Restablecer la confianza

Que vivimos momentos convulsos en la economía mundial no hace falta que se lo explique a ninguno de los lectores. Lo que fue un costipado con las subprime pasó a ser una incipiente crisis bancaria con la caída de Bear Stearns, una tormenta con la de las gemelas Freddie y Fannie y amenaza con tornarse huracán con Lehman.

Mucho se ha debatido en todos los medios sobre el salvamento que se está realizando del sector bancario y criticado que se haya salido a su numantina defensa incluso pero si anteriormente ya se salió a la defensa de otros sectores mucho menos vitales para la economía como no se va a hacer en esta ocasión!

La confianza es la clave en los mercados, estas actuaciones van en la vía de intentar restablecer la confianza de los mercados y, sobre todo, la confianza en el sistema bancario que es absolutamente vital para la economía. Se tendrá que llegar tan lejos como la situación lo requiera pero más vale acabar de sanearlo todo de golpe y cortarlo de raiz, llegar donde haga falta cuanto antes por que si sigue el goteo de problemas sin dudas se alargará la crisis crediticia mucho más allá del nivel actual.

Esperemos que con estas actuaciones vuelva la cordura y la calma y aprendamos a mejor gestionar el riesgo y, sobre todo, el nivel de crédito. Fue una fiesta que duró demasiado y se llevó demasiado lejos, no intentemos continuar la fiesta y contengámonos un poco.

El dinero es miedoso y sigue escondido a la espera de la mejora de la situación. La crisis se está trasladando con toda su fuerza de la bolsa a la economía real... al fin y al cabo la bolsa no es más que un alumno aventajado (en unos meses o un año) a la economía real. Si siguen las caídas bursátiles seguiremos enfrentándonos a un ciclo bajista económico recrudecido.... esperemos que no se tarde demasiado en recuperar esa tan necesaria confianza.

S2 y suerte en el mercado!

Nos quedamos sin canción del verano

Parece ser que este año no hay canción del verano y seguro que más de uno agradece no ser agredido en todas partes por la pegadiza canción. A que se deberá?

Así mismo el verano no es que haya sido muy bueno en los mercados. Seguimos con la tónica habitual de bajadas aunque ahora quizá ya se están cebando más en los grandes valores que no en los pequeños y medianos que ya están muy perjudicados.

Dado el estado del mercado como acertar el valor que sube tiene escasas probabilidades lo mejor es mantenerse a la espera o tomar posiciones bajistas, cosa que es un rato dificil.

Supongo que no faltará demasiado para ver algunos rebotes en el mercado... esperemos que los que están de vacaciones vengan con las pilas cargadas y no con ganas de soltar el papel... de todos modos de momento hay que tomárselo todo con mucha calma.

Esperemos que algo cambie.

A nivel noticias está saliendo de todo y parece que hay un gran consenso en que la economía va para abajo pero esto no tiene por que reflejarse a nivel bursátil. Es curioso que el pinchazo inmobiliario coincida con el pinchazo bursátil, parece ser que todo confluye en el nivel de apalancamiento en general, tanto de particulares como de empresas.

Ahora todo el mundo se quiere desapalancar de golpe, reducir deuda y eso que tenemos aún unos tipos de interés neutros en Europa, en USA deben estar ya pensando en que a ver si vienen las elecciones por que bajarlos de momento no ha servido de nada por que el grifo crediticio se estrecha dado que la mora hace mella. Aquí en nuestro país ya se empiezan a oir historias para no dormir referentes a la morosidad que de hecho avanza rápidamente. Aún falta un poco pienso yo para que lleguemos al nivel de los USA pero también habrá algún problemilla que los gobiernos deberán salir a solventar como está pasando en otros paises pero incluso quizá se haga de 'tapadillo'.

Así pues parece que siguen siendo momentos de esperar que es lo que nos dice todo tipo de análisis que hagamos y a largo plazo parece lo más razonable, conservar una parte importante de la cartera en liquidez por que los saldos de hoy quizá sean caros mañana.

Creo que un filón por explotar será ir siguiendo bastante las ampliaciones de capital que se están comportando bien y se ofrecen con buenas primas por la dificultad de conseguir dinero del mercado. Quizá también aprovechar OPAs pero que estén confirmadas (no nos pase como las IBLA).

Un saludo!

Feliz rebote y buenas vacaciones!

Al fin parece que llegó el ansiado rebote de los mercados. Acompañado por buenos datos y nuevas esperanzas. El mercado pero todavía sigue bajista y así que va a estar, de momento, una buena temporada más. Mucho tiene que subir para cambiar el sesgo.

Además estos rebotes vienen amenidazos con rumoreos como el de ACS y UNF que menudo rebotón se están dando, en SOS también hay noticias sobre posible entrada de capital pero digo yo.... estas cosas normalmente se anuncian?¿? Uds. han visto alguna vez una OPA que fuera preanunciada antes o alguien tan rematadamente tonto que quiera un 20% de una compañía y antes de empezar a comprar ni un solo título lo pregone a los 4 vientos?¿? Yo sinceramente NUNCA así que no me creo nada. Apuntense estos tres valores, creo que cuando se serene la fiesta son candidatos a buenas bajadas, SOS ya lo hemos comentado en el blog y cada vez me reafirmo más, las otras dos no las tengo miradas en exceso pero estos grandes rebotes pueden servir de pullback a figuras tecnicas bajistas que seguramente ambas las tengan.

Sean prudentes, aprovechen los rebotes para aligerar la cartera de largos y añadir algún cortito. Yo me marcho un par de semanas, a ver como me lo encuentro todo a la vuelta. Para ser sincero de vacaciones me voy completamente cerrado, no vale la pena sufrir en la distancia sin saber muy bien que hacer ni tener herramientas.

Que disfruten del mercado, en Agosto nos vemos!

La culpa fue del CHACHACHA

En momentos como los actuales del mercado es habitual leer en los foros de bolsa las lamentaciones de los minoristas del mercado. Los enganchones empiezan a ser fuertes en ciertos valores y algunos convencidos de entrada y otros por 'no tener otro remedio' se convierten en inversores largoplacistas esperando una recuperación del mercado que tarda en llegar.

Es momento de buscar culpables, siempre ha sucedido. Que si los especuladores que toman posiciones bajistas en el mercado se lo están cargando, que si el número de acciones prestadas de tal o cual valor no tiene sentido, que si los CFD o futuros son herramientas de destrucción masiva (cuando son lo más viejo de la historia de los mercados), que si la CNMV no actúa como es debido (alguna vez lo hace?), que si conspiraciones judeomasónicas para bajar tal o cual valor..... y un largo etcétera de reparto de culpas y lamentos.

En los mercados hay que estar a las duras y a las maduras, igual que cuando uno acierta se siente bien por haberlo hecho cuando falla uno ha de asumir sus culpas, meditar el por qué y sobre todo asumir las pérdidas. En los mercados no se puede solamente estar a ganar hay que saber perder y saber ejecutar las pérdidas.

No se cuando el mercado tendrá un buen rebote, si será desde estos niveles o bien desde más abajo pero en los repuntes de un mercado bajista como el actual se ha de aprovechar para ir soltando lastre o tomando posiciones cortas que es algo que si bien no nos era accesible a los minoristas con tanta facilidad antaño hoy en día está al alcance de cualquiera.

Para enfrentarse a los mercados hay que estar preparado para toda contingencia y tener siempre la conciencia y el sistema de cada cual. No puede ser que tomemos una posición con vistas al corto plazo y por no ejecutar el stop nos tengamos que quedar por los siglos de los siglos y a saber si alguna vez recuperaremos. Así como cuando se toma una posición por fundamentales también hay que ir mirando la evolución y cada cierto tiempo preguntarse si en estos momentos volvería a tomar la misma decisión o si bien ya no lo haría para plantearse si continuar o no.

Bueno a lo que iba.... lamentarse y echarle las culpas a otros de la propia situación no sirve da nada, se ha de ser consecuente con las decisiones de cada uno, conocer nuestras propias limitaciones y sobre todo SIEMPRE tener preparado el plan B para salir por piernas si las cosas no funcionan como esperamos.

Supongo que los mercados más pronto que tarde nos darán un rebote pero realmente no tengo ni idea de si será mañana, pasado o cuando sea pero al menos se ha conseguido una paradita de unos cuantos días. Será el momento de, sin dormirse, plantearse cómo están nuestras posiciones.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Momentos decisivos

Bueno todos los momentos son decisivos en bolsa y en los mercados por que siempre estamos tomando una decisión, tanto cuando estamos vendidos como comprados como esperando en liquidez. Es dificil saber que hacer en cada momento sobre todo si es por el lado corto o de la liquidez pues habitualmente a todos los inversores creo que nos gusta más el lado largo y estar invertidos y dejar pasar el tiempo y ver como suben las cotizaciones.

De momento esto parece ser que no es así y mañana es lo que llaman la triple hora bruja de vencimientos. El mercado llega a ella en un momento clave con las bajadas que han sucedido las ultimas semanas.

El ibex de hecho como vemos en la imagen se está aguantando en una zona importante, de ser perdida la único referencia que nos queda son los mínimos de Enero y de ahí para abajo se podría activar de nuevo una caída a lo bestia.

Ultimamente se puede observar que las bolsas están bailando un poco al son del petróleo que es la última preocupación que ha llegado al mercado y tanto se está hablando de si burbuja, no burbuja, atribuyéndole a los gurús de los mercados palabras a favor o en contra de la misma.

Por otra banda de cosas hoy publican ésto en bolsacinco sobre la OPV o emisión de participaciones preferentes de la CAM y es que mucho ojo con el amiguete del banco que siempre mira para el bien de éste ultimo y más de una desgracia le va a costar a alguno, aun recuerdo la emisión de lso bonos del Santander y creo que su precio de conversión era de 16 €, en el mercado ahora están un 25% más baratas y también dan dividendo y además hay mucha más liquidez pero más de uno sabrá que es un bono de conversión obligatoria dentro de unos añitos.

Un saludo y suerte en el mercado!

Spanish subprime?

Los bancos y cajas españoles se han vanagloriado en los últimos tiempos de no estar enmarronados, como los demás bancos importantes mundiales, con la subprime americana.

Suficientemente ocupados han estado con financiar la gran burbuja inmobiliaria hispana como para ir pensando en invertir en el extranjero en productos de dudosa reputación. Ahora bien, su exposición al sector inmobiliario ya sea a través de créditos a inmobiliarias o constructoras o bien financiación hipotecaria a clientes particulares hace que sean especialmente vulnerables en un crash inmobiliario como el que se está sucediendo a nivel mundial y, aunque se niega, también a nivel nacional.

El repunte de la morosidad en españa empieza a ser importante como también ha sucedido en USA con anterioridad y aunque no parezca obvio USA es un espejo donde creo que nos podemos estar mirando pero bien para saber cual será nuestra situación, agravada por supuesto al ser USA mucho más dinámico y menos constructor-dependiente, dentro de unos meses.

El sector bancario español de momento está aguantando muy bien, incluso diría extremadamente bien los envites de los problemas financieros mundiales pese a ser un rumor que corre por el mercado que los bancos y sobre todo cajas españolas están en el interbancario pidiendo financiación día si y día también y pagándola cada vez más cara.

Por todo esto creo que el sector bancario español, así como el inmobiliario deben ser tachados de la lista de inversiones posibles, su aspecto gráfico también es bastante malo sin haber pasado a ser desastroso como ha sucedido en gran parte de la banca internacional en la que hemos visto auténticos crashes.

Cuando todo esto suceda si un milagro no cambia la evolución de las cosas nos enteraremos tarde, los gráficos nos están enseñando el camino que está siguiendo el sector bancario, sin duda en dirección sur y no hay pintas de que esto vaya a cambiar a corto plazo.

Los índices han rebotado en puntos clave, poca cosa más queda por abajo de perderse los mínimos de ayer mismo, veremos si ahora hacemos el rebotillo del gato muerto y traspasamos estos mínimos con lo cual la última esperanza alcista quedaría completamente truncada. Las cuñas detectadas funcionaron perfectamente. A ver que nos depara el futuro, de momento creo que se debe seguir sin tomar posiciones alcistas.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Las palabras de Trichet asustan a los mercados

Bueno ya me perdonaréis por actualizar tan poco el blog pero tengo problemillas con mi conexión de internet en casa y me es difícil actualizar el blog en otros sitios.

Ayer el gran notición fueron las palabras de Trichet que dejó entrever, bueno en esta ocasión creo que fue más que entrever, una subida de los tipos de un cuartillo de punto en la siguiente reunión de Julio. Nada mas pronunciarse esas palabras los mercados europeos 'celebraron' la noticia con un gran descalabro, los futuros del euribor se dispararon de inmediato con una subida de 1/8 de punto (ahí es nada) y hoy el Euribor a un año se ha disparado nada menos que más del 0,3% con una subida creo que sin igual en la historia. El euribor está marcando máximos desde su creación en el 2000?.

Los mercados financieros lo están recogiendo con grandes bajadas como no podría ser de otra manera pero lo principal para el BCE (y no nos engañemos, para sus 'dueños' Francia y Alemania) es el control de la diparadísima inflación que nos acosa.

Se que no es un blog político pero no puedo por menos que reseñar que hoy, tras el más que clarividente discurso de Trichet salta a la palestra el fenómeno Miguel Sebastian diciendo que el BCE ladra pero no morderá?¿? Y nada menos que ayer nuestra gran ministra de vivienda (de la cuerda de éste primero) nos dice que es el mejor momento para comprar casa. Mientras Solbes no hace más que decir que con los 400 € prometidos (de los que cobraremos 200 en esta nómina de Junio) es todo lo que hay que se acabó lo que se daba y que con esto nos quedamos secos. Por dios!!!!! Como podemos confiar en esta gente, es verdad que el tema está peliagudo y poco pueden hacer pero sinceramente lo que están haciendo es de claca en un gallinero y no proponer NADA positivo. (siento el comentario pero lo tenía que decir).

El IBEX y el resto de índices con recortes fuertes las ultimas semanas y como venimos diciendo no es momento para la lírica y mantenerse en liquidez o en posiciones cortas ha sido lo más acertado, volverán los tiempos para invertir en bolsa, en vivienda y en lo que haga falta pero hoy por hoy lo que está mejor es ir poniendo pies en renta fija como la cartera de FLlinares que poco a poco se va rellenando y con las subidas de tipos podrá haber aún mejores precios.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Vuelven los ataques bajistas

Parecía que nos habíamos librado, estábamos casi convencidos de que podía haber una temporada alcista, de hecho ha habido una buena temporada desde mínimos de enero en que los índices han recuperado parte de lo perdido en la gran debacle de incio de año pero parece que las fuerzas bajista de nuevo efectúan sus ataques.

Los gráficos de los principales índices presentan roturas de niveles importantes o están a punto de hacerlo.

Empezaremos por el Dow Jones que ha cerrado hace escaso rato. El informe de la FED le ha ayudado a dar la puntilla, por lo visto disminuye perspectivas económicas. Ya comentamos en su día que la política de bajada de tipos tenía una visión bastante cortoplacista. Los tipos se han bajado a tope y ésto puede tener nefastas consecuencias más ahora que las materias primas están disparadas y sobre todo el petróleo (espero poder dedicarle un artículo) y la inflación empieza a ser un tema preocupante a nivel mundial. La rotura a mi me la daba perdiendo los 12770 aproximadamente donde podría pullbackear.

El gráfico del DJ presenta una cuña alcista que ha sido rota a la baja, incluso poniendo un filtro en el soporte más inmediato hoy lo ha penetrado con fuerza, deberíamos dejar pasar una o dos sesiones para ver que no se trata de una trampa de mercado pero realmente la pinta es bastante mala. Recordemos su historico y la gran importancia de los siguientes soportes que, de ser rotos, podrían complicar enormemente las escasísimas esperanzas alcistas que aún nos pueden quedar en el mercado.

El Eurostoxx es similar el gráfico pero la cuña no es tan clara como en el DOW.

Cuanto al IBEX tiene una pinta similar pero de momento no ha roto la cuña dado que lleva un poquito de retraso y yo le daría aún un bonito margen hasta los 13550 aproximadamente.

Una de las claves a nivel macro son los precios del petróleo y materias primas, especialmente el primero ya que es fundamental y influye en los coste de todo y es lo que está provocando el enorme aumento de la presión inflacionista.

Quisiera agradecer a maty este artículo en el que se habla de la situación de las cajas españolas y lo que es su búsqueda de finaciación un tanto a la desesperada, se están deshaciendo de todo lo que pueden y sacando dinero de debajo de las piedras. A ver si algún día publico un comentario que tengo en mente sobre las Cajas, esos extraños entes provenientes de otra época semipublicos (politizados a tope) que aún existen en nuestro país.

Un saludo a todos y mucha suerte!

Revisando el HISTORICO

El primer gráfico es un histórico a todo lo que da el prorealtime del DJones. Desde el famoso crash del 29 se puede ver que hay una buena subida de 1942 aprox a 1966 que fueron unos 24 años. Del 66 al 83 diríamos que hay un amplio lateral, de unos 17 años en que parece que todo fluía en un 'escaso' rango y de entonces ahora, salvo el traspiés del 2000 a 2003 subida continuada, esto hacen unos 25 años.... estaremos acabando este 'superciclo'?¿? Que vendrá un amplio lateral o nos veremos condenados a una bajada sin comparación (o con solo una comparación). Ha llegado todo hasta ese límite?¿?






El segundo gráfico es mensual y abarca también un amplísimo periodo. En él vemos una marcada linea de tendencia que está soportando el movimiento desde hace muchos años.... un tanto cansada debe estar de tanto soportar pero ahí está aguantando una vez más.



Veamos ahora un gráfico semanal a ver como anda la situación. En él se puede ver que la linea de más largo plazo ha sido cortada en un falso amago (a esta habría que darle mucha amplitud) y vemos otra semanal que confluye por debajo que también ha hecho de soporte en cuatro ocasiones. Además se intuye una especie de zona de techos, quizá un HCH pero seguramente se vea mejor en el diario.

Finalmente, el diario, efectivamente lo que parecía es, un HCH. Ahora mismo la tendencia secundaria bajista que imperaba parece que se ha roto, lo raro es que topa con la linea de cuello del HCH pero veremos hacia donde se desarrolla el mercado a corto plazo.

Así pues en conclusión decir que estamos en un momento delicado del mercado y que se tiene que definir en breve. Hay poderosas figuras que impedirían una subida en estos momentos y otros soportes muy importantes a largo plazo que de ser rotos podrían implicar bajadas muy pronunciadas.

Ya se que como siempre no digo nada, ya que no se nada, ojalá supiera a donde va a romper el mercado mañana para forrarme todos los días pero lo que vengo diciendo que no es momento para estar largos puesto que los mercados no están para bromas a estas alturas y tras las subidas precedentes en todos los plazos que queramos analizar.

Espero comentarios! Sobre todo de aquellos que más saben de AT que yo creo que siempre seré novato en estas lides y en el resto del mercado, ya que cada día te enseña algo!

Toma de control de los bancos centrales

La noticia del día de ayer en la que Paulson propone una vasta reforma del sistema financiero es cuanto menos chochante.

A falta de pocos meses para las elecciones americanas y del retiro de GW Bush sin duda algunos parece que quieren pasar a la historia. Después del liberalismo total parece que viene el intervencionismo, provocado por el exceso de liberalismo? La FED está aceptando todo tipo de bonos basura, subprimes y lo que haga falta para dar liquidez al mercado. De hecho, como ya hemos visto ha intervenido para salvar a Bear a través de JPMorgan y no se detendrá ante nada, hará lo que sea necesario para que el chiringuito siga funcionando.

Por otra parte el BCE está siguiendo los pasos de la FED, ofreciendo liquidez a cambio de lo que sea. Y como aquí no somos tontos pues los bancos españoles se lanzan a titulizar aunque estos títulos o cédulas hipotecarias no los quiera nadie más que el BCE buena es toda la liquidez que puedan acaparar de ellos.

La economía española está sufriendo el pinchazo inmobiliario y poco a poco se va notando en otros ambientes, esto junto con la subida enorme del coste de la vida y sobre todo el alternativo. Ahora le está tocando el número a los vehículos y es que parece ser que no hay tanta hipoteca donde meter el coche. Se va confirmando así la caída del consumo y los peores augurios a lo que se suma el total derrumbe de inmobiliarias que prácticamente vamos a noticia de quiebra diaria, de momento no le ha tocado a ninguna cotizada pero todo puede llegar aunque estas parece que están salvando el match ball por que están consiguiendo refinanciar la deuda.

La situación macro sigue complicada aunque las bolsas se han decidido a rebotar y parece que podemos tener incluso una temporada larga de calma y tendencia ligeramente alcista. Algunos ahora como el IBEX tienen mejor pinta, y lo que pensabamos de mal en corto plazo estricto pueden desarrollar una secundaria alcista.



Otros como el DJ o el Eurostoxx aún no están claros.

Cuanto a pequeños valores algunos empiezan a despuntas y a salir del letargo como BMA (que ya lo ha hecho y de que manera) y algunos están en puntos interesantes como ZOT (pasar los 18 la podría estirar bien) que podrían desarrollar unos buenos y aprovechables rebotes. Todo ello sabiendo que vamos contra la tendencia primaria.






S2 y suerte en el mercado!

Rebotes, cambios de tendencia?

He estado observando algunos valores pequeños y medianos de nuestra bolsa, aquellos que han estado sufriendo previamente a la gran debacle de los índices. Algunos de ellos están dando síntomas esperanzadores aunque quizá fuera pronto para decir que están sufriendo un cambio de tendencia podríamos decir que al menos su aspecto está mejorando los ultimos días/semanas.

Estas reacciones o bien podrían ser ondas secundarias alcistas de unas cuantas semanas o meses de duración o bien podría ser ya una reacción para volverse a poner alcistas (cosa dificil de momento pero posible).

Entre ellos varios de los que tenemos en la cartera están mostrando síntomas de mejora, especialmente BMA con un fuerte rebote este viernes y NEA que ha anunciado una vuelta al dividendo tras incontables años de no haberlo distribuido. Sin lugar a dudas de la cartera estos dos son mis favoritos para liderar una recuperación, por su categoría de valor y su proyección a medio y largo plazo en sus negocios.

Por otra parte en nuestro país se está oficializando la explosión de la burbuja inmobiliaria... está yendo deprisa y como ya he comentado desde este blog con un cierto retraso respecto a los USA. Dentro de poco empezarán a aflorar nuestros propios subprime, que haberlos haylos. Cuando la banca sea de nuevo la inmobiliaria nacional, como fue hasta no hace tanto, será el momento de lanzarse a este mercado?

La situación económica en general es preocupante, suscribo lo dicho en el blog de Family Office, en estos momentos hay dos opciones o inflación a muerte (que deberá ser incluso salarial por que si no quien va a comprar) para diluir las deudas en una gran masa de dinero nuevo o bien una deflación sangrante en que las cosas empiecen a perder valor. A día de hoy de momento gana la primera sobre todo debido a las grandes alzas, especulativas?, de las materias primas. Es un primer momento y aún nos queda mucho por ver y por vivir en esta 'crisis'. Veremos como acaba pero la solución tendrá que venir por uno de estos dos derroteros.

Hay que seguir buscando oportunidades en los mercados aunque de momento a refugio es donde se está mejor. Las solares y energías renovables tras unos grandes hachazos podrían ser de nuevo una opción, entre ellas SLR, con un escape este final de semana. Veremos si ha sido una salida en falso o no, pero si nos creemos los resultados y cuentas presentados podría ser una opción muy buena para el medio y largo plazo de seguir los apoyos gubernamentales a la energía solar como en este momento.



La bolsa a veces es para valientes y es ahí donde residen los grandes beneficios, aunque prefiero ser un 'cagado' en muchas ocasiones y no correr riesgos innecesarios que los mercados no están para alegrías aún aunque dificilmente vamos a vivir un ambiente general tan negativo como en estos momentos y la teoría del sentimiento contrario nos lleva a pensar que bien podríamos incluso subir!

He actualizado la cartera con el precio de la OPA de MVC y la de AIR ENERGY, así que ahí queda mal pero tampoco lo está haciendo tan mal gracias, sobre todo, a una buena gestión de la liquidez. Alguna cagada monumental nos hemos montado, AISA es la principal, pero al final una cartera diversificada sobrevive y esperemos que ésta lo siga haciendo. Seguiremos observando a IBLA con estos rebotes que podría dar opción a salir próximamente, lo ha hecho mal y no creo que puede hacerlo mucho mejor, este rebote habrá que aprovecharlo para hacer minusvalías en ella.

s2 y suerte en el mercado!

El vendedor de tiempo

Estupendo libro recomendado por Family Office en el cual una persona descubre que el sistema tiene todo su tiempo y piensa como puede hacer para recuperarlo... a partir de ahí va derivando hacia una interesante aventura en la que se dedica a vender tiempo a otros consumidores. Realmente interesante fábula sobre como las deudas nos hacen no disponer más que de tiempo para devolverlas, en estos momentos que corren de crisis crediticias y créditos ahogantes para las familias es una muy interesante reflexión. Se lee prácticamente de una sentada.

Respecto al tema decir que tiempo es lo que necesitamos para ver lo que está pasando en el mundo, que está revuelto de verdad. Tras unos días ausente de los mercados a la vuelta uno no le da ni para ponerse al día prácticamente.

Empecemos por Bear Setearns, JPMorgan y su amiga la FED. Ahora resulta que el precio que dió de 2 dólares la acción fue de risa y lo elevan y lo multiplican por cinco nada más y nada menos que a 10 dólares (sigue siendo mediante intercambio de papelitos de JP por los de Bear). Esta maniobra parece orquestada de antemano, alguien tenía conocimiento más que de sobras puesto que Bear no llegó jamás a cotizar a menos de 2 dólares que fue la oferta inicial, de hecho se estabilizó entre los 4 y 5 dólares antes del anuncio. Más de uno y más de dos habrán dado el pelotazo del siglo y se irán a vivir a las Seichelles a costa de la supuesta operación. Parece todo completamente orquestado para animar a los mercados con una primera pésima oferta por el rescate y una segunda mejor para calmar los ánimos y hacer rebotar aún más a los mercados. Y todo ello con la connivencia, y lo que es peor, la financiación de la FED. En el siguiente gráfico se puede apreciar que alguno sabía que la puja iba a ser más alta finalmente.


Pues nada, que la FED con sus recortes agresivísimos de tipos y sus planes de rescate orquestados parece que lanza el claro mensaje de que para bajar tendremos que pasar sobre el cadáver de los USA (y quizá acabe siendo así). El dólar se debilita cada vez un poco más y Trichet sigue empecinado en no bajar los tipos para frenar la inflación. Este panorama macro es tan complicado que ya no sabemos donde andamos.

De mientras en nuestro país se está oficializando la explosión TOTAL de la burbuja inmobiliaria, ya era hora, que hace tiempo (más de un año) que muchos denunciamos que esto no podía seguir así. De todos modos ha tenido que venir por la restricción del crédito total para que ésto suceda, si no aún seguiríamos en nuestra nube de ladrillos. Se comenta que los bancos están muy reticentes a seguir prestando a los ciudadanos y empresas aunque están renegociando deuda con las principales inmobiliarias del país para no tener que quedarse con los restos de éstas. Si no consiguen revitalizar el mercado y hacer que vendan algo por mucho que refinancien no se van a poder devolver los préstamos. Para mí esto pasa por hacer la vivienda de nuevo asequible a los ciudadanos y con un plazo moderado para la devolución del préstamo. Mientras un ciudadano medio no pueda comprarse una vivienda como mucho a 15 o 20 años con un tipo de interés fijo del 6 o 7% en la financiación me temo que el mercado de la vivienda seguirá completamente muerto.

Finalmente respecto al mercado hemos tenido unas cuantas sesiones de optimismo y rebotes y subidas fuertes, curiosamente leí en algún sitio que las mayores subidas siempre se producen en tendencias bajistas y se está confirmando. No nos despistemos, de fondo el mercado sigue bajista y hay que seguir con total y extrema prudencia, por mucho que veamos subidas estratosféricas mi opinión es que prefiero perderme la mitad de la subida a poderme comer una gran bajada que todavía puede quedar. No nos engañemos, esto, de momento, es un rebote y como tal hay que tomarlo.

Como veis ha sido todo una lluvia de ideas.

Apertura muy en negativo USA

Ultimamente no hago más que hablar de la situación macro pero es que considero que el mercado lo requiere. Tras un rebotón en USA por las medidas de la FED parece que ha sido flor de uno o dos días. Hoy lo venían avisando los asiáticos, lo corroboramos los Europeos y los Americanos abren con un fuerte GAP a la baja. La volatilidad y bandazos son extremos.

Se ha conocido hoy la caída en el pozo de Carlyle. Mal asunto, además el rating me ha parecido leer en algún sitio, de los activos en los que invertía era triple A, lo más alto de lo más. Como ya he comentado en varias ocasiones el problema de las calificadoras parece mucho más grave, ya que en vez de calificar parece que se dedicaban a cobrar y decir que todo era bueno.

Incluso los bonos municipales y estatales en USA ya comentan que para qué van a gastar el dinero en que los califiquen, dinero de los contribuyentes, si al fin y al cabo esta calificación por parte de las agencias de rating es completamente inutil e inservible como se está demostrando.

Hoy os recomiendo leer este post de mis vecinos de Family Office, sencillamente magistral. Parece que en USA todo se dirige a intentar salvar la crisis inflacionando pero los datos del consumo interno parece que empiezan a decaer y esto nos podría llevar a la peor pesadilla de cualquier economista, la deflación.

Las materias primas, como hemos comentado, siguen a niveles estratosféricos y parecen no tener límites, ayer el petróleo se encaramó a máximos y, bajo mi punto de vista, se debe en parte a movimientos altamente especulativos en ellas. La clave en estos momentos viene por aquí puesto que si finalmente la especulación decrece y corrigen los precios de las materias primas y se acompañan de descensos del consumo nos podemos dar por perdidos.

Algo no me cuadra, no puede ser que todo suba, algo se tiene que pegar la gran leche para que el resto sigan haciendo la suya.

Se ha comentado mucho que esto no es una crisis de liquidez si no de confianza pero que es la economía hoy en día tras el abandono del patrón oro hace ya muchos años sino confianza.... nadie presta si no tiene confianza en la devolución y la peor crisis que podemos imaginar es en lo que estamos inversos, de momento nadie se fía de nadie. El euribor vuelve a escalar de nuevo posiciones indicando ésto una vez más.

Es una visión un tanto apocalíptica pero ahí está y es más que posible ya que la probabilidad de recesión USA según los más grandes expertos cada día va tomando más cuerpo... pero ahí están las elecciones USA que siempre pueden hacer que todo lo real parezca irreal y a la FED haciendo lo que haga falta para animar a los mercados.

s2 y suerte en los mercados!

¿Y hoy que?

Tras el alegrón de ayer de la FED repartiendo dinero contra las peores garantías que podría aceptar, titulos colaterales y todo se le puede endiñar a la FED, a cambio de liquidez aunque sean títulos que actualmente en los mercados de deuda absolutamente nadie pero nadie quiere hoy los americanos se levatan indecisos.

La FED sigue apagando el fuego y es que los bancos americanos muy mal se las tienen que estar viendo para este tipo de medidas que la FED les está proporcionando, a caso están aún muchísimo peor de lo mal que nos imaginamos que están?

La alegría de la noticia hizo que fuera un día de fuerte rebote. Mañana es día de vencimientos ya que creo qeu pasado mañana es festivo en USA, esta alegría estará sirviendo. Ya son varios economistas y opinadores de renombre que se están echando a su cuello por la visión cortoplacista de sus medidas como ayer comentábamos, el tema es que la rueda siga girando pase lo que pase y que se llegue a las elecciones con la cara limpia?

En cuanto al mercado nacional al fin hemos sabido la oferta de ICD por COL, sube a 1.19 € por acción pero tiene enormes condicionantes. La ventaja es que parece que ha convencido a los acreedores. No será una solución fácil y rápida y más conociendo a la CNMV y el funcionamiento lentísimo de nuestras empresas e instituciones. La solución pasa por una escisión de COL y Newco?, los de ICD se quedan con la parte patrimonial, gran parte de la deuda, pagan y listos. Newco se queda con el negocio promotor en grandes dificultades. A primera vista el mercado lo ha tomado sin frío ni calor, como cualquier otra OPA más o menos cotiza con cierto descuento, sobre un 5 o 6 % respecto a la oferta de ICD y luego hemos de tener en cuenta que el accionista se quedará con 'algo' aunque ese algo sea lo que menor valor albergará. Creo que es una opción interesante de estudiar para tomar posiciones cara a la OPA pero con tantos condicionantes me tengo que retraer un poco del tema puesto que es posible que finalmente haya pegas y se tire hacia atrás, si esto sucedira COL se volvería a colocar entre la espada y la pared y solamente la aparición de un nuevo Mirlo Blanco podría solucionar el tema. También estaría la posibilidad de aparición de competidores pero a día de hoy lo considero bastante improbable.

Veremos, tras las alegrías de ayer, que nos depara nuestro mercado hoy. Mucho ojo con cortos y con largos y con todo por que el mercado pide estar corto pero las medidas de la FED y resto de bancos centrales pueden hacer animar el cotarro por que parecen decididos a prolongar la subida hasta el infinito y más allá aún a costa de crear problemas para la economía a más largo plazo.

s2 y mucha suerte!

FED al rescate!

Pues como iba a ser menos! La FED sale al rescate de los mercados! Ale a inyectar liquidez que nunca viene mal! Veremos donde se dirige toda esta liquidez. De momento el crédito parece ser que sigue cerrado a nivel de calle, a ver si con esto consiguen reanimarlo, que no se yo si será o no posible.

Una interpretación que he leído por ahí y me parece bastante convincente es que toda esta liquidez que se está inyectando está favoreciendo la subida especulativa de las materias primas, que como todos sabemos andan disparadísimas.

A mi esta medida ya no me pilla por sorpresa, el tema está en que la rueda siga girando y que el mercado no corrija jamás sus excesos, al menos mientras dura el ciclo presidencial, no se puede ir uno de la Casa Blanca dejando el país empantanado o al menos dando esa impresión.

Pues nada sigamos alimentando el mercado con liquidez (que se irá donde le de la gana) y de mientras los estados y gobiernos que se queden con la basura. Al final todo este tema les explotará en las manos y lo que se podría haber solucionado con una pequeña crisis en el empecinamiento en que no se produzca al final acabará en una congelación absoluta de la economía.

La confianza no se devuelve dando liquidez, acaso alguno se fía hoy más de las subprime o de los bancos americanos o de la renta fija calificada como AAA por las agencias de rating. Que levante la mano el que así lo crea!

Yo pienso que, de fondo, todo sigue igual y en tal aspecto me sigo apoyando, si hay que cambiarse de nuevo la careta de bajista a alcista pues habrá que hacerlo pero, de momento, pienso que esto es un rebote propiciado en un momento clave por los más altos estamentos.

Como muestra os dejo el mismo gráfico que colgué hace un par de días del Dow Jones actualizado. Como podéis ver el momento del anuncio no ha sido trivial y el punto de rebote tampoco lo ha sido. Parece que lo que sucede en bolsa a veces es 'casualidad' pero circunstancias así constatan que realmente hay alguna mano oculta que lo orquesta todo.



S2 y mucha suerte en este traicionero mercado!

Una de indices

Os dejo mi visión, seguramente errónea en algún caso, del estado de los tres principales índices.

Cuanto a nuestro IBEX creo que de los tres, sería el que peor pinta tendría. Sin lugar a dudas parece el más volátil y de hecho lo es. Hizo una buena figura de vuelta con el doble techo y ahora como mínimo ha completado un triángulo (que bien podría ser una banderita incluso) que le da un trecho más de bajada. Veremos, por que estamos cerca de soportes importantes y de perderse el mínimo de pánico de un mes y medio atrás podría activarse otro buen tramo de bajada.






Cuanto al Eurostoxx formó una zona de techo importante sobre los 4500 puntos y también anda muy cerca de los mínimos. También tiene exactamente le misma pinta que el ibex y podríamos sacar la misma conclusión.


Cuanto al Dow Jones sería quizá el que tiene un poco más de pinta de poder salvarse de la quema. Dibujó un HCH aunque un poco inclinado para mi gusto pero supongo que ahí está. El objetivo le anda cerca y aún sobrevive una directriz alcista antigua por debajo que podría darle un poco de reacción en un momento dado pero ciertamente también anda muy cerca de mínimos anteriores y su pérdida clara sería una catástrofe.



De todos modos los índices han llegado a este viernes con caídas anteriores bastante pronunciadas y, si bien podrían rebotar, yo lo seguiría considerando una oportunidad de volver a tomar posiciones bajistas en algunos valores. Personalmente he ajustado los stops de las posiciones bajistas por si este hecho se produce pero dándoles margen que en el intradía se producen movimientos bastante bruscos.

Un saludo y suerte en el mercado!