Club de perjudicados por el mercado AIAF

Esta semana he tenido poco tiempo, pero para la semana próxima tengo preparada alguna sorpresa sobre métodos operativos absolutamente desconocidos por estos andurriales.

La emisión de títulos de Endesa que puse a la venta el lunes a 92.30, durante esta semana ha cotizado en el AIAF a estos precios:

26/Nov/2007 97,728
27/Nov/2007 97,934
28/Nov/2007 98,008
29/Nov/2007 97,209
30/Nov/2007 97,885

El precio promedio semanal contratado en el AIAF es del 97.75. Eso supone que en ese mercado alguien ha pagado 5.45 puntos más por los mismos títulos que yo tenía a la venta.

Durante la semana se han negociado más de 1.200.000 euros. Un 5.45% de esa cifra representa más de 65.000 euros, una cifra considerable que unas cuantas personas han pagado de más por falta de leer este blog. Tampoco la hubieran pagado de más si la renta fija se contratara en un mercado trasparente, pues los especuladores hubieran puesto papel a la venta a precios iguales o más baratos que el mío, y nunca hubiera llegado el precio a 97.75 mientras la oferta de papel se situara por debajo.

Estas cosas sólo pueden ocurrir en un mercado ciego, donde el cliente no puede ver las posiciones de oferta y demanda, y donde se puede negociar un título a 97.75 mientras alguien lo vendería a 92.30 y se queda sin venderlo. Claro que ya conocéis el dicho "en el país de los ciegos el tuerto es el rey". Os propongo un acertijo..... a ver si adivináis quienes son los ciegos de este cuento y quienes son los tuertos.

Habría que fundar un club de perjudicados por este mercado para que se les dispensara ayuda psicológica, y en algunos casos graves alguna comida gratis. Los compradores de estos títulos de Endesa durante esta semana ya pueden rellenar la solicitud.

Recordando a Tip y Coll: A la semana que viene hablaremos de los spreads.

Enfoque profesional sobre Renta fija y futuros

Algunas personas que me conocen se extrañan de que siendo conocedor de todos los mercados me tome tanto interés por la renta fija. Mi interés por la renta fija se basa en las siguientes reflexiones:

1 - Mas del 80% de mi dinero está permanentemente invertido en renta fija, independientemente de la tendencia de la renta variable, divisas, materias primas, etc. El resto lo utilizo como garantías para operar en derivados. Las razones de esta actitud se comprenderán a medida que se vaya leyendo esto.

2 - Cuando se utiliza un contrato de futuros para entrar en cualquier mercado, no se desembolsa la totalidad del dinero que realmente se tiene invertido, sólo se deposita una fianza. Para compensar esta ventaja para el comprador que se convierte en una desventaja para el vendedor del contrato, al efectuar el roll over de un vencimiento a otro del mismo subyacente, la diferencia de intereses del capital no desembolsado está implícita en el diferencial de precios de los dos contratos, de forma que el comprador que no ha desembolsado el total del dinero que tiene invertido pagará los intereses a precio de mercado de ese periodo, y el vendedor los cobrará.
Por ejemplo: en estos momentos el contrato de futuros del ibex de marzo del 2008 cotiza aproximadamente unos 85 puntos más caro que el de diciembre del 2007. Este diferencial supone un coste para el que está comprado y un ingreso para el que está vendido.

3 - El interés que se aplica en los mercados de futuros y que tendré que pagar cuando esté comprado es el interés de mercado a corto plazo, en cambio la renta fija que tengo me paga más del 6.50%. Con la ventaja de que el interés que cobro es de todo el año y el que pago sólo se limita a las semanas o meses que estoy comprado.En resumen: cobro un 7% del año entero y pago el 4.50 de un par de meses, lo cual no llega al 1% sobre el total invertido. Por lo tanto, estar siempre en renta fija y utilizar los futuros en los momentos exactos para operar puede otorgar una ventaja adicional de entre el 4 y el 6% al año. Por supuesto sin que en ningún momento se haya asumido un riesgo mayor para lograr ese beneficio extra.

4 - Si además opero a la baja con futuros durante las tendencias bajistas, encima de cobrar el interés de la renta fija, tengo un ingreso extra al efectuar el roll over de los contratos del ibex por estar vendido.

5 - En renta variable el apalancamiento suele ser de 10 veces la garantía, pero hay muchos mercados donde el apalancamiento llega a 50 y hasta 100 veces el dinero depositado como garantía. Por lo tanto, con muy poco dinero depositado, puedo asumir todo el riesgo que me interese aceptar en cada momento, mientras el grueso del patrimonio permanece impasible generando intereses en renta fija.

6 - Sería poco profesional tener todo el dinero a interés cero, si se puede conseguir el mismo beneficio sin aumentar el riesgo en absoluto efectuando cualquier tipo de operación en los mercados de derivados mientras el dinero va generando intereses sin molestas interrupciones.

7 - Las comisiones para operar en futuros son infinitamente más bajas que operar al contado, para operar a corto esta diferencia puede representar una cantidad importante de dinero al final del año.

8 - Otra comisión escondida que se paga por operar y que casi nadie le concede importancia es la horquilla de precios de oferta y demanda. En los contratos de futuros esta horquilla es mucho mejor que en el contado incluso aunque hablemos de los valores líquidos.Un céntimo de horquilla en Iberdrola o en el Banco Popular representa cuatro veces más porcentaje que un punto de horquilla en el futuro del Eurostoxx 50, y en resumidas cuentas estamos peleando por un porcentaje, no importa el mercado donde se opere.

9 - La gente cree que la renta fija es para novatos, y que lo difícil es la renta variable, cuando es todo lo contrario. Planificar con acierto una cartera de renta fija es bastante más difícil que efectuar inversiones en renta variable, pues hay muchas más variables que hay que tener en cuenta. Todos intentan informarse antes de meterse en renta variable, en cambio casi nadie pregunta nada para tomar posiciones en renta fija, directamente o a través de fondos, y así les va.

10 - Los profesionales suelen aprovechar el desconocimiento atávico del público sobre las emisiones de renta fija para hincarle el diente. La culpa de esto al final es nuestra por no exigir a los organismos reguladores un poco de seriedad en el asunto, o por no hacer una huelga de suscripciones caídas hasta que la renta fija sea considerada como un activo financiero no mangoneable. En breve propondré esta huelga a los usuarios de Rankia.

Duelo en el O.K. Corral

En el artículo titulado "Dos docenas de joyas" alguien apodado Laruku me escribió el siguiente comentario:

Gracias por tu comentario, pero opino que no es correcto en Prim, y probablemente tampoco en Unipapel. Ambos dan dividendos, de entrada. Además, han hecho splits y ampliaciones liberadas, que no sé si has recogido en tu investigación. Y es que además, según he leído, Prim es el valor que más se ha revalorizado en la bolsa española desde hace 10 años. Hace 20 ya no te puedo decir. S2. Laruku.
23 de noviembre de 2007 14:53

A lo cual respondí lo siguiente:

En mis gráficos nunca corrijo los dividendos, pero sí están descontadas todas las operaciones que modifican el número de acciones en circulación.

Teniendo en cuenta eso, Prim ahora vale la mitad que en septiembre del 1.987

Unipapel también está rondando el 50% del valor que tenia en aquella época
23 de noviembre de 2007 16:22

Y cuando yo creía que el tema había quedado zanjado, leo en un foro que hablan de ese artículo lo siguiente:

http://servicios.invertia.com/foros/allthread.asp?thread=9947943&comp2=MIS+FINANZAS&idtel_comp=FR011FINANZA

Autor: Laruku Fecha: 25/11/07 10:29

Me gustaría ver de donde ha sacado los datos, porque se ha equivocado en varias, como le he expuesto en su propio blog. Lo peor es que no quiera reconocerlo, lo cual me inclina a no interesarme más en sus comentarios. S2.

Respuesta a Laruku:

Laruku, actualizo personalmente mi base de datos cada día desde enero del 1.986, antes de esa fecha me hacía los gráficos logarítmicos a mano sobre papel milimetrado. Lógicamente puedo haber cometido algún error, pero es muy poco probable, ya que vivo de esto y me preocupo mucho de que esa base de datos y mis neuronas se mantengan en buen estado.

Si crees que he cometido algún error te agradecería que aportes los datos concretos de los valores que estén mal. Soy el más interesado en corregir cualquier anomalía en mi base de datos. Si te preocupa que tu demostración hiera mi orgullo, no te apenes por ello, pues mi orgullo me fue extirpado por el mercado hace décadas, y además sin anestesia.

Curiosamente en la misma página de ese foro hay otro malentendido sobre mi:

Autor: lizpiz1960 Fecha: 25/11/07 20:05

Tuve la oportunidad de comer en el encuentro de Rankia con Fernando y Jujedi, y comentamos el blog precisamente de F. Llinares, y nos comentaba Fernando, que le habia invitado al encuentro para debatir y compartir lo nuestro, y le había contestado que el nunca debatiría sus planteamientos bursátiles - financieros físicamente, solamente vía on-line, pero veo que ni así tampoco, por lo que veo. En fin, un personaje como mínimo, singular. s2

Aclaración a este tema:

El día que hablé con Fernando le dije que no podría ir porque ese día me encontraba muy lejos de Valencia, y precisamente por eso, le comenté que días antes había estado sugiriéndole a Miguel Arias que implementara unas salas de chat con voz en Rankia, pues así se podrían celebrar eventos o coloquios sin que importase la ubicación de los usuarios de Rankia.

Pensando en las discrepancias y los malentendidos que surgen en las relaciones humanas, y más cuando sólo se usa la palabra escrita, he pensado que a una de esas salas se le debería de llamar "O. K. Corral", y se podría utilizar para aclarar cualquier discrepancia de datos u opiniones entre los usuarios de Rankia.

Aquellos que tuvieran opiniones divergentes se podrían retar en duelo verbal en esa sala a un día y una hora determinada, todos los usuarios podrían asistir al duelo-debate, y una vez terminado los asistentes votarían al vencedor del debate. Incluso se podría crear un ranking donde en vez de muescas en la culata se anotara un punto al vencedor y se le restara uno al perdedor del debate. La única norma debería ser el respeto, y como armas se usarían datos contrastados y argumentos.

Si esta idea se lleva a cabo, quiero ser el primero en retar a Laruku a medir nuestras bases de datos en singular combate a muerte (a muerte porque la base de datos que esté mal, lo mejor será borrarla, o sea, darle muerte informática).

Y ahora hablando en serio: os recomiendo por vuestro bien que si queréis operar con éxito en los mercados, nunca os dejéis arrastrar por las emociones. Las emociones no son ni más ni menos que actos irracionales basados en falsas creencias, que sólo alimentan nuestro orgullo y nuestra vanidad, y que nos hacen sentir superiores a los demás sólo porque podemos gritar más fuerte o podemos imponer nuestras ideas por la fuerza.

La evolución psicológica del ser humano tiene que avanzar en la comprensión de sus emociones negativas y en las de los demás, hasta que la reflexión y el razonamiento impidan que personas adultas e inteligentes tengan actitudes infantiles y peligrosas para ellos mismos y para sus semejantes.

Hay personas que cuando pierden dinero en bolsa le guardan rencor al mercado, y otros que quieren vengarse ganando el dinero que perdieron en el mismo valor que les produjo el agujero en el bolsillo, aunque precisamente ese valor sea el menos indicado para entrar en ese momento.

El orgullo, la ira y todo el resto de emociones negativas, deberían estar totalmente desterradas de la mente de cualquier persona sensata que quiera operar en los mercados. Una persona adulta y seria no se puede permitir tener arrebatos infantiles, pues si eso le sucede a menudo acabará con su patrimonio. Pero de esto hablaremos otro día.

Carta abierta al mandamás de Endesa

Aunque no nos conocemos he decidido escribirle esta carta para llamar su atención sobre unos hechos que supongo desconoce.

Antes de dirigirme a usted he intentado solucionar el tema sin éxito dirigiéndome a las autoridades competentes encargadas de la trasparencia y la formación de precios de los mercados de valores. Ver la carta a la C.N.M.V.

Le escribo esta carta porque creo que es su deber dar una solución al problema en el caso de que los otros no lo hagan. Al fin y al cabo los dirigentes de los organismos reguladores son cargos públicos, en cambio, usted cobra su sueldo para defender con prioridad los intereses de la empresa y de los inversores que, depositando en Endesa su confianza y su dinero, hacen el proyecto empresarial posible.

El problema que nos preocupa es que el AIAF es un mercado para mayoristas, donde el inversor de a pie no puede colocar una orden de compra o de venta para que sea ejecutada cuando el mercado toque ese precio. De hecho los miembros de ese mercado ni siquiera te dan la horquilla de precios cuando la solicitas.

Como Endesa tiene emisiones cotizando en este mercado que han sido colocadas en tramos minoristas, los títulos de este papel sufren una indefensión absoluta.

Para demostrarle que no soy un paranoico de las conspiraciones sino que le hablo de hechos graves que ocurren demasiado a menudo, voy a poner en este Blog una oferta de vender 100.000 euros de participaciones preferentes de Endesa código ISIN USU291871080 al precio de 92.30% (en el momento de poner este artículo están al 97.72%) incluyendo en ese precio el cupón corrido de dos meses, que sería equivalente a venderlas al 91.50% y añadirle el cupón corrido.

Mantendré esta oferta hasta el 30 de noviembre del 2007, con la única intención de que se pueda comprobar que la mayoría de los días muchas personas pagarán un precio sustancialmente mayor en el AIAF.

Para desfacer estos entuertos usted podría hacer una de estas tres cosas:

1- Que las emisiones de Endesa colocadas en tramos minoritarios coticen en el Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid.

2- Contratar un creador de mercado que de lunes a viernes cotice horquillas de precios, siempre que entre el precio de compra y el de venta no haya una diferencia superior a un punto porcentual.

3- Dimitir y que en su puesto entre otro que defienda los intereses de los inversores de Endesa.

Espero que comprenda que no hay ninguna animadversión por mi parte hacia su persona, le escribo estas letras con el ánimo de mostrarle un asunto que podría haberle pasado desapercibido.

Como prueba de mi buena voluntad hacia usted, si dispone de unos ahorrillos y quiere invertir en Endesa, estoy dispuesto a hacerle un descuentillo de amiguete.

Reciba mi más cordial saludo.

CARACTERISTICAS DE LA EMISION

Participaciones preferentes de Endesa emisión marzo 2003 con el código ISIN usu291871080

1500 millones de emisión con un nominal de 25 euros.

Pagará hasta el 28/03/2013 un interés igual al Euribor a 3 meses con un mínimo del 4% TAE, a partir de esa fecha puede amortizar, si no amortiza pagará el Euribor a 3 meses mas 3.75 TAE.

Los cupones son pagaderos 28 de marzo, junio, septiembre, diciembre

Con el Euribor actual y al precio de la oferta se obtiene una rentabilidad del 6.70%

Aqui se pueden ver los precios de la emisión

Dos docenas de joyas

Después de leer el artículo de ayer en el que decía que 20 valores han producido pérdidas en los últimos 20 años, algunos lectores han manifestado su interés en conocer la lista de tan maravillosas empresas, otros en cambio no han creído que ello sea verdad.

Para satisfacer a los primeros y acallar a los segundos, aquí tenéis la lista de las joyas de la corona. Veinte valores más IVA. Total con el redondeo 24.

URALITA
TESTA
URBAS
SNIACE
TAFISA
UNIPAPEL
ALGODONERA
ERCROS
INMOCARRAL
SEDA DE BARCELONA
AMPER
AZKOYEN
LINGOTES
TUBACEX
TUDOR
CAMPOFRIO
AVANZIT
INDO
SPS
PRIM
INDRA
BANESTO
GENERAL DE INVERSIONES
TECNOCOM

Análisis técnico de índices y valores

Cuando cumplimos el 20 aniversario del crash del 87 todavía hay 20 valores que no han recuperado la cotización anterior a ese evento. Como estos valores no pagan dividendo, quiere decir que, además de perder 20 años sin beneficio también se han perdido los intereses de todos esos años. Este hecho demuestra cuan mala puede ser la estrategia de entrar en bolsa y mantener los títulos contra viento y marea sin preocuparse por la tendencia en la que están inmersos. En este computo no se tienen en cuenta los valores que han quebrado durante estos años o que han sido absorbidos por otra compañía a precios inferiores a los que estaban en esa fecha.

Incluso los inversores que no usan el análisis técnico para invertir, deberían aprender como mínimo unas rudimentarias nociones para ser capaces de distinguir al menos el cambio de tendencia primaria de un mercado. Sin ese requisito, y por muy buenos analistas que sean, sus resultados a largo plazo se verán cercenados por la implacable voracidad de las tendencias primarias bajistas, que cuando ocurren, no respetan los buenos datos de las empresas y arrastran en su caída tanto a los buenos como a los malos valores.

Cuando se trata de valorar los resultados que consigue cualquier analista, siempre es conveniente hacer un computo de lo que ha ganado durante diez años, pues si se tiene en cuenta un plazo menor, los resultados pueden haber sido desfigurados por una tendencia fuertemente alcista durante la cual ganan hasta los que tiran dardos al periódico y compran la acción donde se han clavado.

Sólo alguien que obtenga buenos resultados durante una tendencia bajista que haya durado 3 ó 4 años puede llamarse un buen profesional de los mercados, y durante la última tendencia primaria bajista desde el 2.000 hasta el 2003 no tuve el gusto de conocer a nadie. Si alguien puede demostrar que lo hizo bien me gustaría conocerlo. Para saber que alguien lo hizo bien no sirve que acertara unas cuantas operaciones y ganara algún dinero con ellas, se trata de comparar la valoración de su patrimonio desde el 31 de diciembre del 1.999 al 31 de diciembre del 2.002.

Y la socorrida frase "hasta que no se vende no se pierde" es una evasión de la realidad como puedan serlo las drogas duras. Una persona adulta, seria y que quiera dedicarse a esto de una manera profesional, lo primero que debe hacer es no engañarse a sí misma. Si no cumple este requisito, las inversiones en bolsa que haga se parecerán más a una tarde en el bingo que a una ocupación con animo de lucro.

ANALISIS TECNICO DE INDICES Y VALORES

EUROSTOXX 50
Este índice puede estar dibujando una cabeza con hombros con el hombro derecho ligeramente levantado, o un doble techo. En ambos casos cuando rompa entrará en tendencia primaria bajista (dos o tres años de promedio de duración). Si baja de 4100 romperá la línea del cuello de la cabeza con hombros y si baja de 4000 confirmará la rotura del doble techo. Por debajo de estos niveles no se deberían mantener posiciones alcistas bajo ningún concepto. Debo añadir que la directriz primaria ya ha sido perforada a la baja.

DOW JONES
Este índice ha formado un gran doble techo que será confirmado cuando baje de 12.600, lo que supondrá otro cambio de tendencia primaria a la baja. Recomiendo que nadie se tome a broma un cambio de primaria, pues le costará mucho dinero, tiempo, disgustos y salud.

SP 500
A veces el SP 500 va bastante separado del Dow Jones, pero en estos momentos es una fotocopia. El mismo doble techo con las mismas implicaciones bajistas que se confirmará cuando baje de 1.380

DAX
Otro doble techo de la misma calaña. Confirmación por debajo de 7.250

CAC 40
Este índice ha conseguido dibujar una perfecta cabeza con hombros, la línea del cuello y confirmación de la rotura se encuentra situada en 5.250

ABENGOA
Ha hecho un cambio claro de tendencia primaria a la baja, se deberían aprovechar posibles rebotes a la zona de 26 euros para sacarse este papel de encima, es poco probable que en un par de años haya otra oportunidad de salir a esos precios.

Autopsia del Mercado Electrónico de Renta Fija

Después del asesinato premeditado de este mercado, al hacer la autopsia he encontrado todavía dos emisiones que cotizan en él y son interesantes (las demás no interesan porque tienen poca liquidez y ofrecen una rentabilidad inferior al 6%). Como es el único mercado trasparente de renta fija que tenemos, podéis poner ordenes limitadas para este mercado en cualquier broker, y sobre todo, podréis controlar los precios para saber si ha entrado vuestra orden.

Es importante que sepáis los que os van a cobrar de custodia, pues en la renta fija este dato puede ser importante. Una buena comisión de custodia está del orden del 0.20% anual, lo normal se mueve entre el 0.40% anual, y todo lo que pase de esta cifra es claramente un abuso.

Estas dos emisiones son de obligaciones bonificadas de autopistas de AUDASA. La bonificación consiste en una deducción de la cuota del 24% del importe del cupón, cuando en realidad la retención real es del 1.20%. Se tiene derecho a esta deducción al cobrar el cupón, aunque se haya comprado el día antes, por lo tanto estamos en el mejor momento de comprar estos títulos hasta el día 19 de diciembre.

AUDASA 3.83 - vencimiento 26-06-13
AUDASA 4.33 - vencimiento 16-05-12

Las dos pagan el cupón anual el día 20 de diciembre

Si compramos AUDASA 3.83 alrededor del 93% antes del 19 de diciembre, obtendremos una rentabilidad financiero fiscal muy aproximada al 6.50% anual.

Para sacar el 6.50% en la emisión de AUDASA 4.33 tenemos que pagar un precio alrededor del 97% antes del 19 de diciembre, después de esta fecha habríamos perdido un año de deducción fiscal.

Coma la deducción fiscal es sobre la cuota y no sobre la base imponible, la rentabilidad financiero fiscal se saca teniendo en cuenta el interés que se tendría que haber cobrado en otro activo para obtener el mismo beneficio después de impuestos.

Todas las emisiones de autopistas bonificadas que se han colocado posteriormente a estas dos cotizan en el AIAF, si alguien tiene alguna de estas emisiones que le ponga una vela a San Apapucio para que le proteja y no se vea en la necesidad de venderla.

Aquí se pueden ver las cotizaciones de estas dos emisiones.

Mercados > Renta Fija > Precios

Ejercicio de discernimiento: calentamiento global ¿mito o timo?

Como adelanté en el artículo de ayer, os voy a proponer de vez en cuando un ejercicio de discernimiento. Es necesario para cualquiera que intente sobrevivir en los mercados que sepa distinguir con soltura las mentiras de las estadísticas.

Los grandes fraudes a nivel mundial están tan bien orquestados que acaban convenciendo a la práctica mayoría. Fortalecer el discernimiento con estos ejercicios vendrá muy bien para abrir la panorámica mental con la que se suelen enfocar los temas trillados, y darse cuenta que todos los grandes asuntos donde se mueven miles de millones suelen estar manipulados a lo grande. Como diría uno de los especuladores famosos: un buen operador debe ser capaz de predecir lo que va a hacer la masa antes de que lo haga.

He querido empezar estos ejercicios con el tema del calentamiento global, pues debido a todo el ruido del calentamiento, los de arriba pueden estar preparando el lanzamiento de la burbuja de renovables, habrá incluso empresas que puedan ser creadas especialmente para sacar jugosos beneficios como ya ocurrió con las punto com, os recomiendo que leáis la siguiente entrevista y saquéis las conclusiones oportunas que os sirvan de protección contra tiburones, buitres y otras aves de rapiña.

Luis Carlos Campos es un periodista de investigación, autor del libro "Calor Glacial" que trata extensa y científicamente el tema que nos ocupa. Ha tenido la gentileza de responder a mis preguntas.

ENTREVISTA

F. LL.- ¿Qué opinas del vídeo de Al Gore sobre el cambio climático?

L.C.C.- Es un paranoico predicando en un púlpito. He dicho que las conferencias y el preestreno se lo paga ACCIONA para promover las renovables (que son otro timo insostenible como muestra Hayden en The Solar Fraud, se va a crear una nueva burbuja bursátil con las renovables). Cuando estuvo en el poder, no firmó Kioto. No concede entrevistas porque no sabe del clima y le cogen en paños menores. Es un obseso que lleva años dando el cante y ahora le hacen caso. Dice tonterías como (La tierra en juego, 1993) que los niños llevan sombrero de ala ancha en Australia para protegerse del agujero de ozono.

El vacío de ideales de la izquierda tras la caída del comunismo, ha sido sustituido por la nueva demagogia ecologista, una nueva religión llamada Fundamentalismo Carbónico. Creen que culpando de todos los males de la tierra al CO2 nos están salvando de la contaminación y están luchando por la "sostenibilidad", otra entelequia creada por una mujer que es médica y política (no climatóloga) de la OMS, Harlem Brundtland y que ya la han regalado un supercargo de calentóloga..

F.LL. - ¿Qué intereses pueden tener los defensores del calentamiento global?

L.C.C. - Hay debate científico entre "calentólogos" y "enfriólogos", entre modelistas en simulaciones por ordenador, los expertos de la ONU, y sus contrarios los especialistas solares. Ganan por goleada "política y mediáticamente" los de la ONU porque tienen las sartén de los medios cogida por el mango, los otros, los solares: los verdaderos científicos, son censurados y despreciados en todo los sitios.

Los oficialistas viven del cuento, de asustarnos con hipótesis inverosímiles todas basadas en simulaciones por ordenador, en donde no se tienen en cuenta parámetros capitales como los movimientos verticales del aire, ciclos solares, temperaturas nocturnas, nubosidad o dinámica oceánica. También falsifican gráficos, como uno famoso conocido como Palo de Hockey de Mann, donde ocultaron el calentamiento medieval para que este pareciera mayor. Hay mucho dinero en juego en estudios y expediciones a la Antártida, unos 10.000 millones de $ anuales. Mientras a científicos solares como Soon o Baliunas les hacen paginas en Internet acusándoles de "asesinatos en masa".

Detrás de todo este tinglado del calentamiento global que provocó el año pasado 40º bajo cero en Moscú sólo hay parné: el negocio de Kioto, un mercado de 200.000 millones de $ hasta 2012 - donde el CO2 se vende como si fueran morcillas -, unos 10.000$ anuales dedicados en estudios, y los 200.000 millones de $ que pide la ONU para salvarnos. El NERC, la enésima oficina abierta por Blair para salvarnos, de dónde ha salido el informe Stern que ha comido el coco a Zapatero, nos pide 9.000 millones $. Y les han regalado 20 millones de libras para montar el chiringuito pseudocientífico.

Los informes del IPCC (Panel Intergubernamental para el Cambio Climático) y los calentólogos son como las bulas medievales: tu me pagas y yo te salvo del infierno. O si contaminas pagas en el mercado de Kioto y todo arreglado. Ahora los gobiernos sueltan guita como corderitos a estos científicos y burócratas inútiles para que nos salven de la subida del nivel del mar en 18 cm. dentro de 100 años. Demencial.

F.LL. - En tu libro hablas de glaciación

L.C.C. - Las glaciaciones se producen cada 100.000 años. Ahora sería lógica, llega hasta con retraso, porque el CO2 es tan bueno que las retrasa. Antes de las glaciaciones siempre hay calentamiento, sequías e inundaciones y luego empiezan los inviernos muy fríos y las especies más sensibles, como los anfibios o abejas, empiezan a desaparecer. Todo eso está ocurriendo ahora. El maremoto del Índico, uno de los mayores de la Historia, es típico de eras glaciales. ¿No fue apocalíptico? El hielo en Groenlandia y la Antártida aumenta, así como los mayores glaciares del mundo (Logan, Hubbard o Perito Moreno), pese a todo lo que nos mienten por televisión. La corriente marina del Golfo, que calienta la tierra, muestra anomalías brutales. Hay que recordar que las dos últimas glaciaciones se produjeron por la parada de esta corriente debido al deshielo, que ahora es masivo en partes del Ártico.

F. LL. - ¿Y lo del agujero de ozono?

L.C.C. - Es que lo que nos dicen los telediarios, Greenpeace y WWF/Adena es absolutamente falso. El Sahara se está reduciendo y la vegetación o biomasa de la Tierra aumenta, según estudios de los satélites de la NASA. En el libro demuestro que lo del agujero de ozono es natural y no tiene ningún peligro. En 2002 se redujo un 40%, ¿es que ese año no contaminábamos? Lo que nos cuentan es como lo del "hombre del saco": los 'CFCs' no dañan nada, ni siquiera pueden subir a la estratosfera por su elevado peso atómico. Miles de científicos viven del cuento, de las subvenciones para investigar el agujero de ozono y el CO2, que es tan bueno que se insufla en los invernaderos y que sólo ha aumentado 20 ó 30 partes por millón desde hace 10.000 años. Ahora es de 370 partes por millón y en la época de los dinosaurios era de 3.000. ¿Pasó algo? No, otra glaciación. Todo lo que nos cuentan es una absurda y peligrosa distorsión de la verdad y ningún periodista se molesta en cotejar los datos falsos. Hay mucho dinero y prestigio en juego como para reconocer que los temores de calentamiento son un timo.

F.LL. - ¿Que hay de los informes científicos sobre el cambio climático?

L.C.C. - Todos los miembros del IPCC son científicos del establishment de la ONU, los anquilosados cargos no se renuevan desde su inicio. Así nadie está dispuesto a cambiar la actual corrupción e ineficacia imperantes. Rajendra K. Pachauri el presidente es un burócrata no climatólogo sin publicaciones reconocidas , al igual que el glaciólogo Dan Qin, otro de los directores. Pachauri es ingeniero industrial y economista , le han regalado sus propios amigos el importante premio Padma Bhushan y ha sido presidente o consejero de decenas de organismos normalmente completamente inútiles creados para vivir de subvenciones oficiales.

Sólo presentan un informe para políticos sin bibliografía ni notas ni ninguna prueba de la influencia humana para manipular a los medios. Eso de que son 2500 científicos los autores es falso, solo aparecen 51. En cambio hay 18.000 científicos que niegan lo que dice el IPCC ( http://www.oism.org/ ).
Dicen las mismas especulaciones de siempre a 100 años hechas con simulaciones por ordenador, lo cual no son pruebas científicas según el método experimental.

La prueba de la influencia humana no aparece en ningún sitio. El texto esta abarrotado del vocablo "probablemente", que aparece 19 veces en la tabla principal de predicciones. Eso no es ciencia.

Los científicos del IPCC son todos modelistas especialistas en simulaciones por ordenador y niegan los ciclos solares y a los científicos solares y proglaciación, como Jawarowski o Landscheidt.

El informe miente continuamente con datos erróneos como que éste es el máximo calentamiento polar en 125.000 años, ya que hace 70.000 años en el Evento Dansgaard-Oegscher 19 hubo un aumento de 16º en Groenlandia (y no pasó nada) (Lang, 1999).Esto muestra que los autores del informe no son expertos competentes con cultura paleoclimática, sino expositores de una teoría política y mediática, nunca demostrada.

El informe reconoce que los cambios a pequeña escala son difíciles de predecir, sin embargo intenta hacernos creer que a 100 años sí se pueden predecir, lo cual es una contradicción. De hecho, no se pueden hacer predicciones climatológicas fiables a 3 días y quieren hacerlas a 50 ó 100 años.

Nunca se ha producido una catástrofe por la subida del nivel del mar de 18-59 cm. como predicen los modelos. La subida real en el siglo XX fue de 6 cm. (Wadhams & Munk, 2003), 18 cm. para el IPCC. El informe reconoce que el anterior interglacial, el emiense, la subida del nivel del mar fue superior a la actual. Luego no hay ningún peligro con el del siglo XX ni nadie se ha muerto hasta ahora por el nivel del mar. De hecho en la enésima Web contra la histeria del calentamiento http://www.john-daly.com/ se muestran fotos de bajada del nivel del mar en nada menos que Tasmania, al sur de Australia, cerca del Polo Sur. Nunca se ha producido una catástrofe por 370 ppm (partes por millón) de CO2 o 540 ppm, cantidad que ya existe en ciudades muy industrializadas y que ya la tuvimos en el carbonífero con temperaturas iguales a las actuales sin que ocurriera ningún cataclismo, excepto enfriamiento (Scotese, 2001-Berner, 2001).

Reconocen que la Antártida, el barómetro de la tierra, no se enfría (Doran et al, 2002), lo cual contradice toda su teoría : ¿por qué el calentamiento por CO2 calienta el Ártico , pero no el Polo Sur ? También reconocen que hubo un calentamiento en los 20-30 en el Ártico, dato capital que implica que este puede ser tan natural o inocuo como aquél ....

El informe miente porque Groenlandia aumenta su hielo en 54 cm. según estudios de los satélites (Johanessen et al, 2005), aunque algunas partes se deshielen, algo que ocurrió en las dos últimas glaciaciones, cortando la Corriente del Golfo, por lo que el único peligro está en el enfriamiento no en el calentamiento. También miente con que este calentamiento es inusual, el mayor de los últimos 1300 años, cuando en el Óptimo Medieval hace 1.100 años Groenlandia era un vergel y se cultivaba la vid en Inglaterra (H.H.,Lamb, Climate History and the modern world , 1982; H.H. , Lamb, The Changing climate , 1966). Las oscilaciones frío-calor de medio grado y mucho más se suceden en la historia del clima, es algo tan natural que parece demencial intentar culpar al hombre por ello.

El informe miente con que el hielo del mundo se derrite en todos los lugares. Fowland (2006), miembro del IPCC, constató que los glaciares de los Himalayas ganan, y lo achacó "chapuceramente" al calentamiento. Como el IPCC pagaba el estudio se entiende la conclusión. Los mayores glaciares aumentan, como el Lambert de la Antártida, o el Perito Moreno de la Patagonia ( Historia del clima , 2003, pág. 1991 y ss.) . Braithwaite (2002) ha dicho que no se puede establecer ninguna tendencia ni al alza ni a la baja. El Aletsch alpino se derretía en el XIX y el Kilimanjaro se deshiela por causas naturales por la deforestación (Khaser et al, 2004).

En ninguna simulación, texto o estudio se muestra o demuestra la cantidad de CO2 humano. En ninguna se muestra que la estimación de 6000 millones de toneladas de CO2 humano sea el causante del cambio climático, aparte que esto no puede ser porque 6000 millones es muy poco respecto de las 186.000 anuales y 750.000 totales en la atmósfera. (Essex & Mackitrick, 2003). Al respirar emitimos 2500 millones de toneladas anuales y de esos 6000 la mitad se absorbe o es de agricultura/ganadería con lo que quedan sólo 1500 millones.

El informe niega, oculta o desconoce el Mínimo solar de Gleissberg del 2030 que enfriará el mundo, como ocurrió con el mínimo de Maunder en el siglo XVII. También niega el ciclo solar de Suess, o el ciclo Mayewski de corrientes marinas, según los cuales ahora deberíamos enfriarnos. También niega, oculta y desconoce la gráfica de predicción del futuro de CLIMAT, basada en la evolución de los isótopos de oxígeno en el hielo, realizado durante años por expertos reconocidos de la Universidad de Columbia-LDOE (Hay et al, 1976) según la cual vamos a enfriarnos.

También oculta o desconoce los ciclos de Milankovicht según los cuales (el de 100.000 años y el interglacial de 10.000) ahora o en este siglo podría tocar una glaciación. (la ultima fue hace 115.0000 y el interglacial hace 11.600 años). La glaciación llegaría con retraso y el C02 seria bueno, porque retrasa la glaciación como ha declarado otro prestigioso experto Walter Ruddiman (2005).

F.LL. - ¿Que opinas de los premios Nobel que les han concedido últimamente?

L.C.C. - Al Gore posee una mina de zinc en Carthage (Tenesse) en una cuenca que emitió 1,8 millones de kilos de vertidos tóxicos entre 1998 y 2003, según The Environmental Protection Agency (EPA) . (The Tenessean, 22-07-07).La explotación de la mina y el uso posterior del zinc para cubrir acero generan abundante gas invernadero.

No firmó el infame Tratado de Kioto (en realidad debería llamarse "Contubernio sostenible de la ONU y Greenpeace") cuando era vicepresidente (Bethell, 2006), lo que demuestra que ahora es solo un farsante oportunista que vive de la religión del calentamiento y de dar conferencias por 175.000 $ y hasta 240.000 $, que encima lo pagan con nuestro dinero público. Y lleva más de 1000 (El mundo, 13-10-2007). Encima el Gobierno fundamentalista carbónico de Zapatero-Narbona le regala 580.000 euros para comprar su película catequética y emitirla en todos los colegios.

Censuró en Google, de donde es asesor, el documental "La Gran estafa del Calentamiento Global" de Martín Durkin, donde hasta los que dan los temperaturas globales de la NASA, John Christy y Roy Spencer, rechazan el timo del calentamiento. Por si esto fuera poco, a estos dos autores los ponen como firmantes de los informes del IPCC-ONU. Ese es el consenso nazi del que nos habla el telepredicador Gore.

Este tipo era vicepresidente de EE.UU. cuando este país bombardeó Sudán y Afganistán, causando numerosas víctimas directas e indirectas. Clintón-Gore promovieron leyes como la Ley Torricelli-Graham, la Ley Helms-Burton, el Plan Colombia o la Iniciativa para las Américas (IPA) para impedir el libre comercio que luego preconizan- asfixiar y explotar con siniestras e impopulares medidas a Cuba y Sudamérica. Ha sido además condenado y criticado por organismos internacionales como Amnistía Internacional y hasta la propia ONU. El periodista Daniel Estulin llega a relacionarle con el tráfico de drogas y la mafia dominicana, que supuestamente financió sus campañas electorales, incluso retándole a que le demanden por decir estas cosas, a lo cual Al Gore aún no ha replicado

Respecto a James Lovelock es un mediocre científico mediático que reconoce que su hipótesis de Gaia es equivocada y que se basa en simulaciones por ordenador. Inicialmente médico y químico, más que biofísico, es uno de los revisores del IPCC, los expertos de la ONU que se inventaron y viven gracias al mito del calentamiento (Informe 2001).Con lo que su discurso aterrándonos por el calentamiento es tan tópico como previsible.

En su elucubración equivocada de Gaia , no se basa en ciencia , sino en simulaciones por ordenador, como el IPCC y todo calentólogo ortodoxo. Usa una delirante simulación de ciencia llamada Daisyworld. Richard Dowkins y muchos le critican por su barato misticismo New Age.

Especie sui generis de zángano científico, nunca dio un palo al agua: los trabajos se los hacía su ayudante, Lynn Margulis. Lleva 42 años sin dar golpe oficialmente, haciendo, según él, "ciencia independiente". Reconoce que "los científicos no son libres, son empleados de quien les paga". (Natura, El Mundo, 14-04-07)

Le echaron de la NASA, porque criticaba por infantiles los experimentos de los rusos en Marte. Le dieron un plazo para que él propusiera otros: no se le ocurrió nada y le echaron a patadas. (Natura, El Mundo, 14-04-07)

Pseudolíder ecologista, se pasó a las nucleares cuando le pusieron un monstruoso y ruidoso parque eólico al lado de sus casa. Especula senilmente que la temperatura del ártico aumentará 8 º, eso implicaría una glaciación según Broecker (y como hasta reconoce el Nobel calentólogo Mario Molina), porque cortaría la Corriente del Golfo, pero él pronostica que el Polo Norte será "tropical". (Natura, El Mundo, 14-04-07).

F. LL. - Gracias Luis Carlos por tus contundentes respuestas.

BME unifica en un sistema la información de los mercados de renta fija

BME ha creado una nueva plataforma de información para los miembros de los mercados de renta fija que gestiona.

leer la noticia completa

Despues de leer la noticia me da la impresión que se les ha vuelto a olvidar que BME también gestiona el Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid. ¿O quizá no es un olvido?

Quieren unificar todas las posiciones de oferta y demanda en una plataforma en internet, pero eso si, sólo para miembros.

Alí Babá y los cuarenta ladrones

Algunos comentarios vertidos en este blog me aconsejan que baje el nivel para que pueda ser entendido por todos, lo curioso es que el autor de uno de esos comentarios dice ser economista. Puedo bajar el nivel si ello ayuda a la mayoría de los lectores, pero no creo que pueda bajar tanto el rasero para que me comprenda un economista. Los fundamentos que se dan en la universidad chocan de frente con el análisis técnico, ya que éste se adhiere como una lapa a la cruda realidad de los mercados. Un analista técnico sólo tiene en cuenta las dos únicas leyes que rigen todos los mercados del mundo: “la ley de oferta y demanda” y “la opinión contraria de mercado”, leyes que algún día explicaré como si el texto fuera dirigido a un niño de primaria.

La verdad o la realidad de algo no se puede circunscribir sólo a lo que sea políticamente correcto decir, y muchas veces la mera descripción de los hechos genera incomprensión debido a la falta de costumbre que tiene el público de enfrentarse con la descripción de la realidad desnuda de hipocresías y artificios.

En el cuento de Alí Babá, a los ladrones se les llama ladrones, y eso se entiende perfectamente, hoy en día hay tantas maneras de robar que es muy difícil etiquetar bien a la gente. Otro cambio producido en los últimos tiempos es que, hay ladrones que ocupan parcelas de poder, y pueden meter en la cárcel al que les denuncia.

En breve voy a proponer en este blog unos ejercicios de discernimiento, con la sana intención de colaborar con los que me leen y ayudarles a reconocer la realidad. Los hechos consumados a menudo son bautizados con un nombre falso, y la manipulación de la opinión pública es tal, que la mayoría acepta el nombre falso como bueno a pesar de estar viendo con sus propios ojos lo contrario de los que le hacen creer. Aquellos que se crean capaces de distinguir entre una verdad y la interpretación sesgada de una estadística, sencillamente sáltense olímpicamente todos los futuros artículos en cuyo título se incluyan las palabras “ejercicio de discernimiento”.

La semana pasada prometí que hablaría de los bancos, pero en aras de simplificar y que queden las cosas claras sólo hablaré de cuatro emisiones de participaciones preferentes del Banco Popular. Tres de ellas cotizan en el AIAF (mercado de renta fija que curiosamente tiene 80 miembros) y la otra emisión se negocia en el mercado europeo.

Las tres referencias que cotizan en el AIAF son:

KYG717151099------PPR POPULAR PREF A
KYG717151172------PPR POPULAR PREF B
KYG1280W1015-----PPR POPULAR PREF C

Todas ellas son perpetuas y su interés está referenciado al Euribor a tres meses más un 0.05%. Durante los últimos meses su cotización nunca ha bajado de 100

La emisión del Banco Popular que se negocia en el mercado europeo tiene el código ISIN XS0288613119, es perpetua y su interés es del 4.907, y a partir de marzo del 2017 pagará el Euribor a tres meses más un 1.65%. Estos días se puede comprar por debajo del 87%.

Como son bastante diferentes, hay que calcular lo que se pagaría en el mercado europeo por esta emisión, si en vez de ser Euribor más 1.65 fuera como las del AIAF Euribor más 0.05. Como no se puede hacer un cálculo sobre un vencimiento perpetuo, le he aplicado la fórmula como si el vencimiento ocurriera dentro de 50 años, y todo ello nos daría un precio aproximado del 70%.

Volvemos a toparnos con diferencias del 30% entre títulos que cotizan en el AIAF y los que cotizan en mercados menos malos. El calificativo de mercado bueno aplicado a mercados de renta fija sólo se puede usar al hablar del Mercado Electrónico de Renta Fija de la Bolsa de Madrid, pero desgraciadamente, y posiblemente por ser trasparente, las nuevas emisiones ya no salen a cotizar en este mercado.

Si alguien quiere orquestar una campaña para exigir a la C.N.M.V que obligue a cotizar en este mercado las nuevas emisiones de renta fija que sean colocadas masivamente entre el público, yo colaboraré gustoso desde este púlpito. Pero que nadie espere que esa iniciativa salga de ningún intermierdario (la palabra está bien escrita, no hay error tipográfico) financiero. La única opción que tiene el pequeño inversor es no suscribir nada que posteriormente vaya a cotizar en el AIAF, pero con la educación financiera que detenta la gran mayoría y la presión que ejercen sobre ellos las sucursales de las entidades financieras todo esto quedará en una utopía.

Mis gónadas y los mercados de derivados

Hace muchos años conocí a alguien que era bisexual, y me dijo que su talante bondadoso le impedía hacer un desplante a la mitad de la población mundial y despreciarlos sexualmente hablando. Mis gónadas productoras de testosterona a las que hace referencia fernan2 en el artículo que copio debajo de este párrafo me impidieron seguir su consejo y ampliar mi mercado sexual a ambos géneros, pero aproveché esa sabia enseñanza para abrir mis horizontes de inversión y comprender que hay vida más allá de la renta variable.
http://www.rankia.com/blog/fernan2/2007/11/francisco-llinares-con-100000-euros-y.html

Para sorpresa de muchos, al salir de la renta variable y familiarizarse con las infinitas posibilidades que ofrecen los mercados del mundo, en vez de aumentar los riesgos resulta que se controlan mejor.

Como la operativa líquida, fácil, cómoda y profesional de índices, divisas, materias primas, derivados de tipos de interés etc., se hace en su gran mayoría en mercados de derivados, voy a copiar un capítulo del libro color alfalfa que podéis ver a la derecha de este escrito donde explica las diez ventajas más importantes de la operativa en mercados de derivados.

VENTAJAS DE LOS MERCADOS DE DERIVADOS

Los mercados de derivados tienen muchas ventajas sobre los mercados de contado, sin que por ello tengan más inconvenientes. Lo que más miedo da a la mayoría es el excesivo riesgo de estos mercados, cuando sólo por decir eso ya demuestran un desconocimiento total del funcionamiento de los mismos. Un señor que tenga una cartera de 150.000 euros sobre valores del Ibex-35 y otro que tenga un contrato de futuro del Ibex-35 cuando está sobre una cotización de 15.000 puntos están asumiendo exactamente el mismo riesgo; claro está que si el que opera en el mercado de futuros en vez de un contrato compra diez, tendrá diez veces más riesgo, pero eso también lo puede hacer el que opera al contado.
En resumen, las principales ventajas de operar en un mercado de futuros sobre uno de contado son las siguientes:

1.- COMISIONES MAS BARATAS
Comprar o vender una cartera de 100.000 euros en un mercado de contado suele costar entre 200 y 300 euros, hacer lo mismo en un mercado de futuros tiene un coste de entre 7 y 15 euros. Por supuesto, todas las implicaciones de pérdidas o ganancias van a ser exactamente las mismas.
Esto, para especuladores que hagan una operativa a corto, representa una cifra muy importante al final del año. Incluso podrán operar en un mercado de futuros con estrategias que no podrían llevar a la práctica en el mercado de contado por su elevado coste por comisiones.

2.- MEJOR DIVERSIFICACION
Aunque se tenga una cartera de valores de todos los sectores de la economía nacional y extranjera, el día en que bajan los mercados, el 90% de los valores de esa cartera bajará, por tanto hablar de diversificación de una cartera de acciones es tan absurdo como comprar valores refugio cuando la bolsa baja. El mejor refugio para el dinero cuando bajan las bolsas es estar en liquidez total o en venta a crédito.
Y la mejor diversificación es tener acciones, divisas, futuros de tipos de interés y de materias primas, algunos comprados y otros vendidos. Yo les garantizo que en esa cartera de activos no habrá ningún día en el que todos sus componentes pierdan valor.
Además, si se puede operar sobre cosas tan diferentes entre sí, siempre hay algunas que están muy claras y no se ve uno abocado a operar siempre con Endesa y Telefónica aunque no tengan ninguna tendencia definida, ni se vean posibilidades claras de ganar.

3.- MENOR RIESGO Y MAS CONTROL
Como ya hemos dicho antes, el mero hecho de poder limitar el riesgo a la cantidad deseada en cada momento ya lo reduce por sí mismo, pues un coche sin frenos no tiene ninguna utilidad, por rápido, potente y cómodo que sea.
Igualmente, la posibilidad de poder asumir un mayor riesgo si se desea, puede hacer operativas estrategias que no serían posibles en un mercado de contado. Ejemplo: los sistemas de siembra.

4.- LIQUIDEZ INFINITA
Los valores con poca liquidez en los mercados suelen tener su cotización algo penalizada por este motivo, ya que el no tener la completa seguridad de poder salir de ese valor en un momento de posible peligro reduce el interés comprador.
Eso no suele ocurrir en los mercados de futuros, pues cualquier futuro de un índice de mercado hace él sólo más volumen que todo el mercado en su conjunto.
Por ejemplo: el futuro sobre el bono alemán a diez años hace más de un millón de contratos al día con un nominal de 100.000 euros por contrato. Aquí se puede entrar o salir en cualquier momento del día con un millón de euros, sin que el mercado se mueva ni una centésima.

5.- NO HAY RIESGO DE QUIEBRA
Yo he visto a un señor comprar a las tres de la tarde unos valores cuya cotización fue suspendida media hora más tarde, pasando por tanto a no valer nada nunca. (Hay que decir que el gráfico no estaba en tendencia alcista, nunca he visto cerrar una empresa con un gráfico alcista).
Un contrato de futuros nunca quiebra.

6.- SEIS POSIBILIDADES DE ACIERTO
En un mercado de contado tradicional sólo se puede hacer una operación: comprar y rezar para que suba. Todos los demás movimientos que hacen los valores están totalmente descartados para la operativa.
En un mercado de futuros se pueden tomar posiciones ante la expectativa de que ocurran 6 cosas diferentes.

a) Que el mercado suba
b) Que el mercado baje
c) Que esté un tiempo congestionado
d) Que tenga movimientos más fuertes de lo habitual, pero sin saber hacia donde.
e) Que suba o repita
f) Que baje o repita

En cualquiera de estas situaciones se puede ganar dinero si se acierta o perder si se falla, pero siempre es más fácil acercarse más a la realidad si se puede elegir entre seis posibilidades que si hay que estar esperando a que pase solamente una cosa.

7.- ESTRATEGIAS INFINITAS
El numero de estrategias es infinito en los mercados de derivados. Del EURODOLAR (contrato sobre tipos de interés del dólar a tres meses) cotizan 40 vencimientos trimestrales correspondientes a los próximos 10 años, cada vencimiento tiene una cotización diferente según las expectativas de los tipos de interés para esa fecha, y además, cada vencimiento tiene opciones de compra o de venta de todos los precios de ejercicio de ese vencimiento.
Cuando llegamos a la conclusión de que los tipos de interés van a bajar o van a subir en los próximos dos años, las posibilidades diferentes que tenemos de hacer una operación que aproveche ese pronóstico son muy grandes, por tanto, podemos elegir la que tenga una expectativa de beneficio muy alta en relación al riesgo de la operación. También se puede operar con un vencimiento comprado y otro vendido. Esta operación se llama "spread" o diferencial, palabras que leeréis a menudo en este blog. Es mucho más divertido diseñar estrategias con spreads que resolver crucigramas, además es infinitamente más difícil y más rentable.

8.- SE ACEPTAN ORDENES COMBINADAS
Las operaciones (una compra y una venta) que implica un SPREAD, se pueden efectuar mediante una sola orden. Ejemplo: quiero comprar un contrato de futuros de marzo del 2008 y vender al mismo tiempo uno de diciembre del 2009 limitando la orden a una diferencia entre los dos de 30 centésimas de punto. En este caso no importa el precio de cada uno si el pronóstico es que en un futuro esa diferencia entre los dos aumentará independientemente de lo que hagan los precios. Realmente estoy comprando sólo la diferencia y eso lo puedo hacer con una sola orden limitada, si el mercado no llega a esa diferencia no ejecutarán mi orden.

9.- OPERATIVA CON LOS SPREADS A FAVOR
Esto es una de las mayores ventajas que tienen algunos mercados de futuros en determinadas ocasiones, y que explicaremos detalladamente en el capítulo correspondiente a los spreads.

10.- APALANCAMIENTO
El poder operar con 50 veces más del dinero del que se dispone puede ser una ventaja si se sabe lo que se está haciendo y tomando las medidas de seguridad oportunas. Por el contrario, en manos temerarias, puede suponer la ruina de alguien o incluso la de alguna gran institución como ya ha ocurrido algunas veces.
Lo que no se debe hacer es poner dinero en manos de alguien para que opere por nuestra cuenta en un mercado de futuros, pues el ojo del amo engorda el ganado, y aquí más que en ningún otro sitio.

Todo varón prudente

aconseja en el tiempo conveniente

que es hacer de la ciencia vano alarde

dar el consejo cuando llega tarde

Félix María Samaniego

Un video muy interesante

Recomiendo ver este video de dos horas, hace una disección minuciosa de los diferentes métodos que usan las altísimas esferas para manipular la mente y la voluntad de la población mundial.

Un concienzudo repaso de los pilares básicos sobre los que se sostiene la sociedad y como se alteran en beneficio de unos pocos.

http://video.google.es/videoplay?docid=8883910961351786332&total=100&start=50&num=10&so=0&type=t100_esp&plindex=52

¿Quien pagará los ladrillos rotos por la burbuja inmobiliaria?

Hay muchas personas que están asumiendo un riesgo que no conocen y que, por supuesto, nadie les ha advertido de él. Y lo peor de todo, asumen un riesgo sin ninguna compensación a cambio.

La renta fija de empresas con poca garantía retribuye al inversor con unos intereses mucho más altos que los bonos del estado. Es lógico que quien asume un riesgo superior de perder el principal de su inversión, se vea recompensado por un beneficio acorde al riesgo asumido. Pero como veremos a continuación, el hecho de asumir un mayor riesgo no siempre implica obtener una mayor compensación.

En los últimos años se han firmado varios millones de hipotecas a interés variable. Muchas de estas personas no eran conscientes de que no podían pagar el piso que estaban comprando, pues en el banco les sacaban las cuentas al 2% de interés y nadie les advirtió que era imposible que ese interés se mantuviera durante toda la vida de la hipoteca. Ahora, estas personas ya saben hasta que precio pueden pagar, y si los precios del mercado están por encima de sus posibilidades, sencillamente olvidarán su pretensión de comprar una vivienda.

Aplicando estrictamente la única ley válida para todos los mercados y productos del planeta: "la ley de oferta y demanda", cuando el promedio del 80% de los pisos más baratos de un país, cuesten más de lo que pueden pagar el 80% de los trabajadores que perciben los sueldos más bajos, aplicando al préstamo un interés de un 5% como mínimo, es absolutamente imposible que los pisos sigan subiendo, pues la demanda ya no podrá seguir empujando por muchas ganas de comprar que tengan.

Esa contracción de la demanda se verá agravada por el aumento de la oferta de los millones de pisos comprados como inversión y que se mantienen vacíos, cuando los dueños de estos inmuebles vean que su inversión no se revaloriza al ritmo al que estaban acostumbrados, empezarán a ponerlos a la venta para realizar beneficios, y esta lluvia sobre mojado hará resbalar los precios hacia el único lado posible: a la baja.

Si hay un descenso importante del precio de los inmuebles, los titulares de las hipotecas pueden tener serios problemas. Esto ha ocurrido otras veces y se llama "vaciado de garantías" (la vivienda baja y llega a valer menos importe que el concedido para la hipoteca).

Cuando la persona hipotecada no puede pagar sus mensualidades, el acreedor del préstamo tiene que iniciar un proceso judicial que puede durar un año y medio, y que conlleva un coste alto. Después de ese tiempo consigue recuperar la titularidad del inmueble, entonces tramita el desahucio para obtener la posesión de ese inmueble que por regla general suele ser entregado con graves desperfectos. Después de acometer las reparaciones para poner a la venta la vivienda en buen estado, sumar los intereses de los dos años que no ha percibido ninguna mensualidad y añadir los costes del proceso, es poco probable que recupere el importe integro concedido al hipotecar el piso, a menos que el mercado haya seguido subiendo a un ritmo fuerte.

Para rizar el rizo, un número creciente de familias se están enterando de que si se declaran en quiebra no les pueden desahuciar (antes esta posibilidad sólo era accesible para las empresas), con esta modalidad tiene que haber un concurso de acreedores con las consiguientes quitas. Si se difunde esta moda puede suponer un serio varapalo para los acreedores de las hipotecas.

Los bancos y cajas son conscientes de ese riesgo, y lo tienen en cuenta a la hora de conceder una hipoteca, pero con la nueva moda de empaquetar las hipotecas y convertirlas en títulos transmisibles - con el visto bueno de la C.N.M.V. - las entidades han relajado los requisitos para conceder las hipotecas, pues de todos modos se iban a sacar el riesgo de encima en breve plazo transfiriendo esos títulos.

Por otro lado están las agencias de rating, que calificaban esos títulos al mismo tiempo que cobraban jugosas comisiones por su colocación. Sólo así se puede comprender una calificación de AAA igual a los bonos del estado, para un papel que de hecho asume los riesgos explicados con anterioridad. Se supone que AAA quiere decir riesgo cero.

Y ahora viene la pregunta del millón. ¿Pero a quien se le ha colocado ese papel que ahora a todos les quema en las manos? Pues seguramente a usted querido lector, porque ese papel esta colocado en las carteras de todos los fondos de inversión. En los fondos monetarios y de renta fija a corto plazo legalmente no debería haberse colocado, pues por ley estos fondos no pueden tener activos cuyo vencimiento sea mayor de 18 meses por término medio. Pero eso no ha detenido a nadie, se ha hecho una pirueta circense y como los intereses que pagan estos títulos se revisan cada semestre, a una hipoteca a 30 años se la considera con un vencimiento a seis meses, que es cuando se revisará el tipo de interés. Resultado: como ese papel ahora no lo quiere nadie, se ha demostrado que la revisión de intereses no se puede considerar como vencimiento, pues sin un comprador, no se puede reembolsar la inversión en esos activos. ¡Hasta los fontesoros tienen un porcentaje en su cartera de estos títulos!

Para variar, las entidades financieras se han sacado el riesgo de encima, y ese riesgo lo ha asumido el de siempre: el que tiene unos ahorros en un fondo de inversión y ni siquiera sabe que está jugando a la ruleta rusa con su dinero si explota la burbuja, pues sería el fondo de inversión el que asumiría las pérdidas de las hipotecas en las que no se logre recuperar el principal del préstamo al subastar la vivienda. Por supuesto, la rentabilidad de ese fondo no es coherente con el riesgo asumido por sus participes, y cuando se asume un riesgo sin ninguna contrapartida, automáticamente se convierte en una mala inversión.

Resumiendo: se han comprado muchos inmuebles en los últimos años utilizando un grandísimo apalancamiento, pues en muchos casos los compradores no disponían ni del dinero para pagar al notario, dicha cantidad tenía que ser incluida en la hipoteca. Todo esto es para hacer la reflexión siguiente: si en los mercados de derivados de todo el mundo se obliga por ley a poner en los folletos coletillas de advertencia de los grandes peligros de operar en futuros, debido al apalancamiento de estos mercados. ¿No debería haberse hecho algo parecido en las promociones de inmuebles cuando los compradores no tenían ni para dar la entrada del piso? ¿ Y, no sería aconsejable que los fondos de inversión estuvieran obligados a publicar el desglose de su cartera por títulos y no por categorías?

Crónicas del AIAF

Hoy lunes 12, mientras mi oferta de vender los títulos de Fenosa a 95 seguía vigente, se han contratado los mismos títulos en el AIAF a 100.331. Si el mercado AIAF fuera trasparente como lo es el de renta variable, los desafortunados compradores de Fenosa se hubieran ahorrado unos miles de euros, pues mis títulos a la venta a 95 hubieran impedido que les colocaran el papel a 100.331.

He querido hacer esta demostración palpable del dinero que puede costar en los mercados no disponer de toda la información necesaria, aunque también puede ser que los pequeños inversores no crean necesario hacer acopio de tanta información porque se sienten amparados por los organismos reguladores, y no pueden imaginar que estas cosas puedan llegar a ocurrir.

Pero si un 5.33 % les parece mucha distorsión en los precios, no se pierdan las operaciones que pongo a continuación en forma de listado.

Código ISIN--------IDENTIFICACIO-----NUM. OP.----EFECTIVO-----PRECIO
ES0114818000------MURCIA PREF 11----------- 6-------81.500,00------102,006
ES0116977002------CCM PART PRE-A 10--------4-------36.600,00----- 100,340
ES0122707005------C.AVILA PREF-A 06----------3-----101.000,00------100,566
ES0128469006------EL MONTE PPR-B 12---------1--------2.000,00------100,726
ES016907500--------CAIXANOVA EM-A 12----11------75.540,00-------99,697
ES0182834004------CANTABRIA PREF-1 12----4-------18.000,00------100,535
ES0182834020------CANTABRIA PREF-2 12----1--------3.000,00------100,636
KYG0727Q1073----BANCAJA E.F.-A 12---------7-----136.200,00-------99,721
KYG0727Q1156----BANCAJA E.F.-B 12------ ---1--------3.000,00-------99,280
KYG175431025-----C.CATALUN PR-A 12------20-----218.000,00-----100,549
KYG175431108-----C.CATALUN PR-B 12--------3-------23.000,00-----100,567
KYG175471039-----CAIXA PREF.-A 12---------80------388.000,00-----100,533
KYG175471112-----CAIXA PREF.-B 12---------75------ 425.000,00-----100,533
KYG175491094-----TERRASSA PRF-A 12 ----4---------62.000,00-----100,526
KYG1754W1087---C.LAIETANA P-A 03------10---------87.000,00----100,456
KYG175552051-----C.MURCIA FIN-A 07-------3----------26.000,00----100,134
KYG1755M1096---CAJASUR SPP-A 06-------19--------189.000,00----100,553
KYG1755N1079---C.PENEDES LT- 12----------14--------218.000,00----100,447
KYG1755U1195---C.S.FER.PREF-A 08----- -----9---------80.700,00-----100,925
KYG1793R1020---CAM CAPITAL -A 11------18---------79.200,00----101,110
KYG1793R1103---CAM CAPITAL -B 02--------6---------26.400,00----101,098
KYG1825G1082---CANTABRIA CL-A 12-------3----------7.200,00----100,807
KYG1984E1180---CCM PREFEREN-A 06--------6--------97.200,00----100,570
KYG3014M1024--EL MONTE INT-A 09--------11-------40.500,00----100,703

En estos títulos listados, más de 300 personas han comprado durante la sesión de hoy más de dos millones de euros de este papel a unos precios que rondando el 100 lo sobrepasan ligeramente de promedio.

La mayoría de estas participaciones preferentes son perpetuas y ofrecen una rentabilidad aproximada a la del euribor a tres meses más un 0.25% de promedio.

En el mercado de intermediarios de renta fija europeo - donde intentan abusar con la amplitud de las horquillas, pero por lo menos te dan precios - hoy se podían comprar participaciones preferentes de Bancaja con unas características mejores que las listadas arriba, a un precio que oscilaba entre el 73 y el 74%. Estos títulos ofrecen el euribor más el 0.80%, mientras que los de arriban rondan el euribor más 0.25 de promedio.

Podemos imaginar sin temor a cometer errores de bulto, que si las emisiones arriba listadas hubieran cotizado en un mercado donde se aplicaran las leyes de oferta y demanda, en vez de haber sido colocadas alrededor de 100 hubieran podido ser compradas alrededor de 70.

Si Pintagorras no miente, el 30% de dos millones de euros son 600.000 euros que hoy 300 personas han pagado de más por no informarse bien de las cosas. Que nadie piense que lo de hoy es un hecho aislado, les puedo asegurar que las participaciones de Bancaja en el mercado europeo se podrán comprar durante semanas por debajo del 75%, y todas las listadas arriba seguirán siendo colocadas impasiblemente todos los días alrrededor de 100. Cualquiera puede comprobarlo entrando en la siguiente dirección de internet y pasándose por sus propias manos que todo lo expuesto arriba no va a producir ningún cambio ni en este mercado ni en los organismos reguladores.

http://www.aiaf.es/aiaf/listaSesionDesglose.ses?tipo=PPR&descripcion=PARTICIP.%20PREFERENTES

Y como dirían los inolvidables genios Tip y Coll: la próxima semana hablaremos de los títulos de los bancos.

Onda de Elliott

A pesar de la tremenda difusión de esta religión, y a los miles de seguidores que ostenta, nunca he encontrado a ninguno de sus partidarios que fuera capaz de acertar el 75% de los pronósticos hechos utilizando exclusivamente los postulados de esta teoría.

El intrincado laberinto de reglas y excepciones convierten a la onda de Elliott en algo esotérico que fascina a muchas personas. No le quito valor al poder de su magia que encandila a muchos de sus adeptos, sólo la descalifico como sistema fiable, útil y válido para operar en los mercados con expectativas razonables de éxito.

Siempre recomiendo descartar cualquier sistema analógico para operar, sólo se deberían usar métodos que den una respuesta binaria a cualquier duda del operador. Esta respuesta binaria sólo debe ser SI o NO, sin posibilidad de matización. Ejemplos:

• Cuando me pregunto si la cotización de este momento es mayor que el máximo de la secundaria anterior, la respuesta sólo puede ser SI o NO.
• Si quiero saber si el volumen aumenta en las subidas y desciende en los descensos, la respuesta también es binaria.
• Cuando me pregunto si el oscilador RSI de 14 días está sobrecomprado, la respuesta será subjetiva y tendrá diferentes matizaciones.
• Si le pregunto a 10 analistas buenos, que dos medias debería usar para operar al cruce de medias con un determinado valor, con total seguridad me darán 10 respuestas diferentes.

La tarea más desagradable que debe efectuar un operador es la de tomar decisiones, si tomar estas decisiones basandose en respuestas binarias resulta desagradable, hacerlo recibiendo solamente respuestas analógicas es un verdadero infierno.

Las respuestas subjetivas, analógicas y susceptibles de matizaciones acrecientan la indecisión, y esto es la antesala del aumento desmedido de errores, de la perdida de confianza en uno mismo, en el sistema que se usa, y en la seguridad que todo operador debe tener de conseguir resultados positivos y consistentes en el mercado.

Hay algo peor que perder dinero utilizando un sistema operativo poco fiable, y es que el individuo acierte 2 ó 3 operaciones consecutivas por casualidad usando ese sistema, eso inhibirá las precauciones que le hubieran salvado de la ruina.

Inauguración del mercado paralelo

Vamos a inaugurar el mercado paralelo con una oferta de vender 100.000 euros de PARTICIPACIONES PREFERENTES UNION FENOSA 20/05/2003 - CODIGO ISIN USU90716AA64

Voy a ofrecer un precio del 95% válido hasta el lunes 12 de Nov. Inclusive.

Estas son las condiciones de la citada emisión:

EMISION DE 600 MILLONES DE EUROS - NOMINAL POR TITULO DE 25 EUROS
Intereses hasta el 20/05/2013: Euribor a 3 meses mas 0.25 - mínimo 4.25 TAE.
A partir de esa fecha puede amortizar, pero si no amortiza tiene que pagar un interés equivalente al Euribor a 3 meses mas 4% TAE. (Por lo tanto amortizará seguro, y ojalá no amortice)
Los cupones son pagaderos 20 de febrero, 20 de mayo, 20 de agosto, y 20 de noviembre, o sea, dentro de 11 días. (El cupón corrido está incluido en el precio, es como si se comprara a menos del 94%)

Al 95% y teniendo en cuenta la plusvalía al amortizar, los trimestres que el Euribor esté por debajo del 4 ofrecerá una rentabilidad del 5.60 %. A esto habrá que sumarle todo lo que el Euribor suba del 4.25. Por ejemplo este trimestre pagará un 4.80, consiguiendo una rentabilidad del 6.15% si se compra a 95.

En el mercado AIAF hoy ha cotizado a 100.944%. Unos 6.000 euros más caro que mi oferta.

En la dirección siguiente se puede consultar en el mercado, está en el último lugar.

http://www.aiaf.es/aiaf/listaSesionDesglose.ses?tipo=PPR&descripcion=PARTICIP.%20PREFERENTES

Mantengo la oferta hasta el lunes inclusive para que se pueda ver en tiempo real como alguien mete la pata el viernes o el lunes y le regala 6.000 euros a alguien comprando estos títulos a un precio más caro que los ofrezco yo.

Teniendo en cuenta que mi oferta no es ninguna obra de caridad, cada uno podrá sacar conclusiones de lo que se "cuece en el mercado AIAF".

Carta abierta a la C.N.M.V.

Hace muchos años la renta fija se contrataba en los corros, entonces el precio de cada emisión lo ponía casi siempre el cuidador para evitar fluctuaciones bruscas de un día para otro. Después vino el mercado electrónico de renta fija de la bolsa de Madrid, éste fue un gran paso en la transparencia del mercado, pues se pueden ver las tres mejores posiciones de papel y de dinero de cada emisión. Y por fin, en la era de la informática y cuando en todo el mundo se habla de mercados transparentes, todas las nuevas emisiones de renta fija salen a cotizar en el AIAF, donde el cliente final no puede ver ni preguntar a qué precios están situadas la oferta y la demanda.

En sus orígenes las siglas A.I.A.F. pertenecían a la denominación “Asociación de Intermediarios de Activos Financieros”, ahora sólo se usan las siglas sin mencionar su procedencia.

Me parece muy bien que el AIAF fuera creado como un mercado mayorista de renta fija para el intercambio de grandes paquetes entre bancos e instituciones de inversión colectiva donde la cualificación de sus componentes impide cualquier abuso. Pero desde hace tiempo dicho mercado está integrado en el holding Bolsas y Mercados Españoles (BME) que cotiza en bolsa y se encuentra bajo la supervisión de la C.N.M.V.

En el reglamento de este mercado artículo 3 apartado c dice: "Sin perjuicio de las facultades de supervisión, inspección y sanción que corresponde a la C.N.M.V., el Organismo Rector velará por la corrección y transparencia de los procesos de formación de los precios, por la salvaguardia de los derechos de los inversores, la seguridad del Mercado y la ponderación de los riesgos por la estricta observancia de normas aplicables a la contratación y las demás actividades propias del Mercado, así como, en general, por su correcto desarrollo."

Por lo tanto, un mercado que nació con pocas necesidades de regulación y control ha seguido operando sin ninguna transparencia a pesar de los grandes cambios en su estructura, y sobre todo en su orientación. Este mercado está diseñado para el intercambio de grandes paquetes de renta fija entre instituciones financieras, lo que la C.N.M.V. no debe permitir es que se admitan a cotización en este mercado emisiones de bonos, participaciones u obligaciones que han sido mayoritariamente colocadas entre el público en tramos minoristas.

Teniendo en cuenta que la gran mayoría de los inversores sólo compra estos activos cuando los emiten las empresas, y sólo usa el mercado secundario cuando debido a imprevistos necesita reembolsar su dinero antes de tiempo, esta situación propicia que el pequeño inversor se encuentre totalmente desamparado y consiga vender esos activos a precios muy por debajo de lo que sería el precio real de mercado de ese título. Lógicamente esta situación sólo puede ocurrir en mercados no transparentes, donde los especuladores no tienen acceso a la información de oferta y demanda, pues estos especuladores operarían para ganar un 0.50 % y nunca un activo podría cotizar un 10% por encima o por debajo de su precio de mercado como ocurre frecuentemente.

Las empresas que captan ahorro del público a través de una emisión de activos de renta fija deberían preocuparse de que esos activos en el mercado secundario disfruten de una buena liquidez y obtengan el mejor precio del mercado durante toda la vida de la emisión. Si no lo consiguen, están haciendo un flaco favor al inversor que les ha confiado su dinero, y de rebote perjudicando a la propia empresa emisora que en sus próximas emisiones se encontrará con clientes insatisfechos y reacios a volverse a embarcar en otra aventura incierta.

El mercado AIAF pertenece al holding Bolsas y Mercados Españoles, el resto de mercados que componen este holding disfrutan de una solvencia y trasparencia no igualada por muchos de los mercados más importantes del mundo. La C.N.M.V. no debería permitir que operaciones aisladas, pero que ocurren a diario, empañen el prestigio y el buen hacer de todo el conjunto de mercados españoles.

Para terminar con esta lacra se pueden dar varias soluciones, aunque la más fácil sería aprovechar los mercados que ya tenemos y admitir a cotización en el Mercado Electrónico de Renta Fija todas aquellas emisiones de participaciones preferentes, bonos, u obligaciones que han sido colocadas mayoritariamente en tramos minoristas, aunque sigan cotizando en el AIAF para que puedan seguir efectuándose las operaciones al por mayor entre bancos e instituciones.

Como prueba palpable de los desmanes que se cometen en este mercado, a continuación reproduzco un listado de los precios oficiales que publica el propio mercado de dos emisiones de obligaciones de autopistas bonificadas que son exactamente iguales, con el mismo cupón y el mismo vencimiento, solo cambia la empresa emisora, pero la garantía de las dos empresas es muy similar.

Se puede comprobar que la variación de precios de las dos emisiones en el mismo día va del –14% al +14%. También es de destacar las variaciones de precios en cada una de ellas que suben y bajan 14% para volver a quedarse como estaban.

Y lo más sangrante es que todo este carrusel de movimientos ocurren en un solo mes, mientras que en el mismo periodo de tiempo el futuro del bono alemán a 5 años se ha movido un 1.50% entre su mínimo y su máximo, y el de 10 años ha tenido una variación máxima del 2.50%.

AUCALSA 3.70% VTO 17-05-2016 --- AUDASA 3.70% VTO 17-05-2016

Fecha -------- Precio -----TIR ------- Precio ---TIR --- DIF %

02/Nov/2007 - 84,052 -- 6,154 ------ 92,277 -- 4,881 - + 8%

26/Oct/2007 - 88,199 -- 5,540 ------ 81,817 -- 6,537 - - 6%

24/Oct/2007 - 91,024 -- 5,072 ------ 84,369 -- 6,092 - - 7%

16/Oct/2007 - 94,200 -- 4,528 ------ 87,589 -- 5,581 - - 7%

02/Oct/2007 - 97,010 -- 4,151 ------ 84,489 -- 6,057 - - 14%

01/Oct/2007 - 91,175 -- 5,058 ------ 82,451 -- 6,404 - - 9%

27/Sep/2007 - 84,948 -- 5,998 ------ 96,935 -- 4,165 - + 14%

24/Sep/2007 - 97,161 -- 4,093 ------ 91,983 -- 4,917 - - 5%

Como mi experiencia de más de 30 años de ser zarandeado por los mercados me dice que esta situación no se va a solucionar en breve plazo, un par de veces a la semana publicaré en este blog las operaciones que más dinero les ha costado a los pequeños inversores que ni siquiera saben el nombre del mercado donde les han cercenado parte de su patrimonio.

Para evitar que alguien crea que miento cada vez que diga que un precio es muy caro o muy barato y que a alguien le ha costado mucho dinero sin saberlo, me comprometeré a comprar o a vender 100.000 euros durante 24 horas después de la publicación de cada comentario a un precio sensiblemente superior o inferior al que han conseguido los pequeños inversores en ese mercado. Eso demostrará que hablamos de precios reales y de dinero real que se está evaporando delante de las narices de la gente sin que nadie mueva un dedo.

Si alguien quiere aceptar cualquiera de las posiciones de compra o de venta que pondré de vez en cuando en este blog, solo tiene que poner un mensaje indicando su intermediario financiero para ejecutar la operación. Este mercado paralelo (el otro es para lelos) servirá como referente de cual es el precio real de un activo.

50 años del IBEX

Un gráfico inédito reconstruido como si el Ibex hubiera estado vigente hace 50 años. Es interesante ver las últimas tendencias primarias de un sólo vistazo.

Hoja para descargar

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