Siguen las tensiones en el interbancario...

y ahí, para mí, está la clave de la solución final de esta crisis de CONFIANZA, que todos ya lo tenemos claro. Tras tantos meses seguimos sin saber lo que hay oculto bajo las alfombras de muchos bancos, emisiones con ratings AAA que solo ocultan que basura financiera, quiebras encubiertas, nacionalizaciones, compras forzadas de unos a otros, fusiones, etc etc.

Carpatos publica hoy esto en su web (Así que con reservas que este s muy del lado oscuro)

13:23:35 h.
Interbancario.


Atención a la siguiente nota que me envía un profesional del mercado de capitales que prefiere quedar en el anonimato.



Es cierto que esta colapsado, pero peor que lo que indican los tipos. La
realidad es que hoy el euribor y el libor son puros eufemismos. No se cruza
nada más alla de a una semana. Los niveles de mes, 3 meses y año, son puras
referencias, ya que los bancos que cumplimentan estos datos no tienen
obligación de tomar o prestar a esos tipos. La realidad es que si la caja de
ahorros de san manchester pone un "bid" en mes, 3 meses o año, nadie le
presta.

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Ahí, para mi, está la clave de la crisis y de todo en el interbancario, pueden inyectar, bajar tipos o hacer lo que les de la p........ gana pero si se siguen sin prestar el festival continuará y continuarán cayendo.... significativa la subasta de hoy del BCE como se expone en este corto del tiempo real de invertia


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El BCE adjudica 250.000 millones de euros al 4,70%
13:17 El Banco Central Europeo (BCE) adjudicó hoy 250.000 millones de euros a un tipo marginal del 4,70% y vencimiento a siete días en la subasta semanal de refinanciación que lleva a cabo para inyectar liquidez en el mercado interbancario. Las 436 entidades que acudieron a la subasta pujaron por 271.271,2 millones de euros, a un tipo medio ponderado del 4,99% y máximo del 5,25%. Asimismo, el BCE adjudicó 50.000 millones de dólares con vencimiento a un día a un tipo marginal del 6,75% en una operación que contó con un prorrateo al marginal del 10,776% de las 67 entidades que acudieron a la puja y que solicitaron 109.226,20 millones de dólares.


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Fijaos como sube el marginal y la media, están pidiendo dinero como desesperados al BCE a 1 semana al 4.70 muy por encima de los tipos oficiales y no te digo ya a un día que estan DESESPERADOS pagandolo al 6.75%.

Mientras los bancos no se fien unos de otros y vuelva la confianza esta crisis no se puede resolver por mucha inyección que haya por parte de los bancos centrales o las rebajas de tipos que se les ocurran (ojo que esto está a punto de caramelo para ello) solo conseguirán hacer rebotar a los mercados a muy corto plazo por la enorme sobreventa que llevan pero hasta que no vuelva la confianza y el crédito a fluir nos veremos muy mal.

Y ojo que ahí está la madre del cordero, si los bancos no se prestan entre sí como para prestar a las pequeñas y medianas empresas que están AHOGANDOSE literalmente, no obtienen ni una linea de crédito ni un duro para absolutamente NADA y de este modo muchas están teniendo que echar el cierre. El tejido industrial se está muriendo a falta de crédito y el problema es que crear empleo es mucho más dificil que destruirlo, una vez una empresa ha muerto crear una nueva al nivel de la antigua requiere mucho tiempo.

Respecto al mercado es la LOCURA total, tan pronto largos como cortos como cortos como largos.... posibilidades de rebotón las hay a montones pero desde aquí o desde más abajo, habrá más pánico o no?¿? Dificil contestar y difícil operar en estas circunstancias.

Un saludo y suerte en el mercado!

Restablecer la confianza

Que vivimos momentos convulsos en la economía mundial no hace falta que se lo explique a ninguno de los lectores. Lo que fue un costipado con las subprime pasó a ser una incipiente crisis bancaria con la caída de Bear Stearns, una tormenta con la de las gemelas Freddie y Fannie y amenaza con tornarse huracán con Lehman.

Mucho se ha debatido en todos los medios sobre el salvamento que se está realizando del sector bancario y criticado que se haya salido a su numantina defensa incluso pero si anteriormente ya se salió a la defensa de otros sectores mucho menos vitales para la economía como no se va a hacer en esta ocasión!

La confianza es la clave en los mercados, estas actuaciones van en la vía de intentar restablecer la confianza de los mercados y, sobre todo, la confianza en el sistema bancario que es absolutamente vital para la economía. Se tendrá que llegar tan lejos como la situación lo requiera pero más vale acabar de sanearlo todo de golpe y cortarlo de raiz, llegar donde haga falta cuanto antes por que si sigue el goteo de problemas sin dudas se alargará la crisis crediticia mucho más allá del nivel actual.

Esperemos que con estas actuaciones vuelva la cordura y la calma y aprendamos a mejor gestionar el riesgo y, sobre todo, el nivel de crédito. Fue una fiesta que duró demasiado y se llevó demasiado lejos, no intentemos continuar la fiesta y contengámonos un poco.

El dinero es miedoso y sigue escondido a la espera de la mejora de la situación. La crisis se está trasladando con toda su fuerza de la bolsa a la economía real... al fin y al cabo la bolsa no es más que un alumno aventajado (en unos meses o un año) a la economía real. Si siguen las caídas bursátiles seguiremos enfrentándonos a un ciclo bajista económico recrudecido.... esperemos que no se tarde demasiado en recuperar esa tan necesaria confianza.

S2 y suerte en el mercado!

Spanish subprime?

Los bancos y cajas españoles se han vanagloriado en los últimos tiempos de no estar enmarronados, como los demás bancos importantes mundiales, con la subprime americana.

Suficientemente ocupados han estado con financiar la gran burbuja inmobiliaria hispana como para ir pensando en invertir en el extranjero en productos de dudosa reputación. Ahora bien, su exposición al sector inmobiliario ya sea a través de créditos a inmobiliarias o constructoras o bien financiación hipotecaria a clientes particulares hace que sean especialmente vulnerables en un crash inmobiliario como el que se está sucediendo a nivel mundial y, aunque se niega, también a nivel nacional.

El repunte de la morosidad en españa empieza a ser importante como también ha sucedido en USA con anterioridad y aunque no parezca obvio USA es un espejo donde creo que nos podemos estar mirando pero bien para saber cual será nuestra situación, agravada por supuesto al ser USA mucho más dinámico y menos constructor-dependiente, dentro de unos meses.

El sector bancario español de momento está aguantando muy bien, incluso diría extremadamente bien los envites de los problemas financieros mundiales pese a ser un rumor que corre por el mercado que los bancos y sobre todo cajas españolas están en el interbancario pidiendo financiación día si y día también y pagándola cada vez más cara.

Por todo esto creo que el sector bancario español, así como el inmobiliario deben ser tachados de la lista de inversiones posibles, su aspecto gráfico también es bastante malo sin haber pasado a ser desastroso como ha sucedido en gran parte de la banca internacional en la que hemos visto auténticos crashes.

Cuando todo esto suceda si un milagro no cambia la evolución de las cosas nos enteraremos tarde, los gráficos nos están enseñando el camino que está siguiendo el sector bancario, sin duda en dirección sur y no hay pintas de que esto vaya a cambiar a corto plazo.

Los índices han rebotado en puntos clave, poca cosa más queda por abajo de perderse los mínimos de ayer mismo, veremos si ahora hacemos el rebotillo del gato muerto y traspasamos estos mínimos con lo cual la última esperanza alcista quedaría completamente truncada. Las cuñas detectadas funcionaron perfectamente. A ver que nos depara el futuro, de momento creo que se debe seguir sin tomar posiciones alcistas.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Los Bancos centrales se comen el marrón

El Banco Central de Inglaterra ha anunciado que se va a comer todos los valores hipotecarios que hagan falta con tal que el crédito siga fluyendo por los mercados y ésto no se atasque. Sin dudas ha sido una decisión muy relevante.

La FED he leído que parece que va a hacer algo similar. Sin embargo anuncia que la economía está en dificultades.

Al mismo tiempo los bancos españoles parecen dispuestos a pasar por el tubo de la refinanciación de los créditos más problemáticos, más vale tener a los clientes apretados que no tenerlos ahogados del todo.

Parece ser que los barrenderos están pasando la escoba y harán lo que haga falta con tal de salvar la situación ni que sea a corto plazo (macroeconómicamente hablando)

Trichet parece convencido de no bajar los tipos, además su principal baza, la inflación, sigue completamente desbocada en Europa, así que a no ser que sea un actor excelente (que todo podría ser) de momento nos va a mantener los tipos si no a subirlos que es lo que nos pide esta inflación. Sin embargo esto parece ser un hecho ya mundial, USA inflacionando (aunque creo que la suya es más alta realmente ya que no incluyen, si tengo bien entendido, el precio de la energía y comida en su cálculo), Europa igual, China para que mentarla e incluso Zimbawe que se lleva el récord histórico (más que Alemania en su día). A ésto está ayudando sin duda la gran subida de las materias primas de las cuales conozco poco pero algo de componente especulativo tiene que haber o bien estaban demasiado baratas durante mucho tiempo.

La solución para la economía global será esta? Dado que las deudas han llegado a un nivel estratosférico, se han repartido y se han multiplicado. Sin lugar a dudas la solución más fácil es diluirlas en un mar de inflación, pero por favor que se acuerden de los sueldos de los trabajadores! Que no vale que todo suba pero no tengamos con que pagarlo!

Esta solución es la que veo yo en estos momentos pero tras esta alta inflación que nos está acosando que vendrá? Algunas voces hablan de deflación pero creo que es pronto para jugar a aprendices de brujo.

Mientras hay voces como la de Marc Vidal o Alberto Noguera que nos avisan de lo que está pasando en nuestro país que, sinceramente, tiene aún mucha peor pinta de lo que puede estar pasando en otras economías más dinámicas como la Americana o la Inglesa.

Mientras los mercados están de festival. Los cierres de hoy han sido muy positivos y, aunque la tendencia bajista a medio y largo plazo sigue siendo bajista, los mercados se están enfrentando a unos primeros niveles que en caso de ser superados pueden darles un tirón importante durante unas cuantas semanas o incluso algunos meses.

Un saludo y suerte en el mercado!

Inverfiatc realiza split x6

Era una de las medidas que estaban aprobadas de cara a ponerla bonita, ampliar el número de acciones y la liquidez y poderla sacar al mercado continuo, seguramente al fixing. El split supongo que se hará efectivo mañana mismo. A ver si de este modo aprovecha la bonanza temporal que se está produciendo en los mercados financieros. Veremos a cuanto cotiza con el split realizado, el ultimo cambio fue un poco por debajo de los 8 € así que en teoría nos debería tocar cotizar sobre los 1,3 € aproximadamente.

Esto de los splits son el mismo perro con distinto collar pero en ocasiones hace más atractiva la acción.

Por otra parte también ha hecho el anuncio de que realiza una ampliación de capital en una participada, la que se encargará de desarrollar la residencia de Sant Cugat, así que las cosas van marchando poco a poco pero van a avanzando.

Creo que no es una empresa para pegar el gran pelotazo aunque ya lo fué con la ampliación de capital y la subida posterior pero ya que nos quedamos en el valor vamos a confiar en la gestión que está siendo buena y se están dando los pasos correctos. Solo habrá que esperar al momento adecuado para recoger los beneficios espero. En estas empresas de corros hay que estar muy convencido y esperar su momento que ya llegará con paso al continuo, aumento de negociación y aumento del interés inversor.

Cuanto a otros temas se ha oficializado la explosión de la burbuja inmobiliaria, la quiebra de constructoras, inmobiliarias e incluso la de agencias inmobiliarias (hoy ha caído en suspensión de pagos Expofinques). La verdad que no pensaba que se iba a oficializar tan pronto. Ya advertimos en su día que la debacle de AST que era el máximo exponente (ahora Afirma) podía ser el inicio del fin en nuestro país. Y suerte estamos teniendo que el BCE se ha tenido que 'cortar' a la hora de subir tipos por lo de las subprime americanas.

Cuanto al mercado lo sigo viendo revuelto pero con posibilidades de alzas a corto plazo aunque como vengo diciendo mucho tiene que demostrar aún para que volvamos a confiar plenamente en una buena y duradera etapa alcista aunque bien es cierto que muchos valores están mejorando su aspecto.

Un saludo y suerte en el mercado!

Toma de control de los bancos centrales

La noticia del día de ayer en la que Paulson propone una vasta reforma del sistema financiero es cuanto menos chochante.

A falta de pocos meses para las elecciones americanas y del retiro de GW Bush sin duda algunos parece que quieren pasar a la historia. Después del liberalismo total parece que viene el intervencionismo, provocado por el exceso de liberalismo? La FED está aceptando todo tipo de bonos basura, subprimes y lo que haga falta para dar liquidez al mercado. De hecho, como ya hemos visto ha intervenido para salvar a Bear a través de JPMorgan y no se detendrá ante nada, hará lo que sea necesario para que el chiringuito siga funcionando.

Por otra parte el BCE está siguiendo los pasos de la FED, ofreciendo liquidez a cambio de lo que sea. Y como aquí no somos tontos pues los bancos españoles se lanzan a titulizar aunque estos títulos o cédulas hipotecarias no los quiera nadie más que el BCE buena es toda la liquidez que puedan acaparar de ellos.

La economía española está sufriendo el pinchazo inmobiliario y poco a poco se va notando en otros ambientes, esto junto con la subida enorme del coste de la vida y sobre todo el alternativo. Ahora le está tocando el número a los vehículos y es que parece ser que no hay tanta hipoteca donde meter el coche. Se va confirmando así la caída del consumo y los peores augurios a lo que se suma el total derrumbe de inmobiliarias que prácticamente vamos a noticia de quiebra diaria, de momento no le ha tocado a ninguna cotizada pero todo puede llegar aunque estas parece que están salvando el match ball por que están consiguiendo refinanciar la deuda.

La situación macro sigue complicada aunque las bolsas se han decidido a rebotar y parece que podemos tener incluso una temporada larga de calma y tendencia ligeramente alcista. Algunos ahora como el IBEX tienen mejor pinta, y lo que pensabamos de mal en corto plazo estricto pueden desarrollar una secundaria alcista.



Otros como el DJ o el Eurostoxx aún no están claros.

Cuanto a pequeños valores algunos empiezan a despuntas y a salir del letargo como BMA (que ya lo ha hecho y de que manera) y algunos están en puntos interesantes como ZOT (pasar los 18 la podría estirar bien) que podrían desarrollar unos buenos y aprovechables rebotes. Todo ello sabiendo que vamos contra la tendencia primaria.






S2 y suerte en el mercado!

El vendedor de tiempo

Estupendo libro recomendado por Family Office en el cual una persona descubre que el sistema tiene todo su tiempo y piensa como puede hacer para recuperarlo... a partir de ahí va derivando hacia una interesante aventura en la que se dedica a vender tiempo a otros consumidores. Realmente interesante fábula sobre como las deudas nos hacen no disponer más que de tiempo para devolverlas, en estos momentos que corren de crisis crediticias y créditos ahogantes para las familias es una muy interesante reflexión. Se lee prácticamente de una sentada.

Respecto al tema decir que tiempo es lo que necesitamos para ver lo que está pasando en el mundo, que está revuelto de verdad. Tras unos días ausente de los mercados a la vuelta uno no le da ni para ponerse al día prácticamente.

Empecemos por Bear Setearns, JPMorgan y su amiga la FED. Ahora resulta que el precio que dió de 2 dólares la acción fue de risa y lo elevan y lo multiplican por cinco nada más y nada menos que a 10 dólares (sigue siendo mediante intercambio de papelitos de JP por los de Bear). Esta maniobra parece orquestada de antemano, alguien tenía conocimiento más que de sobras puesto que Bear no llegó jamás a cotizar a menos de 2 dólares que fue la oferta inicial, de hecho se estabilizó entre los 4 y 5 dólares antes del anuncio. Más de uno y más de dos habrán dado el pelotazo del siglo y se irán a vivir a las Seichelles a costa de la supuesta operación. Parece todo completamente orquestado para animar a los mercados con una primera pésima oferta por el rescate y una segunda mejor para calmar los ánimos y hacer rebotar aún más a los mercados. Y todo ello con la connivencia, y lo que es peor, la financiación de la FED. En el siguiente gráfico se puede apreciar que alguno sabía que la puja iba a ser más alta finalmente.


Pues nada, que la FED con sus recortes agresivísimos de tipos y sus planes de rescate orquestados parece que lanza el claro mensaje de que para bajar tendremos que pasar sobre el cadáver de los USA (y quizá acabe siendo así). El dólar se debilita cada vez un poco más y Trichet sigue empecinado en no bajar los tipos para frenar la inflación. Este panorama macro es tan complicado que ya no sabemos donde andamos.

De mientras en nuestro país se está oficializando la explosión TOTAL de la burbuja inmobiliaria, ya era hora, que hace tiempo (más de un año) que muchos denunciamos que esto no podía seguir así. De todos modos ha tenido que venir por la restricción del crédito total para que ésto suceda, si no aún seguiríamos en nuestra nube de ladrillos. Se comenta que los bancos están muy reticentes a seguir prestando a los ciudadanos y empresas aunque están renegociando deuda con las principales inmobiliarias del país para no tener que quedarse con los restos de éstas. Si no consiguen revitalizar el mercado y hacer que vendan algo por mucho que refinancien no se van a poder devolver los préstamos. Para mí esto pasa por hacer la vivienda de nuevo asequible a los ciudadanos y con un plazo moderado para la devolución del préstamo. Mientras un ciudadano medio no pueda comprarse una vivienda como mucho a 15 o 20 años con un tipo de interés fijo del 6 o 7% en la financiación me temo que el mercado de la vivienda seguirá completamente muerto.

Finalmente respecto al mercado hemos tenido unas cuantas sesiones de optimismo y rebotes y subidas fuertes, curiosamente leí en algún sitio que las mayores subidas siempre se producen en tendencias bajistas y se está confirmando. No nos despistemos, de fondo el mercado sigue bajista y hay que seguir con total y extrema prudencia, por mucho que veamos subidas estratosféricas mi opinión es que prefiero perderme la mitad de la subida a poderme comer una gran bajada que todavía puede quedar. No nos engañemos, esto, de momento, es un rebote y como tal hay que tomarlo.

Como veis ha sido todo una lluvia de ideas.

Bear Stearns

Hoy el valor del día es Bear Stearns, el quinto banco americano. Hoy iba a presentar resultados pero al final nada. Tras la caída espectacular del viernes del mismo de más de un 50% hoy JPMorgan ha tenido que salir a su rescate. Este valor cotizaba a más de 100 dólares el pasado año, el viernes cerró a 30 dólares y hoy JPMorgan ofrece nada más y nada menos que 2 dólares por él para salvarlo de la quiebra con la connivencia de la FED.

La crisis del crédito, subprime o como la llamemos ya a estas alturas está mostrando en estos momentos su máximo esplendor. Empezamos a hablar de ella el Agosto pasado y han pasado ya más de 9 meses desde entonces y poco a poco va saliendo la basura de los patios traseros de los bancos. Seguramente aún quedan más cosas por salir pero ya estamos empezando a ver al menos la entidad que tiene el tema.

Aún está la duda si el nivel de basura acumulado es mayor o no, recordemos que hace pocos días las bolsas rebotaban fuertemente cuando SP salió a la palestra a decir que el tema estaba ya semi-resuelto, que ilusos de creernos sus palabras! La bolsa es un gran mentidero y noticias como esta hacen dudar de todo lo que se publica en los medios.

El sentimiento bajista en estos momentos es EXTREMO por lo que incluso empiezo a pensar en que podría haber rebotes de importancia. La mayor parte de los índices están perdiendo los mínimos de pánico del pasado Enero, sobre todo los Europeos aunque nuestro IBEX aún se está resistiendo a caer. Los americanos están en el filo de la navaja de su gráfico y por los pelos aguantan la directriz alcista y los mínimos anteriores.

El dólar se desploma ante cualquier otra divisa y las materias primas cotizadas en dólares suben y suben sin parar, especial mención al petróleo que nos está llevando a un punto bastante complicado con una subida de carburantes como nunca fue visto.

Ya corren rumores por el mercado que la FED, que esta mañana ha bajado los tipos de descuento, hará una bajada brutal de tipos en cualquier momento. Más droga dura para un mercado necesitado al que parece que no se le puede dejar caer no se por que motivos. Siguen saliendo con parches que al final agravarán aún más la situación macro.

Mientras a nivel nacional nuestra propia crisis va empezando a dar síntomas de agravarse. Aunque los bancos aún defienden que sus balances son sólidos y que están preparados esta cantinela me empieza a sonar como la que esgrimían en su día los bancos Americanos que ya vemos como están, necesitando día si y día también la droga de las inyecciones de liquidez. La morosidad hispánica empieza a subir la cuesta arriba y si la explosión de la burbuja inmobiliaria americana ha propiciado estas cosas la explosión de la española, retrasada unos cuantos (de 12 a 18) meses respecto a la americana nos va a llevar por un camino similar. La ventaja con la que contamos es que al menos sabemos que es lo que nos puede pasar, salvando los matices de las diferencias entre la economía americana (mucho más dinámica) y la española (mucho más dependiente de la construcción).

En resumen la situación, tanto a nivel técnico por los gráficos como a nivel macro, está como para ni mirar la bolsa desde un lado que no sea el bajista y ni eso tras las fuertes bajadas de los últimos días y las medidas, a la desesperada, que podrían tomar los banqueros centrales que podrían influir un optimismo temporal a las bolsas.

Especialmente mantenerse alejados de las empresas más endeudadas y, como no, de las que mayor relación tienen con esta crisis, bancos e inmobiliarias.

S2 y mucha suerte en el mercado!

FED al rescate!

Pues como iba a ser menos! La FED sale al rescate de los mercados! Ale a inyectar liquidez que nunca viene mal! Veremos donde se dirige toda esta liquidez. De momento el crédito parece ser que sigue cerrado a nivel de calle, a ver si con esto consiguen reanimarlo, que no se yo si será o no posible.

Una interpretación que he leído por ahí y me parece bastante convincente es que toda esta liquidez que se está inyectando está favoreciendo la subida especulativa de las materias primas, que como todos sabemos andan disparadísimas.

A mi esta medida ya no me pilla por sorpresa, el tema está en que la rueda siga girando y que el mercado no corrija jamás sus excesos, al menos mientras dura el ciclo presidencial, no se puede ir uno de la Casa Blanca dejando el país empantanado o al menos dando esa impresión.

Pues nada sigamos alimentando el mercado con liquidez (que se irá donde le de la gana) y de mientras los estados y gobiernos que se queden con la basura. Al final todo este tema les explotará en las manos y lo que se podría haber solucionado con una pequeña crisis en el empecinamiento en que no se produzca al final acabará en una congelación absoluta de la economía.

La confianza no se devuelve dando liquidez, acaso alguno se fía hoy más de las subprime o de los bancos americanos o de la renta fija calificada como AAA por las agencias de rating. Que levante la mano el que así lo crea!

Yo pienso que, de fondo, todo sigue igual y en tal aspecto me sigo apoyando, si hay que cambiarse de nuevo la careta de bajista a alcista pues habrá que hacerlo pero, de momento, pienso que esto es un rebote propiciado en un momento clave por los más altos estamentos.

Como muestra os dejo el mismo gráfico que colgué hace un par de días del Dow Jones actualizado. Como podéis ver el momento del anuncio no ha sido trivial y el punto de rebote tampoco lo ha sido. Parece que lo que sucede en bolsa a veces es 'casualidad' pero circunstancias así constatan que realmente hay alguna mano oculta que lo orquesta todo.



S2 y mucha suerte en este traicionero mercado!

Buffet retira el apoyo a las monolines

Este parece ser que es el desencadenante de hoy, veremos como abren los americanos pero se anticipa una sesión negativa de nuevo, tras un viernes bastante sangriento en USA.

Buffet ha retirado su apoyo a las monolines y descarta ya asegurar los bonos municipales de éstas compañías.

Las monolines están siendo la segunda derivada de la crisis subprime. Hace un par de días conocíamos que los ratings de las monolines habían sido mantenidos por las agencias de calificación (o descalificación según se mire) a la espera de un 'plan de rescate' de éstas por parte de inyecciones de dinero del sector bancario americano.

La lectura que se puede hacer de ésta noticia de Buffet es que, una de dos, o bien se teme que lo peor aún está por llegar y que incluso afecte a cuentas municipales (se supone que lo público es lo más dificil de quebrar) o bien cree que con el plan de rescate de los bancos será suficiente.

Pero.... todo tiene un pero... los bancos parece que han dicho que las van a rescatar pero para eso hace falta inyectarles bien de dinero, tendrán suficiente para inyectar? Se repensarán su situación y pasarán de hacer la inyección? Muchas dudas en el ambiente todavía y excusa para seguir cayendo aunque como bien sabemos toda escusa es buena para subir o bien para bajar, depende de que el mercado quiera hacer caso a las buenas o a las malas noticias.

Cuanto a las agencias de rating también podemos decir que su fiabilidad como poco está en entredicho tras haber calificado como deuda aceptablemente buena a paquetes de subprimes, así que tampoco es de extrañar que hagan lo que quieran puesto que, para mí, su credibilidad es bastante pobre.

Ya vimos el viernes como se tomó el mercado la gran noticia de los buenos beneficios de BME, que por cierto confirmó el HCH y es candidata a vender a crédito si hace un pull-back como el de REP que os muestro en la siguiente figura



S2 y suerte en el mercado!

Buffet se ofrece para auxiliar a las monolines

No se si el título debiera o no ser ese. Según las noticias Buffet se ha ofrecido a las tres mayores monolines para re-asegurar sus préstamos. Digo que no se si se ofrece a auxiliar o más bien creo yo se ofrece a 'depredar'

El ofrecimiento parece ser que solamente se atañe a aquella deuda que las monolines tengan con los municipios, estados o, por decirlo rápido, instituciones públicas americanas. Evidentemente estas deudas son de mucha calidad ya que el día que no pague el estado o sus 'filiales' apaga y vámonos. Así que por esta parte me parece que es un poco de 'trampa' contra el mercado ya que sigue dejando en sus manos la bomba de relojería que siguen siendo las subprime.

Seguramente si repasáramos la cartera de Warren Buffet seguramente encontraríamos más de una empresa aseguradora y bancaria. Esta noticia sin lugar a dudas le viene muy bien, además ha hecho reaccionar de manera alcista a las bolsas.

Por si esto fuera poco, Buffet ayuda en una parte, la más fácil, el gobierno de los USA parece que va a aprobar unas medidas para ayudar a las familias en problemas que no puedan pagar los créditos de sus casas.

Esta medida, que yo consideraría de populista, puede crear un precedente ciertamente peligroso aunque todo el mundo puede llegar a comprender que es por un bien de primerísima necesidad y por la supervivencia de las familias.

Muy interesante y relacionado con este post el comentario del cierre de Cárpatos.

Los mercados en un primer momento se lo han tomado muy a bien, en Europa hemos magnificado la subida con la que ha abierto el DJ, veremos en qué condiciones nos dejan para la apertura de mañana. De momento sigo pensando lo mismo, los mercados no están claros y mejor dejarlos para otra ocasión, al menos tomando posiciones alcistas. Habrá que vigilar los máximos del rebote precedente que deberían ser superados para que se abriera la esperanza.

Un saludo y suerte en el mercado!

La crisis inmobiliaria en España

Es un tema difícil pero veo que tiene bastantes consultas en el blog a través de google a este artículo que escribí ya medio año atrás. Y es un tema difícil ya que así como conocemos como está la situación en los USA, los problemas con las subprime, las monolines y poco a poco se va destapando su escenario. En este nuestro país, salvo algunos blogs 'reaccionarios' y algún medio más o menos independiente no se está hablando del tema a los grandes niveles. Existe cierto oscurantismo en cuanto a este tema y es que parece que nadie quiere dar por muerta la gallina de los huevos de oro que ha sido la construcción (sobre todo de vivienda) en nuestro país durante los últimos años.

En aquel post ponía como ejemplo a AST como el paradigma de la primera gran caída inmobiliaria, a día de hoy podríamos contar con muchísimos más ejemplos de gráficos absolutamente, entre ellos, por citar algunos tenemos a COL, AISA, REN, MTB, BES, y un larguísimo ETC ya que el producto estrella del mercado de renta variable español ha sido y sigue siendo (al menos en número) las inmobiliarias.

El euribor sigue su evolución aunque se ha moderado tras los últimos acontecimientos a nivel macro que ya se han comentado en el blog, Trichet parece dispuesto a contener la inflación y a no bajar los tipos de interés, por tanto el euribor debería permanecer rondando el 4% o un poco por encima si no vuelven las tensiones en el mercado interbancario.

EVOLUCION EURIBOR

En aquel entonces hablábamos del crédito fácil, cosa que, tan solo unos meses después, parece una misión imposible de encontrar, seguimos con las financieras refinanciando todo lo que pueden y más pero el grifo para los compradores de vivienda está completamente cerrado, si hace unos meses o un año atrás te recibían con la alfombrilla en el banco hoy en día es harto difícil sin unas condiciones intachables de solvencia conseguir un crédito hipotecario y más a los precios a los que sigue la vivienda.

Sin lugar a dudas y pese a lo que nos cuentan los medios, estamos preparados en España para una crisis al nivel de los USA, estamos mejor o peor posicionados? Este gráfico es revelador, sacado de este artículo de Gurusblog.

Como vemos en España (A) estamos muchísimo peor que en los USA (B) para soportar esta crisis crediticia e inmobiliaria.

Mientras todo el mundo mirando hacia otro lado con nuestras elecciones dentro de un mes escaso. ¿Se está tapando la verdad? ¿A quien interesa más? Realmente es un asunto muy serio que solo ha irrumpido en la campaña tras el empeoramiento a marchas forzadas de la economía española, monocultivo del ladrillo como se puede ver que, la construcción, aporta el 19% de nuestro PIB (si restamos la obra pública, seguramente mayor que en los USA por las grandes inversiones en AVE's y demás quizá estaríamos un poco mejor pero para el caso es lo mismo).

Los bancos y cajas de ahorro españolas han basado gran parte (por no decir prácticamente todo) de su crecimiento mediante la conseción de hipotecas, algunas a unos niveles difíciles de defender por parte del español medio. La morosidad, que se ha mantenido a niveles bajísimos, empieza a repuntar y esto puede crear un grave desaguisado en las cuentas de resultados de bancos y cajas. Después de ver lo sucedido en los USA y las noticias sobre la crisis ' a la española ' hipotecaria (donde las viviendas nunca bajan ni bajarán, solo se pueden como mucho mantener de precio) alguien piensa que la que se nos puede avecinar no es de un tamaño descomunal? Suerte que en España 'las cosas se han hecho con cabeza'.

Si hemos visto a los bancos USA en grandes problemas, ahora además con la presencia de las monolines y demás, por la concesión de créditos dudosos mi única duda es cuando llegarán a España las repercusiones de esta gigantesca burbuja crediticia?, por que parece que de momento no pasa nada, pero, ay!, el día que pase. Quizá una buena fecha sea tras las elecciones puesto que quizá aquí se está negando todo.... estemos preparados para unos tiempos convulsos. Los bancos españoles deben haber acudido a las subastas de Trichet para financiar las cédulas hipotecarias que ya no se consiguen colocar con alegría, como antaño, en el mercado y creo que en no demasiado tiempo comprobaremos la solidez de nuestro sistema bancario.

Esperemos que no llegue tanta sangre al río como parece que va a llegar por que la verdad que es un tema que pinta bastante feo. Y por si fuera poco pastel se añade el problema del paro, que empieza a tener subidas preocupantes debido al enfriamiento de la economía y, como no, al enfríamiento, ya casi diríamos congelación, del mercado inmobiliario.

Cuanto a la evolución de los mercados seguimos inmersos en un rebote de consideración, habiéndose roto al alza los 13500 puntos podría haber algún objetivo más ambicioso. Las bajadas de tipos de la FED y la animación que están presentando las operaciones corporativas como la compra de Yahoo por parte de Microsoft están animando a corto plazo al mercado. El mercado español sigue estando lleno de rumores de OPA en multitud de valores (algunos podrían ser ciertos pero mi opinión sigue siendo que muchos de ellos son interesados) y las small cups están rebotando muchas de ellas con buenos rebotes, aprovechemos para hacer caja en algunas puesto que me temo que el mercado va a seguir bajista una buena temporada. El siguiente nivel de control para el IBEX ronda los 14 mil puntos que sería la corrección del 50% de la bajada previa.

Un saludo y suerte ahí fuera!

Rumore rumore

En los últimos días/semanas han surgido innumerables rumores de OPA en el mercado, no se ha concretado ninguno, pero las aventuras 'alcistas' que han hecho desembocar seguro que han acabado favoreciendo a más de uno. Estos rumores suelen servir para animar al pequeño accionista a tomar posiciones las empresas en momentos en que están pasando por un delicado trance (y que hay más delicado que la situación actual) en un momento nada adecuado, vamos darle una calentura a un valor. Varias empresas se han sumado a la moda y gran número de periódicos económicos las han publicado.

Primero fueron los rumores de la OPA de General Electric sobre Colonial, que al final han desembocado en un simple interés de la primera por ver las cuentas de COL y luego ya veremos en que acaban.

El siguiente que surgió fue la posible OPA a AVZ, nada menos que a más del doble de la cotización que presentaba en el momento. Credibilidad bastante débil de momento ya que ningún grupo ha acabado diciendo ni que si ni que no, pero de mientras AVZ tuvo sus buenos días.

Sobre ZNC también han partido noticias y rumores, algunas conocidas como la colaboración con una empresa china para fabricar paneles fotovoltaicos y otras sobre la asociación o posible OPA de alguna compañía con minas de Zinc para tener el ciclo más concreto.

Posteriormente ayer se apunto VLG al carro de las fusiones y absorciones, buscando marido (o mujer) para una posible boda.

Hoy, sin ir más lejos, le llegó el turno a Iberdrola que también se comentaba el interés de los franceses de EDF y de la constructora ACS (curioso maridaje similar al de ENEL y ANA en el caso de ELE). Y por no decir de NHH que ha hecho una ida y vuelta en el día de traca por el supuesto interés de Hesperia.

Todos estos rumores normalmente quedan solo en eso. Unos serán más ciertos, otros más falsos pero todos son interesados en hacer subir las cotizaciones en momentos de crisis en los mercados, incluso más de uno cuando ya era de conocimiento público que los dueños de participaciones mayoritarias están pasando por malos momentos al tener pignoradas las acciones y estar exigiendo los bancos y brokers mayores garantías sobre ellas.

Normalmente hay que abstenerse de operar en estos valores cuando salta la noticia puesto que es cuando nos pillan con todo el equipo. Si se está dentro hay que plantearse si aprovechar la situación para salir de la posición puesto que normalmente, y creo quedarme corto, afirmaría que más del 90% de los rumores de OPA son infundados. Cuando se va a hacer una OPA no se avisa y normalmente salta la liebre en el mercado sin que nadie sepa por qué, al día siguiente está la suspensión y la OPA de verdad pero NUNCA sale publicado previamente para que todos podamos enterarnos y sacar nuestra tajada.

Así pues mucha prudencia en este tipo de situaciones por que ya se sabe que normalmente lo que intentan es 'darnosla con queso' para que compremos las acciones que otros no quieren (estos rumores producen aumentos de volumen negociado) y además a mayor precio (ya que provocan una explosión alcista).

Cuanto a esta tarde saldrá el veredicto de la FED, que hará, bajará medio punto, un cuartillo o que... pero lo más importante es como se comportará la bolsa y como reaccionará ante la decisión. Sin lugar a dudas yo me inclino a pensar que será una reacción sin medias tintas, se lo tomará a muy bien o a muy mal. Por tanto podría ser un momento de comprar volatilidad haciéndonos con un put más un call pero con la volatilidad que hay en estos momentos en los mercados seguramente sea 'caro' comprar ambas y debería compensarnos la pérdida de una con el beneficio de la otra.

Un saludo y suerte ahí fuera!

Las monolines

Las monolines, por lo que tengo entendido, son unas entidades aseguradoras americanas que empezaron asegurando a 'ayuntamientos', condados o deuda 'publica' americana (no la de USA sin no las menores). Estas aseguradoras basan su negocio en asegurar las emisiones de deuda, innicialmente de estos entes menores, pero poco a poco fueron pasando a asegurar bonos y otros tipos de deuda de entidades financieras y demás.

Ahora las agencias de calificación (estas que asignan los 'ratings' de la deuda) están rebajando los ratings de estas aseguradoras con lo cual necesitarán una inyección adicional de capital para mejorarlos y, en caso que aumenten los impagados, podrían verse en serios problemas ya que aseguran la deuda de los demás y podrían llegar a incluso quebrar.

Este es un problema adicional que ha surgido no hace demasiado, como daño colateral de las subprime americanas, quien nos iba a decir que este 'vocablo' iba a provocar tal debacle y dolor en las bolsas.

Veremos lo que pasa por que tanta Subprime, Monolines y agencias de rating que 'falsean' la calidad de la deuda y por tanto andan en entredicho. Finalmente con las cuentas anuales estamos descubriendo un poco por donde están yendo los tiros de las pérdidas de las subprime. Algunos las declaran tal cual y otros achacan pérdidas a un broker loco, así está el patio, nadie se atreve a sacar sus muertos del armario y eso causa incertidumbre y falta de confianza. Veremos cuando se auditen las cuentas a ver si salen o no salvedades pero tampoco nos fiemos de las auditorías pues he llegado a leer que se tapan cosas según los honorarios que cobran las auditoras de la empresa... vamos que como para fiarse de nada está el tema.

Os dejo un artículo muy interesante del país de este fin de semana del que he extraído parte para redactar el contenido de este post.

s2 a todos y prudencia en el mercado!

Trichet no cede y el mercado lo padece

Trichet no cede ante las presiones, ni se inmuta. Muchos ríos de tinta están corriendo gracias a Trichet, que si es mejor bajar los tipos e intentar reanimar al muerto o es mejor lo que está haciendo, seguir preocupado por la inflación y mantener los tipos estables sin ceder a las presiones que tienen que estar siendo fortísimas.

Hoy mismo se plantea el debate en invertia sobre si Trichet hace bien o mal. Un debate ya mal planteado de entrada pues se posicionan claramente agrediendo a Trichet en el post de inicio de debate... para mi algo que no debe hacer un medio imparcial que es simplemente informar. La conversación está siendo como las tan manidas de vivienda en el mismo foro, realmente interesante de leer y de seguir.

Las bolsas están celebrando esta decisión con un descalabro monumental. Cabe comentar que ahora mismo y estos ultimos días las acciones que están capitaneando las bajadas son los más grandes blue chips del mercado, cuando anteriormente las small recibían estopa sin parar y el IBEX no se inmutaba.... fases del mercado que diría uno. Actualmente las small y medium se están medio-portando pero no nos llevemos a engaño, el siguiente posible rebote del IBEX puede conllevar una nueva lluvia de títulos en las small. El mercado sigue estando como para fiarse de él, aunque opiniones las hay para todos los gustos y hay quien comenta ya que el castigo es suficientemente importante.

Desde mi ignorancia y la de la mayor parte de los actores del mercado creo que no se puede predecir que es lo que harán los mercados a corto o muy corto plazo, sin lugar a dudas habrá un rebote pero de mientras la caída continúa profundizando (aunque aún no se han perdido los mínimos del pánico en apertura de la sesión de ayer.

Como muestra os voy a poner el grafico del IBEX en diario y en semanal, es un gráfico de auténtico espanto: