Compañías que ganan en Perú

Compañías que ganan en Perú

31 Agosto 2009

Siempre que escribimos acerca de Perú, recibimos gran cantidad de comentarios a favor y en contra de la situación económica del país. La política económica del gobierno de Alan García genera grandes polémicas ya que a pesar de ser exitosa en términos de desarrollo y crecimiento económico, no atiende con la urgencia que merece, la deuda social.

Hacia finales de 2008, el nivel de pobreza afectaba al 36,2% de la población en Perú. CEPAL reconoce los avances del país en la reducción de la pobreza aunque al mismo tiempo anticipa que la crisis pondrá un freno a las mejoras y retrasará la reducción de los niveles de pobreza. El viernes último se anunció que la economía peruana se había contraído un 1,1% interanual durante el segundo trimestre del año, por primera vez en ocho años por la caída en la demanda externa (del 6,3%) y de la inversión (del 24,6%), implicando de este modo, un freno para la mejora de las condiciones sociales.

Tan preocupante como la pobreza en Perú, es la dificultad existente para salir de ello. José Carlos Saavedra, profesor de la Facultad de Economía de la Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas (UPC), lo grafica claramente: “Perú, una persona que nace en una región pobre y es de padres pobres, está prácticamente condenada a la pobreza y ello está avalado por estudios”. Uno de los elementos en los que debe trabajar el gobierno peruano es asegurar los medios para que la población tenga posibilidades de revertir su situación. Los mecanismos de igualación de oportunidades es un elemento básico y el más noble para una mayor igualdad social.

La sana política económica llevada adelante por el gobierno de Alan García indudablemente devolverá a Perú a su senda de vigoroso crecimiento. Y la vuelta al crecimiento será una oportunidad vital para que la economía peruana se oriente decididamente a reducir la desigualdad social principalmente vía la igualación de oportunidades.

La crisis ha obligado a un parate de gran cantidad de proyectos de inversión en Perú. Es por este motivo que la agencia calificadora de riesgo crediticio Standard & Poor’s, a través de su director de mercados emergentes, Richard Francis, hace una gran apuesta al considerar que las inversiones en el país crecerán a ritmo acelerado.

Para Francis, en los próximos meses asistiremos a una aceleración del ritmo de inversiones tanto de origen público como así también y principalmente provenientes del sector privado.

También la recuperación que están registrando los precios internacionales de las materias primas, como sucede con la cotización de los minerales, es otro elemento que acelerará el volumen de inversiones. “Ese entorno más favorable también ayudará con un mejor desempeño la actividad económica del Perú”, confiaba Francis al respecto.

También el Fondo Monetario Internacional (FMI) renovó su confianza en la economía peruana proyectando recientemente que Perú será uno de los países más beneficiados con el alza en los precios internacionales de los commodities, principalmente los mineros, que se espera luego de que la crisis mundial haya tocado fondo.

Y los anuncios de inversión ya se están concretando. Por nombrar sólo algunos, el pasado jueves el ministro peruano de Energía y Minas, Pedro Sánchez, anunció que un consorcio liderado por la argentina Pluspetrol invertirá US$ 200 millones para ampliar las reservas de gas en su gigantesco yacimiento de Camisea en Perú, inversión que se producirá desde 2010 hasta 2015. Las inversiones en el sector energético para el período 2009-2010 en Perú se estiman según Perúpetro, en estos momentos en US$ 1.500 millones.

No solamente el sector energético ganará mayor dinamismo en los próximos meses, sino todo lo relacionado a la infraestructura atraerá a los inversores. Perú necesita adecuar su infraestructura para responder a las exigencias del crecimiento económico. En función de la mayor vitalidad que se espera tenga Perú, el transporte aéreo es clave y así es que se está avanzando en la licitación de un grupo de seis aeropuertos regionales que contribuirán además al desarrollo equilibrado de Perú, licitación cuyo proceso de concesión se iniciara el pasado mes de abril y que abarca a seis aeropuertos regionales.

La mejora esperada en el nivel adquisitivo de la sociedad peruana producto de la reducción que se anticipa de los niveles de pobreza, sigue atrayendo a las grandes tiendas de consumo. Las chilenas, entra las que están Falabella (IPSA:FALABELLA), Centros Comerciales Sudamericanos –Cencosud (IPSA:CENCOSUD; OTC:CSUDF)- y Ripley (IPSA:RIPLEY), ya están preparándose para lanzar nuevos proyectos de inversión para el año próximo. Ya a principios de año observábamos el gran interés de las tiendas internacionales de consumo en el mercado peruano ¿Por qué Perú atrae inversiones de grandes tiendas internacionales?

El optimismo del vicepresidente Falabella, Juan Cuneo, acerca de la recuperación de la economía peruana no deja lugar a dudas: “Todos los países van a recuperarse y Perú es el primero de los cuatro en donde estamos al que le va a ir bien”.

El impulso inversor que recibirá Perú en los próximos meses además generará sin dudas un efecto benéfico para el resto de la economía que podrá aprovechar este impulso desde la demanda agregada para expandirse y crecer. Las compañías peruanas seguramente se beneficiarán del impulso que las nuevas inversiones producirán en la economía.

¡Y los inversores que no residen en Perú, pueden también aprovechar el efecto positivo del impulso de los nuevos proyectos en la economía peruana! Hacia finales del mes de julio comentábamos el lanzamiento de un ETF de acciones peruanas “el ETF Perú (NYSE:EPU)” El mejor momento para invertir en Perú con un nuevo ETF.

Desde que comenzara a cotizar en el mercado de valores estadounidense, dicho ETF se ha incrementado en un 17,7%. Y con la economía peruana recuperando su dinámica de crecimiento, dicho ETF mantiene sus expectativas ascendentes, aumentando el interés de los inversores. ¿Generará el mayor interés inversor en este ETF nuevos productos de papeles peruanos?



Horacio Pozzo

OPORTUNIDAD DE INVERSIÓN

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¿Por qué Perú atrae inversiones de grandes tiendas internacionales?

¿Por qué Perú atrae inversiones de grandes tiendas internacionales?
Abril 8th, 2009

A más de tres meses de iniciado el 2009, Latinoamérica se acerca cada vez más a caer en recesión. Hace unos días, el FMI confirmaba sus proyecciones que indicaban que la región no podrá saltear esta circunstancia.

El deterioro en el crecimiento económico es ya generalizado y varios de los países de la región ya han observado valores negativos en sus indicadores de crecimiento y continúan corrigiendo hacia la baja las proyecciones de crecimiento. Así por ejemplo, el pasado lunes dábamos cuenta de la fuerte contracción de la economía chilena en el mes de febrero (el Imacec arrojó una caída interanual del 3,9% y del 0,3% mensual) ” Deterioro de la economía y problemas de caja ¿Como seguirá la Argentina? “

En el artículo de ayer sobre Argentina dábamos cuenta de la contracción en la producción industrial por segundo mes consecutivo en febrero y la caída en las ventas reconocida por el 62% de los comercios relevados por el Observatorio de Comercio y Servicios PYMES ” Fuerte contracción de la economía chilena “

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En Brasil los analistas consultados por el Banco Central proyectaban una contracción del PBI para el presente año del orden del 0,19%. “Brasil espera contracción de su PBI”

Entre todo este contexto negativo, la economía de Perú es la que mejores perspectivas económicas observa, a pesar de que su crecimiento económico proyectado para este año es marcadamente menor al alcanzado en 2008 (en 2008 el PBI se incrementó en un 9,84% y para este año se espera un crecimiento no mayor al 5%).

La economía peruana será una de las pocas economías de la región que observará un crecimiento positivo. Pero el gobierno de Alan García no se conforma con eso y pretende llevar adelante diferentes medidas que tiendan a potenciar dicho crecimiento. Perú tiene la necesidad de crecer a muy buen ritmo para lograr mejorar de manera significativa sus indicadores sociales.

Así, mientras se espera que el Banco Central de Reserva continúe con su ciclo de recortes de tasas (hoy se espera una rebaja de 50 puntos básicos en la tasa de interés de referencia), el gobierno peruano acaba de aprobar el pasado lunes una nueva normativa para abaratar el costo del crédito e impulsar el crédito, en especial, el orientado hacia el sector de la construcción, sector clave por los beneficios que del mismo se producen hacia otros sectores de la economía. Con el menor costo de fondeo se estará estimulando la demanda interna que probablemente se verá estimulada por la fortaleza que observa la economía.

Para estimular las economías regionales, Alan García dispuso recientemente recursos por US$ 847 millones para ser destinados a proyectos de inversión sustentables. Ello se suma al plan de estímulo económico anunciado a principios de año con el objeto de sostener un buen ritmo de crecimiento económico.

La continuidad del crecimiento económico en Perú asegurará que continúe la mejora en las condiciones sociales, que si bien es lenta, no parece que vaya a detenerse (aunque podría acelerarse). Y esta mejora, que se observa, se está produciendo en Perú, intenta ser aprovechada por las empresas extranjeras.

Así por ejemplo, 12 empresas brasileñas se han mostrado en los últimos días, interesadas en invertir en el sector de la construcción una suma estimada de US$ 350 millones.

Para otras empresas ya reconocidas a nivel internacional, Perú ofrece la oportunidad de compensar la caída en las ventas en otros países de la región. Así por ejemplo, las chilenas Falabella (IPSA:FALABELLA) y Ripley (IPSA:RIPLEY), buscarán consuelo por la caída de sus ventas en Chile incrementando sus inversiones en Perú.

Estas empresas están llevando adelante una estrategia de expansión regional con el objeto de aprovechar los beneficios potenciales derivados del crecimiento económico observado en los países de la región durante los últimos años. A pesar de que la crisis ha puesto un freno a dicha dinámica de crecimiento, cierto es que, en líneas generales, los países latinoamericanos continuarán creciendo a buen ritmo una vez superado este mal momento global. Y con dicho crecimiento, se continuará con la recomposición de la situación social que se traducirá en una mayor demanda potencial de bienes de consumo diversos.

Como la crisis ha impactado en las ventas de estas empresas, la nueva estrategia consiste en reorientar las inversiones en los mercados que han observado mejor performance y que cuentan con posibilidades de mantener su ritmo de expansión. Y el mercado peruano cumple con dichos requisitos.

Según un artículo publicado en el site de la “Agencia Peruana de Noticias”: “Los ingresos de los negocios de comercio minorista en Perú del grupo ligado a las familias Solari, Del Río y Cuneo (que incluye sus formatos Saga Falabella, Sodimac y Tottus) aumentaron 112% durante el cuarto trimestre del 2008, acumulando un crecimiento anual de 69,6%”.

También D&S (NYSE: DYS), de la cual tomara el control recientemente la estadounidense Walmart (NYSE:WMT), se encuentra evaluando la posibilidad de invertir en Perú. En realidad D&S ya cuenta con su plan de inversión en Perú, pero la reciente toma de control por parte de Walmart requiere que se vuelva a evaluar esta alternativa con el nuevo socio.

También Cencosud (IPSA:CENCOSUD) continúa con su estrategia de inversión en Perú. Según reconocía un directivo de Ripley: “Las ventas en Perú van bien. Evidentemente por eso Cencosud invirtió allá”.

No quedan dudas que las grandes empresas de consumo masivo están interesadas en Perú. Pero es difícil saber si este país de poco más de 28 millones de habitantes con una tasa de pobreza cercana al 36% de la población. ¿Existe espacio en el mercado peruano para que se sigan expandiendo?

Según un informe de la Cámara de Comercio de Lima: “La penetración en supermercados, grandes almacenes y tiendas por departamentos es baja y hay todavía espacio para seguir creciendo (…) porque el principal motor del crecimiento seguirá siendo la demanda interna, a pesar de la crisis”.

Por otra parte, la continuidad en la mejora de la situación social, implicará a mediano plazo, una expansión de la demanda efectiva (que por el momento sólo es demanda potencial) ampliando el mercado sobre el que operan las empresas.

La economía peruana sigue con su crecimiento y va desarrollándose. Ello genera grandes posibilidades de inversión no solamente en el sector de consumo. El sector energético, el financiero y el de vivienda son otros sectores que se muestran atractivos y que serán analizados más adelante. Perú sigue creciendo y nadie quiere desaprovechar la oportunidad.

Cómo las empresas pueden ganar a pesar de la alta inflación y la desaceleración económica

La semana pasada, fui a visitar a un amigo que tiene una pequeña cadena de tiendas de ropa. Por como está la situación económica en Argentina, con una tasa de inflación superior, por lo menos, al 20% (aunque no se quiera reconocer o los números digan lo contrario), y con la clara desaceleración económica que se observa en el consumo, no me resultó extraño encontrarlo con cierta preocupación.

Es que luchar contra el alza de los costos, que obligan a trasladar parte de los mismos a los precios, y luchar contra la caída en las ventas que obliga a una política de precios bajos para atraer a los consumidores, implica una situación que no deja mucho margen de acción para evitar que las ganancias se reduzcan y quede comprometida la rentabilidad de la empresa.

Lógicamente, lo primero que hizo cuando me vio, fue preguntarme qué podía hacer al respecto, por lo que me ví obligado a ensayar algunos consejos.

Esta situación por la que atraviesa mi amigo y pequeño empresario, es común para gran parte de las empresas argentinas que están enfrentando una caída en las ventas producto de la desaceleración económica que se sintió con fuerza durante la crisis entre el gobierno argentino y el campo, al tiempo que las presiones inflacionarias no parecen ceder.

Pero este contexto de desaceleración económica y mayores presiones inflacionarias, no es exclusivo de Argentina. También se observa una situación similar en Chile. Es por eso que me generó un poco de sorpresa leer en el site chileno “Economía y Negocios”, el siguiente titular: “Grandes del retail suben ganancias operacionales pese a la inflación y al menor consumo”.

Vale aclarar, que al alza inflacionaria y a la desaceleración económica, existe otro factor que atentó contra las ganancias operativas de estas cadenas de retail y que fue el alza en el riesgo crediticio de sus carteras de financiamiento al consumo.

Cencosud (IPSA:CENCOSUD), matriz de Jumbo, Paris, Easy, Wong, GBarbosa, entre otras cadenas, tuvo un aumento de 39,66% en su resultado de explotación durante el primer semestre en comparación al mismo período del 2007, D&S (NYSE: DYS), que maneja las cadenas Lider, Ekono y Bodega ACuenta, tuvo un resultado de explotación positivo entre enero y junio de 2008, superior en un 37,87% comparado con el período anterior, mientras que Ripley Corp S.A. (IPSA:RIPLEY), registró un incremento de 18,6% en sus ganancias de explotación durante el mismo período, y finalmente, Falabella (IPSA:FALABELLA), aumentó sus ganancias operacionales en 12,1%, en el primer semestre del año.

¿Cómo es posible que estas grandes empresas de retail chilenas puedan incrementar sus ganancias operativas frente a un contexto de desaceleración en el consumo y mayor tasa inflacionaria?

El primer secreto, y el cual destaqué en un artículo de principio de año, es la diversificación internacional que tienen y están desarrollando de su operatoria estas cadenas de retail, lo cual les viene permitiendo disminuir su vulnerabilidad ante cambios en el contexto económico nacional.

Cencosud y Falabella, son quizás las cadenas más destacadas en este aspecto con operaciones en varios países latinoamericanos y con planes de expansión para este año y el siguiente, buscando aprovechar el crecimiento en el consumo de los países de la región (en especial, Perú y Brasil) y la mejora en la situación económica de la población que la está llevando a incrementar el nivel y la calidad de su consumo.

Otro de los secretos de este incremento en las ganancias de estas compañías, ha sido la mejora en la eficiencia del manejo de los stocks (principalmente en Falabella), que les permitió lograr una reducción en sus costos. Así, a pesar de la caída en las ventas, se pudo lograr una mejora en los márgenes de ganancia.

Otro factor, especialmente para Ripley, ha sido el incremento en el uso de su tarjeta en las colocaciones de tarjetas de consumo.

En un contexto de alta inflación y desaceleración económica, este grupo de grandes empresas de retail muestran el valor que tiene la diversificación internacional de las operaciones para disminuir la vulnerabilidad de las mismas. Esta estrategia de internacionalización está siendo aplicada por varias empresas latinoamericanas y es una buena estrategia de crecimiento y consolidación en los mercados.

Entiendo que la buena respuesta de estas empresas ante el desafío que han enfrentado las hace atractivas para los inversores, ya que demuestran capacidad para sostener la rentabilidad e incluso para incrementarla cuando vuelvan los buenos tiempos.

Nos encontraremos nuevamente mañana,

Horacio Pozzo