Blog de Francisco Llinares Coloma

Canje de preferentes del Popular y del Pastor

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Publicado por Francisco Llinares el 22 de junio de 2012

Hay una oferta de canje de varias preferentes del Popular y del Pastor por bonos obligatoriamente convertibles del Popular.

Las preferentes se valorarán al 100% (lo cual es un chollo). El problema es que el mínimo para acudir es de 100.000 euros, que es el nominal del bono convertible.

Aquí tenéis el hecho relevante

Y aquí el tocho en inglés de 179 páginas, que explica los detalles.

Estoy buscando una solución para los que tienen menos de 100.000 de nominal. Más tarde actualizaré este post. Manténganse a la escucha.

Etiquetas: Participaciones preferentes · popularm pastor



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Comentarios
1 Alber_cl
22 de junio de 2012 (16:08)

Tengo alguna duda sobre el chollo, supongamos que tengo preferentes del Pastor XS0225590362 por valor de 50.000 compradas con su rebaja, cobro un cupón interesante y en 2015 si no amortizan tendrán que pagar euribor más 2,17.

Suponiendo que pudiera canjear por el nuevo bono DE0009190702, me quedo con el mismo nominal y con el mismo cupón de 4,5. El nuevo bono tiene vencimiento en 29 de marzo de 2014. Si amortizan el nuevo bono y pagan todo el nominal en 2014 entonces si es un chollo.

Las preferentes de Pastor XS0225590362 cotizan en Borse Berlin a 41% pero igonoro que orquilla de compra pueden tener, debe ser enorme.

http://www.boerse-berlin.com/index.php/Bonds?isin=XS0225590362

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2 Alber_cl
22 de junio de 2012 (17:01)

Yo interpreto que en tres fechas hasta marzo 2014 convierten el nuevo bono en acciones de Popular obligatoriamente.

"Holders should note that there are significant differences between the terms of
the Existing Securities and the New Notes, including the fact that the New Notes are mandatorily convertible into ordinary shares of the Bank in certain circumstances."

Al Popular si le interesa la operación ya que:

"The New Notes meet the eligibility requirements of national and international regulators to count as highest quality capital."

Parece ser que la conversión del bono en acciones de Popular, se hace en tres fechas, un tercio en cada fecha. A un precio de conversión. (página 39)

Unless previously redeemed, converted or purchased and cancelled, a third of the Notes will mandatorily andautomatically be converted on each of 29 March 2013, 29 September 2013 and 29 March 2014 (each a "Scheduled Conversion Date") into such number of Shares as results from dividing the outstanding principal amount of each Note by the Conversion Price (as defined in "Terms and Conditions of the Notes" below) in effect on the Scheduled Conversion Date (rounded down to the nearest whole number of Shares).

Y el precio de conversión es... ( página 54)

The Conversion Price will be the greatest of: (a)
the Reference Market Price of an Ordinary Share on the Exchange
Business Day preceding the relevant Conversion Date (which will
be calculated as the average of the daily volume weighted average
prices of an Ordinary Share (derived from or published by the SBIE)
on each of the 15 consecutive Exchange Business Days ending on
and including the Exchange Business Day preceding the relevant
Conversion Date), (b) the "Floor Price" (which is EUR 1.00) and
(c) the Closing Price (being the sale price of an Ordinary Share at
close of business on the relevant Exchange Business Day (derived
from or published by the SBIE)) of an Ordinary Share multiplied by
0.75. The Conversion Price may also be no higher than either (i)
EUR15.00 (the "Ceiling Price") or (ii) the Reference Market Price
of an Ordinary Share multiplied by 0.75, whichever is the higher.

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3 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  Alber_cl
22 de junio de 2012 (17:33)

El problema es que casi nadie tiene 100.000.

Los que compran para completar lotes pagan barato, porque no está claro que el Popular esté vivo en esas fechas y porque el precio mínimo de conversión es 1 euro.

Y los que veden, para vender a menos del 50% se esperan a ver que pasa.

El "chollo" se basa en vender enseguida el bono en el mercado por encima del 80%, aunque no tengo nada claro que alguien pague eso, si ahora no pagan ni el 60% por algo que es lo mismo.

Tampoco permiten mezclar varias emisiones. Así que, pocas soluciones y muchos problemas.

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4 Padrino
Padrino  en respuesta a  Francisco Llinares
22 de junio de 2012 (18:25)

Creo que los minoritarios de estas emisiones sólo nos queda la solución del ajo y agua, además hay premura de tiempo ya que parece ser que el martes próximo es el último día de canje de papelitos. Desgraciadamente nos vamos a quedar con un papel de regular para abajo que si ya de por sí era ilíquido, ahora lo será más aún. Si encuentra usted una solución para los minoritarios como dice arriba en su escrito sería fantástico, a mí al menos no se me ocurre absolutamente nada a este respecto. Gracias de todas maneras por pensar en ello. Un saludo.

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5 Elmis
Elmis  en respuesta a  Francisco Llinares
22 de junio de 2012 (18:58)

Y ¿se podría cuantificar la posibilidad de vender la nueva emisión arriba del 60%, 70%, 80%?
¿Cómo ha sucedido en las ultimas emisiones de Bankia, Sabadel u otros?
Gracias

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6 Rankapino
Rankapino  en respuesta a  Padrino
22 de junio de 2012 (21:19)

También estás metido en esto???? No estás ya harto de POP?

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7 luisalfil
luisalfil  en respuesta a  Francisco Llinares
22 de junio de 2012 (22:46)

Sinceramente creo que no es lo mismo ni mucho menos por dos razones fundamentales:
1.- El vencimiento de esta convertible será dentro de 21 meses, sin embargo el vencimiento del convertible que usted menciona (me imagino que se referirá al POP 6,75%) es en 2018, aunque hay ventanas a partir de este mismo mes de octubre.
2.- El suelo de la conversión de esta emisión ha sido fijado en 0,75 aunque creo que lo han modificado a 1 euro, en cualquier caso significa un descenso de la cotización del POP de, al menos, un 33% adicional comparado con el suelo establecido en las convertibles del 6,75% con lo que la posibilidad de cubrirse abriendo cortos sobre el POP da un margen muchísimo mayor, de hecho en cuanto la cotización del POP se ha alejado del entorno del 1,50 desde hace tres días el papel de dicha emisión ha desaparecido y los compradores están subiendo el precio para poder entrar porque dicho suelo era lo que estaba machacando su precio, esa misma emisión se estuvo intercambiando los primeros días que salio a cotizar en el entorno del 98% a base de varios cientos de miles y algún millón diariamente.
Yo soy uno de los agraciados que puedo ir al canje, y digo agraciado porque me parece que será un producto mucho más líquido y con un precio mucho mayor que las preferentes que poseía que en los últimos meses se había desplomado y que después de este canje pienso que será muy ilíquida.
Yo por mi parte estoy buscando papel para poder completar más posiciones para acudir al convertible, pero ahora mismo esto es un auténtico manicomio, en Frankfurt varias de las emisiones se están regalando, esta misma tarde Antonio Aspas ha podido comprar un paquete de 100K para acudir al canje al 51% de una de las emisiones, y yo sin embargo no soy capaz de encontrar papel a través de R4 para poder terminar de completar esta inversión, en fin, de auténtica locura y además con el añadido de la premura de tiempo ya que el próximo miércoles 27 vence la oferta con lo que si no compro el lunes ya no compro por si acaso.

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8 luisalfil
luisalfil  en respuesta a  Alber_cl
22 de junio de 2012 (22:50)

El ISIN del nuevo bono convertible no es DE......, ese es el ISIN de una de las preferentes a las que han ofrecido el canje, es que estos del POP son un poco inútiles, de hecho han publicado otro HR después para decir que era un error y que el ISIN se dirá cuando lo tengan.

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9 Alber_cl
Alber_cl  en respuesta a  luisalfil
23 de junio de 2012 (00:01)

Claro, es verdad el ISIN del bono nuevo está mal, menudos inutiles, por eso el ISIN DE... ya se negocia y tiene su gráfico.

Pues hace falta ser cenutrio para escribir una oferta de canje con un error de bulto.

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10 brutus
brutus  en respuesta a  Francisco Llinares
23 de junio de 2012 (00:07)

Para los profanos de preferentes puede explicar como afecta estos canjes a las acciones

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11 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  luisalfil
23 de junio de 2012 (00:52)

Deberias poner el isin, los títulos que te faltan y el precio que pagarías, por si alguien que no puede acudir se anima.

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12 Francisco Llinares
Francisco Llinares  en respuesta a  brutus
23 de junio de 2012 (00:53)

Afecta como una ampliación de capital del mismo importe.

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14 Padrino
Padrino  en respuesta a  Rankapino
23 de junio de 2012 (10:02)

Las llevo desde el 2008, fue un pecado de juventud que ahora hay que purgar.

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15 Padrino
Padrino  en respuesta a  Francisco Llinares
23 de junio de 2012 (10:07)

Bueno, como parece ser que se abre la puerta para poder hacer alguna oferta o demanda de estas preferentes... en el foro de RF del que soy habitual ya lo he comunicado varias veces, así que si no incomoda lo pongo aquí también...
Tengo 8000 nominales de las DE000A0BDW10 depositadas en Interdín y quiero venderlas, si alguien está interesado en ellas para completar lotes de 100.000...
Gracias y un saludo a todos.

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16 Scoralstom
Scoralstom  en respuesta a  luisalfil
23 de junio de 2012 (14:15)

Yo tengo en renta 4 12.000 nominal pastor y 10.000 nominal popular, imagino que seria muy facil llegar a un acuerdo, dime algo si quieres.
s2

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17 Javert
24 de junio de 2012 (12:33)

Yo tengo 6000 nominales del Pastor (XS0225590362) depositados en el B.Valencia.

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18 Rankiadik
Rankiadik  en respuesta a  luisalfil
24 de junio de 2012 (17:01)

Por si te interesa, yo tengo 20.000 Euros Nominales de la emisión: DE000A0BDW10 , en el Banco Valencia. He dado orden de venta al 60%.

Saludos

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19 Señor
Señor  en respuesta a  luisalfil
24 de junio de 2012 (22:23)

Yo tengo 27.000 nominales de las Pastor XS0225590362 en Gaesco.
Quisiera venderlas a partir de 75%.

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20 Elmis
X

Por si te interesa, yo tengo 20.000 Euros Nominales de la emisión: DE000A0BDW10 , en el Banco Valencia. He dado orden de venta al 60%.

Saludos

Elmis  en respuesta a  Rankiadik
24 de junio de 2012 (23:20)

Estoy interesado en comprar 25000 Euros nominales desde Banco de Valencia al 60%
Abel de BV es el gestor.

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