Siguen los malos datos

Hoy hemos conocido el IPC español al 4,4% y el de la Eurozona al 3,2%. Inflación desbocada y mientras Ben Bernake baja los tipos no preocupándole la inflación en los USA ya que está más preocupado por la recesión ya más que posible Trichet de momento no salta a la palestra y si sigue con su discurso habitual tiene que seguir preocupado por estos niveles de inflación.

Del otro lado del atlántico nos llegan noticias preocupantes, una crecida del desempleo bastante superior a la prevista que pudo motivar el bajón de ayer de los tipos de interés en una bajada casi sin precedentes en menos de un mes.

Cuanto a las monolines llegan datos preocupantes de una de ellas, supongo que el resto le irá a la zaga:

La mayor monoline del mundo pierde 1.300 millones en 2007 con pérdidas trimestrales récord
Hora: 10:50 Fuente : Europa Press

ARMONK (ESTADOS UNIDOS), 31 (EUROPA PRESS)

La mayor aseguradora de bonos del mundo, la estadounidense MBIA, cerró el ejercicio 2007 con pérdidas netas por importe de 1.928,4 millones de dólares (1.300 millones de euros), frente al beneficio neto de 819,3 millones de dólares (552 millones de euros) del año anterior, lo que aumenta la preocupación de que la entidad pueda perder su calificación crediticia AAA.

La facturación de la firma financiera alcanzó una cifra negativa de 363,5 millones de dólares (245 millones de euros), frente a los 2.722 millones de dólares de 2006 (1.835 millones de euros).

El resultado de MBIA estuvo condicionado por las pérdidas antes de impuestos de 3.515 millones de dólares (2.368 millones de euros) que la entidad tuvo que amortizar en relación con los diferentes instrumentos financieros garantizados por la firma de Armonk.

De este modo, MBIA registró pérdidas netas en el cuarto trimestre por un importe récord de 2.302 millones de dólares (1.552 millones de euros), frente al beneficio de 181 millones de dólares (122 millones de euros) del año anterior, mientras que su cifra de negocio alcanzó un volumen negativo de 2.321,7 millones de dólares (1.565 millones de dólares).

El presidente y consejero delegado de la entidad, Gary Dunton, mostró su decepción con los resultados cosechados por la aseguradora y anunció que la entidad ha ampliado capital por importe de 1.500 millones de dólares mediante la emisión de 1.000 millones en títulos y otros 500 millones de dólares en acciones a través de un acuerdo cerrado ayer con el fondo de inversión Warburg Pincus.

"Además, nos hemos comprometido con Warburg Pincus para que pueda respaldar una posible nueva oferta de 500 millones de dólares en acciones", dijo Dunton, quien añadió que "pensamos que con estos pasos y las menores necesidades de capital resultantes de la ralentización del crecimiento de la actividad, lograremos que nuestra capitalización supere los requisitos de las agencias de calificación para mantener nuestro rating, lo que nos permitirá seguir proporcionando nuestros servicios a los clientes".

MÁS DE 1,6 BILLONES DE EUROS ASEGURADOS POR LAS MONOLINES.

La importancia de que las aseguradoras de bonos mantengan su calificación triple A reside en que estas entidades respaldan las emisiones de deuda por parte de todo tipo de compañías e instituciones con la garantía de su máxima calidad crediticia, algo que no podrían continuar haciendo en el caso de ver rebajado su rating.

El volumen de deuda garantizado por MBIA, la mayor entidad aseguradora de bonos en el mundo, podría ascender a unos 652.000 millones de dólares (439.448 millones de euros), mientras que se supone que entre las principales firmas del sector se da respaldo a unos 2,4 billones de dólares en bonos (más de 1,6 billones de euros).

En las últimas semanas algunas de estas monolines como Ambac Financial, Security Capital Assurance y FGIC, han visto rebajada su calificación crediticia por parte de la agencia de Fitch Ratings, mientras que otras agencias como Standard & Poor´s y Moody´s han advertido de que podrían revisar sus actuales calificaciones.

Esto como ya comentábamos puede seguir añadiendo presión al asunto subprime americano y poner en serios problemas a estas compañías que necesitarían inyecciones de capital (escaso actualmente) para volver a recuperar los ratings (de los que me fío más bien poco.

El mercado Europeo lo está sufriendo y el americano veremos como se toma estos datos ya que ayer tras la noticia de la bajada de tipos de la FED lo festejó pero fue un festejo rapidito ya que en nada de tiempo volvió a caer a los niveles previos a los que estaba.

Seguimos con un cóctel muy peligroso para la economía y para la bolsa. Lo suyo es seguir resguardado en liquidez o tomando posiciones cortas en los rebotes. El mayor problema para el ibex vendría de perder el mínimo relativo que hizo en la subida anterior en los 12.800 puntos, de ahí para abajo podría profundizarse la caída, que hoy se está salvando por los rumores en IBE que la están haciendo sufrir con fuerza.

Insisto, como ayer, en NO creer los rumores de OPA que se cuentan, muchos son interesados y se les ve el interés, hoy mismo una noticia decía que General Electric no pagaría más de 1.50 € por COL, pero claro para que no se quede muerta ahora hay interés de una sociedad ¿estatal? de Dubai por ella. No hay que dejar morir los rumores ya que pienso que los grandes los están soltando para intentar embaucarnos y hacernos creer cosas que no son y colocarnos el papel a los peques que no nos enteramos más de lo que nos dice la prensa económica. Relativo a IBE también saltó la noticia que ACS estaría necesitando provisionar su participación ya que los bancos le piden más avales ya que las acciones están pignoradas.

Todo esto está formando un cóctel explosivo ya que mientras las sociedades pueden estar sacando rumores para mantener las cotizaciones podrían al mismo tiempo estar soltando títulos y recordemos que muchas, por no decir todas, las adquisiciones de participaciones que se llevaron a término no hace demasiado tiempo se han hecho mediante préstamos garantizados por la pignoración de las propias acciones y ahora están pidiendoles más avales ante la bajada en las cotizaciones de éstas. Si llega el momento en que no hay más avales los bancos empezarán a ejecutar y entonces si que será una auténtica bola de nieve en la bajada.

Un saludo y mucha suerte y prudencia en el mercado!

PD: De momento la táctica de ayer de abrir un call y un put está funcionando bien, sobre todo si esta tarde hay una buena bajada se podrá vender la put recuperando la prima de la call y sacando un beneficio pero 'no diguem blat fins que sigui al sac y ben lligat'.

La FED baja los tipos medio punto

Es lo que esperaban los mercados? La primera reacción nos dice que si, que ha sido satisfactorio para los mercados, que después de estar paralizados prácticamente a la espera del dato ha pegado una buena subida de golpe.

Ben una vez más se ha 'vendido' al mercado, yo no tengo ni idea de tan macroeconomía pero realmente está secuestrado por el mercado que le seguirá pidiendo más y más.

Por otra parte está la lectura negativa, tan mal ve la FED a los USA para pegar tal rebajón de tipos en quince días, tres cuartos por sorpresa y medio puntito más para contentar, un 1.25% de golpe, creo que en la historia jamás ha pasado.

A ver en que acaba esto, celebremos lo que podamos y mañana ya veremos. Sigue habiendo niveles muy importantes que romper para volver a confiar en el mercado y nos quedemos con el primer rebote.

Por cierto, y añado esto a los 10 minutos, esto le pone una buena presión a Trichett, veremos por lo que opta, si se mantiene en sus treces dentro de una temporada se podrá ir de compras en las rebajas USA.

s2 y suerte!

Rumore rumore

En los últimos días/semanas han surgido innumerables rumores de OPA en el mercado, no se ha concretado ninguno, pero las aventuras 'alcistas' que han hecho desembocar seguro que han acabado favoreciendo a más de uno. Estos rumores suelen servir para animar al pequeño accionista a tomar posiciones las empresas en momentos en que están pasando por un delicado trance (y que hay más delicado que la situación actual) en un momento nada adecuado, vamos darle una calentura a un valor. Varias empresas se han sumado a la moda y gran número de periódicos económicos las han publicado.

Primero fueron los rumores de la OPA de General Electric sobre Colonial, que al final han desembocado en un simple interés de la primera por ver las cuentas de COL y luego ya veremos en que acaban.

El siguiente que surgió fue la posible OPA a AVZ, nada menos que a más del doble de la cotización que presentaba en el momento. Credibilidad bastante débil de momento ya que ningún grupo ha acabado diciendo ni que si ni que no, pero de mientras AVZ tuvo sus buenos días.

Sobre ZNC también han partido noticias y rumores, algunas conocidas como la colaboración con una empresa china para fabricar paneles fotovoltaicos y otras sobre la asociación o posible OPA de alguna compañía con minas de Zinc para tener el ciclo más concreto.

Posteriormente ayer se apunto VLG al carro de las fusiones y absorciones, buscando marido (o mujer) para una posible boda.

Hoy, sin ir más lejos, le llegó el turno a Iberdrola que también se comentaba el interés de los franceses de EDF y de la constructora ACS (curioso maridaje similar al de ENEL y ANA en el caso de ELE). Y por no decir de NHH que ha hecho una ida y vuelta en el día de traca por el supuesto interés de Hesperia.

Todos estos rumores normalmente quedan solo en eso. Unos serán más ciertos, otros más falsos pero todos son interesados en hacer subir las cotizaciones en momentos de crisis en los mercados, incluso más de uno cuando ya era de conocimiento público que los dueños de participaciones mayoritarias están pasando por malos momentos al tener pignoradas las acciones y estar exigiendo los bancos y brokers mayores garantías sobre ellas.

Normalmente hay que abstenerse de operar en estos valores cuando salta la noticia puesto que es cuando nos pillan con todo el equipo. Si se está dentro hay que plantearse si aprovechar la situación para salir de la posición puesto que normalmente, y creo quedarme corto, afirmaría que más del 90% de los rumores de OPA son infundados. Cuando se va a hacer una OPA no se avisa y normalmente salta la liebre en el mercado sin que nadie sepa por qué, al día siguiente está la suspensión y la OPA de verdad pero NUNCA sale publicado previamente para que todos podamos enterarnos y sacar nuestra tajada.

Así pues mucha prudencia en este tipo de situaciones por que ya se sabe que normalmente lo que intentan es 'darnosla con queso' para que compremos las acciones que otros no quieren (estos rumores producen aumentos de volumen negociado) y además a mayor precio (ya que provocan una explosión alcista).

Cuanto a esta tarde saldrá el veredicto de la FED, que hará, bajará medio punto, un cuartillo o que... pero lo más importante es como se comportará la bolsa y como reaccionará ante la decisión. Sin lugar a dudas yo me inclino a pensar que será una reacción sin medias tintas, se lo tomará a muy bien o a muy mal. Por tanto podría ser un momento de comprar volatilidad haciéndonos con un put más un call pero con la volatilidad que hay en estos momentos en los mercados seguramente sea 'caro' comprar ambas y debería compensarnos la pérdida de una con el beneficio de la otra.

Un saludo y suerte ahí fuera!

¿Que hará mañana la FED?

Interesante artículo de la web de Cárpatos. Mañana se reune la FED tras haber bajado previamente tres cuartos de punto los tipos de interés. Parece que el mercado pide más y más y más, está hambriento de bajadas de tipos tras los malos datos macro.

Si la FED volviera a bajar los tipos quizá signifique un repunte puntual pero también, a mi entender, daría más pistas aún que la crisis es mucho más grave de lo que imaginamos ya que se están aplicando medidas extremas. Veremos que deciden y si nos tumban o nos empujan arriba el mercado. Personalmente me inclino a pensar que bajarán los tipos pero no más allá de un cuartillo adicional, quizá medio punto y esto al mercado le puede parecer justo lo que espera y tomarselo sin frío ni calor.

Mañana puede ser un día muy volátil de nuevo y seguimos en el filo del cuchillo aunque para mi los mercados ya hace que han confirmado un giro bajista. En el IBEX el objetivo de rebote era la zona de los 13500-14000 y de momento tocó el mínimo, aún podría haber algún movimiento más alcista pero seguiría siendo un rebote.

Seguimos pues con la prudencia que caracteriza los últimos tiempos y recomiendo liquidez y no tomar posiciones en RV hasta que esto se aclare, ya las tomaremos cuando el panorama esté más claro y seguramente nos mudemos a los USA ya que el cambio $-€ no será siempre así y además la economía USA es más dinámica que la Europea y en caso que ambas vayan más o menos de la mano en la bajada pueden recuperarse antes... pero todo esto es una idea que sigo madurando.

S2 y suerte en el mercado!

Las monolines

Las monolines, por lo que tengo entendido, son unas entidades aseguradoras americanas que empezaron asegurando a 'ayuntamientos', condados o deuda 'publica' americana (no la de USA sin no las menores). Estas aseguradoras basan su negocio en asegurar las emisiones de deuda, innicialmente de estos entes menores, pero poco a poco fueron pasando a asegurar bonos y otros tipos de deuda de entidades financieras y demás.

Ahora las agencias de calificación (estas que asignan los 'ratings' de la deuda) están rebajando los ratings de estas aseguradoras con lo cual necesitarán una inyección adicional de capital para mejorarlos y, en caso que aumenten los impagados, podrían verse en serios problemas ya que aseguran la deuda de los demás y podrían llegar a incluso quebrar.

Este es un problema adicional que ha surgido no hace demasiado, como daño colateral de las subprime americanas, quien nos iba a decir que este 'vocablo' iba a provocar tal debacle y dolor en las bolsas.

Veremos lo que pasa por que tanta Subprime, Monolines y agencias de rating que 'falsean' la calidad de la deuda y por tanto andan en entredicho. Finalmente con las cuentas anuales estamos descubriendo un poco por donde están yendo los tiros de las pérdidas de las subprime. Algunos las declaran tal cual y otros achacan pérdidas a un broker loco, así está el patio, nadie se atreve a sacar sus muertos del armario y eso causa incertidumbre y falta de confianza. Veremos cuando se auditen las cuentas a ver si salen o no salvedades pero tampoco nos fiemos de las auditorías pues he llegado a leer que se tapan cosas según los honorarios que cobran las auditoras de la empresa... vamos que como para fiarse de nada está el tema.

Os dejo un artículo muy interesante del país de este fin de semana del que he extraído parte para redactar el contenido de este post.

s2 a todos y prudencia en el mercado!

ZNC Española del Zinc

Finalmente, tras tres años de suspensión vuelve a cotizar ZNC. Ha vivido un proceso largo y tedioso hasta la vuelta a la cotización y no se que pasa en este país que todas acaban volviendo, pocas se quedan en el camino.

Por el camino de ZNC ha quedado la OPA que se realizó por el 10% justo antes de la suspensión que de hecho fue una incógnita del por qué de aquel momento. La OPA fjue realizada por Cartera Meridional que es el vehículo de inversión de Jose Antonio Barreras, sin lugar a dudas una figura curiosa en el mundo de los negocios e incluso de la bolsa al estilo de los famosísimos Pujals y Tallada pero sin tanta fama, ha liderado proyectos que en su día fueron grandes pelotazos tal como fue Montebalito (hoy en horas bajas) y grandes decepciones como PEBSA. De todos modos es como todos ellos, hay que entrar con ellos cuando se cantan alabanzas y procurar salir antes del desastre.

A pesar de todo ello es gracias a Cartera Meridional a la que recientemente ZNC ha recuperado finalmente su actividad normal gracias a un préstamo (ya se lo cobrarán ya...) y esto, junto con la necesidad de ampliar capital y dar viabilidad a la empresa, ha hecho que vuelva a cotizar.

En los planes más inmediatos de ZNC, como no puede ser de otra manera, está recapitalizar la empresa ya que en estos momentos su situación es como poco delicada. Para ello va a buscar hacer una ampliación de capital a 2.4 € la acción nueva, 1 de nominal y el resto de prima. Recordemos que la OPA que realizó Cartera Meridional fue a 2 y pico y cuando dejó de cotizar estaba a 1.84.

Así pues el lunes tendremos una nueva estrella en el parqué. Para entrar yo esperaría a la ampliación pues con ella la empresa tendría viabilidad y la verdad que la capitalización que tendrá, una incógnita, pero poca (valorando a 2.4 con la AK serían menos de 60M€), la pueden hacer un valor altamente especulativo, de hecho ya leí por ahí ciertos temas apuntándose a la moda actual.

Deseemosle una buena vuelta al parqué por que para acometer esa ampliación de capital la va a necesitar. Aquel que sea juguetón tendrá un valor interesante de seguir el primer día pero con mucho peligro me temo, hay que mirar la apertura a donde se marcha a ver que es lo que pasa.

Cuanto al mercado hoy perdura el rebote y siguen saliendo noticias del supuesto broker loco que parece que ya tiene nombre pero está en paradero desconocido... quizá no vuelva ni se sepa más de él. La verdad que esta historia es un tanto rara e increible de lo surrealista que es y suena a que no quiern reconocer lo qeu ha pasado con ese dinero... bueno pues a seguir escondiendo muertos en los armarios y luego dirán que tenemos una crisis de confianza... como para fiarse ya que hoy salta Greenspan a la palestra y después de dar casi por segura la recesión nos sale con que aquí no pasa nada!

Vamos esto es casi de chiste en ciertos momentos... el mercado está loco y hasta que se serene mejor mantenerse al margen o intentar especular a muy corto plazo (intradía por que el GAP de mañana no sabes por donde te va a salir!). De momento tomaremos esto como un rebote y aún tiene que hacer bastantes puntos más para que nos tomemos en serio la recuperación y el !Aqui no ha hasado nada!

S2 y mucha suerte a todos!

Y hoy se nos descuelga SG

Pues Societe Generale dice tener un pufo de 7000 M€, un poquito gracias a las subprime americanas, unos 2000 y el resto se lo achaca a un 'broker loco'. Sinceramente me parece inaceptable.

Hay dos maneras de ver la noticia. Como cierta o como un cuento chino. Como cierta deja mucho de desear de una sociedad como SG que UNA sola persona le meta un pufo de 5000 M€ prácticamente, es una cantidad escandalosísima, no hay ningún control de las posiciones que toma cada uno en SG, no se exigen garantías? No se dificil de creer por ahí.

Por la otra parte ya es más creible que algún espabilado que trabajara para ellos se le fuera la manita operando pero es un poco raro.

Es un caso a estudiar puesto que indica en manos de quien estamos.

De mientras el mercado tras el gran giro de los americanos rebota con fuerza y ganas. A ver esta tarde cuando abran para donde nos vamos. Quizá tengamos un buen y alegre fin de semana pero yo sigo sin fiarme, ya comenté que a bajadas así de fuertes tenía que haber algún rebote. Aprovechemos para hacer examen de conciencia de nuestra cartera y liquidar aquello que no nos convenza para el muy largo plazo puesto que pese a que lo malo se olvida en un momento en cualquier instante se gira de nuevo la torta.

Como curiosidad, y añado esto a posteriori, he pillado del foro de bolsatrix, una clasificación con los peores escandalos debidos supuestamente a una persona, tenemos nuevo campeón o bien esto es por no decir otra cosa.

Un saludo y suerte en el mercado!

Trichet no cede y el mercado lo padece

Trichet no cede ante las presiones, ni se inmuta. Muchos ríos de tinta están corriendo gracias a Trichet, que si es mejor bajar los tipos e intentar reanimar al muerto o es mejor lo que está haciendo, seguir preocupado por la inflación y mantener los tipos estables sin ceder a las presiones que tienen que estar siendo fortísimas.

Hoy mismo se plantea el debate en invertia sobre si Trichet hace bien o mal. Un debate ya mal planteado de entrada pues se posicionan claramente agrediendo a Trichet en el post de inicio de debate... para mi algo que no debe hacer un medio imparcial que es simplemente informar. La conversación está siendo como las tan manidas de vivienda en el mismo foro, realmente interesante de leer y de seguir.

Las bolsas están celebrando esta decisión con un descalabro monumental. Cabe comentar que ahora mismo y estos ultimos días las acciones que están capitaneando las bajadas son los más grandes blue chips del mercado, cuando anteriormente las small recibían estopa sin parar y el IBEX no se inmutaba.... fases del mercado que diría uno. Actualmente las small y medium se están medio-portando pero no nos llevemos a engaño, el siguiente posible rebote del IBEX puede conllevar una nueva lluvia de títulos en las small. El mercado sigue estando como para fiarse de él, aunque opiniones las hay para todos los gustos y hay quien comenta ya que el castigo es suficientemente importante.

Desde mi ignorancia y la de la mayor parte de los actores del mercado creo que no se puede predecir que es lo que harán los mercados a corto o muy corto plazo, sin lugar a dudas habrá un rebote pero de mientras la caída continúa profundizando (aunque aún no se han perdido los mínimos del pánico en apertura de la sesión de ayer.

Como muestra os voy a poner el grafico del IBEX en diario y en semanal, es un gráfico de auténtico espanto:




En el gráfico diario (hasta ayer) se aprecia la tremendísima volatilidad, unas velas con unos descomunales tamaños propias de cualquier chicharrillo. Atentos a la sesión de hoy que tal y como va la cosa y como se pierdan los mínimos de pánico de ayer puede de nuevo venir otra gran oleada bajista.



En el gráfico semanal se aprecia la clarísima rotura ya del canal alcista que guiaba al IBEX y vemos que aún podría seguir profundizando en la misma (aunque dudo que pueda seguir llevando esta velocidad). Un objetivo posible sería de nuevo el canal de larguisimo plazo sobre los 9000-10.000 puntos pero tampoco me hagáis demasiado caso.

Lo tremendo es la gran sobreventa que hay en los mercados, caídas a plomo y el RSI por los suelos, creo que pocas veces se han visto valores tan bajos en los índicadores de los índices. El rebote puede llegar en cualquier momento, pero no nos fiemos que pueden ser rebotes incluso intradía, ayer mismo de bajar casi un 5% o incluso más (no recuerdo) acabamos cerrando la sesión subiendo lo que en sí ya constituye un importantísimo rebote y ahora podríamos seguir teniendo permiso para bajar.

El mercado sigue estando tan revuelto que lo mejor que se puede hacer es seguir al margen y esperar que no se sigan acumulando noticias negativas. No me voy a cansar (de momento) de seguir recomendando lo mismo, mucha, muchísima prudencia y cuanto más alejado de los mercados mejor, aunque haya rebotes del 10% o más de momento solo se podrían llegar a calificar de rebotes, las tendencias a medio plazo están completamente perdidas y lo normal sería que tuvieramos una temporada más o menos larga (a saber, eso el mercado lo decidirá) de bajadas.

Procurad seguir estas sesiones de todos modos, cada una de ellas es una lección de bolsa en estado puro y se aprende mucho más en un día así que en un mes normalito.

Un saludo y mucha suerte!

Lo de hoy es un CASINO

Si señores, CASINO con mayúsculas, no merece otro calificativo lo que está pasando hoy en los mercados, el mercado más revuelto que me ha tocado vivir jamás, nunca había visto algo de esta entidad (no estuve ni en el 87 ni en el 98). El ibex ha abierto, se ha venido abajo cual chicharro ya que grandes valores como TEF, SAN, REP y otros no casaban las subastas de apertura y ha habido que abrirles los rangos, luego un rebote de mil pares de c...... y nos salta la FED con un recorte de tres cuartos de punto! de los tipos de interés, el rebote nos lleva al verde y en estos momentos el ibex recorta de nuevo situándose a media altura.

Un intradía en el ibex de más de 1500 puntos del mínimo al máximo, más del 10% como si el IBEX fuera cualquier vulgar chicharro en plena calentura. IMPRESIONANTE. No me quedan palabras para definir esto, el que siga a diario los mercados me comprenderá que esto es HISTORIA, estamos viendo historia que se estudiará en las escuelas de negocios y de bolsa en el futuro.

Sinceramente me decepcionaría MUCHISIMO ver a trichet bajando los tipos después de los discursos que se ha pegado, creo que este antes dimite que bajar los tipos, sería una BAJADA DE PANTALONES escandalosa y personalmente pienso que no lo hará. Antes dimite. Presiones debe tener todas y alguna más pero no se a mi me da que Trichet es un tipo firme y está ahí para controlar la inflación y eso le está diciendo que no baje los tipos. Es una opinión muy personal seguramente pero así lo veo yo.

Creo que pese a rebotes que veamos o pase lo que pase en el mercado hay que seguir manteniendo la cabeza fría y esperando oportunidades al margen, no es momento de heroicidades, para perder el dinero está el casino aunque hoy un buen jugadoor también puede irse a la bolsa que hoy en día es como si se estuviera en el casino.

Un saludo y mucha prudencia!

Jornada de pánico

Hoy si que estamos viendo una auténtica jornada de pánico en los mercados. Aprovechando que en USA es festivo estamos asistiendo a una jornada de esas que podemos calificar como históricas, el IBEX cede en estos momentos más del 5% pero ha llegado a ceder un par o tres de puntos porcentuales más.

El resto de mercados abiertos están acompañando la caída y los mercados asiáticos han sido los que han iniciado el durísimo movimiento a la baja de todos los mercados europeos en este momento. Hoy los USA pro la festividad de Martin Luter no abrirán sus puertas pero el mercado descuenta que no le gusta nada el plan de Bush y Bernake para intentar ir a la salvación de la pésima situación económica del mercado.

En algunos momentos se ha vivido auténtico pánico, hacia las 2 de la tarde según la web de cárpatos no había posiciones compradoras en futuros MEFF y además MEFF ha largado el siguiente comunicado:

URGENTE: MEFF DECLARA MARGIN CALL. SU SALDO DEBE SER POSITIVO EN TODO MOMENTO. POSIBLE SOLICITUD DE GARANTIAS ADICIONALES POR PARTE DEL MERCADO

Así que mucho ojo, los cierres de posiciones en el mal sentido por parte de la elevación de las garantías y los brokers que pueden cerrarlas si no ven confiable el tema puede añadir más puntos de pánico al mercado.

Por otra parte se empiezan a ver en los mass media noticias como las ya comentadas desde éste y otros blogs independientes, como ésta de invertia que comenta que el IBEX está donde está gracias a TEF y mucho ojo a la madre del cordero del mercado, TEF, que según el análisis que le hicimos vemos que está perdiendo el soporte clave que comentábamos y se mete de nuevo en los canales inferiores pero es que un par de sesiones como la de hoy y pierde TODAS las referencias alcistas.

Los mercados con este giro altisimamente bajista a no ser que se resuelva con una gran vuelta en V (cosa improbable pero posible) están perdiendo los soportes y tendencias alcistas de medio/largo plazo y es posible el pull-back pero mucho tienen que demostrar en estos momentos para volver a confiar en alzas sostenidas más allá de unos días.

Mucho ojo, el mercado ha avisado, lo de hoy está siendo la puntilla, todo está TAN claro que los mercados están pasando a ser bajistas a todos los plazos. Sin lugar a dudas Enero de 2008 será recordado.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Actualización del analisis de TEF

Aunque no sea más que por estar dentro del plazo legal del conscurso (coñe que yo quiero ganar el Ipod!) actualizaré un poquito el analisis de TEF que hice hace una semana. Aunque va a estar imposible sobre todo tras este grandísimo post del blog de J.M Díaz sobre la gran teleco española. Posts así no hay que perdérselos, es impresionante el conocimiento que adquiere de las empresas y las más sesudas casas de análisis tendrían que aprender de bloggers como éste. Ellas se conforman con recomendar TEF y sacarse un Precio Objetivo de la manga siempre por encima de la cotización.

Estos días que el mercado ha estado muy mal (hoy parece que vuelve la alegría a la casa del pobre!) TEF ha aguantado bastante bien y no ha vulnerado el mínimo de los 21.20. Por tanto posiciones a medio plazo deberían continuar dentro. Sigo diciendo que es de los pocos valores en los que se puede ser optimista tras la masacre que se ha producido y que algunos aunque rebotaran un 15 o 20 o incluso más porcentaje aún seguirían con marcada tendencia bajista y mejor dejarlos estar y esperar que por esperar nadie ha perdido dinero (o al menos así pienso yo).

S2 y suerte!

Malos resultados en los bancos yankis

Estos dos días, especialmente ayer, han sido de infarto en las bolsas. Ayer se confirmaba el impacto (o al menos parte de él) de las subprime en las cuentas de resultados de Citigroup.

Hoy mismo hemos conocido también los resultados de JP Morgan que también andan en la linea de Citigroup e incluso empresas como INTEL están haciendo previsiones mucho más conservadoras para este año en previsión de lo que se puede venir encima.

Todo esto en medio de lo que ayer fue una muy brusca caída de los mercados, con el IBEX retrocediendo más del 3%. Hoy a cierre los mercados europeos han perdido tras una jornada marcada por una extrema volatilidad que ha llevado al IBEX, por poner un ejemplo, de perder más del 1% a estar en positivo y acabar cerrando con unas moderadas pérdidas para lo que estamos acostumbrados.

Estos malos resultados en los bancos americanos sin lugar a dudas creo que se acabarán trasladando a nuestros bancos nacionales, de hecho el Santander ya se está viendo afectado por las subprime al tener la participación en el Sovereign. De todos modos pienso que lo peor para la economía española está aún por llegar, por que si los americanos tienen subprime sigo insistiendo en que en nuestro país hay mucho crédito concedido a constructores y a familias de escasos recursos. Todo es cuestión de tiempo y acabará saliendo, así como la crisis inmobiliaria, que nadie duda ya de su existencia (excepto quizá el G14) empezó por los USA y se fue contagiando lo mismo ha de pasar con las subprime en mayor o menor medida. El tiempo aproximado en que se contagió fue de unos 12 a 18 meses, así pues en unos cuantos meses más empezaremos a conocer a qué es a lo que nos enfrentamos aquí.

Por ello sigo insistiendo, una vez más, en mantenernos alejados de bancos e inmobiliarias, de hecho sigo insistiendo en liquidez y espera para tomar posiciones que el mercado justamente ahora nos está enseñando su peor cara pero puede ser el principio de unos cuantos años duros o solamente un bache pasajero (ojalá fuera solamente esto!). Conservemos la cabeza fría, liquidez y aprovechar si se producen rebotes para aligerar al máximo las carteras, la del blog esperamos poder aligerarla si ahora se inicia un rebote dado que ya se descuenta que la FED va a actuar rebajando los tipos de interés un mínimo de medio punto y ya se rumorea que si van a ser tres cuartos de punto, esto se decidirá (si no lo dicen antes para dar un golpe de efecto) a finales de este mes.

S2 y mucha suerte y temple en los mercados!

Puede esto continuar así?¿?

Los viernes normalmente tengo un rato más para ir buceando por ahí y intentar enterarme de como está el patio.

Hoy he topado con un comentario de la web de Cárpatos (comentario de las 10.22) en el que tiene un gráfico del IBEX en el que se muestra en rango logarítmico el canal alcista. Es un gráfico muy similar al que yo manejo aunque el mío da síntomas un poco peores y la directriz alcista está rota pero siendo de tan largo plazo habría que darle un generoso margen.



Observad que el gráfico es logarítimico y la escala es nada menos que MENSUAL. Se ve el ibex en un inmenso canal alcista (auqneu dudoso por el escaso número de apoyos) a larguisimo plazo pero a más corto hasta en el gráfico mensual se aprecia el 'canalillo' por el que ha discurrido desde 2003, este canalillo se está rompiendo por abajo aunque no está confirmado.

Como vemos de momento nuestro índice aguanta bien pero ahora sí que está al borde de la 'quiebra' llevamos muchos días seguidos de bajadas con timidísimos rebotes quizá solamente en el intradía en muchas ocasiones. De romperse definitivamente estos niveles la caída se podría agravar aún más y si ya hemos visto grandes sufrimientos en los valores small y medium en la mayoría de ellos se aprecia que no aparece nada de dinero, muchos caen con poquisimo volumen incluso % espectaculares, mucha suelta de papel en general.

En medio de un contexto tan negativo (creo haber leido en las estadísticas que el número de alcistas se ha reducido al 20% del mercado) es muy dificil operar, solamente se deberian atrever aquellos que toman posiciones más cortas, buscando rebotes y SIEMPRE siguiendo la cotización. Recordad que lo barato hoy puede ser más barato mañana y hasta que no se vean síntomas claros de mejora (y no me refiero a subir dos días seguidos) es mejor guardar la liquidez para mejores ocasiones y no incrementar las posibilidades de perder, que a día de hoy son mayores que las de ganar.

La situación macro tampoco mejora mucho y las palabras de ayer de Bernake de momento no surgen efecto y eso que intentó animar a los americanos pero ya se da por hecho un enfriamiento si no es casi recesión y en Europa también estamos sufriendo las consecuencias (datos malos casi todos los que se publican) todo y que Trichet de momento está preocupado por la inflación (y bien que hace para esto está el BCE) y no se anima a la bajada de tipos.

En resumen, situación complicada, hay que mantenerse a la espera en liquidez y no seamos un Juan Palomo.

Un saludo

Venta de las ALT y probaremos en SGC

Bueno como sabíamos ibamos a por la OPA, esta finalizaba el día 11 de este mes y ahora hace un par de días nos dicen que prorrogan el plazo hasta el día 18 de este mes también.

No es que quiera alarmar ni nada parecido pero esta última prórroga de una semana puede ser debida a que no está teniendo toda la aceptación que debería tener a estas alturas. Cabe recordar que la OPA está condicionada a obtener más del 80% del capital de ALT. También se podría deber solamente a que estas primeras fechas de enero no son muy propicias y hay mucho inversor despistado, hay que poner más anuncios en el periódico (hoy creo haber visto uno en La Vanguardia) o mil cosas más.

Por si las moscas nos vamos a conformar con el precio actual que es de 49.81 € en demanda (más la prima de la ultima junta que el que la tenga la habrá cobrado pero yo como dije no contaría estas cosas ni dividendos en la cartera). De este modo nos aseguramos el tiro y aunque perdemos unos centimillos no está de más hacerlo pues en caso que hubiera alguna ocurrencia final o que no llegaran al 80% la galleta podría ser tremenda si acumula todo lo que no ha bajado en esta temporada gracias a la OPA.

Con esto damos por finalizada la operativa en ALT y nos vamos a buscar la siguiente OPA, la de SGC que es a 28 € por acción. Estas operaciones cada vez van a ir más buscadas ya que en este caso no creo que la CNMV se demore demasiado como pasa con MVC (a parte va que antes tenían que segregar Gecina y todo el rollo que ya hemos vivido). Así pues vamos a intentar una batería de compras cara a esta OPA. Vamos a poner 3 compras de 350 titulos cada una, empezando por los 27,41 seguimos a los 27,21 y la tercera a 27,01. A ver si entra alguna o varias de estas compras. Les daremos validez hasta fin de mes.

Cuanto al resto de la cartera poco podemos decir, que es un DESASTRE con mayúsculas y que perdemos casi un 10% desde julio que fue cuando la iniciamos. A ver si hay algún rebote bueno y podemos liquidar alguna posición aunque contando con lo de MVC y la liquidez actual casi tenemos un 60-70% de la cartera con lo que cuando sea época de comprar (que quizá aún quede bastante) tendremos dinerito fresco a disposición.

Actualizo la pagina de la cartera para que se pueda ver el desastre!

Un saludo y suerte en el mercado!

Telefónica, valor del mes en Rankia

Voy a echarle un vistazo a TEF aunque como sabéis a mi me suelen gustar más los valores pequeños en estos momentos de mercado no es nada recomendable estar en ellos como hemos visto se han desplomado todos los chicharros de la bolsa española y muchos valores pequeños con fundamento también se han ido estrepitosamente abajo.

En anteriores ocasiones he comentado que el IBEX se está manteniendo gracias a TEF y un poco a los grandes bancos pero básicamente en IBEX está donde está y no unos miles de puntos más abajo gracias al mayor valor cotizado en nuestro bolsín.

Miremos primero los gráficos a varios plazos del valor. El primero de ellos es un gráfico mensual en el que están corregidos los dividendos pagados y ampliaciones y demás sucesos. En este gráfico vemos que hay una importantísima cota sobre los 23.5-24 € que son los máximos corregidos cuando se infló la burbuja puntocom y telefónica llegó a unas valoraciones estratosféricas. Esta cota es MUY IMPORTANTE ya que si no consigue romperla con claridad es una figura de doble techo en un gráfico mensual y la podría volver a llevar a los infiernos de no ser superada. Siete años más tarde vuelve a estar donde estuvo antaño y el que tuvo paciencia ahí las tiene de nuevo aunque esto no es un seguro ya que a largo plazo una mala seleccion de empresa puede hacer que JAMAS se vuelva a recuperar el dinero invertido aunque se espere eternamente (inversores de TRR, los de AST en la cima, ECR, DGI y otras muchas será francamente imposible que recuperen su inversión inicial).... bueno que me desvío. Como vemos la cota es importantísima y ahí está, hasta no superar esa cota no entraría en subida libre y como vemos en el gráfico mensual viene de unas velas muy grandes en los últimos tiempos.


En este segundo gráfico semanal podemos apreciar que el primer canal alcista marcado en el mensual al salirse por encima definió un nuevo canal en el gráfico semanal del que también se ha vuelto a salir de nuevo por arriba y tras ser superado de nuevo buscó apoyo en la parte superior del mismo que es desde donde está despegando de nuevo el valor.



Finalmente si vemos el gráfico diario vemos que en las ultimas semanas se ha formado una cuña bajista con implicaciones alcistas que hoy mismo con la subida que está teniendo la está rompiendo con lo cual queda en situación de ir a enfrentarse a esos máximos que hemos comentado sobre los 23.5 aproximadamente aunque creo que toda la zona entre los 23 y 24 es una zona dura de batir y el último escollo para poner en subida libre a TEF.



En definitiva, TEF es uno de los POCOS valores alcistas netos que nos quedan en estos momentos en la bolsa pero es un hecho curioso al ser el MAYOR valor que cotiza en ella y el que RIGE los designios de nuestro IBEX. Por ejemplo hoy podemos ver que el ibex sube un 0,5% en estos momentos con TEF que pondera algo más del 20% (creo) subiendo más de un 2% con lo que toda la subida del índice se debe a ésta.

A nota de curiosidad os dejo ahora un gráfico comparativo de TEF y el IBEX35 el último año, es realmente demoledor, se ve como TEF sube y el IBEX se queda ahí rondando.... si no fuera por TEF realmente el IBEX se hubiera dado una galleta de impresión.


A modo de resumen yo diría que TEF es de los pocos valores que se salvan de la quema y de estar en cartera de momento se debería mantener con un stop ajustado a los mínimos desde donde ha rebotado recientemente, sobre los 21-21.20 €. Para entrar yo esperaría la superación de la zona comentada de los 23.5-24 € y con precaución no vaya a ser que haga una rotura en falso que el mercado no está para alegrías todo y que ahora mismo estoy observando que empiezan a verse buenos rebotes en muchos valores pero no es como para fiarse, si no ved el ultimo video de putabolsa.es, que no tiene desperdicio y nos clarifica las ideas.

Cuanto a los fundamentales poco puedo decir pues no es un valor facil de analizar ya que es tan grande que uno se pierde en sus cuentas pero creo que anunció subidas de dividendo y que todo le va maravillosamente bien, esperemos que sea así por el bien de nuestro índice (aunque pensándolo bien a nosotros que nos importará!).

Para acabar decir que me ronda la cabeza la idea que TEF está haciendo de estandarte del mercado y subiendo contracorriente para aparentar normalidad en el ibex y reducir la sensación de 'crash' que hay en las small y medium pero esto ya son teorías de la conspiración... no se si aquí en españa se ha aprendido de USA y no se puede permitir que los índices bajen en año electoral... de todos modos en marzo sabremos lo que nos depara el futuro y sobre todo agarrémonos los machos si TEF cae por que si el resto siguen la tónica de los últimos meses el IBEX irá para abajo sin frenos.

Un saludo y mucha suerte en el mercado!

Sigue la sangría y el IBEX rebota

Pues en el título está todo dicho, el IBEX está subiendo gracias una vez más a mamá TEF, si no fuera por ella el IBEX estaría bajando seguramente. En las small y medium sigue la sangría, especialmente en las inmobiliarias.

Me han pedido desde rankia que analice a TEF, si puedo en los próximos días comentaré alguna cosa sobre ella, que creo que es justa merecedora de un post dado que si el ibex no se ha despeñado hasta el día de hoy y aún mantiene el tipo es gracias a TEF por que si por las demás fuera seguramente habríamos perdido algunos miles de puntos más desde los máximos.

Como siempre cuando peor se ponen las cosas o más negras las vemos viene el rebote, esta vez se está haciendo de rogar muchisimo pero espero que haya algún rebote contundente para poder deshacer posiciones ya que cada vez la situación de los mercados pinta peor aunque muchos aún aguantan sus estructuras alcistas pronto podemos verlos perderlas y entonces apaga y vamonos! o pongamonos bajistas.

Hoy los Sanhauja han presentado su OPA en la CNMV, esperemos que éstos no se hagan mucho de rogar y le den el pase rápido aunque la posicion tomada es buena y esperaremos al final de la OPA ya que no vemos nada interesante a lo que hincarle el diente y los dientes hincados pesan como una losa en cartera así que de momento a seguir aguantando en liquidez y esperando que vengan tiempos mejores. Siempre que llueve escampa pero a veces hay que esperar sentado un buen rato.

s2 y suerte!

Se empieza a oir...

por ahí la palabra crash, creo que para eso aun nos queda un rato pero el mercado está en una pésima situación.

Esta todo muy malito y en diversos medios ya se da por hecha la recesión en los USA tras los malísimos datos conocidos estos últimos días.

El mercado español empieza a ser un verdadero cristo y quizá estemos inmersos en una malísima espiral que puede explotarnos pronto en las narices. Las inmobiliarias están de CRASH, estas si me lo atrevo a decir, tras lo visto en AST (que venia a ser la TRR de las inmos) sigue lo visto en otros muchos valores, no se salva ni uno, casi todos los valores inmobiliarios excepto, creo, la honrosa excepción de MVC por que depende de la OPA, caen más de un 30% desde máximos, la mayoría más del 50% y hay muchos que pierden un 75% o más de su valor. No los he contado todos ya que es tarea dificil por el número que hay.

Que esto no llegue a infectar a los bancos ya es harto dificil pero habiendo unas elecciones de por medio supongo que todo quedará bien tapadito hasta mediados de marzo. Esta es la fecha crítica en la bolsa y economía españolas en este momento. A partir da hí supongo que ya no hará sentido, más que decir que todo va bien, para no ir destapando lo que pasa y que muchos creo que nos estamos dando cuenta.

El otro día leía que las empresas textiles preveían una caída de las ventas del 5% con lo cual el consumo se retrae, aumenta el paro y crisis inmobiliaria que podría traspasarse a los bancos en cualquier momento dada la grandísima exposición al crédito que no solamente tienen las familias si no la inmensa cantidad de empresas inmobiliarias, cotizadas o no, que hay en el mercado.

La propia COL es un ejemplo y creo que el más de moda en este momento. Capitalizando ahora mismo unos 2000 a 2500 M€ tiene deudas por un valor de 9000 M€ y un valor de activos sobre los 12.000 M€. Como vemos está apalancadísima y si los activos están perdiendo valor, sobre todo los solares ya que muchas noticias hablan de ventas de solares con rebajones y que no saben ni como quitarse de las manos el suelo las inmos, otra cosa serían las ventas de viviendas que tampoco están en horas buenas..... Pues estos créditos si no hay ventas ya veremos como se pagan. A COL le queda la baza del 15% de FCC pero claro aunque ya realmente no tengan nada o casi nada de inmobiliario las grandes constructoras del país ni que sea por contagio se ven afectadas sus cotizaciones y valoraciones bursátiles.

Así pues desde luego mi recomendación sigue siendo liquidez, no hay prisa por entrar en un mercado que baja y baja. El rebote de inicio de año apenas duró el primer día y casi que no todo, algunas small y medium subieron un buen porcentaje pero ya lo han perdido de nuevo. Así no se puede estar en el mercado y la liquidez es amiga por tanto la cartera sigue igual, solamente daremos orden de venta de ALT a 50,45 hasta el día antes de la OPA, si no llega a ese precio daremos la orden de acudir a la OPA que es el día 11 de enero. Si alguno tiene un broker un tanto lentillo que de antes la orden de acudir a la OPA o que venda ya en el mercado ya que solo le separan 20 centimos del precio de la OPA.

Un saludo y mucha suerte ahí fuera!

COL que pasa? No pasa nada?

Pasa algo o no pasa nada, hoy hemos desayunado con la suspensión de COL en la bolsa. La sociedad emite un escueto comunicado de prensa diciendo que todo va como la seda y que las desinversiones de final de año entran dentro de lo normal... entonces? A que tantas prisas de venderle a Abertis ese zurrón de m2 y a la caixa sus oficinas en el último día del año.

Realmente están bien o no están bien financieramente las inmobiliarias, están pasando apuros realmente? Creo que la verdad ha de ser que si ya que todas se están aprestando a vender suelo y activos para reducir la deuda... pero aún así recordemos que tienen unas deudas importantes.

El desarrollo de los acontecimientos en un futuro próximo será bastante relevante, yo creo que se intentará retrasar todo a tras las elecciones de marzo pero se siguen viendo 'detalles' que nos hacen augurar malos momentos. La burbuja inmobiliaria ya es un hecho que ha pinchado pero a dónde nos llevará el pinchazo? Aún se resisten las bajadas de precios y el hacer creer que no pasa nada cuando estamos todos viendo con nuestros propios ojos lo que está pasando.

A sentarse en liquidez y esperar y sobre todo no tocar valores inmo ni bancos por si las moscas, aunque hay muchos valores inmo que están por los suelos nunca se sabe si éste es el bueno y si no preguntadle a cualquier inversor en tecnológicas, hasta que pasó la tormenta del todo llovió y vaya que sí!

A ver si este año nuevo nos va mejor que el anterior en la cartera, a ver si hago el resumen de fin de año que será un % negativo de los majos pero hay que seguir en la brecha y de momento lo que impera es mantener la liquidez que nos queda, a ver si surgen oportunidades en el mercado pero me temo que hasta que se clarifique el ambiente hay que esperar un poco aún.

s2 y suerte!