¡Sorpresa! Mayores Dividendos = Mayor Crecimiento de los Beneficios

En este artículo voy a comentar el artículo Suprise! Higher Dividends = Higher Earnings Growth (¡Sorpresa! Mayores Dividendos = Mayor Crecimiento de los Beneficios) de Robert Arnott y Clifford Asness. Este artículo fue publicado en 2003 en el Financial Analyst Journal.

El artículo estudia la influencia de la política de dividendos en los ingresos futuros de la compañía. En teoría, según la creencia generalizada y el modelo de crecimiento de Gordon, cuanto mayor sea el beneficio retenido en la empresa, habrá mayor cantidad de dinero para reinvertir y, por consiguiente, tendrá un mayor crecimiento de beneficios en el futuro. Podemos verlo en esta fórmula:

Por lo tanto:

Es decir, si aumenta el porcentaje de beneficios retenidos, aumentará el crecimiento futuro de la empresa. Sin embargo el estudio concluye lo contrario. Veamos un breve resumen del estudio, incluyendo datos, metodología y resultados. Después veamos qué conclusiones y lecciones útiles podemos sacar de este estudio para tener en cuenta a la hora de invertir.   Leer más

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