Algunos lectores quieren saber el porcentaje de aciertos que se puede obtener usando el análisis técnico, y otros me han acusado de hablar sólo de las operaciones que salen bien. Para complacer a ambos voy a sacar una estadística mensual y un promedio total desde que existe este blog. Voy a hacer una estadística de los aciertos obtenidos en todas las recomendaciones hechas cada mes. Para saber si se ha acertado o no en cada valor se comprobarán las recomendaciones un año más tarde. Hoy repasaremos las recomendaciones hechas en noviembre del 2007. El único artículo sobre los mercados de contado o de futuros en este mes fue Análisis técnico de índices y valores y decía esto: EUROSTOXX 50Este índice puede estar dibujando una cabeza con hombros con el hombro derecho ligeramente levantado, o un doble techo. En ambos casos cuando rompa entrará en tendencia primaria bajista (dos o tres años de promedio de duración). Si baja de 4100 romperá la línea del cuello de la cabeza con hombros y si baja de 4000 confirmará la rotura del doble techo. Por debajo de estos niveles no se deberían mantener posiciones alcistas bajo ningún concepto. Debo añadir que la directriz primaria ya ha sido perforada a la baja. DOW JONESEste índice ha formado un gran doble techo que será confirmado cuando baje de 12.600, lo que supondrá otro cambio de tendencia primaria a la baja. Recomiendo que nadie se tome a broma un cambio de primaria, pues le costará mucho dinero, tiempo, disgustos y salud. SP 500A veces el SP 500 va bastante separado del Dow Jones, pero en estos momentos es una fotocopia. El mismo doble techo con las mismas implicaciones bajistas que se confirmará cuando baje de 1.380 DAXOtro doble techo de la misma calaña. Confirmación por debajo de 7.250 CAC 40Este índice ha conseguido dibujar una perfecta cabeza con hombros, la línea del cuello y confirmación de la rotura se encuentra situada en 5.250 ABENGOAHa hecho un cambio claro de tendencia primaria a la baja, se deberían aprovechar posibles rebotes a la zona de 26 euros para sacarse este papel de encima, es poco probable que en un par de años haya otra oportunidad de salir a esos precios. ( llego a 26.09 el 12 de diciembre del 2007) No voy a considerar como un acierto pleno lo dicho en la entrada ¿Quien pagará los ladrillos rotos por la burbuja inmobiliaria? porque no se podían vender futuros de inmuebles en España en ese momento, aunque la advertencia de no tener fondos de inversión en cartera haya resultado muy útil. Resumen del porcentaje de aciertos de este blog:Octubre del 2007. Ver Hoy celebramos el cumpleaños de este blog 100% de aciertosNoviembre del 2007 – 100% de aciertosPromedio hasta la fecha – 100% de aciertos.PRECIOS DEL ORO EN LINGOTESComo dije cuando publiqué la anotación Para comprar oro de inversión ponga atención , de vez en cuando publicaré en este blog el precio del día actualizado para que los interesados puedan ir comparando ese precio con los precios ofertados por la competencia. El precio al que se podría comprar oro hoy es el siguiente: Lingote de 100 gramos - 2.253 Euros Lingote de 25 gramos - 584 Euros Lingote de 10 gramos - 246 Euros Lingote de 5 gramos - 132 Euros Etiquetas: Análisis de índices y valores, Porcentaje de aciertos de este blog
De todas las propuestas que hice en el artículo "Estrategias para aprovechar la ampliación del Banco de Santander" para hacer arbitraje durante la ampliación de capital del banco, la única que ha servido para aprovechar las turbulencias en los precios durante la ampliación ha sido el spread entre 3 acciones de Santander compradas y 2 acciones de BBVA vendidas. Ello es debido a lo siguiente: El banco de Santander aseguró la suscripción de la ampliación de capital con un grupo de bancos, y por ello pagó una sustanciosa prima del 2.50%. Esto lo podía haber hecho el mismo banco directamente y se hubiera ahorrado unos centenares de millones de euros. Hay que tener en cuenta que un put a un mes con precio de ejercicio 4.50 euros cuando el Santander cotizaba cerca de 9 euros costaba menos de un 2.50%. El hecho de pensar que Don Emilio no estaba seguro de que la gente suscribiera a 4.50 euros acciones del Banco de Santander ya daba escalofríos. Un año antes se hubieran pegado todos por suscribir las mismas acciones a 10 euros. Llevo vigilando al presidente del Santander unos treinta años, y es la primera vez que no ha sido capaz de prever algo y anticiparse a los hechos, y no creo que no tuviera una idea bastante aproximada de lo que iba a suceder, la prueba es que se deshizo de todos los inmuebles que pudo a tiempo, mientras los demás seguían repitiendo el estribillo de que el ladrillo nunca baja. El hecho de asegurar la operación me parece un fallo gordo, pues ha pagado para que otros asumieran una cantidad de riesgo, y la realidad es que han asumido mucho menos. ¿Cómo se han desarrollado los hechos?Supongo que el banco de Santander aseguró la ampliación con un consorcio de bancos dos o tres semanas antes de que empezara dicha ampliación en el mercado, que es cuando empezó a caer más el Santander que el BBVA.Como es natural, apenas estos bancos tuvieron firmado el contrato de aseguramiento, empezaron a vender acciones del Santander a crédito o por medio de futuros o vendiendo calls o comprando puts. Todas estas operaciones se hicieron para neutralizar el riesgo que habían contraído de tener que suscribir a 4.50 euros si los accionistas no lo hacían. Seguramente en el contrato de aseguramiento constaba que no podrían llevar a cabo ninguna de estas prácticas, pero para eso están las sociedades interpuestas domiciliadas en paraísos fiscales opacos.Todas las operaciones dichas anteriormente presionaron el precio de las acciones del Santander a la baja, por eso su cotización cayó vertical unas semanas antes de la ampliación. Cuando se venden acciones a crédito o a través de futuros, se presiona el precio a la baja por el exceso de oferta. Cuando se compran puts o se venden calls a un creador de mercado, en ambos casos éste tiene que vender acciones para hacer la cobertura delta neutral de su posición. Los bancos aseguradores compraban derechos de suscripción baratos a saco y congelaban un fuerte beneficio entre las acciones que suscribirán y las que habían vendido a crédito casi al doble de precio. Con estas fuertes compras que no dejaban caer el precio, se protegían de la posibilidad de que el Santander cayera de 4.50 euros al mismo tiempo que ganaban dinero. Además se embolsaban íntegramente el 2.50% de prima de aseguramiento sin prácticamente haber asumido riesgos. Lo incomprensible es que esa prima la pagara el viejo zorro de los mercados al que no suelen darle gato por liebre habitualmente. Como he dicho antes, la única manera de aprovecharse de esa situación ha sido con el spread 3 SAN contra 2 BBVA. Todos los implicados estaban vigilando atentamente el foco de atención principal que era la ampliación del Santander, mientras el BBVA se quedaba desligado de la vorágine que producía el arbitraje y la defensa de intereses contrapuestos. 
Etiquetas: Análisis de índices y valores, Spreads
Para complementar la anotación de Fernando F2LL de Renta fija: Éstas ganarán dinero , voy a proponer unas cuantas emisiones con un precio recomendado para que se puedan agrupar las órdenes de los interesados. PARTICIPACIONES PREFERENTES PERPETUAS DE HENKELCODIGO ISIN XS0234434222 - NOMINAL POR TITULO DE 1000 EUROS Intereses hasta el 25/11/2015 el 5.375%. Pago anual el 25 de noviembre. A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 2.85% TAE. Precio recomendado para agrupar las órdenes el 70%. Pinchar aqui para ver los datos y el gráfico BONOS DE REPSOLCódigo ISIN XS0287409212 - OJO EL NOMINAL DE ESTE BONO ES DE 50.000 EUROSPaga el cupón anual el 16 de Febrero - El interés anual es el 4.75% Su vencimiento es el 16 de Febrero del 2.017 Si se compra al 75% da una rentabilidad anual hasta el vencimiento del 9% En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 16 de Febrero. Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 3 J para ver el gráfico.
PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DE SOLVAYCódigo ISIN XS0254808214 - Nominal de 1.000 euros Paga el cupón anual el 2 de Junio. El interés anual es el 6.375% hasta el 2 de junio del 2016, a partir de esa fecha, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses más un 3.35% Propongo agrupar las órdenes para comprar esta emisión al 70%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 2 de junio. Pinchar aqui para ver los datos y pulsar encima de 5 Yrs para ver el gráfico PARTICIPACIONES PREFERENTES DE ENDESAEmisión marzo 2003 con el código ISIN usu291871080 1500 millones de emisión con un nominal de 25 euros. Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE. Los cupones son pagaderos el 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre. Comprando al 84%, y aunque el euribor se mantenga por debajo del 4%, sacará una rentabilidad del 8.50%. En caso de que no amortizara en el 2013 subiría la rentabilidad. Todos los trimestres durante los cuatro años y cuatro meses que faltan para poder amortizar en los que el euribor esté por encima del 4% también se obtendrá una rentabilidad mayor. PARTICIPACIONES PREFERENTES PREPETUAS DEL BANCO SANTANDERCódigo ISIN XS0202197694 - Nominal de 1.000 euros Paga un cupón semestral el 30 de marzo y el 30 de septiembre. El interés anual es igual al Constant Maturity Swap de 10 años más 0.05% El C.M.S. de 10 años es el tipo de interés que corresponde a los 10 años de la curva de intereses y respecto a él se actualiza el cupón semestral de esta emisión. Propongo comprar esta emisión al 40%. En la liquidación de la compra a este precio se le sumará el cupón corrido desde el 30 de septiembre. Pinchar aqui para mirar el gráfico Artículos relacionadosCuenta para operar en renta fijaEtiqueta F2LL de fernan2F2LL para la cartera de renta fija by Fernan2Conclusiones del F2LL de renta fijaEtiquetas: F2LL, Renta fija
En marzo de este año hice el único análisis fundamental que he publicado en este blog con el artículo Análisis fundamental de Berkshire Hathaway Este análisis era fundamental porque en ese momento el gráfico estaba absolutamente alcista sin ninguna sombra de duda. A pesar de que siempre hago caso al gráfico, cuando leí que mi admirado Warren había vendido puts sobre los principales índices por valor de 4.500 millones de dólares en primas, pensé que esa operación le iba a costar una pasta gansa. Tengo que reconocer que las estimaciones de la posible bajada de los índices las hice basándome en que se había iniciado una tendencia primaria bajista – lo que está dentro del análisis técnico – pero el resto de mis previsiones fueron puramente fundamentales. A pesar del acierto pleno en mi precio objetivo (bajada hasta 75.000) hecho por fundamentales para Berkshire Hathaway, 1 de 1 = al 100% de aciertos, no me voy a dedicar al análisis fundamental, pues leer panfletos en ingles resulta muy desagradable. Es mucho más divertido mirar los dibujitos de los gráficos (por eso se venden más revistas del corazón que libros de Krishnamurti, porque en los libros de éste no salen fotos). A los que me pusieron verde en los comentarios del post de marzo, les voy a dar un consejo gratuito: puede que la bajada del 50% de esta empresa sea sólo el principio. Ayer ha ocurrido algo que no había pasado nunca desde que tengo uso de razón: El SP 500 rompió a la baja el mínimo absoluto de la tendencia primaria anterior. Como no hay una estadística de las veces que ha ocurrido eso no se pueden saber las implicaciones que pueda tener, pero yo no mantendría acciones de una empresa que tiene muchos puts vendidos en esta situación. Aunque no se puede hacer ningún pronóstico por falta de datos históricos, la repercusión de este hecho sólo puede traer consecuencias extremadamente negativas.El problema de la venta de puts es más grave de lo que puede parecer a simple vista. Hay que tener en cuenta que el que se los ha comprado le ha hecho un “ corner” a mi amigo Buffett. Se llama corner cuando alguien vende cualquier producto en una cantidad que no existe en el mercado como ocurrió con Volkswagen. Ya lo expliqué en la entrada Porsche lanza un corner y mete golLa cantidad de puts que ha vendido Berkshire Hathaway no los puede recomprar en ningún mercado ya que esos vencimientos no cotizan, y si quiere cubrirse con vencimientos cercanos se gastará en primas el mismo dinero que perderá si no se cubre. Supongo que el comprador de los puts sabía que, el único que se atrevería a venderle esa cantidad de opciones en un momento tan peligroso para el vendedor, tenía que ser alguien que comulgara con el dogma de fe clásico de que los índices dentro de diez años siempre están más altos. Es muy probable que esta vez ese dogma no funcione y haga rico al ateo que no creía en dogmas y además supo escoger el momento más idóneo para explotar su ventaja. Artículos relacionados¿En bolsa a largo plazo se gana siempre? Etiquetas: Análisis de índices y valores, Anécdotas y curiosidades
El diseño de una buena estrategia para aprovechar una situación concreta del mercado muchas veces supera las limitaciones que impone cualquier técnica, y en las contadas veces que la mente es fecundada por una idea nueva, se produce una mutación en la evolución del diseño de estrategias que podría llegar a ser considerada como arte. No creo que el arte tenga que limitarse a la pintura, la escultura, la música y unas pocas cosas a las que se llama arte. Por ello propongo una exposición de obras de arte en la galería de este blog. Para inaugurar esta actividad empezaremos con un concurso de estrategias monotemático para aprovechar la ampliación del Santander. Todos los lectores podrán exponer su obra en los comentarios de esta entrada. Finalizada la ampliación del Santander, el mercado nos dirá que estrategia ha sido la galardonada con las mayores plusvalías y será publicada como ganadora. Para igualar en cantidad todas las estrategias y que sean bastante homogéneas, sólo pondrán asumir una pérdida máxima de 1.000 euros. Como el arte verdadero no es materialista, el premio consistirá en el honor de ser el autor de la primera obra de esta nueva rama del arte que gana un concurso de estrategias artísticas. A continuación presento mi obra para el concurso. Estrategia de mi menda para aprovechar la ampliación del Santander.Mi estrategia está diseñada para el caso de que como muy tarde el martes 25 de noviembre las acciones del Santander lleguen a 4.50 euros y los derechos de suscripción coticen a 0.01 euros cada uno. Estando en esa situación se comprarán 100.000 derechos del Santander a 0.01 euros con un desembolso de 1.000 euros. Al mismo tiempo se venderán a crédito o a través de futuros o CFDs 4.000 acciones del Santander alrededor de 4.50 euros cada una. Después de hacer lo anterior sólo pueden ocurrir dos cosas: - Que el Santander suba a 4.75 euros: en ese caso se venderán 40.000 derechos del Santander aproximadamente a 0.06 con un beneficio de 2.000 euros. Se recomprarán las 4000 acciones vendidas a 4.75 con una pérdida de 1.000 euros. A partir de ese momento quedan 60.000 derechos del Santander con un coste cero que se venderán a razón de 10.000 derechos cada céntimo que suban de 0.06. Ejemplo: a 0.07 – 10.000. A 0.08 otros 10.000 etc. El jueves 27 se venderán todos los derechos que queden a cualquier precio.
- Que baje el Santander a 4.25 euros: Se recomprarán las 4.000 acciones del Santander a 4.25 con un beneficio de 1.000 euros que servirá para pagar el precio de los derechos comprados y que salgan gratis. A partir de ese momento los derechos se venderán si se puede a 10.000 por cada céntimo que suba su precio. A 0.01 se venderán 10.000. A 0.02 otros 10.000, y de esta forma hasta venderlos todos. El jueves se venderán los que queden a como se pueda. Si no se pueden vender a ningún precio no se suscribirá ninguna acción.
Como se puede ver, la máxima pérdida es de 1.000 euros en el caso de que, una vez llegada la cotización del Santander a 4.50 euros, se quede totalmente horizontal en esa cifra hasta el último día, lo cual parece extremadamente improbable. Espero vuestras estrategias y que el mercado o San Emilio Botín reparta suerte. Artículos relacionados
Estrategias para aprovechar la ampliación del Banco de SantanderCanje de acciones de Santander por SovereignAprovechando los rebotes para vender Etiquetas: Análisis de índices y valores, Estrategias
Me han comunicado desde el Banco de Valencia que hay un paquete a la venta de participaciones preferentes de FENOSA que lo ofrecen al 85%. Los que estén interesados en comprar deberían dar la orden esta tarde o mañana por la mañana. Estas son las características de la emisión: PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSACODIGO ISIN USU90716AA64 EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE. A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará casi seguro, y ojalá no amortice). Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre. Comprando al 85%, y aunque el euribor se mantenga por debajo del 4%, sacará una rentabilidad del 8.25%.En caso de que no amortizara en el 2013 subiría la rentabilidad. Todos los trimestres durante los cuatro años y medio que faltan para poder amortizar en los que el euribor esté por encima del 4% también se obtendrá una rentabilidad mayor. Etiquetas: Renta fija
Touchedisindo me ha preguntado mi opinión para ponerse corto en una lista de valores. Entre todos los que componen la lista he seleccionado estos cuatro que parecen los más interesantes para venderlos. Johnson & JohnsonHace tiempo ya dije que este valor estaba formando un inmenso triángulo. Últimamente lo ha roto primero al alza y luego a la baja. Cuando rompió al alza había que tener en cuenta dos cosas: 1 – Que lo hacía contra todos los índices y la renta variable de la galaxia. 2 – Que el volumen decía que era una rotura falsa. Ahora ha roto a la baja, y esta vez lo tiene todo a favor para ser creíble: va a favor de la tendencia general, y el volumen no deja ninguna duda de que la rotura no ha sido manipulada. Se puede vender en algún rebote y si volviera a romper el triángulo por arriba habría que deshacer la operación.   Procter & GambleTiene un gran doble techo con el que ha entrado de lleno en tendencia primaria bajista. Si supera el último techo situado en 73.57 habrá que recomprar, cualquier rebote que ponga la cotización entre 64 y 66 puede ser una buena venta.
 KPNCerca de los 11 euros se puede vender. Habrá que poner el Stop en 11.85
 AHOLDUna venta con poco riesgo. Dará oportunidad de vender muy cerca de 9 euros, y se debe de colocar el limite de pérdidas en 9.15 euros. En los tiempos que corren es imposible encontrar un Stop más ajustado. Como dije el viernes en la anotación Para comprar oro de inversión ponga atención , un par de veces por semana publicaré en este blog el precio del día actualizado para que los interesados puedan ir comparando ese precio con los precios ofertados por la competencia. El precio al que se podría comprar oro hoy desde las 12 hasta las 14 horas es el siguiente: Lingote de 100 gramos - 2.120 Euros Lingote de 500 gramos - 10.300 Euros Lingote de 1.000 gramos - 20.600 Euros
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Etiquetas: Análisis de índices y valores, Consultorio sobre valores y productos
Cuando por euforia o exceso de la demanda o por pillería de la oferta se crea un cuello de botella en algún producto, suele haber una manipulación enmascarada y a veces descarada de los precios. En el mercado de acciones es bastante fácil reconocer estas situaciones, pero en bienes tangibles resulta más complicado.Por deformación profesional, cada vez que veo gente haciendo cola para comprar algo me gusta escudriñar e informarme para detectar las posibles manipulaciones en el precio de las cosas. En el caso del oro, y como era previsible, se pueden encontrar desviaciones importantes del precio al que sería lógico que se pudiera comprar sin ningún problema y sin hacer cola. Veamos que datos habría que tener en consideración a la hora de comprar lingotes de oro físico para inversión:EL PRECIOEl precio es importante, pero no todo el coste real se refleja en el precio al que se anuncia como se verá más adelante. El precio de los lingotes se cerrará con los interesados cada día entre las 12 y las 14 horas por teléfono, y se mantendrá este precio sin variación hasta el día de la entrega. El precio al que se podría comprar oro hoy desde las 12 hasta las 14 horas es el siguiente: Lingote de 100 gramos - 2.080 Euros
Lingote de 500 gramos - 10.150 Euros
Lingote de 1.000 gramos - 20.300 Euros
Un par de veces por semana publicaré en este blog el precio de ese día actualizado para que los interesados puedan ir comparando ese precio con los precios ofertados por la competencia. Hay que tener en cuenta que en estos precios está incluido seguro y transporte hasta la entrega.  LA GARANTIAPara que todos los datos que voy a dar en esta anotación no se queden en un ejercicio teórico de buena voluntad, he buscado una empresa dispuesta a vender lingotes de oro físico en unas condiciones competitivas y con las máximas garantías. Esta empresa es mayorista de joyería, su nombre es Joyería Mora y está realizando su actividad desde 1.914. Desde esa fecha atiende a sus clientes en la calle Correos número 10 de Valencia.IVA, TRANSPORTE, SEGURO Y ENTREGAEl oro para inversión está exento del impuesto sobre el valor añadido en los Estados miembros. Para compras de 100 gramos o mayores, esta empresa incluye en el precio del oro arriba especificado el transporte y el seguro del oro hasta que sea entregado en casa del cliente. Por este concepto que parece no tener importancia mucha gente puede llegar a pagar un porcentaje importante añadido al precio del oro que compra.  PUREZA DEL METALA pesar de que se considera oro de inversión cuando tiene un pureza igual o superior a 995 milésimas, el oro que nos ocupa es de una pureza de 999.9 milésimas o 24 kilates.PESO DE LOS LINGOTESAunque se habla de un lingote de 100 gramos, 500 gramos etc., muchas veces estos lingotes no tienen exactamente ese peso. En cada lingote se cobrará el peso real que tenga con una precisión de una centésima de gramo.PLAZO DE ENTREGAAunque hay empresas que están dando un plazo de entrega mayor de dos meses, en este caso la entrega se efectuará en un plazo de dos o tres semanas contando desde el día que se cierra la venta. Parece ser que la supuesta escasez de oro físico que se puede leer en los titulares de los periódicos no está totalmente justificada. RECOMPRA FUTURA DE LOS LINGOTESEl precio de recompra que fijan muchas empresas sufre un fuerte descuento sobre el precio de mercado del oro. Como esta empresa consume oro semanalmente para su actividad, puede recomprar los lingotes de oro vendidos a sus clientes al precio que le costaría ese día en el mercado mayorista sin aplicarles ningún descuento y sin salir perjudicada por comprar a esos precios. CONTACTO PARA COMPRARLos que viven cerca pueden ir directamente a la calle Correos número 10 de Valencia a 100 metros de la Plaza del Ayuntamiento. Los demás pueden llamar al teléfono de la centralita 963.519.335 para comprar o informarse de las condiciones. Etiquetas: Análisis de productos para inversión, Materias primas
Como dije en el artículo Análisis quincenal sobre las hipotecas multidivisa, un par de veces al mes voy a hacer un seguimiento de las divisas más utilizadas para las hipotecas multidivisa, de esta forma los hipotecados tendrán una referencia aproximada de los probables movimientos que se pueden esperar. El análisis técnico de estos gráficos les aportará un enfoque diferente que les ayude a tomar decisiones en los posibles cambios de moneda que quieran hacer en sus hipotecas. Como los análisis van a ser cada dos o tres semanas, se hará una proyección de movimientos para ese plazo temporal. Hay que decir que la fiabilidad del análisis técnico a plazos mayores de un año tiene una fiabilidad cercana al 80%, pero si bajamos a plazos inferiores a un mes también baja la fiabilidad del pronóstico, para compensar esa menor fiabilidad, podemos permitirnos el lujo de volver a analizar estos gráficos cada vez que se considere que han cambiado las expectativas.  EURO/YENEn este gráfico se ve el último mes de cotizaciones del EURO/YEN en barras de una hora. Se puede apreciar un doble techo cuyos picos se formaron el 30 de octubre y el 4 de noviembre. Esta figura ha producido un cambio de la tendencia terciaria a bajista. Como la terciaria suele durar aproximadamente un mes, nos indica que lo que resta del mes de noviembre es muy probable que se vaya deslizando a la baja y muy poco probable que supere otra vez la cota 125. Como es un análisis a corto plazo, si hubiera algún cambio sustancial en el comportamiento del gráfico se volverían a publicar las nuevas pautas a seguir.  EURO/FRANCO SUIZOOtro gráfico de barras de una hora en el que curiosamente tenemos otro doble techo con las mismas implicaciones. Estos dos picos fueron dibujados el 5 y el 10 de noviembre. Al igual que el anterior, probabilidad alta de deslizamiento a la baja en lo que resta de noviembre y muy pequeña de que se superen los 151.70. Si hay cambios se publicarán en este blog el mismo día que ocurran.  FRANCO SUIZO/YENEn los comentarios de las entradas anteriores sobre divisas me han pedido que analice la relación entre el FRANCO SUIZO y el YEN para poder elegir entre las dos divisas con una mayor información. Como se ve en este gráfico largo que he puesto, el FRANCO SUIZO ha caído fuertemente frente al YEN. Si por un milagro volviera esta relación a la zona de 100 aproximadamente, sería un momento perfecto para cambiarse de YEN a FRANCO SUIZO en la hipoteca. Aunque antes de hacer esto, habría que evaluar si vale la pena asumir riesgos teniendo en cuenta las posibles y duraderas bajadas de los intereses del euro que vamos a tener debido a la larga recesión que nos va a acompañar durante un lustro por lo menos según los optimistas y una década según los pesimistas ( los pesimistas suelen ser los optimistas bien informados). Artículos relacionadosUltimo aviso para los hipotecados multidivisa en yenes Alerta con las divisas y las hipotecas multidivisa Hablemos en serio de las hipotecas multidivisaHablemos "en serio" de las hipotecas multidivisa (2)Más información sobre la operativa en divisasClaves para la especulación a corto plazo¿Sube el oro o baja el dólar?Etiquetas: Hipotecas Multidivisa, Mercados de divisas
En los comentarios, varios lectores se han mostrado interesados sobre mi opinión respecto a las oportunidades que pueden surgir con la ampliación del Banco de Santander. Me atrevo a adivinar lo que algunos piensan: ¿puede ser una ocasión para entrar en el banco a un precio interesante? La mayoría de los lectores ya saben mi respuesta: tendencia primaria bajista, color rojo. De todas formas, aunque todavía no es un buen momento para ser accionista del Santander, voy a ofrecer un abanico de posibilidades para ganar dinero con el banco que preside mi admirado D. Emilio Botín. Desde hace más de 30 años he ganado mucho dinero con el Santander y mucho más copiando los movimientos de D. Emilio. Cuando dije que había que vender futuros del Santander me tacharon de soberbia, dijeron que si yo me creía más listo que Botín. Estoy seguro que D. Emilio es mucho más listo que yo, y ya lo demostró mucho antes de que yo llevara pantalones largos, pero cuando hay que vender futuros del Banco de Santander, él no puede hacerlo y yo si. Además, estoy segurísimo de que, un año antes de que yo dijera que había que venderlo, el ya sabía lo que iba a pasar, pero no podía hacer nada con sus acciones. Tener en cuenta que cualquier movimiento que haga con el paquete que él detenta, está fotografiado en la CNMV. Como ya ha dicho Kretan, el arbitraje puede ser interesante. El arbitraje consiste en vender acciones del Santander y comprar derechos por la misma cantidad sacando un diferencial. Pero tenemos más posibilidades en estos momentos. Listado de posibilidades de arbitraje durante la ampliación:1 - Vender acciones del Santander a crédito o con futuros y comprar derechos.Hay que calcular el precio de cuatro derechos de suscripción y sumarle 4.50 euros que es lo que nos costará una acción nueva, y compararlo con el precio al que se puede vender en cada momento una acción vieja. No recomiendo hacerlo por menos de un 7%. Como habrá mucho ambiente dará oportunidades. De todas formas cuando ya esté en marcha la ampliación ajustaré mejor el beneficio a la realidad de esos momentos y ya lo diré aquí. 2 – Vender acciones del Santander y comprar acciones de Sovereign.Ya dije en su momento que no se hiciera por debajo del 20% de beneficio. Dio la oportunidad y salió bien. Ahora se puede deshacer la operación por debajo del 10% de diferencia como pronostiqué. Si vuelve a dar la oportunidad al 20% se volver a hacer. 3 – Los que vayan a deshacer el arbitraje del Sovereign pueden hacer lo siguiente:Aprovechar un momento en el que el diferencial entre el lote de Sovereign y las viejas del Santander sea sobre un 7-8% y haya otro tanto de diferencial entre las nuevas de Santander entrando por derechos y las viejas. En ese momento se veden las acciones del Sovereign y se compran derechos para suscribir el mismo importe de nuevas. Se mantiene el lote de acciones viejas vendidas a crédito o a futuro intacto. De esta forma se hacen dos spreads con una sola operación. 4 – Si el gráfico del spread hecho con 3 acciones del Santander menos 2 del BBVA se puede comprar cerca del cero (no es muy probable pero puede ocurrir) durante la ampliación de capital, bien sea entrando por derechos, o a través del sovereign. Comprar cualquier lote que de derecho a tres acciones nuevas del Santander y vender dos acciones del BBVA a crédito o con futuros. Puede haber oportunidades interesantes. Si la ampliación estuviera previsto que se desarrollara de una forma aburrida y previsible, el Sr. Botín no hubiera pagado un 2.50% sobre el total de la ampliación como comisión de aseguramiento para que la ampliación de capital llegara a feliz término con total seguridad. Ya he dicho antes que no es tonto  3 SANTANDER MENOS 2 BBVAEtiquetas: Análisis de índices y valores, Consultorio sobre valores y productos, Estrategias, Spreads
El famoso pocero de Fuenlabrada ha anunciado para el próximo sábado adjudicar 2.100 viviendas a un precio que la gente considera barato. Unos 120.000 euros para los pisos de protección oficial y 162.000 para los de renta libre. El anuncio ha provocado acampadas en la calle para ser los primeros en comprar semejante “ chollo”. Estos eufóricos compradores deberían meditar mientras acampan los siguientes puntos:1 – Deberían informarse (seguro que no lo harán) si la entrada que van a dar de entre 9.000 y 15.000 euros está avalada por alguna entidad financiera (hay que tener en cuenta que este señor proclama que es una O.N.G. con piernas y no se puede esperar que tenga un patrimonio con el que avalar el coste de 2.000 viviendas). 2 – Deberían preguntar antes de pagar si por donde se van a construir los pisos pasará algún día algún autobús o cualquier otro vehículo de transporte colectivo. 3 – Otro dato muy a tener en cuenta es que probablemente dentro de dos años y medio que está prevista la entrega de llaves se puedan comprar pisos terminados algo mejores que esos y quizá mejor situados por el mismo precio o algo menos. 4 – Se debería calcular el coste de los intereses del dinero que se va a desembolsar durante todo el tiempo que no se va a poder habitar la vivienda en cuestión. Luego añadirle la prima de riesgo de que por cualquier motivo imprevisto o previsto no se llegue a construir esas viviendas y haya problemas en la recuperación del dinero adelantado en todo o en parte. (No sería el primer dinero entregado sobre el boceto de un plano – porque no creo que haya plano todavía- que se evapora). 5 – Se deberían informar si podrán recuperar el dinero de la entrada en el caso de que llegado el momento ningún banco les conceda la hipoteca y no puedan vender o traspasar su piso a nadie debido a que entonces todo el mundo sabrá que esos precios son caros. 6 – Aquellos que estén a la cola para comprar un piso con idea de venderlo y pegar el pelotazo deberían mirarse al espejo para ver si se les está quedando cara de tonto y no lo habían notado todavía. He visto tantas veces en mi vida montones de gente eufórica peleándose para comprar algo que no les convenía, que cada vez que lo vuelvo a ver se me disparan las alarmas. El señor pocero ha dicho repetidas veces que su beneficio es el 3.60%, y que si vende muchos pisos lo bajará al 2.50%. La gente cree que es un santo por ganar tan poco, pero habría que meditar un poco cual es su cometido exacto en la promoción de esas viviendas. Como ese beneficio no es suficiente para asumir ningún riesgo, es probable que su función sea la de ensamblador: cobrar el dinero de los compradores, apalabrar los terrenos y adjudicar las subcontratas para edificar, cargar su 3.60% de beneficio y calcular el precio. Como se puede imaginar cualquier persona que no quiera creerse sus fantasías, si falla cualquier eslabón de esa cadena, (incumplimiento de las subcontratas, modificaciones en la adjudicación de los permisos para construir, emisión de nuevos impuestos, suspensión de pagos de alguna de las partes implicadas, etc.) las pérdidas las soportarán los únicos que han desembolsado el dinero: los compradores. Si todos esos riesgos los asumiera el pocero, ni podría asumirlos porque no tiene la suficiente capacidad, ni sería posible empresarialmente hacerlo cargando un margen del 3.60%. Un consejo para el resto de promotores de viviendas:Señores promotores, aprovechen la euforia de los acampados y pongan un chiringuito de venta de pisos en ese sitio, pero el viernes para ganar al pocero por la mano. Mejor será bajar los precios y vender los pisos que tienen terminados que perderlo todo queriendo mantener el tipo. Piensen que no van a tener muchas oportunidades de endilgarle sus viviendas a alguien, y estos compradores acampados tienen su voluntad ya quebrantada debido a que llevan varios días durmiendo mal. No se preocupen si ganan poco, consideren la operación como una venta a la baja (venden esas viviendas que tienen terminadas, con la intención de generar liquidez para recomprarlas en un par de años más baratas). Dentro de dos años el que tenga un duro en metálico marcará el precio de las casas y de las cosas.
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La raza humana es la única especie capaz de razonar -por el momento- pero la mayoría de personas usan y abusan de esta capacidad sin pararse a pensar el gran riesgo que conlleva el manejo diario de una peligrosa arma de doble filo como es el razonamiento. Para comprender bien el párrafo anterior, lo primero que hay que saber es que mucha gente no distingue muy bien entre inteligencia, raciocinio, estudios, sentido común, capacidad para memorizar o haber conseguido títulos universitarios. Muy a menudo veo que la gente cataloga a alguien de muy inteligente por el hecho de ocupar el cargo de director de una sucursal bancaria, de médico o de notario, incluso le hablan con mucho respeto temerosos de interrumpir sus complejas elucubraciones. Posiblemente, debido a lo anterior, cuando alguien decide aprender medicina, arquitectura, o historia del arte etrusco, se prepara para un trabajo arduo de muchas horas al día durante al menos 7 ó 10 años para alcanzar un nivel razonable de profesionalidad. En cambio, cuando la misma persona, con la misma inteligencia y sensatez que cuando planificó su carrera, decide aprender a operar en bolsa, no utiliza el razonamiento y el sentido común para nada, subestima la materia, y se autoconvence de que el éxito en los mercados está al alcance de cualquiera sin ningún esfuerzo. Hay varias clases de principiantes en los mercados:Los optimistas: piensan que ganar en el mercado es fácil. Total, sólo hay que comprar cuando está barato y vender cuando sube. El pequeño problema de saber cuando está barato o caro se soluciona leyendo un par de periódicos de color salmón en el bar mientras se toman el café con leche y las magdalenas de camino a la sala de bolsa. (Se dice que un optimista es un pesimista mal informado. Este caso es el mejor ejemplo de la veracidad de esa afirmación). Los empollones: estos consideran que hay que documentarse bien sobre el asunto antes de empezar. Aprenden a realizar ecuaciones complejas para saber si una cartera está bien diversificada y como aplicar unas cuantas letras griegas que arrojen luz sobre varios parámetros con nombres raros. Desgraciadamente para ellos, no suelen tener en cuenta detalles importantes como:
a) La oferta y la demanda: estas leyes inmutables de todos los mercados son las que de verdad van a marcar el precio de las acciones sin tener en cuenta su valor “real”. Las ventas forzosas pueden hacer cotizar a dos euros algo que todos saben seguro que vale diez. (Ejercicio: calcular el precio que se puede pagar por el Titanic mientras se está hundiendo).- b) Los muertos en el armario: hemos visto quebrar bancos que la semana anterior a la quiebra tenían una solvencia inmaculada según los informes de las más prestigiosas agencias de calificación. En cambio, las ventas en bolsa hechas con información privilegiada, habían hecho cambiar la tendencia primaria a bajista más de un año antes. (Moraleja: el que avisa no es traidor)
- c) La euforia o el pánico: estos estados de la mente humana que van desde el blanco níveo al negro oscuro pasando por toda la escala de grises, se funden permanentemente con el color de los cristales de las gafas de los asesores y analistas. Estos profesionales que deberían estar inmunizados contra los movimientos cíclicos y pendulares de los estados de ánimo del cardumen, no sólo se dejan arrastrar por ellos, sino que acaban difundiendo, aumentando, y magnificando las fantasías oníricas de la masa. (Sentencia lapidaria: una persona sola se puede equivocar, pero la multitud se equivoca siempre).
Los inocentes o bien pensados (ojo, nótese que no he dicho ignorantes sino inocentes, hay mucha diferencia entre los dos). Estas buenas personas tienen algunas creencias peligrosas para la conservación de su patrimonio: - Creen que el mercado está poblado por almas benditas que están encantadas de perder dinero para que ellos ganen y sean felices. No se les pasa por la cabeza que el resto de participantes del mercado engañaría a su madre con tal de enriquecerse.
- Creen que los Banksters que hay al frente de la mayoría de las entidades financieras se desvelan para defender los intereses de la empresa y de sus accionistas. (Les recomiendo que vean la antigua película española “Los ladrones somos gente honrada”).
- Creen que sus intereses como pequeños inversores están protegidos por los organismos reguladores y por la MIFID. (Conlleva menos riesgo creer en el ratoncito Pérez y en el hada madrina de cenicienta)
- Piensan que las entidades emisoras de Warrants pertenecen a una O.N.G. sin ánimo de lucro. (Ver el film “Entre pillos anda el juego”)
- Creen que los libros titulados “Gane un millón de euros fácilmente” son muy útiles e instructivos.
- Incluso en el colmo de la temeridad, llegan a creer que los fondos garantizados y los productos estructurados con capital garantizado son productos sin ningún riesgo. (Les recomiendo el western “Solo ante el peligro”)
Los maestrillos de un sólo librillo: mucha gente queda tan entusiasmada con lo primero que lee, que no considera necesario ampliar el abanico de posibilidades para operar. Puede ocurrir de alguna de estas maneras: - Hay quien lee un librito que habla de operar al cruce de medias, comprueba dicha teoría sobre datos pasados de unos pocos meses, y tiene la mala suerte de hacer la comprobación mientras el mercado estaba muy direccional. Queda convencido de la bondad del sistema, y a continuación se arruina sin haber aprendido siquiera cuando es conveniente usar este método, y sin conocer su punto flaco que le ha dejado sin un duro. (Película recomendada: “Murió con las botas puestas”).
- Otro lee un manual cabalístico sobre la onda de Elliott. Aunque no comprende nada, queda subyugado por su complejidad, piensa que algo tan complicado debe de ser muy fiable, de otra forma no tendría tantos seguidores. Esta persona decide dedicarse a profundizar en esta disciplina. Piensa….para que perder el tiempo en cosas más simples pudiendo llegar a dominar la piedra filosofal de los mercados.
- Otros van más allá y no usan ningún librillo, operan según la última noticia, por pálpito o intuición, pero eso si, intradía y siempre con el mismo producto. Lógicamente, nunca se han molestado en saber cuanto dura la quinta tendencia (que es la única que sirve para operar intradía). Profundizar tanto en cualquier sistema medio fiable para operar sería considerado fanatismo. Además, operar utilizando cualquier método le quita emoción al asunto y el cuerpo no suministra la adrenalina necesaria para apaciguar el síndrome de abstinencia. Sin contar el hecho de que el suministro de la droga que producen las glándulas suprarrenales es mayor cuando se pierde que cuando se gana. ¿Qué mejor sistema para perder dinero la mayoría de los días y conseguir una buena dosis, que no usar ninguna estrategia?
Se completará el listado en próximos fascículos. Artículos relacionados Defectos y virtudes que condicionan la operativa: la esperanza Defectos y virtudes que condicionan la operativa: La paciencia Defectos y virtudes que condicionan la operativa: el estrés Defectos y virtudes que condicionan la operativa: el miedo Defectos y virtudes que condicionan la operativa: la ira Defectos y virtudes que condicionan la operativa: la soberbia Carta abierta a la pareja del inversor/a La mejor estrategia para perder Etiquetas: Defectos y virtudes del operador
Después de un año de contacto diario con los lectores y haber recibido elogios y críticas sobre todo lo escrito, me gustaría saber realmente que temas interesan más que otros a los lectores habituales, de esa forma podría centrarme más en lo que realmente interesa a la mayoría y prestarle menos atención al resto. Propongo esta pequeña encuesta que me ayude a conocer mejor los intereses de la mayoría de lectores asiduos. Espero que los resultados me ayuden a optimizar el tiempo dedicado al blog. Estos son los temas sobre los que he escrito en el último año. Los lectores que estén interesados en algún tema no contemplado en la lista pueden exponerlo en un comentario en este mismo post.
Hoy voy a proponer un calendario spread hecho con los contratos del crudo de diciembre del 2009 y diciembre del 2010. A pesar de ser dos vencimientos lejanos, el spread cotiza en el mercado con una horquilla cerrada y con suficiente liquidez. El crudo ha bajado mucho y muy deprisa, y aunque las sombras de la recesión nublan el horizonte, los grandes operadores del mercado de petróleo no se acaban de creer que dentro de uno o dos años el crudo seguirá estando tan barato. Debido a esto, el vencimiento más cercano cotiza por debajo del más lejano. Como se ve en el gráfico, lo que ocurre en estos momentos no es nada normal, se debe al descuelgue rápido del crudo. Como es natural no vamos a operar en este momento, pero vamos a vigilar este spread para encontrar el momento oportuno de entrar. Este gráfico puede subir por varios motivos:1 – Si sube el crudo. El vencimiento del 2010 subirá menos que el del 2009 y subirá el spread. 2 – Aunque no suba el crudo, si se congestiona por los precios actuales y se reducen las expectativas de que vuelva a subir cerca de máximos el vencimiento del 2010 bajará a buscar el 2009. 3 – Si sigue todo como está, por el paso del tiempo subirá el gráfico, pues el spread está en una zona muy poco habitual como se puede ver. Durante los últimos cinco años ha estado siete dólares por encima de este momento.  En el momento oportuno habrá que comprar el vencimiento de diciembre del 2009 y vender el de diciembre del 2010. Seguiremos la pista de este gráfico, de momento podéis poner el spread en pantalla para tenerlo controlado. Etiquetas: Estrategias, Materias primas, mercados de derivados, Spreads
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