veces por semana publicaré en este blog el precio de ese día actualizado para que los interesados puedan ir comparando ese precio con los precios ofertados por la competencia. Hay que tener en cuenta que en estos precios está incluido seguro y transporte hasta la entrega.
LA GARANTIA
Para que todos los datos que voy a dar en esta anotación no se queden en un ejercicio teórico de buena voluntad, he buscado una empresa dispuesta a vender lingotes de oro físico en unas condiciones competitivas y con las máximas garantías.
Esta empresa es mayorista de joyería, su nombre es Joyería Mora y está realizando su actividad desde 1.914. Desde esa fecha atiende a sus clientes en la calle Correos número 10 de Valencia.
IVA, TRANSPORTE, SEGURO Y ENTREGA
El oro para inversión está exento del impuesto sobre el valor añadido en los Estados miembros.
Para compras de 100 gramos o mayores, esta empresa incluye en el precio del oro arriba especificado el transporte y el seguro del oro hasta que sea entregado en casa del cliente. Por este concepto que parece no tener importancia mucha gente puede llegar a pagar un porcentaje importante añadido al precio del oro que compra.
PUREZA DEL METAL
A pesar de que se considera oro de inversión cuando tiene un pureza igual o superior a 995 milésimas, el oro que nos ocupa es de una pureza de 999.9 milésimas o 24 kilates.
PESO DE LOS LINGOTES
Aunque se habla de un lingote de 100 gramos, 500 gramos etc., muchas veces estos lingotes no tienen exactamente ese peso. En cada lingote se cobrará el peso real que tenga con una precisión de una centésima de gramo.
PLAZO DE ENTREGA
Aunque hay empresas que están dando un plazo de entrega mayor de dos meses, en este caso la entrega se efectuará en un plazo de dos o tres semanas contando desde el día que se cierra la venta. Parece ser que la supuesta escasez de oro físico que se puede leer en los titulares de los periódicos no está totalmente justificada.
RECOMPRA FUTURA DE LOS LINGOTES
El precio de recompra que fijan muchas empresas sufre un fuerte descuento sobre el precio de mercado del oro. Como esta empresa consume oro semanalmente para su actividad, puede recomprar los lingotes de oro vendidos a sus clientes al precio que le costaría ese día en el mercado mayorista sin aplicarles ningún descuento y sin salir perjudicada por comprar a esos precios.
CONTACTO PARA COMPRAR
Los que viven cerca pueden ir directamente a la calle Correos número 10 de Valencia a 100 metros de la Plaza del Ayuntamiento. Los demás pueden llamar al teléfono de la centralita 963.519.335 para comprar o informarse de las condiciones.
Hoy voy a proponer un calendario spread hecho con los contratos del crudo de diciembre del 2009 y diciembre del 2010. A pesar de ser dos vencimientos lejanos, el spread cotiza en el mercado con una horquilla cerrada y con suficiente liquidez.
El crudo ha bajado mucho y muy deprisa, y aunque las sombras de la recesión nublan el horizonte, los grandes operadores del mercado de petróleo no se acaban de creer que dentro de uno o dos años el crudo seguirá estando tan barato. Debido a esto, el vencimiento más cercano cotiza por debajo del más lejano.
Como se ve en el gráfico, lo que ocurre en estos momentos no es nada normal, se debe al descuelgue rápido del crudo. Como es natural no vamos a operar en este momento, pero vamos a vigilar este spread para encontrar el momento oportuno de entrar.
Este gráfico puede subir por varios motivos:
1 – Si sube el crudo. El vencimiento del 2010 subirá menos que el del 2009 y subirá el spread.
2 – Aunque no suba el crudo, si se congestiona por los precios actuales y se reducen las expectativas de que vuelva a subir cerca de máximos el vencimiento del 2010 bajará a buscar el 2009.
3 – Si sigue todo como está, por el paso del tiempo subirá el gráfico, pues el spread está en una zona muy poco habitual como se puede ver. Durante los últimos cinco años ha estado siete dólares por encima de este momento.
En el momento oportuno habrá que comprar el vencimiento de diciembre del 2009 y vender el de diciembre del 2010. Seguiremos la pista de este gráfico, de momento podéis poner el spread en pantalla para tenerlo controlado.
Desde hace miles de años que el oro es considerado un valor refugio. Cuando la gente no se fía de nadie lo primero que se le ocurre es ir corriendo a comprar oro.
En realidad el oro no debería subir salvo en momentos de pánico, cuando a la gente ningún sitio le parece seguro para depositar su patrimonio. Para afirmar que no debería subir me baso en la única ley que rige en todos los mercados del mundo: la ley de oferta y demanda.
Lo primero que hay que analizar es la oferta. Cada año que pasa hay más oro en el mundo. A diferencia del maíz o del petróleo que se consume, la cantidad de oro va aumentando de año en año. Como no se oxida ni se pudre, aunque se esconda acaba saliendo y volviendo a la circulación, sobre todo en momentos de crisis cuando una procesión de oferentes de oro se encamina a las casas de empeños.
La demanda, como hemos dicho antes se aviva en momentos de pánico, y cuando las cosas se normalizan el dinero busca algo que le ofrezca rentabilidad. El oro no paga intereses, al contrario, además de evaporarse los intereses del dinero invertido en oro, produce un gasto de seguridad contra robos.
Imaginemos que un científico loco de esos que llevan un calcetín de cada color porque no se miran al espejo antes de salir de casa, descubre una manera barata de recoger los millones de toneladas de oro que hay disueltas en el agua del mar (una especie de imán de oro que se acoplara a los barcos y que en cada viaje atrajera hacia el imán un quintal de oro). El precio del oro de desplomaría en todos los mercados del mundo.
Después de esta introducción vamos a ver que ha pasado últimamente:
Como en todos los pánicos el precio del oro ha subido mucho. En los dos últimos años se ha doblado su precio. Eso demuestra que hace mucho tiempo ya había gente poderosa que sabía que este sistema financiero basado en incentivos por robar deprisa acabaría petando. Esta gente ya empezó a comprar oro para venderlo cuando la gente hiciera cola para comprar lingotes.
A raíz de todo eso, y debido a que cuando la gente se asusta no pide plata, ni platino, ni collares de diamantes, sólo quiere oro, el oro ha subido mucho más que los otros metales preciosos. Lógica reacción que se produce al aplicar la sagrada ley de oferta y demanda.
Al igual que en la fiebre del oro del lejano oeste había gente que se aprovechaba de los mineros, nosotros también podemos aprovecharnos de que los miedosos tengan un cerebro que funciona a piñón fijo. Habrá que venderles oro que es lo que piden y cubrirse con platino que no quiere nadie.
Viendo el gráfico del platino menos el oro de los últimos veinte años se puede apreciar que nunca ha llegado a estar más barato el platino que el oro, y en estos momentos su precio se está igualando.
Como el contrato de futuros del oro tiene 100 onzas y el de platino sólo tiene 50 onzas, precisamente porque suele valer el doble, los que quieran igualar la cantidad deberán comprar dos contratos de platino y vender uno de oro cuando valgan casi al mismo precio.
Hemos entrado en la última votación para el III Premio Rankia al mejor blog de finanzas.
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Algunos lectores me han preguntado por algunas divisas y por el crudo.
Vamos por partes:
EURO - FRANCO SUIZO
Me han preguntado la posibilidad de refugiarse en esta divisa para protegerse de las inclemencias de Europa y del Euro.
Respuesta
Si alguien quería comprar Francos Suizos y vender Euros, debería haber aprovechado la oportunidad que le brindé con la entrada Alerta con las divisas y las hipotecas multidivisa y cuando rompió a la baja el 1.60 haberse metido de cabeza.
EUR - CHF
Hacerlo en este momento le acarreará dos problemas:
1 - Asume un riesgo muy alto y tiene un recorrido a la baja muy escaso.
2 - En caso de querer permanecer a largo plazo en esta divisa, que tenga en cuenta que el diferencial de intereses lo tiene en contra, lo cual le supondrá una merma de rentabilidad importante.
EUR - GBP
Algún lector quiere saber lo que puede hacer la libra esterlina. Es muy difícil que alguien se lo diga con alguna fiabilidad, pues ni la Libra misma sabe que hacer.
La última congestión ha sido rota al alza y a la baja con la misma indiferencia. Hay que esperar y ver lo que pasa.
Se podría comprar un CALL 100 y vender un CALL 150 con vencimiento de diciembre del 2011 ó 2012 invirtiendo alrededor de unos 7$ - 8$ de desembolso total. Contamos el valor del CALL que se compra menos lo que se cobra del que se vende. La posibilidad de ganar 50$ antes de ese plazo es bastante alta y la pérdida máxima de 7$ - 8$ es perfectamente asumible, con la tranquilidad de tener una pérdida máxima garantizada, cosa que nunca podremos conseguir operando con futuros.
En estos momentos se puede hacer la operación propuesta, pero yo ya no la tengo tan clara como entonces por varios motivos:
El crudo ha entrado en tendencia primaria bajista.
La recesión mundial que se avecina puede que no permita despilfarrar recursos alocadamente como hasta ahora.
El crecimiento de los países pobres se va a frenar cuando los ex-ricos dejen de comprar y empiecen a ahorrar para tapar los agujeros de los temerarios excesos anteriores.
Antes de irnos de vacaciones propusimos un Spread Trigo – Maíz con el artículo Cuando sube el pan buenas son tortascon el que se dobló el dinero comprometido en la operación.
Como se puede ver en el primer gráfico, este Spread está volviendo a la zona donde compramos la otra vez. Todos los que ganaron dinero en la anterior ocasión sentirán el cosquilleo que produce la tentación de repetir la misma hazaña. Todo sigue exactamente igual que antes salvo un detalle importante: el tiempo.
ZWZ08-ZCZ08
Para el vencimiento de los contratos que forman este Spreads faltan menos de tres meses, parece bastante tiempo, pero nadie nos garantiza que va a bajar y subir como una flecha, y el tiempo vuela.
Estando cerca del vencimiento también acarrea otro riesgo: que haya algún cuello de botella de abastecimiento para la entrega de la mercancía y suba precisamente el que tenemos vendido.
ZWZ09-ZCZ09
Lo más prudente es repetir la operación cuando se pueda usando los dos vencimientos de diciembre del 2009. Aunque se tenga que pagar un poco más caro, este Spread nos permitirá dormir tranquilos en cualquier circunstancia.
Pienso que en la zona del 150-160 del diferencial puede ser una buena operación.
Sobre la primera propuesta de inversión directamente en petróleo vía futuros..... si hubiera suerte y esta corrección llevara los precios del crudo entre los 90 y 100 $, y teniendo en cuenta que los spreads a largo plazo siguen en contango. Ver las implicaciones en el artículo Lo que nadie cuenta sobre el precio del crudo. La operación menos arriesgada y con la que se podría dormir tranquilo sería un CALL SPREAD, me explico:
En el momento que tuviéramos precios por bajo de 100$ se podría comprar un CALL 100 y vender un CALL 150 con vencimiento de diciembre del 2011 ó 2012 invirtiendo alrededor de unos 7$ - 8$ de desembolso total. Contamos el valor del CALL que se compra menos lo que se cobra del que se vende. La posibilidad de ganar 50$ antes de ese plazo es bastante alta y la pérdida máxima de 7$ - 8$ es perfectamente asumible, con la tranquilidad de tener una pérdida máxima garantizada, cosa que nunca podremos conseguir operando con futuros.
GAS NATURAL DICIEMBRE 2008
Respecto al gas natural operando directamente en futuros (una máquina de fabricar ricos y pobres), teniendo en cuenta que en estos momentos está en mínimos, propondría otro CALL SPREAD: CALL 10 comprado y CALL 12 vendido para diciembre del 2008.
Máxima pérdida de esta operación 3.000 dólares, máximo beneficio si vence por encima de 12 = 20.000 dólares. Es la única posibilidad para operar con esta montaña rusa desbocada y poder dormir por las noches.
Antes de empezar con el análisis de las empresas que propone Fernando hay que decir que todas cotizan en dólares. De momento tenemos el dólar en una secundaria alcista (bajista para el Euro) pero si esto cambia habría que cubrir la posición enseguida. Otra posibilidad es operar directamente con los futuros de esas acciones, de esa forma la cantidad que se tiene depositada como garantía no sufre grandes alteraciones por las fluctuaciones de la divisa.
Nadie ha conseguido nunca doblar ningún billete de papel moneda de cualquier país del mundo más de siete veces. Me propongo batir ese récord doblando el dinero ocho veces, pero la única manera de batirlo es dedicarse a doblar el dinero sin usar los billetes.
Si se quiere batir ese récord en un tiempo prudencial (entre uno y dos años), no hay más remedio que hacerlo en los mercados de derivados, y como el apalancamiento más salvaje se consigue con los spreads, pues ahí le vamos dando.
En los últimos tres meses hemos conseguido doblar el dinero invertido en las operaciones de spreads tres veces, las operaciones recomendadas que han dado un 20 ó un 30% de beneficio se descartan a efectos de batir el récord de doblar el dinero ocho veces.
En los comentarios se ha dicho que se proponen operaciones y luego se destacan sólo las pocas que han salido bien. Hasta este momento, el índice de fallos de todas las recomendaciones hechas en este blog es muy bajo, y las pocas que han fallado tenían un stop loss muy cercano. Cuando se quiera se puede hacer un recuento de beneficios y pérdidas en porcentaje por operación y número total de operaciones.
Estas han sido las tres operaciones citadas donde se ha doblado el dinero:
3 - Y por último, el mes pasado se propuso este: Cuando sube el pan buenas son tortas , en estos momentos el spread trigo - maíz de diciembre del 2008 está alrededor de 234 puntos, lo cual se puede considerar como otro doblete de dinero.
Ayer me preguntaban como elegir el momento adecuado para salir del spread trigo-maiz, porque a pesar de estar doblando el dinero sigue subiendo como una moto. Yo usaría la siguiente estrategia:
Vamos a dejar que el spread suba todo lo que quiera, pero cuando desde cualquier máximo alcanzado por el diferencial baje diez puntos, se liquida. De esta manera aprovecharemos el tirón si sigue subiendo como un cohete, pero al primer síntoma de flojera saldrá disparado de nuestras vidas.
Si alguien sabe los tramites para que este desafío salga en el libro de los récords de la cerveza Guiness que lo diga.
Hoy voy a proponer un spread con el gasoleo de calefacción (Heating oil), cuyo codigo en el mercado NYMEX es HO.
La estrategia de esta propuesta se basa en el hecho de que el HO, salvo circunstancias muy excepcionales, suele cotizar a un precio mayor en invierno que en verano. Como es obvio, con las bajas temperaturas se suele consumir más.
Para operar en este spread siempre se empezará comprando diciembre y vendiendo junio. Nunca, bajo ningún concepto se hará al revés. Sería una falta de profesionalidad comprar junio y vender diciembre y asumir riesgos altos de que se produzca un cuello de botella entre oferta y demanda que catapulte los precios en invierno, pudiendo estar a cubierto de esa eventualidad operando comodamente como se ha recomendado.
Teniendo comprado diciembre que es cuando suele dispararse el precio, y vendido junio que es casi imposible que se ponga por encima del precio de diciembre, se duerme muy tranquilo. Además, como se puede ver en el gráfico, este spread tiene mucho recorrido al alza, en cambio, a la baja es muy poco probable que baje de cero.
Como todavía falta mucho hasta el vencimiento, la horquilla de este spread está bastante abierta, por ello no hay más remedio que poner la orden limitada directamente sobre el spread y no tratar de operar las patas por separado. Así se puede controlar mientras se va acercando al vencimiento.
Cada centésima del spread tiene un valor de 420 $, por ejemplo: entre 0.05 y 0.07 hay una diferencia de 840$ y entre 0.10 y 0.20 tenemos 4.200 $ de beneficio o pérdida.
Partiendo de la convicción de que es muy difícil que se acerque a cero, y mucho más que se ponga en negativo, propongo una venta de volatilidad de este spread cada vez que se acerque a la parte baja: 0.05 - 0.07
Para los que piensen que la única manera de vender volatilidad es vender opciones, y teniendo en cuenta que de este spread no cotizan opciones, no tendrán más remedio que leerse los cinco artículos que explican como se puede comprar o vender volatilidad operando sólo y exclusivamente sobre el subyacente.
Como se está poniendo de moda el desabastecimiento de cereales hay que acordarse del viejo refrán: “A mercado revuelto ganancia de especuladores”, puede que no lo haya escrito bien pero es algo parecido.
Para hacer un spread del trigo menos el maíz he escogido el vencimiento de diciembre del 2008 de los dos productos, para que nos de tiempo a entrar y salir sin tener que traspasar la posición a otro vencimiento, lo cual en un spread resulta engorroso.
ZWZ08 - ZCZ08
En el gráfico vemos la subida brutal que ha tenido el trigo respecto al maíz, pero como nada es eterno, ha vuelto a sus cauces habituales.
Cuando la diferencia era muy grande se podía haber vendido trigo y comprado maíz y hubiera salido bien, pero no había forma de saber cual era el punto exacto de entrada, en cambio para hacer ahora lo contrario si existen buenas razones.
Cuando el precio del trigo se sitúa muy cerca del precio del maíz el riesgo de comprar trigo y vender maíz es bastante pequeño. La razón es la siguiente:
Si por una buena cosecha de trigo y una mala de maíz, el maíz llegara a valer igual o más que el trigo, los ganaderos no tendrían ningún problema en empezar a dar trigo al ganado, lo cual impediría que el maíz siguiera subiendo y el trigo bajando. En cambio, cuando el gráfico esta en la parte alta, no hay ningún mecanismo que pueda proteger de una gran diferencia entre los dos cereales.
En este otro gráfico he puesto 10 de trigo y 12 de maíz del primer vecimiento continuo para que se pueda comprobar la correlación siguiente: en los últimos 6 años nunca ha llegado a valer el trigo menos que el 120% del precio del maíz. Justo en el momento donde nos encontramos ahora, en el suelo de esa correlación.
Como los dos contratos son igual de grandes se puede operar perfectamente con un contrato de trigo comprado y uno de maíz vendido. Repito la recomendación de hacerlo con el vencimiento de diciembre del 2008.
Aprovechando que el crudo está en el ojo del huracán, y que el oro tampoco se queda manco, vamos a hacer un spread de estos dos productos aunque sólo sirva para orientarnos por donde van los tiros.
Ayer Dalamar publicó el artículo Ratio Oro/Petroleo , el cual me ha parecido muy interesante, pero como no se pueden comprar lotes de 28 barriles de petróleo, ni vender lotes de 8 onzas de oro, a la hora de tenerlo controlado por si vemos interesante operar con esos productos no hay más remedio que ceñirnos a un contrato de cada uno.
Afortunadamente el contrato de 100 onzas de oro y el de 1000 barriles de crudo han tenido a lo largo de los años un valor bastante similar, lo cual permite poder operar con un contrato de cada uno.
Como se puede ver en el gráfico, en los últimos tiempos el crudo se ha disparado al alza saliéndose ampliamente del rango habitual. Sinceramente, yo no me atrevería a vender crudo y comprar oro esperando que las aguas vuelvan a su cauce, pues sigo pensando que lo que dije ayer es muy probable. Lo que nadie cuenta sobre el precio del crudo
Hay un dato muy importante a tener en cuenta: Todos los días necesariamente se consumen muchos millones de barriles de crudo que no hay más remedio que comprar. En cambio el oro, por muy buen refugio que sea, no representa un producto de consumo imperativo, y cuando la gente crea que la crisis ha pasado, preferirá los bonos del estado que pagan intereses.
Resumiendo: sólo operaria con este spread al alza, con el crudo comprado y oro vendido, lógicamente si vuelve a situarse dentro de sus cauces habituales.
Configuración del spread
Vamos a hacerlo para que el gráfico del spread nos exprese la diferencia directamente en dólares.
Se inserta primero el gráfico del crudo
Luego el del oro
Por último, se inserta el indicador "llinares" poniendo los siguientes parámetros:
Price Source = Data1
Factor1 = 1000 (mil barriles del contrato) Factor2 = -100 (cien onzas que tiene el contrato) Factor3 = 0 Factor4 = 0 Factor5 = 0
En los últimos días se le está dando la culpa al precio del crudo de las bajadas de la renta variable. Es curioso que se acuerden ahora después de tanto tiempo subiendo el petróleo sin pestañear.
Hace menos de una semana y con el crudo por las nubes muchas voces de peso decían que lo peor había pasado, pero cuando el mercado pone a cada uno en su sitio, entonces se echa mano de alguna excusa que se tenga cerca.
Lo gracioso es que esta vez han acertado, pero nadie ha sabido dar la razón por la cual el precio del crudo representa una amenaza grave para la economía mundial a 130 dólares cuando nadie veía ningún problema a 126. Difícilmente alguien puede exponer razones que ni siquiera sabe que existen.
En las últimas semanas se han producido cambios graves en las expectativas del precio del crudo, pero eso es imperceptible en el precio del barril, en cambio se puede ver claramente mirando el gráfico de los spreads.
Normalmente, después de fuertes subidas los vencimientos lejanos suelen cotizar a un precio más bajo que los cercanos. Esto se llama backwards
Si hay un alza fuerte del precio debida a un estrangulamiento de la oferta o a una fuerte demanda cíclica, los vencimientos cercanos suben, pero los lejanos se quedan rezagados esperando que se solucione el problema antes de que llegue la fecha de su vencimiento. Sólo en el caso de que se considere que hay una alta probabilidad de que el crudo dentro de cuatro años esté más caro que ahora, los spreads se ponen en contango (se llama así cuando los vencimientos lejanos cotizan a un precio superior a los cercanos).
Y esto es lo que ha ocurrido en los últimos días, el crudo de diciembre del 2012 ha pasado de valer 8 dólares menos que el de diciembre del 2008 a pagarse tres dólares más.
Este hecho, que nunca había ocurrido estando el crudo inmerso en una fuerte subida, denota una seguridad manifiesta entre los actores del mercado de que el petróleo está barato a los precios actuales, con los graves pronósticos que ello implica para las economías mundiales. Y esa es la explicación completa de las fuertes bajadas recientes en la renta variable en lo que respecta al crudo.
Es una lástima que nadie le dedique algo de atención a analizar los spreads que se producen entre el precio de los diferentes vencimientos de las materias primas, pues pueden arrojar mucha luz. Los gráficos de los diferenciales ofrecen información que no se puede ver en los gráficos de precios y que sólo conocen las pocas personas que manejan información privilegiada.
Gráfico del diferencial de precios entre el crudo de enero y de diciembre del 2009
