Cómo Invierte Alvaro Guzman de Lázaro (de Bestinver)

Como ando bastante liado con la mudanza hacia mi nuevo hogar, y no tengo tiempo de escribir, nada mejor que introduciros un superartículo de uno de los MEJORES GESTORES de RENTA VARIABLE del MUNDO: Mi visión de la gestión por Álvaro Guzmán.

De si es mejor (si tengo pasta) acelerar la amortización de la deuda o Invertir.

Aunque soy un mil eurista, endeudado y salidor, como quiera que aún gorroneo la casa de mis papis, no sé cómo lo hago pero todos los meses me sobran unos 100 Euros (será de quedarme las vueltas de los recaditos). Ando todavía pagando el Préstamo Personal que hace 2 años recibí por importe de 15.000€ que me permitió financiar la compra de mi Ferrari del que me queda por pagar 9.620 Euros de principal a un interés del 7% en pagos mensuales de 297,04€ y durante 3 años.

Como refería, dado que tengo tigres en los bolsillos y me sobra el 10% de mis ingresos netos mensuales, no sé que hacer con esos 100 Euritos: ¿Me los bebo?, ¿Acelero la amortización del préstamo? ¿Invierto esa cuantía tan ridícula?

Vamos a verlo.

La primera opción no la recomiendo, en principio. Este es un blog financiero.

La segunda opción, parece razonable. ¿Cuánto puedo ahorrar en cash si pago 100 Euros/mes más de cuota quitándome plazo –suponiendo que me dejaran modificarlo sin gastos adicionales-? Si sigo como estoy, esto es, pagando 297,04€/mes, acabaré pagando en 3 años: 10.693,4€. Si pago 397,04€/mes, acabaré pagando en 26 meses unos 10.400€, siendo por tanto el ahorro algo inferior a los 300 €.

La tercera opción, es la de PAGARME a Mí MISMO en Primer lugar. Es decir, Invertir esa cantidad ahora, y no esperarme 26 meses a que termine de cancelar la deuda con la entidad financiera.

Vamos a suponer que consigo invertir mensualmente y durante 10 años esa cantidad en un Fondo de Inversión que me de una rentabilidad del 6% anual (no parece imposible) y que no reembolso las participaciones (no vendo) hasta transcurridos 10 años.

Si Invierto 100€/mes durante 10 años, al 6%, obtendré al cabo de 10 años (en 2.017): 16.388€.

Si me espero 26 meses a efectuar la misma inversión, obtendré 11.962€.A mí me parece, que la alternativa más beneficiosa desde el punto de vista económico es la tercera: 16.388-(11.962 + 300) = 4.126 €.

Si cambio la duración de la inversión de 10 a 20 años, los resultados son espectaculares: 46.204€ si invierto ya, frente 38.152 + el ahorro de los casi 300 € (si espero a invertir 26 meses) = 7.752€.Por último, recomiendo –y no lo hago sólo yo- que si invertimos a largo plazo (desde 10 años), lo hagamos en Renta Variable cuya rentabilidad histórica parece que anda en torno al 10% anual.

Fondos de Inversión VS Inversión directa en Bolsa

Peter Lynch en su libro “One Up on Wall Street” afirma que “ el fondo de inversión es un invento maravilloso para aquellas personas que no tienen ni el tiempo ni el humor de poner a prueba su talento en la bolsa, así como para aquellos que con poco dinero buscan diversificación para minimizar el riesgo”.

No tengo ni el Tiempo, o/y Ni el Interés/conocimiento, o/y Ni el Dinero suficiente para Invertir directamente en Bolsa.

Tengo 1000 Euros ahorrados, ¿Por qué no voy a poder meterlos todos ellos únicamente en un valor? Evidentemente, que sí que puedes. ¿Es lo correcto? Aunque te machacarán a comisiones, si optas por el valor correcto y te sale bien, nada que objetar. Pero a lo mejor, como dice Peter Lynch: “justamente el valor que elijas puede ser víctima de circunstancias impredecibles”.

Lo prudente, es diversificar y ser fiel a la frase “No pongas todos los huevos en la misma cesta” e invertir en una carterita que cuente con un mínimo de 3 valores (a razón de al menos 2.000€ cada uno).

Si se cumple alguna o todas las premisas indicadas (Tiempo/Interés/conocimiento/Dinero) yo invertiría en Fondos de Inversión.

¿En cuáles? En los mejores.

¿Dónde los encuentro? Puedes preguntar a tu asesor del banco (tan solo para que te dé pistas), bucear e informarte vía foros y blogs de internet (los hay estupendos), y sobre todo buscar en www.morningstar.es, {Búscar Fondos, General: Acciones, Comisión de Gestión (la que quieras), Rentabilidad: a 3 años (10% o más), a 1 año (10% o más), si quieres también 3 meses, Rating Morningstar: 5 estrellas, Volatilidad: menor que la media, Ratio de Sharpe: mayor que la media, y en Cartera lo que te de la gana o entiendas que puede ser bueno}. Los fondos que te salgan habrán sido muy buenos HASTA LA FECHA. ¿Lo serán en adelante? Qui lo sa?

Otro aspecto a tener en cuenta es el de la Fiscalidad.
Dividendos:Los dividendos percibidos hasta el 31.12.06 tenían un trato diferente para cada nivel de renta ( los que tenían una Base Liquidable inferior a 28.500€ incluso obtenían una rentabilidad adicional a la puramente financiera, mientras que quienes declaraban rentas mayores les podía costar la broma hasta un 23% de tributación en Irpf). Desde el primer día de este año, se ha implantado el “café para todos”: 18% de tributación sobre el dividendo que exceda de 1.500 Euros/persona/año. Normalmente 1.500 Euros en dividendos significa tener una cartera con valor entre unos 43.000 y 94.000 € . Ventaja pues, en este aspecto de las acciones vs los fondos.

Plusvalías:Si me canso de mi inversión en Endesas (es un ejemplo) porque considero que he obtenido ya importantes plusvalías, para deshacerme del valor no tendré más remedio que vender con el consiguiente peaje fiscal del 18% (aunque hayan estado en mi poder menos de un año). En cambio, si esto mismo me sucede con un Fondo de Inversión, puedo traspasarlo de Fondo en Fondo (como en el Juego de la Oca) y no tributar “nunca” en el IRPF hasta que a mis herederos se les ocurra que ya está bien, que ya hay que vender. Esto puede dar juego cuando venga una tormenta muy fuerte y queramos ponernos a cubierto bajo el confortable techo de los Fondos Monetarios hasta que amaine.

Comisiones:Y luego está el asunto de las comisiones que, evidentemente le hacen perder algo de gracia y de rentabilidad a los Fondos vs la inversión directa en acciones, cuando éstas son españolas. Si las acciones cotizan en mercados extranjeros, las comisiones pueden ser más elevadas que las de los fondos. Por cierto, el Valor Liquidativo de los Fondos ya incorpora la minoración de rentabilidad como consecuencia de todas las comisiones (salvo la de cancelación en caso de que ésta exista).

Tendencias Bursátiles para el período 2007-2010

Os recomiendo el estupendo artículo publicado el 10.01.07 por el profesor y magnífico gestor de Fondos de Renta Variable, Enrique Roca Estellés titulado Tendencias Bursátiles para el período 2007-2010.

Planificación Financiera PERsonal

La capacidad de acierto no radica tanto en elegir el activo o mercado que en cada momento vaya a ser el más rentable, sino en el proceso de decisión previo a dicha elección.
Antes de poner un solo euro habría que definir cuáles son las metas u objetivos de la inversión.Antes de suscribir un fondo, elegir una acción o invertir en un depósito, la pregunta correcta a formular no sería tanto ¿Dónde invierto?, sino…¿Para qué invierto?

Es fácil que si alguien, (por ejemplo un asesor financiero) nos hace la pregunta “¿Para que inviertes?”, le miremos como si fuera bobo y respondamos: “para ganar dinero, ¡Qué tontería!
Siguiente pregunta de asesor: “¿Cuánto dinero quieres ganar?” También aquí se suele poner cara de asombro ante tal cuestión: “todo el dinero del mundo o, cuanto más, mejor, yo lo que quiero es FORRARME”.

Para que el/los objetivo/s pueda/n cumplirse han de ser concretos y cuantificables en dinero y tiempo (no vale decir “quiero ser rico” dado que, ¿con cuánto dinero puede uno considerarse rico?).

Objetivos de la Inversión.
¿Para qué invierto? Algunos objetivos de inversión pueden ser:
a) Protección de riesgos: Muerte, Invalidez, Enfermedad, Propiedades, etc.
b) Acumulación de capital:
Para emergencias.
Para la educación de los hijos.
Para la jubilación
Para comprar algo: un coche, las vacaciones de Verano, etc.
LIBERTAD FINANCIERA: tener el suficiente dinero para dejar de trabajar si se desea.
c) Pagar menos impuestos.
d) Adquisición de 1ª Vivienda.
e) Planificación de la Herencia.
f) Obtener una renta periódica.

De entre estos objetivos o de cualesquiera otros, habría que elegir uno o varios objetivos a lograr con el plazo y coste de cada uno de ellos y priorizarlos.

Proceso de Planificación Financiera:
1º Definir Objetivos priorizados y cuantificados en tiempo –¿cuándo habrán de afrontarse?- y dinero –¿cuánto me costará?-. Mejor hacer esto por escrito.
2º Analizar los recursos de que disponemos.
a) Conviene tener realizado o confeccionar un Balance actualizado (Activo/Pasivo) y ver de qué Patrimonio Neto (real) disponemos. Puedes servirte de la hoja EFP.
b) Cuenta de Resultados (sólo Flujos de Caja –cobros y pagos-). EFP.
3º Comparar objetivos con recursos.
Podemos cambiar el orden y empezar primero por el paso 3º, en lugar de por el 1º. Tenemos que ver si con el Patrimonio Neto (real) que tenemos nos da para lograr los objetivos o si incluso tenemos que renunciar a alguno de ellos –como sigan las cosas así: claro, los mil euritos que tenemos no paramos de gastárnoslos en chorradas –si es el caso-, luego, cómo nos va a quedar algo para invertir. Si se puede, hay que cambiar el orden: Primero Invierto, y lo que quede para gastar (pero de eso ya hablaremos).
4º Diseño de la Estrategia: para cada objetivo habrá que fijar un plan de inversión, de acuerdo con el plazo fijado para conseguirlo que, a su vez incidirá en el riesgo asumible. Hay que considerar asimismo el grado de aversión al riesgo del inversor.5º Seguimiento periódico: tanto de la estrategia que estamos siguiendo, porque puede modificarse, como de nuestro EFP.

¿Cómo puede interpretarse el Estado Financiero Personal (E.F.P.)?

La cifra en que primero me fijo, al final de cada mes es la que figura en la hoja EFP del archivo (parte inferior derecha) denominada VALOR NETO S/K. Me indica Cuán rico/pobre soy en una fecha determinada. Es una mera foto del patrimonio REAL de que dispongo HOY. A veces puede ocurrir, y de hecho sucede mucho, que esa cifra pueda salir negativa. No pasa nada. Hay que combatirla mes a mes hasta lograr que se positivice y se incremente, hasta llegar a una Cifra lo bastante elevada como para poder permitirse uno el lujo de dejar de trabajar (por su puesto si eso es lo que se desea, pues no es obligatorio). La cifra a conseguir, para saber si eres Financieramente Independiente se obtiene de realizar una fórmula matemática muy sencillita: (Gastos Totales x 12)*25. Si uno quiere en adelante permitirse más lujos, o va tener que hacer frente a mayores gastos, ya sabe que la Cifra Objetivo tendrá que ser mayor. Esto hace buena la frase “No es más rico el que más tiene sino el que menos necesita” (o algo así).

Pero siguiendo con el dato Valor Neto S/K, esta cifra sencillamente se calcula restando la deuda o Pasivo pendiente en un momento dado, del Activo Productivo o Real de que disponemos en un momento dado.

Por supuesto, no considero ni debe considerarse en ningún caso como activo el valor de la propia vivienda, por motivos obvios. Ni produce ingresos, sino todo lo contrario (Ibi, hipoteca, gastos comunidad, reparaciones…) y en principio, la idea es no venderla sino habitarla y, si se vendiere, a buen seguro la siguiente será todavía más cara.

Tampoco es un activo el Cochecito, ni las motos de las que podamos ser titulares.
Este tipo de pseudoactivos, sólo los computaremos como activos el día que los vendamos y sean convertidos en moneditas, en cash. En ese momento, tampoco formarán ellos parte del activo, sino las moneditas¨

Última cosa por hoy: Es bueno comparar la cifra Valor Neto S/K con la del mes anterior, con la de principio de año, etc. para ver el % de Mejora (espero) o de empeoramiento que tenemos. Dividimos (Cifra de Hoy/Cifra con la que nos comparamos) y le restamos 1.

¿Cómo funciona el EFP?

El EFP se compone de 2 hojas de Excel vinculadas: la hoja de Datos que, básicamente es la que alimenta a la hoja EFP,y la hoja EFP, si bien esta última debe ser completada manualmente en las celdas de fondo morado y letras en blanco donde se introducirán los datos patrimoniales: saldo cuenta corriente, valor de mercado de los activos (cotización de las acciones, valor liquidativo de los fondos, precio de mercado de piso alquilado, etc) y saldo pendiente de préstamos u otras deudas.

Hoja de Datos:

Una vez al mes (o con la periodicidad que queramos), introduciremos en las celdas de fondo morado:
Los datos de cobros (ingresos cobrados) y pagos (gastos pagados + pago de cuota préstamos y amortización de los mismos + inversiones efectuadas).
Cuando vendo un activo, por ejemplo, unas acciones que compré a 10 Euros que vendo a 15, lo hago de la siguiente forma. Introduzco con signo negativo la inversión efectuada (10 x el nº de acciones) y la diferencia, es decir, la plusvalía la introduzco en Cobros. Si tengo pérdidas hago lo mismo, solo que la minusvalía la introduzco en la misma celda con signo negativo.
Es importante que el mes o los meses en que no me toque pagar un gasto periódico: luz, teléfono, suscripciones, etc., introduzca “0″ en la celda, para que luego el dato promedio, que es el que va a parar a la hoja de EFP lo tenga en cuenta.

En la Hoja de EFP: Introduciremos los datos en las celdas moradas.
Donde figura cartera de fondos, podemos evidentemente poner acciones, letras o lo que queramos. En Valor de adquisición ha de figurar la inversión efectuada y en valoración, por ejemplo el valor liquidativo o de cierre de tal valor a 31 del mes tal.
En cuentas bancarias y monetarios: introducir valor liquidativo de activos monetarios (vincular a la cartera) + saldo de las cuentas de liquidez que tengamos.

Cualquier duda, me lo decís.

¿Cuánto vale Endesa?

Hace un año que los Profesores de Finanzas del IESE Pablo Fernández y José Manuel Campa efectuaban una valoración comentada de Endesa, a través de artículos publicados en Expansión, Cincodías y la Gaceta de los Negocios. Interesante documento. Y en especial la frase: “sólo el necio confunde el valor con el precio”. Entonces el valor intrínseco u objetivo según ambos expertos en valoración de empresas y absolutamente independientes era de 28 Euros/Acción.

Según leo hoy en Eleconomista, “Acciona valora a Endesa entre 45.6 y 48,3 euros por acción”. Lo siento, pero no me creo esa diferencia tan tremenda sólo en el transcurso de un año. Los accionistas de Endesa deben estar muy felices, ¡No me extraña! Pero la acción tiene un calentón espectacular.

Estado Financiero PERsonal

Este blog en el que espero os encontréis como en casa, tiene por objeto, en principio, poner en común artículos, ideas, noticias y archivos que puedan ser de utilidad para que mejoremos nuestras finanzas personales o al menos que si no las mejoramos sea porque no nos da la gana. Trataremos -al menos esa es la intención- sobre Inversión (en bolsa, renta fija, fondos de inversión, seguros), préstamos, vivienda, impuestos, etc., de forma tal que se pueda entender o ser de utilidad para todos.

Para empezar, pongo a vuestra disposición un archivo excel de Estado Financiero personal, para que periódicamente (por ejemplo, cada mes) podáis actualizar y ver cómo mejora o empeora vuestra situación patrimonial. De momento, lo cuelgo y mañana ya comentaré algo de cómo se interpreta, para qué sirve y cómo y dónde deben introducirse los datos para que funcione.

La plantilla está inspirada totalmente en la que aparece en el Libro “El Cuadrante del Flujo del Dinero”, de Robert Kiyosaki, cuya lectura os recomiendo, después de leer ”Padre Rico Padre Pobre”. Se trata de dos verdaderos superventas en materia de finanzas personales, traducidos deficientemente al castellano, pero cuyo contenido es más que interesante e incentivador y pleno -a mi juicio- de verdades como puños.