AISA ¿suspensión de pagos?

La verdad que tras tantas suspensiones de pagos de no cotizadas inmobiliarias parece un poco extraño que de las muchas cotizadas que tenemos en nuestro país (creo que por lo menos hay 15 inmobiliarias en el parqué) no entrara alguna en suspensión de pagos.

De momento no hay nada definitivo, pues según reza la noticia el juez lo único que ha hecho ha sido admitir a trámite la demanda de un acreedor para estudiar la petición de concurso necesario. Así pues habrá que esperar a la decisión judicial para ver si realmente hay o no una suspensión de pagos en AISA.

Además tenemos la gran suerte de tenerla metida en nuestra cartera del blog (Me cubrí de gloria el día que la metí, suerte que con una parte nos salimos).

De todos modos quiero decir que, según tengo entendido, a nivel legal existen dos tipos de concurso. El concurso VOLUNTARIO es el que pide la propia empresa cuando decide que es incapaz de afrontar los pagos. El segundo tipo, que es el que se ha pedido en AISA, es el concurso NECESARIO, este lo pide al juez una entidad acreedora o varias de ellas y el juez según estime oportuno decreta o no la suspensión de pagos.

Pasando ya de los temas legales creo que no sería una mala noticia del todo la suspensión de pagos. Tenemos en este país la 'mala' costumbre de salvar a todas (o casi todas pro que nunca se puede hablar de todas) las empresas que han estado en suspensión de pagos. Algunas de las que han pasado por una suspensión incluso después remontan y llegan a ser grandes empresas. Mi memoria bursátil (que seguro que no es la más dilatada y alguien podrá completar) abasta que me recuerde tres suspensiones de pagos, todas ellas han acabado saliendo bien.

La primera de ellas fue la antigua Fosforera, estuvo suspendida muchisimos años. Finalmente el Sr Carrasco fallecido no hace demasiado tiempo ofertó a los accionistas de comprar la empresa por 4 perras. Fue el germen de Inmocaral que al final se acabó comiendo a Colonial y ahora con la entrada de Portillo y Nozar y las ansias de comerse el mundo ya hemos estado viendo en que estado está (si no fuera una inmobiliaria tan grande seguramente hubiera sido ésta primero a la que le hubieran pedido el concurso posiblemente). Esta es una historia digna de contar y si algún día tengo tiempo ya lo haré por que realmente más o menos la conozco toda y es absolutamente alucinante el imperio que se llegó a crear a través de unas acciones antiguas de Fosforera y la sede social de ésta que era lo único que tenía Inmocaral cuando nació a través de la antigua fosforera.

La segunda que recuerdo es bastante más reciente. Fue AVZ, en esta hubo un concurso de acreedores y finalmente hubo una quita de la deuda, capitalización de otra parte (creo que a 1 € por acción) y ampliación de capital para reflotar la empresa. Se metió Tallada y de nuevo renación la especulación llevándola muy arriba... cosa que ha corregido actualmente pero igualmente vemos que se puede salir del pozo.

Finalmente la tercera ha sido la reciente de ZNC. En esta el concurso fue necesario ya que fue Iberdrola si mal no recuerdo la que lo pidió. Al final mediante la venta de la finca que ocupaba y el pago a cuenta que le hicieron por ella mientras se trasladaba a la nueva ubicación ha conseguido salir de la suspensión de pagos y de momento lo está cotizando positivamente. Cabe destacar que en esta los acreedores han cobrado (o cobrarán) todo lo que se les adeudaba, sin quita y sin necesidad de capitalizar las deudas. Aún está en situación delicada pero realmente tiene mucho mejor aspecto que el que tenía y espero que llegue finalmente a buen puerto (ojo con la ampliación que tiene prevista que creo que están preparando la acción para ella ya que la están subiendo ya más pausadamente hacia arriba).

Bueno os he dado toda esta chapa sobre suspensiones para que veáis que una suspensión de pagos o un concurso de acreedores no tiene por que significar el fin de una empresa, sobre todo si es una empresa cotizada y sobre todo si es una empresa cotizada en la Bolsa Española.

Quizá pues lo mejor sería que se decretase el concurso y la suspensión de pagos y que empiece de una vez la travesía por el desierto ya que normalmente la CNMV suele suspender la cotización de una empresa que suspende pagos.

El proceso en caso que se decrete la suspensión de pagos pasa por reuniones de los acreedores, quitas de la deuda (no tiene por que pero normalmente los acreedores han de perdonar parte de la deuda) y la capitalización de las deudas restantes o bien su refinanciación. Con esto sin duda el balance de la sociedad saldría favorecido y se aseguraría la continuidad de la empresa si bien suele ser un proceso largo y hasta ver cierta recompensa con la readmisión a cotización y posible revalorización no es el fin para una empresa.

Sin embargo todo esto contrasta con las informaciones que está vertiendo la empresa a la CNMV. De hecho hoy mismo ha comunicado que espera obtener nada menos que un beneficio de 10 Millones de € en el primer trimestre! Además en la nota de prensa de ayer (y hablo de memoria) a la misma CNMV anunciaba que el valor de sus activos estaba sobre los 900 Millones de € y su deuda ascendía a 500 Millones de € (de los cuales afirmaba que 200 Millones era deuda que a la entrega de obra ejecutada sería traspasada a los compradores).

Así pues yo aún no tengo muy clara cuál es la situación. Si bien un juez ha admitido a trámite la solicitud de concurso necesario será por que ve algún indicio de que podría ser necesario decretar la suspensión de pagos en la empresa.

Os dejo el ultimo comunicado de la empresa en el que, por lo que ellos dicen, la cosa no está tan mal. Sobre todo si tenemos en cuenta que la capitalización de la compañía a 1.7 € la acción asciende a menos de 50 Millones de €!!!!!!!!!! Sinceramente creo que si la situación es tal y como nos la está pintando la empresa no sería tan dramática e incluso podríamos considerar que está barata teniendo un patrimonio como el que indica y una deuda como la que dicen tener pero como sabéis en bolsa todo es muy cuestionable.

Supongo que mañana la CNMV suspenderá la cotización hasta que se sepa algo más o hasta que el juzgado decida. En caso de no hacerlo podría tener una considerable caída adicional y realmente ya no se si pensar que me están tomando el pelo desde la dirección de la empresa diciendo que todo es de color de rosa o bien desde el juzgado estudiando la posible suspensión de pagos. Realmente si la situación es la que pinta la empresa no habría ningún motivo para la suspensión y mucho menos para cotizar con esta capitalización de risa, si las cosas no son como nos dice la empresa pues veremos cuál es la situación.

Os dejo el último comunicado de la empresa en relación a los hechos acontecidos últimamente.

AISA_CNMV.pdf

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Rumore rumore

En los últimos días/semanas han surgido innumerables rumores de OPA en el mercado, no se ha concretado ninguno, pero las aventuras 'alcistas' que han hecho desembocar seguro que han acabado favoreciendo a más de uno. Estos rumores suelen servir para animar al pequeño accionista a tomar posiciones las empresas en momentos en que están pasando por un delicado trance (y que hay más delicado que la situación actual) en un momento nada adecuado, vamos darle una calentura a un valor. Varias empresas se han sumado a la moda y gran número de periódicos económicos las han publicado.

Primero fueron los rumores de la OPA de General Electric sobre Colonial, que al final han desembocado en un simple interés de la primera por ver las cuentas de COL y luego ya veremos en que acaban.

El siguiente que surgió fue la posible OPA a AVZ, nada menos que a más del doble de la cotización que presentaba en el momento. Credibilidad bastante débil de momento ya que ningún grupo ha acabado diciendo ni que si ni que no, pero de mientras AVZ tuvo sus buenos días.

Sobre ZNC también han partido noticias y rumores, algunas conocidas como la colaboración con una empresa china para fabricar paneles fotovoltaicos y otras sobre la asociación o posible OPA de alguna compañía con minas de Zinc para tener el ciclo más concreto.

Posteriormente ayer se apunto VLG al carro de las fusiones y absorciones, buscando marido (o mujer) para una posible boda.

Hoy, sin ir más lejos, le llegó el turno a Iberdrola que también se comentaba el interés de los franceses de EDF y de la constructora ACS (curioso maridaje similar al de ENEL y ANA en el caso de ELE). Y por no decir de NHH que ha hecho una ida y vuelta en el día de traca por el supuesto interés de Hesperia.

Todos estos rumores normalmente quedan solo en eso. Unos serán más ciertos, otros más falsos pero todos son interesados en hacer subir las cotizaciones en momentos de crisis en los mercados, incluso más de uno cuando ya era de conocimiento público que los dueños de participaciones mayoritarias están pasando por malos momentos al tener pignoradas las acciones y estar exigiendo los bancos y brokers mayores garantías sobre ellas.

Normalmente hay que abstenerse de operar en estos valores cuando salta la noticia puesto que es cuando nos pillan con todo el equipo. Si se está dentro hay que plantearse si aprovechar la situación para salir de la posición puesto que normalmente, y creo quedarme corto, afirmaría que más del 90% de los rumores de OPA son infundados. Cuando se va a hacer una OPA no se avisa y normalmente salta la liebre en el mercado sin que nadie sepa por qué, al día siguiente está la suspensión y la OPA de verdad pero NUNCA sale publicado previamente para que todos podamos enterarnos y sacar nuestra tajada.

Así pues mucha prudencia en este tipo de situaciones por que ya se sabe que normalmente lo que intentan es 'darnosla con queso' para que compremos las acciones que otros no quieren (estos rumores producen aumentos de volumen negociado) y además a mayor precio (ya que provocan una explosión alcista).

Cuanto a esta tarde saldrá el veredicto de la FED, que hará, bajará medio punto, un cuartillo o que... pero lo más importante es como se comportará la bolsa y como reaccionará ante la decisión. Sin lugar a dudas yo me inclino a pensar que será una reacción sin medias tintas, se lo tomará a muy bien o a muy mal. Por tanto podría ser un momento de comprar volatilidad haciéndonos con un put más un call pero con la volatilidad que hay en estos momentos en los mercados seguramente sea 'caro' comprar ambas y debería compensarnos la pérdida de una con el beneficio de la otra.

Un saludo y suerte ahí fuera!