Este modelo asume que la compañía va a crecer en el futuro a un ritmo constante (g). Esta fórmula suma perpetuamente el valor descontado de los dividendos futuros a un precio actual. Ésta es su fórmula:

Vamos a aplicar la fórmula a Telecinco, la compañía que actualmente cuenta con la mayor rentabilidad por dividendo de la bolsa española. Telecinco ha sido una de las compañías más castigadas el último año debido principalmente a las amenazas de la reducción de ingresos a causa de la desaceleración de la economía y, por tanto, la reducción de gastos publicitarios por parte de las compañías. En este gráfico podemos ver la evolución en bolsa de Telecinco los últimos 2 años.   Leer más

El artículo estudia la influencia de la política de dividendos en los ingresos futuros de la compañía. En teoría, según la creencia generalizada y el modelo de crecimiento de Gordon, cuanto mayor sea el beneficio retenido en la empresa, habrá mayor cantidad de dinero para reinvertir y, por consiguiente, tendrá un mayor crecimiento de beneficios en el futuro. Podemos verlo en esta fórmula:

Por lo tanto:

Es decir, si aumenta el porcentaje de beneficios retenidos, aumentará el crecimiento futuro de la empresa. Sin embargo el estudio concluye lo contrario. Veamos un breve resumen del estudio, incluyendo datos, metodología y resultados. Después veamos qué conclusiones y lecciones útiles podemos sacar de este estudio para tener en cuenta a la hora de invertir.   Leer más

ESTIMACIONES DE LOS ANALISTAS

A parte de las recomendaciones de compra y venta, los analistas bursátiles también pronostican los beneficios y el crecimiento futuro. Las estimaciones de los analistas pueden resultar más precisas que las estimaciones mediante la tasa histórica de crecimiento en algunas ocasiones.

El primer factor a tener en cuenta es el número total de analistas que siguen una empresa cotizada. Grandes empresas como Telefónica son analizadas por decenas de analistas, mientras hay otras que no son seguidas por ninguno. Normalmente las empresas más seguidas por los analistas son las que tienen mayor capitalización bursátil o mayor volumen de contratación. Otro aspecto a tener en consideración es la calidad de los analistas, aunque es algo difícil de cuantificar.   Leer más

En los dos artículos que podréis leer sobre la estimación del crecimiento futuro de una empresa, veremos diferentes métodos para lograr un pronóstico lo más certero posible. En este primer artículo veremos como utilizar la tasa de crecimiento histórico, con sus diferentes formas de cálculo. En la segunda parte del artículo, veremos cuando es recomendable usar las estimaciones de crecimiento de los analistas y, finalmente, tendremos en consideración los aspectos cualitativos del crecimiento de las empresas, que posiblemente es la parte más importante del proceso de estimación del crecimiento futuro de una empresa.   Leer más