Toma de control de los bancos centrales

La noticia del día de ayer en la que Paulson propone una vasta reforma del sistema financiero es cuanto menos chochante.

A falta de pocos meses para las elecciones americanas y del retiro de GW Bush sin duda algunos parece que quieren pasar a la historia. Después del liberalismo total parece que viene el intervencionismo, provocado por el exceso de liberalismo? La FED está aceptando todo tipo de bonos basura, subprimes y lo que haga falta para dar liquidez al mercado. De hecho, como ya hemos visto ha intervenido para salvar a Bear a través de JPMorgan y no se detendrá ante nada, hará lo que sea necesario para que el chiringuito siga funcionando.

Por otra parte el BCE está siguiendo los pasos de la FED, ofreciendo liquidez a cambio de lo que sea. Y como aquí no somos tontos pues los bancos españoles se lanzan a titulizar aunque estos títulos o cédulas hipotecarias no los quiera nadie más que el BCE buena es toda la liquidez que puedan acaparar de ellos.

La economía española está sufriendo el pinchazo inmobiliario y poco a poco se va notando en otros ambientes, esto junto con la subida enorme del coste de la vida y sobre todo el alternativo. Ahora le está tocando el número a los vehículos y es que parece ser que no hay tanta hipoteca donde meter el coche. Se va confirmando así la caída del consumo y los peores augurios a lo que se suma el total derrumbe de inmobiliarias que prácticamente vamos a noticia de quiebra diaria, de momento no le ha tocado a ninguna cotizada pero todo puede llegar aunque estas parece que están salvando el match ball por que están consiguiendo refinanciar la deuda.

La situación macro sigue complicada aunque las bolsas se han decidido a rebotar y parece que podemos tener incluso una temporada larga de calma y tendencia ligeramente alcista. Algunos ahora como el IBEX tienen mejor pinta, y lo que pensabamos de mal en corto plazo estricto pueden desarrollar una secundaria alcista.



Otros como el DJ o el Eurostoxx aún no están claros.

Cuanto a pequeños valores algunos empiezan a despuntas y a salir del letargo como BMA (que ya lo ha hecho y de que manera) y algunos están en puntos interesantes como ZOT (pasar los 18 la podría estirar bien) que podrían desarrollar unos buenos y aprovechables rebotes. Todo ello sabiendo que vamos contra la tendencia primaria.






S2 y suerte en el mercado!

El vendedor de tiempo

Estupendo libro recomendado por Family Office en el cual una persona descubre que el sistema tiene todo su tiempo y piensa como puede hacer para recuperarlo... a partir de ahí va derivando hacia una interesante aventura en la que se dedica a vender tiempo a otros consumidores. Realmente interesante fábula sobre como las deudas nos hacen no disponer más que de tiempo para devolverlas, en estos momentos que corren de crisis crediticias y créditos ahogantes para las familias es una muy interesante reflexión. Se lee prácticamente de una sentada.

Respecto al tema decir que tiempo es lo que necesitamos para ver lo que está pasando en el mundo, que está revuelto de verdad. Tras unos días ausente de los mercados a la vuelta uno no le da ni para ponerse al día prácticamente.

Empecemos por Bear Setearns, JPMorgan y su amiga la FED. Ahora resulta que el precio que dió de 2 dólares la acción fue de risa y lo elevan y lo multiplican por cinco nada más y nada menos que a 10 dólares (sigue siendo mediante intercambio de papelitos de JP por los de Bear). Esta maniobra parece orquestada de antemano, alguien tenía conocimiento más que de sobras puesto que Bear no llegó jamás a cotizar a menos de 2 dólares que fue la oferta inicial, de hecho se estabilizó entre los 4 y 5 dólares antes del anuncio. Más de uno y más de dos habrán dado el pelotazo del siglo y se irán a vivir a las Seichelles a costa de la supuesta operación. Parece todo completamente orquestado para animar a los mercados con una primera pésima oferta por el rescate y una segunda mejor para calmar los ánimos y hacer rebotar aún más a los mercados. Y todo ello con la connivencia, y lo que es peor, la financiación de la FED. En el siguiente gráfico se puede apreciar que alguno sabía que la puja iba a ser más alta finalmente.


Pues nada, que la FED con sus recortes agresivísimos de tipos y sus planes de rescate orquestados parece que lanza el claro mensaje de que para bajar tendremos que pasar sobre el cadáver de los USA (y quizá acabe siendo así). El dólar se debilita cada vez un poco más y Trichet sigue empecinado en no bajar los tipos para frenar la inflación. Este panorama macro es tan complicado que ya no sabemos donde andamos.

De mientras en nuestro país se está oficializando la explosión TOTAL de la burbuja inmobiliaria, ya era hora, que hace tiempo (más de un año) que muchos denunciamos que esto no podía seguir así. De todos modos ha tenido que venir por la restricción del crédito total para que ésto suceda, si no aún seguiríamos en nuestra nube de ladrillos. Se comenta que los bancos están muy reticentes a seguir prestando a los ciudadanos y empresas aunque están renegociando deuda con las principales inmobiliarias del país para no tener que quedarse con los restos de éstas. Si no consiguen revitalizar el mercado y hacer que vendan algo por mucho que refinancien no se van a poder devolver los préstamos. Para mí esto pasa por hacer la vivienda de nuevo asequible a los ciudadanos y con un plazo moderado para la devolución del préstamo. Mientras un ciudadano medio no pueda comprarse una vivienda como mucho a 15 o 20 años con un tipo de interés fijo del 6 o 7% en la financiación me temo que el mercado de la vivienda seguirá completamente muerto.

Finalmente respecto al mercado hemos tenido unas cuantas sesiones de optimismo y rebotes y subidas fuertes, curiosamente leí en algún sitio que las mayores subidas siempre se producen en tendencias bajistas y se está confirmando. No nos despistemos, de fondo el mercado sigue bajista y hay que seguir con total y extrema prudencia, por mucho que veamos subidas estratosféricas mi opinión es que prefiero perderme la mitad de la subida a poderme comer una gran bajada que todavía puede quedar. No nos engañemos, esto, de momento, es un rebote y como tal hay que tomarlo.

Como veis ha sido todo una lluvia de ideas.

Rumore rumore

En los últimos días/semanas han surgido innumerables rumores de OPA en el mercado, no se ha concretado ninguno, pero las aventuras 'alcistas' que han hecho desembocar seguro que han acabado favoreciendo a más de uno. Estos rumores suelen servir para animar al pequeño accionista a tomar posiciones las empresas en momentos en que están pasando por un delicado trance (y que hay más delicado que la situación actual) en un momento nada adecuado, vamos darle una calentura a un valor. Varias empresas se han sumado a la moda y gran número de periódicos económicos las han publicado.

Primero fueron los rumores de la OPA de General Electric sobre Colonial, que al final han desembocado en un simple interés de la primera por ver las cuentas de COL y luego ya veremos en que acaban.

El siguiente que surgió fue la posible OPA a AVZ, nada menos que a más del doble de la cotización que presentaba en el momento. Credibilidad bastante débil de momento ya que ningún grupo ha acabado diciendo ni que si ni que no, pero de mientras AVZ tuvo sus buenos días.

Sobre ZNC también han partido noticias y rumores, algunas conocidas como la colaboración con una empresa china para fabricar paneles fotovoltaicos y otras sobre la asociación o posible OPA de alguna compañía con minas de Zinc para tener el ciclo más concreto.

Posteriormente ayer se apunto VLG al carro de las fusiones y absorciones, buscando marido (o mujer) para una posible boda.

Hoy, sin ir más lejos, le llegó el turno a Iberdrola que también se comentaba el interés de los franceses de EDF y de la constructora ACS (curioso maridaje similar al de ENEL y ANA en el caso de ELE). Y por no decir de NHH que ha hecho una ida y vuelta en el día de traca por el supuesto interés de Hesperia.

Todos estos rumores normalmente quedan solo en eso. Unos serán más ciertos, otros más falsos pero todos son interesados en hacer subir las cotizaciones en momentos de crisis en los mercados, incluso más de uno cuando ya era de conocimiento público que los dueños de participaciones mayoritarias están pasando por malos momentos al tener pignoradas las acciones y estar exigiendo los bancos y brokers mayores garantías sobre ellas.

Normalmente hay que abstenerse de operar en estos valores cuando salta la noticia puesto que es cuando nos pillan con todo el equipo. Si se está dentro hay que plantearse si aprovechar la situación para salir de la posición puesto que normalmente, y creo quedarme corto, afirmaría que más del 90% de los rumores de OPA son infundados. Cuando se va a hacer una OPA no se avisa y normalmente salta la liebre en el mercado sin que nadie sepa por qué, al día siguiente está la suspensión y la OPA de verdad pero NUNCA sale publicado previamente para que todos podamos enterarnos y sacar nuestra tajada.

Así pues mucha prudencia en este tipo de situaciones por que ya se sabe que normalmente lo que intentan es 'darnosla con queso' para que compremos las acciones que otros no quieren (estos rumores producen aumentos de volumen negociado) y además a mayor precio (ya que provocan una explosión alcista).

Cuanto a esta tarde saldrá el veredicto de la FED, que hará, bajará medio punto, un cuartillo o que... pero lo más importante es como se comportará la bolsa y como reaccionará ante la decisión. Sin lugar a dudas yo me inclino a pensar que será una reacción sin medias tintas, se lo tomará a muy bien o a muy mal. Por tanto podría ser un momento de comprar volatilidad haciéndonos con un put más un call pero con la volatilidad que hay en estos momentos en los mercados seguramente sea 'caro' comprar ambas y debería compensarnos la pérdida de una con el beneficio de la otra.

Un saludo y suerte ahí fuera!