Ampliacion Capital SED (mas nota FRS)

Bueno el lunes se inicia otra nueva ampliacion de capital de esas grandes que nos gustan. La SEDA es un valor que ha estado años estancado en el mercado y no hace demasiado se ha empezado a animar, sobre todo por las numerosísimas ampliaciones de capital y emisiones de bonos que ha hecho durante los ultimos años, que yo recuerde ha hecho un par de ampliaciones de capital bestias y una buena emisión de bonos de las que yo he participado en algunas.

La ampliación en cuestión es de una acción nueva por cada dos antiguas con un desembolso por acción nueva de 2.10 € (1 € de nominal y 1.10 € de prima de emisión). El precio de la emisión está muy muy cercadno a la cotización actual ya que esta es de 2.33 € y el valor teórico que le quedará el lunes al derecho será de .08 € y la acción nueva saldrá a cotizar de los 2.25 €.

Considero esta ampliación como bastante dilutiva y de bastante riesgo, por si alguno la habeis seguido tengo la impresión que se asimilará bastante a la de ECR (ercros) que se ha realizado no ha demasiado tiempo. Cabe recordar que en este caso al final sobraron montones de derechos a un centimo y que el que pidió acciones adicionales se las dieron todas a 50 centimos, con lo cual con haber suscrito una en el periodo preferente vía derechos (en aquel caso al ser dos nuevas por cinco antiguas mínimo fueron dos) pudo suscribir todas las que quiso a 50 centimos.

En este caso mucho me temo que la ampliación terminará de una manera similar a la de ECR, por tanto recomiendo, como siempre, esperar a los dos ultimos días para suscribir la ampliación de capital en el caso que se quiera acudir.

Hablando un poco de la SED podemos decir que era un grupo químico al uso pero actualmente está centrando su expansión en el PET, los plasticos de las botellas, para ello está realizando importantes adquisiciones que está financiando mediante emisiones de papel continuas al mercado regualarmente, pero todo hay que decir que cada emisión es a un precio superior a la anterior pero si algun inversor tenía 1000 € por decir algo en SED hace 5 años para acudir a las ultimas emisiones seguramente ya tendría que haber aportado unos 2000 así a ojo, con loq ue es un valor que ultimamente no hace más que pedir dinero al mercado.

Os pego mi excell de la ampliación y el folleto de la CNMV para saber a cuanto salen las nuevas según el precio al que se compre el derecho y el que quiera leer sobre la ampliacion:

Ampli%20SED.xls
Ampli%20SED.pdf

Bueno poca cosa más que decir, a mi es un valor que no me disgusta pero tampoco es que me guste especialmente, lo dificil es saber cuando va a parar de ampliar capital y empezar a generar buenos beneficios para el accionista, el que entre en la ultima ampliación que se produzca yo creo que es un valor para ganarle a medio plazo, pero quien sabe si ésta será la ultima y si el mercado permitirá que estos valores sigan ampliando?

Para finalizar comentar que la ampliacion está asegurada por dos brokers como pasó en ECR que serán los que se encargaran de suscribir el papel que nadie quiera, en ECR les tocó suscribir algo y en SED me temo que también así que el que quiera acudir a esta ampliacion para mi la estrategia a seguir sería imitar a la de ECR, esperar al final de la AK y si sobran derechos al final del todo suscribir unas pocas y pedir muchas en el tramo adicional aunque en realidad el descuento es menos aquí que en ECR ya que allí con el derecho a 1 centimo se suscribia a .525 y las nuevas por adicional eran a .50 que ya es un pico, aquí suscribiendo por derechos a 1 centimo saldrían las nuevas a 2.12 y en el adicional a 2.10 lo que no es tanto descuento como para jugarnosla a que nos den en el adicional.

Para finalizar un recordatoria que la ampliación de FERSA finaliza el martes siguiente y hay que estar atentos por si sale papel de los brokers/bancos que no han recibido la comunicación de acudir de sus clientes, por ésto suele ser mejor comprar los ultimos días los derechos ya que salen estas ordenes a mercado. He de reconocer que me ha sorprendido la fortaleza con que se ha comportado Fersa durante la ampliación y que es más que posible que me quede sin suscribir (me he marcado como objetivo pillar derechos entorno al € aunque quizá subiría hasta los 2 € si veo que al final no caen pero más no ya que no me compensa el descuento) pero bueno ampliaciones hay cada mes o cada dos meses y hay que intentar entrar en algunas o en las que veamos que nuestro objetivo se produce.

En los ultimos años ha habido numerosas ampliaciones de capital todas o casi todas (menos DGI y otros casos excepcionales pero que han permitido salir bien parado) han sido acciones alcistas los meses posteriores pero recordemos que el mercado a mi parecer no está para continuar la juerga y que las cosas se podrían torcer ya que en un mercado lateral o bajista es más dificil colocar las ampliaciones y pedir dinero al mercado.

MVC

Si ya sé que cuando leais el titulo diréis 'pero este pirado no decía NO tocar las inmobiliarias?' pero como dije en su día en aquel post creo que hay que aprovechar las oportunidades sin riesgo o con escaso riesgo que nos presenta el mercado y aunque a primer vista parezca que MVC no es un plato de buen gusto en seguida veréis que se trata de una buena operación exenta de riesgo.

La historia de Metrovacesa (MVC) es un poco larga pero la cuestión final es que hay dos accionistas que se han acabado peleando del todo y como en un estira y afloja de OPAs anterior no se llegó a dilucidar el vendedor pues han tenido que ponerse de acuerdo y finalmente van a lanzar una OPA conjunta y a desmembrar la empresa.

En uno de los ultimos hechos relevantes hablaba de esta escisión y del reparto de un dividendo de 2.5 € por acción que hay pendiente para este próximo mes de junio, os pego el hecho entero, el que pase que se lo salte y vaya más abajo para seguir.

En cumplimiento de lo previsto en el artículo 82 de la Ley del Mercado de Valores, se comunica lo siguiente:
I. Que el Consejo de Administración, en sesión celebrada en el día de ayer, 21 de febrero de 2007, ha adoptado los siguientes acuerdos en relación con el Acuerdo de Separación entre sus principales accionistas al que se refieren los hechos relevantes hechos públicos a lo largo de los últimos días:
1.- Manifestar su satisfacción por el consenso alcanzado por los accionistas de referencia de la Compañía.
2.- Aprobar el siguiente Informe sobre el Acuerdo de Separación:
"El Consejo considera positivo el Acuerdo de Separación, que pone fin a la confrontación existente desde hace aproximadamente un año entre los principales accionistas de la compañía. Esta confrontación venía dificultando la operatividad de los órganos sociales y propiciando un elevado grado de litigiosidad dentro de la Sociedad que incrementaba la incertidumbre e impedía una adecuada planificación estratégica del Grupo Metrovacesa.
La solución alcanzada, que conlleva un proceso de división del negocio, permite salvaguardar el interés del Grupo Metrovacesa y de sus accionistas evitando que pueda verse negativamente afectado por las discrepancias existentes entre los accionistas mayoritarios. La indicada división se articula a través de una serie compleja de operaciones jurídicas en la que se garantiza la igualdad de trato de todos los accionistas, por lo que este Consejo la valora igualmente en términos positivos. En particular, la estructura prevista otorga a los accionistas minoritarios la facultad de elegir si desean continuar en Metrovacesa, en Gecina o en una combinación de ambas y todo ello en las mismas condiciones económicas que los accionistas mayoritarios.
Atendido cuanto antecede, el Consejo de Administración valora positivamente la oportunidad del Acuerdo de Separación y de sus términos y condiciones y manifiesta su apoyo y conformidad al proceso de separación por aquél regulado en la convicción de que, en las actuales circunstancias, constituye una solución razonable para el Grupo Metrovacesa, al clarificar el horizonte estratégico de sus negocios y permitir, en igualdad de condiciones, que sus accionistas minoritarios puedan elegir en qué cuantía y proporción mantienen, en su caso, sus inversiones en cada una de las empresas que resulten de la separación."
3. El Consejo de Administración acuerda asimismo apoyar el proceso de separación asumiendo el compromiso de poner en marcha las operaciones corporativas necesarias para su implementación. En este proceso el Consejo velará siempre por el estricto cumplimiento de las disposiciones vigentes y la defensa y tutela de los intereses de todos los accionistas.
070222_hr_consejo 1
II. Los presentes acuerdos han sido adoptados por unanimidad de todos los consejeros presentes y representados, habiéndose ausentado y no participado en la deliberación y votación de los mismos el Presidente, D. Joaquín Rivero Valcarce, la Vicepresidente, Dña. María Victoria Soler Luján y los vocales D. Román Sanahuja Pons y D. Javier Sanahuja Escofet, por hallarse incursos en una situación de potencial conflicto de interés.
III. Se hace constar asimismo que, en el curso de la sesión, D. Joaquín Rivero Valcarce ofreció al Consejo una explicación sobre los términos económicos y financieros del Acuerdo de Separación y distribuyó una nota informativa sobre la cuestión, habiéndose convenido incorporar la referida nota a la web corporativa (dicha nota se acompaña igualmente a esta comunicación de hecho relevante).
Adicionalmente, D. Joaquín Rivero aclaró, con el expreso asentimiento de D. Román Sanahuja Pons, que el proyecto Resico (cuyo objetivo básico es sacar a Bolsa en Francia activos residenciales de Gecina) se considera incluido dentro de los negocios ordinarios de la Compañía y, por consiguiente, su implementación no se halla restringida por las limitaciones convenidas en el Acuerdo de Separación en relación con las actuaciones de Metrovacesa fuera del desarrollo ordinario del negocio o que puedan dificultar o impedir el buen fin del proceso de separación. El referido proyecto ya estaba decidido antes de la suscripción del Acuerdo de Separación y, por tanto, su puesta en marcha es sólo un acto de ejecución que no puede merecer la consideración de actividad extraordinaria, con independencia de su cuantía y alcance.
En Madrid, a 22 de febrero de 2007
El Consejo de Administración
(por delegación)
__________________
José Gracia Barba
Consejero
070222_hr_consejo 2

Bueno pues en el mensaje queda claro que se van a repartir MVC en dos trocitos.... pues si seguimos buceando en la CNMV nos vemos lo siguiente, otro tocho, lo siento pero esto es lo que hay, la información es la base de estas movidas.

INFORMACIÓN RELEVANTE
1º El día 19 de los corrientes fue comunicado al mercado el Acuerdo de Separación alcanzado en
dicha fecha entre los dos grupos accionariales de referencia en Metrovacesa.
2º Entre otras operaciones, dicho Acuerdo de Separación contempla la ejecución de una
reducción de capital en Metrovacesa, al objeto de que adquirir y amortizar sus propias
acciones. La referida adquisición de acciones propias se llevará a cabo mediante una oferta
pública de adquisición que formulará Metrovacesa, y cuya contraprestación consistirá en
acciones de Gecina, a razón de aproximadamente 0,585 acciones de Gecina por cada acción de
Metrovacesa..
3º Tras ello, el Acuerdo preveía en su cláusula 5.3.4 que el Grupo Sanahuja pudiera reducir su
participación resultante en Metrovacesa por debajo del 50% en el plazo de seis meses, o bien,
alternativamente, que formulara al fin de dicho plazo oferta pública de adquisición sobre el
100% del capital social.
4º No obstante, y con el acuerdo de todas las partes (quedando por tanto modificada en tal
sentido la cláusula 5.3.4 del Acuerdo de Separación, exclusivamente), el Grupo Sanahuja ha
asumido en el día de hoy el compromiso de formular oferta pública de adquisición sobre el
100% del capital social de Metrovacesa tan pronto finalice la oferta pública de reducción de
capital aludida en el numeral 2º anterior, y, por tanto, el compromiso de formular oferta
pública de adquisición sobre todas las acciones que no hayan acudido a la referida reducción.
Dicha oferta se realizará, tal como se ha indicado, con carácter inmediato tan pronto quede
liquidada la precedente, su la contraprestación será en metálico.
A este efecto, las partes firmantes del Acuerdo de Separación ratifican su valoración de la
acción de Metrovacesa a 75,76 euros por acción, fundada en el NAV y en el fondo de
comercio de la compañía (y descontado, adicionalmente, el reparto de dividendos previsto con
carácter previo a cualquier OPA).
Sin perjuicio de lo anterior, el Grupo Sanahuja formulará su oferta pública de adquisición en
metálico tomando como referencia el precio que en su momento propuso en su solicitud de
mejora de su anterior oferta pública de adquisición parcial sobre Metrovacesa, esto es, 90
euros por acción.
No obstante, habiéndose ampliado el número de acciones en circulación de Metrovacesa desde
agosto de 2006 en 5.089.358 acciones liberadas (sobre las 101.787.175 existentes a tal
momento), el valor de referencia habrá de ajustarse por este concepto a 85,71 euros por
- 2 -
acción. Asimismo, de la referida cantidad habrán de deducirse 2,5 euros por acción que la
compañía tiene previsto abonar a cada acción en junio 2007 en concepto de dividendo
correspondiente a los resultados de 2006 (siempre que la oferta se liquide con posterioridad al
reparto de dicho dividendo). Con lo que, sobre esta asunción, el precio de la oferta pública
sobre el 100% de Metrovacesa que el Grupo Sanahuja se compromete a formular tendrá una
contraprestación en metálico de 83,21 euros por acción (tal como detalla el cuadro anexo: no
se deducirá, en cambio, y en beneficio de los accionistas minoritarios, el dividendo a cuenta de
los resultados de 2006 ya repartido por Metrovacesa en la actualidad, esto es, 1 euro por
acción).
El Grupo Sanahuja asume esta diferencia entre el valor intrínseco de la acción y tal oferta en
metálico en orden a mantener la congruencia con lo que fue su propósito de oferta a los
accionistas minoritarios de Metrovacesa bajo su oferta pública parcial anterior, así como en
orden a facilitar a dichos accionistas la posibilidad de acudir a una oferta en España para
liquidar su posición si así deseasen efectuarlo.
5º Sin perjuicio de lo anterior, el propósito del Grupo Sanahuja no es proceder a la exclusión de
cotización de Metrovacesa, sino, por el contrario, mantener la compañía cotizada en el
mercado español. Por consecuencia, una vez finalizada su oferta pública de adquisición sobre
el 100% del capital social, el Grupo Sanahuja se compromete, en beneficio de cuantos
accionistas de Metrovacesa no deseen acudir a la referida oferta pública, a tomar aquellas
medidas que resulten precisas para que las acciones de la compañía mantengan o recuperen,
según sea el caso, la liquidez, volumen de contratación y difusión necesarias para el
mantenimiento de la Sociedad en Bolsa.
6º La modificación del Acuerdo de Separación descrita en la presente comunicación se ha
remitido a la consideración de la Comisión Nacional del Mercado de Valores con objeto de
recabar su conformidad con los nuevos términos de la operación.
Román Sanahuja Pons

Pues después de todo este rollo deducimos que en MVC van a hacer primero una OPA para cambiarlas por Gecina, a la que no creo que interese acudir, luego harán otra OPA que es la que interesa en la que pagarán 83.21€ por acción a parte del dividendo que se ha de repartir en breve de 2.5€ por acción (el cual se puede hacer la doble deducción si aún existe eso que en tema fiscal no estoy puesto).

Lo malo que es, pues que no se conocen plazos y conociendo a la CNMV pues esto puede ir para largo pero el momento actual MVC está bajando de los 80 € además en la ultima revisión del IBEX la han echado fuera con lo que los fondos IBEX estarán saliendose en estos momentos por loq ue el momento lo pintan calvo. Pillando a 80 € acciones de MVC pillaríamos unos 5.71€ por cada acción, por tanto ganaríamos un 7.14% nada más y nada menos (a esto hay que quitarles comisiones)

Así que el que invierta en bonos del estado y demás mandangas no tiene perdón!!!!!

S2 y mucha suerte!

Pulso de mercado

Acabo de comprar una PUT 14600. La motivacion general es la 'debilidad' que observo en el mercado ultimamente, especialmente en nuestro ibex. En un artículo anterior comentaba sobre la burbuja inmobiliaria y el gran peso que tiene la construcción en nuestro mercado. A esto le sumamos que hoy han salido un par de datos malos en los EUA (mal dato de viviendas nuevas y de confianza del consumidor). Mezclamos todo esto y le sumamos que el verano está entrando y que este año hemos tenido hasta casi todo junio un año más o menos de subidas y yo llego a la conclusión que podemos tener un verano un poco sangriento.

Además ultimamente durante este año estoy comprando PUTs como cobertura de cartera, aunque mi cartera realmente al ser de pequeños valores casi siempre no se relaciona mucho con los grandes índices pero no me puedo cubrir de mis pequeños valores así que lo hago contra caídas en general.

Normalmente suelo comprar PUT que cuesten unos 200 € aprox, que suelen cotizar un poco fuera del dinero cuando falta un mes para el vencimiento. De este modo al menos cubro un poco la cartera y minimizo el riesgo, aunque no es que lo tenga estudiado del todo.

Por lo dicho mucho cuidado ahí fuera que veo a los mercados bastante raritos y creo que con ganas de, al menos, tener una buena corrección. Todo será que ahora para quitarme la razón seguro que hacen justo lo contrario.

NEA

Hoy voy a hablaros de este pequeño valor, un poco de historia de él y que es lo que creo que le depara el futuro.

Empecé a interesarme por seguir a NEA hace cosa de un par de añitos aproximadamente creo que en aquel entonces andaba por los 3€ aproximadamente.

En aquel entonces era un valor en malos momentos, con pérdidas operativas pero que conservaba una buena posicion de mercado en su sector, la máquina-herramienta. Todo y las perdidas que se iban sucediendo trimestre tras trimestre en la cuenta de resultados las expectativas que se apuntaban para el sector eran buenas, vamos a decir, ya que era (y aún un poco es) un sector bastante castigado y en el cual todas las empresas a nivel general estaban sufriendo bastante.

Actualmente parece ser que las cosas van mejorando, ahora mismo no tengo ningún articulo a mano pero he leido no hace demasiados meses que las perspectivas para el sector van mejorando. Pego a continuación lo que la empresa espera para el futuro según la publicación de sus ultimos resultados semestrales:

Esperamos que la actual fortaleza de los mercados de Máquina-Herramienta se mantenga al menos en los dos
próximos ejercicios permitiendo un crecimiento de la cifra de negocios, 85 millones de Euros en 2007 y 110
millones de Euros en 2008, lo que conllevará una clara mejora de los resultados empresariales en comparación con
éste y los ejercicios anteriores.

La Sociedad Matriz, debe aprovechar su condición de líder Europeo en el mercado de fresado medio -grande para
consolidar su posición en los principales mercados mundiales: Alemania, China, Italia, así como el mercado
interior.

El desarrollo de la filial de producción GNC Kunming, abierta en este ejercicio en China, confirma la estrategia de
crecimiento basada en el desarrollo de un Grupo industrial, formado por sociedades filiales ágiles y competitivas:
GNC Calderería, GNC Manufacturing y GNC Electrónica, que ha de permitir mejorar la competitividad de nuestra
oferta, en los mercados internacionales, y contribuir de forma positiva tanto al crecimiento de la actividad del
Grupo GNC, como al resultado consolidado.

El valor actual no tiene demasiado que ver con aquel que conocí, bueno, si de hecho su negocio base es el mismo pero ha habido de por medio una fusión-escisión y la presencia de un nuevo accionista para mí muy relevante.

LA FUSION CON ANAYAK Y ESCISIÓN DE INMOBIOPRES

Aqui viene una de las partes más interesantes de NEA. HAce cosa de un año/año y medio DINAMIA y NICOLAS CORREA decidieron fusionar la empresa matriz NICOLAS CORREA con la participada de DINAMIA, ANAYAK. De este modo crearon un más potente grupo en el sector, del que son lideres europeos en ciertos aspectos y desde luego uno de los grupos más importantes, a nivel europeo al menos.

De esta fusión previamente se escindió Inmobiopres de Nicolas Correa que era otro de sus potenciales ya que se llevó una de las secciones de Altas Presiones para el tratamiento de alimentos y una parte inmobiliaria que consistía en un centro comercial si no recuerdo mal. De todos modos esta parte para la NEA actual ya no interesa ya que no forma parte del grupo actualmente.

DINAMIA es una sociedad de capital-riesgo y por tanto lo más previsible en un futuro a medio plazo, cuando se acabe su pacto de permanencia que era de 30 meses, pretenda sacar un rendimiento cuanto mayor mejor.

Si la fusion fue el marzo pasado pues queda hasta septiembre de 2008 en que estan obligadas a permanecer la familia Correa y DINAMIA a no ser que acuerden algo entre ambas bandas. Os pego un extracto:

Sin perjuicio de lo establecido en las Cláusulas siguientes, cada una de las PARTES se
compromete de manera expresa e irrevocable a no vender, permutar, donar, ceder, disponer o
transmitir en manera o forma alguna sus acciones representativas del capital social de la
COMPAÑÍA durante un plazo de 30 meses de duración a contar desde la fecha de entrada en
vigor de este PACTO, sin el consentimiento de las restantes PARTES de este PACTO

DINAMIA es una empresa de capital riesgo muy bien gestionada por Nmas1, sin lugar a duda han demostrado estos ultimos años ser unos muy buenos gestores y por ello a mi me convencen como compañeros de viaje.

EL FUTURO

Bueno como veis yo al menos desde mi modesto saber que de verdad que es poco y la mayor parte de la observación creo que el futuro en NEA se presenta interesante por varios aspectos:

Mejora de la cuenta de resultados trimestre a trimestre.

Integración positiva con ANAYAK que ha hecho ganar tamaño al grupo y permite alcanzar 'economias de escala'

Participación de DINAMIA en el grupo y lock-up de 30 meses. Al final del mismo DINAMIA probablemente más pronto o más tarde querrá materializar plusvalías y para ello el valor de la acción es importante

Se espera durante este año dar números verdes al fin tras varios años de sequía (seguramente haya perdidas fiscales para compensar)

Reciente deslocalización y creación de producción en China sin abandonar la producción en Europa.

En contra está que podría el sector no remontar como se espera y por tanto no llegar a dar beneficios pero parece que se está en la buena linea. También tiene en contra que no reparte dividendos de hace un tiempo larguisimo.

UNOS GRAFICOS

Os adjunto unos gráficos, desde el más histórico al más reciente, la pinta técnica no es mala pero podría buscar apoyos hasta en los 5 € pero no creo que llegue tan lejos. Yo los uso a modo orientativo.


Este es un mega-grafico historico a larguisimo plazo, siempre los uso en escala logarítmica. En el se aprecia la formación de un suelo redondeado los ultimos años como salga de él, que yo creo qeu va a ser que si, el espectaculo puede ser bueno a largo plazo.



En este grafico de más corto plazo se ve que el valor se está apoyando en una directriz aunque bien podría cederla e ir a buscar los 5.80 € que es un soporte que ultimamente le está funcionando bastante bien y viene a coincidir con la media de 200 sesiones que ya le ha servido de apoyo anteriormente.

Para finalizar decir que hay que tener cuidado con NEA ya que es un valor bastante volátil y da unos bandazos bastante fuertes. Yo personalmente en el momento actual no estoy invertido en NEA y quizá espere alguna confirmación aunque eso suponga perderme un buen trecho de subida pero también le estoy haciendo alguna que otra entrada a corto plazo ya que la volatilidad se le puede jugar bien, suele marcar bien los soportes y cuando hay pedradas se le puede entrar en soporte. Una entrada clarísima sería la superacion del maximo de los 7.50 € pero ciertamente es un punto MUY alejado de la cotización actual.

En definitiva, a medio/largo plazo se podría tomar riesgo en los entornos de 5.80 € con un stop en la directriz alcista marcada más fuerte en el grafico. A ver si en los próximos días da oportunidad y alguien la puede aprovechar.

Burbuja renovable?¿?

Menudo estrenazo el de ayer de Solaria, y eso que salía a un precio absolutamente exhorbitado. El otro día comuniqué en el blog la entrada en ENO, por el motivo de la salida a bolsa de Solaria, de momento no se ha notado demasiado pero en ENO hay un tufillo a acumulación que no veas. Sin ir más lejos lo que me costó comprarlas y al final tuve que ir contra la oferta, cosa que no me gusta hacer.

Recién medio pinchada la burbuja inmobiliaria que comentábamos estamos entrando ya en la nueva burbuja, que pese al hinchamiento que ya tiene (recordar los per a los que cotiza tanto FERSA como SOLARIA) seguramente nos llegue a sorprender aún mucho más.

Actualmente todo lo que huela a renovables está tocado por una varita que le hace subir a destajo. En nuestro mercado solo tenemos a esas 2 o no? Como dije ayer tamibén tenemos otras que si bien no es su unico negocio podrán recoger parte, son Elecnor, Iberdrola, Acciona, etc. De todas estas como ya se vio escogí a ENO por ser sin lugar a dudas la que mejor me pinta debido a su mayor peso en renovables frente a otras como las nombradas anteriormente y por tener gran proyección.

Recordemos en este punto que ahora mismo tras la subida de Solaria, aproximadamente (20% arriba o abajo) la capitalización de Solaria equivale a la de Elecnor, teniendo esta última a ATERSA que es una empresa muy similar cuanto a facturación respecto a Solaria y con una dedicación al mismo sector.

También hace un mes o cosa así entre en Air Energy de la bolsa de Bruselas a 20 € ahora sigue en el mismo precio, es una especie de Fersa en sus inicios cuando cotizaba a 1 € o 2 € a ver si allí acaban siguiendo la vena de aqúi. Entre gracias a alfred3-maki y de momento se aguanta bien allí. Cotiza en una especie de fixing que cambia sobre las 15.30 de la tarde.

Pues así están las cosas, así que desde aquí, pese a no saber si creerme o no lo del cambio climático (esto ya es otra cosa), parece que estas empresas pese a lo que han subido algunas de ellas aún podrían seguir haciéndolo y habrá que seguir buscando en este sector por que si está calentito y subiendo pues hay que estar en él.

ENO

Entro en ENO en estos momentos a 32 €, el motivo es sencillo, mañana sale SOLARIA a bolsa, la han colocado a 9,5 en otros blogs de rankia se ha comentado el tema. Elecnor tiene su filial solar ATERSA, muchísimo más consolidada y con al menos el mismo potencial que tiene SOLARIA. SOLARIA va a capitalizar un poco menos que ENO con la valoración que le dan pero solamente ATERSA en ENO le da un palizón de miedo a SOLARIA, por tanto mejor comprar ENO y además nos llevamos más divisiones de renovables ya qeu tienen intereses en energías eólicas a parte de lo que es el resto de la empresa. Esperemos que mañana si SOLARIA estrena bien ENO reciba su parte correspondiente. Además por tecnico está al punto y le acaban de dar volumen.

Os pego un post de bolsatrix al respecto

http://www.bolsatrix.com/foro/viewtopic.php?pid=144047#p144047

La crisis inmobiliaria

Es un tema bastante manido ultimamente pero no por eso quiero dejar de hablar de él. Tengo que declararme clarísimamente como BURBUJISTA, es decir, creo que los activos inmobiliarios están muy sobrevalorados, es más creo que soy burbujista desde hace demasiado tiempo.

La burbuja inmobiliaria es una consecuencia de la burbuja crediticia según parece que constatan ya muchos autores y bloggers por internet. Se han concedido prestamos a diestro y siniestro, préstamos a largo, larguiiiiisimo plazo con intereses a corto plazo y esto empieza a pasar factura.

ASTROC

Astroc ha sido para mí la constatación en plena potencia de la burburja inmobiliaria, os pego un grafico actual de AST, no hay más que verlo para comprobar a dónde ha llegado la locura!


La verdad es que asusta, hasta TRR tuvo más rebotes que AST. No deja de ser un caso aislado pero si repasamos gráficos de otras muchas compañías inmobiliarias, algunas de ellas ni siquiera casi llegan a proyecto inmobiliario y otras se han embarcado en proyectos de fusiones y compras endeudandose hasta las cejas. Todas o casi todas están ya lejos de máximos y empezando a mostrar estructuras bajistas en sus gráficos.

EL EURIBOR

El euribor es ese tan temido indicador del prestamo interbancario al que se refieren las hipotecas, aportemos otro gráfico, demoledor subida del euribor


La verdad que es desgarrador pero que los tipos de interés a mi a día de hoy no me parecen demasiado elevados. De hecho el presidente del banco central en sus últimas declaraciones y en sus claves habituales deja entrever que este año tendremos una o dos subidas más de tipos oficiales pasándolos del 4% actual al 4,25 %o 4,50%. Con estas subidas adicionales el euribor tocaría el 5% sin dudas si no llega a superarlo, cosa que haría bastante daño a las economías domésticas.

Como muestra de las dificultades este articulo de idealista.com con un gran foro en general burbujista.

EL CREDITO FACIL

Sea o no fácil la obtención de créditos siempre hay que acabar devolviéndolos, en días como hoy proliferan los 'usureros' televisivos y mediáticos tipo Cofidis, Dinero Directo, etc prestando dinero a TAE's del 25%, menuda estafa! Pero hoy visto lo visto la gente se ha acostumbrado a solo saber DOS cosas de su crédito, que son:

1. Cuanto voy a pagar al mes?
2. Durante cuanto tiempo?

Esto también ha regido para las hipotecas y no se si debido a la incultura financiera general de este país o bien debido a los apretones familiares del tipo 'compra que esto siempre sube' o 'si no compras hoy mañana será mas caro' de gente comprada en inmobiliario en épocas de altisima inflación (como es la generación que pudo comprar pisos en los 70-80) ha llevado a una completa desvirtuación del sentido de la responsabilidad crediticia. En aquellas épocas las deudas eran a TIPO FIJO, un tipo fijo altísimo, incluso superior al 10 y al 15% en algunas ocasiones, pero la subida salarial debida a la inflación hacía muchisimo más llevadera la carga hipotecaria a medio plazo ya que pasados dos o tres años la cuota permanecía exactamente igual y la mejora salarial hacía que la cuota menguara su carga en muy poco tiempo, además el periodo de amortización era de la mitad del actual donde nos encontramos con aberraciones de hipotecas a 40 o 50 años!

Pero este periodo está pasando, el crédito fácil cada vez es más dificil y los bancos cierran el grifo, cada vez es más dificil conseguir una hipoteca monstruosa y con ello evidentemente la demanda se retrae, quizá no por falta de ganas de hipotecarnos (debe ir en la idiosincrasia española), si no por la imposibilidad de conseguir un crédito para hacerlo.

EN RESUMEN

La burbuja inmobiliaria no se si ha explotado o no, hace tanto tiempo que lo espero que ya no se a que altura estamos pero ultimamente se está constatando incluso en medios populares como la Televisión las dificultades del sector para vender al ritmo que lo hacían anteriormente, las dificultades familiares para asumir créditos (sobre todo los firmados en los ultimos 3 a 5 años). Esto pesa como una losa sobre el sector, si antes era 'compra que mañana será mas caro' hoy es 'no hay prisa por comprar si mañana podría ahorrrarme algo'.

Con esto quiero decir que lo mejor en estos momentos es NO tomar ninguna posición en ningún valor puramente inmobiliario y en valores constructores limitarse a aquellos con una gran presencia en obra pública y que inviertan en el extranjero. Es mejor dejar de ganar algo que empezar a perder, por ello esta recomendación.

En caso de querer comprar un piso/casa, etc mirar muy muy bien los precios y pedir sobre todo rebajas, si a alguien le pides una rebaja y en seguida acepta verás que el tema está 'jodido' y quizá te pienses esperar un poco más. Aunque es dificil aconsejar en estos aspectos hay que pensarselo muy bien antes de asumir un crédito para TODA LA VIDA. Sinceramente pienso que a los jóvenes en este país se nos ha collado demasiado y que 'la nueva esclavitud española de este siglo van a ser las hipotecas'.

PREDICANDO CON EL EJEMPLO

Pues va a ser que no puesto que entre mis inversiones aún se conserva algo inmobiliario pero para que no queden dudas voy a aclarar en que valores y por qué aun permanecen en cartera:

AISA: Este valor lo suscribí el año pasado en corros, solamente me queda un tercio de la inversión inicial y a los otros 2/3 les saqué mucho más que para cubrir la inversión total inicial así que pese a lo mal que veo el sector, que realmente lo veo mal, voy a mantener la inversión como cartera 'permanente'.

AMCI: Otra empresa de corros de muy reciente creación que creo que puede tener tirón, comprada también con beneficios sacados de AISA y creo que puede tener recorrido, la compre también en la ultima ampliación y como de momento le saco margen y es un embrion de empresa que puede tardar unos cuantos años en acabar de madurar pues me la quedo. Además van a entrar a invertir de la mano de socios locales en paises del este, que será la proxima burbuja inmobiliaria que hinchen, si no lo están haciendo ya.

A parte de estos dos no quiero incluir ninguno ni por asomo ya en cartera a medio/largo plazo aunque si se presenta alguna oportunidad especulativa en algún valor inmobiliario no será de descartar aunque no guste el sector, pero tendría que ser algo concreto y minimizando los riesgos, como por ejemplo actuamente la OPA a MVC que tiene que haber a la que se podría sacar algo de rentabilidad, a ver si le dedico un post más adelante.

Ampliacion capital Fersa

Las ampliaciones de capital son una de las operaciones que más me gustan, sobre todo en valores pequeños y cuando la proporción es grande (y si el mercado acompaña). Son opotunidades generalmente excelentes de entrar en una empresa. Además tienen el componente 'sentimental' de aportar dinero a la empresa en vez de a un 'especulador', aunque especuladores somos todos al fin y al cabo.

Hace un rato se ha publicado en la cnmv la futura ampliación de Fersa, creo que puede dar una buena opotunidad, claro que han sido bastante listos a la hora de anunciarla, la han metido al continuo, la han subido a saco en corros y ahora a pillar dinerito quizá aprovechando también que se estrena solaria, os pego el hecho relevante, el que no quiera leer que se lo salte:

D. Ignacio Moreno, Director General de FERSA ENERGÍAS RENOVABLES, S.A., en
cumplimiento con lo previsto en el artículo 82 de la Ley 24/1988, del Mercado de Valores,
por medio de la presente procede a comunicar para su incorporación a los registros
públicos de esa Comisión Nacional del Mercado de Valores, el siguiente:
HECHO RELEVANTE
El día 18 de junio de 2007 está previsto la publicación en el Boletín Oficial del Registro
Mercantil del anuncio de la ampliación de capital de FERSA aprobada por la Junta General
de Accionistas de 2 de mayo de 2007 y por el Consejo de Administración de la Sociedad
en su reunión de 5 de junio de 2007, iniciándose la ampliación de capital al día siguiente
de la publicación del anuncio.
El importe de la ampliación de capital será de 37.755.975 acciones nuevas ordinarias, de
un euro (1€) de valor nominal cada una de ellas, de la misma serie y clase que las
actualmente en circulación. Las nuevas acciones se emitirán a un precio de emisión de
cuatro euros (4€) por acción, que resulta de un valor nominal de un euro (1€) por acción
más una prima de emisión de tres euros (3€) por acción. El importe total efectivo de la
ampliación de capital ascenderá a ciento cincuenta y un millones veintitrés mil novecientos
euros (151.023.900€).
Tendrán derecho de Suscripción Preferente de las nuevas acciones objeto del presente
aumento de capital, en la proporción de una acción nueva por una acción antigua, todos
los accionistas que aparezcan legitimados como tales, de acuerdo con los registros
contables de la Sociedad de Gestión de los Sistemas de Registro, Compensación y
Liquidación de Valores, Sociedad Anónima (“Iberclear”).
Los derechos de suscripción preferente podrán ejercitarse durante un período de 15 días
naturales, contado a partir del día siguiente al de la publicación del presente anuncio en el
Boletín Oficial del Registro Mercantil, que está previsto que sea desde 19 de junio de 2007
hasta el día 3 de julio de 2007, ambos inclusive (el “Período de Suscripción Preferente”).
El desembolso íntegro del valor nominal y prima de emisión de cada Nueva Acción
Ordinaria suscrita en ejercicio de los derechos de suscripción preferente de los que
resulten titulares, se realizará el primer día siguiente al de finalización del Período de
Suscripción Preferente, previsto para el día 4 de julio de 2007, y a través de las Entidades
Participantes en IBERCLEAR en las que hayan cursado sus órdenes de suscripción.
Durante dicho Período, los accionistas o inversores que ejerciten derechos de suscripción
de los que sean titulares y deseen incrementar su participación podrán, asimismo, solicitar
simultáneamente y con carácter irrevocable la suscripción de acciones adicionales para el
supuesto de que al término del Período de Suscripción Preferente quedaran acciones no
suscritas, pudiendo suscribir el número de acciones que deseen, sin limitación alguna. En
caso de sobredemanda se procederá al correspondiente prorrateo (“Período de Asignación
de Acciones Adicionales”).
El Período de Asignación de Acciones Adicionales comenzará, en su caso, el segundo día
siguiente a la fecha de finalización del Período de Suscripción Preferente, previsto para el
día 5 de julio de 2007, y finalización el día 11 de julio de 2007.
Para ejercitar los derechos de suscripción preferente y, en su caso, realizar solicitudes de
Acciones Adicionales, los titulares de dichos derechos deberán dirigirse a las Entidades
Participantes en cuyos registros tengan inscritas las acciones de FERSA.
El desembolso íntegro del importe de las Acciones Adicionales que se adjudiquen a los
suscriptores está previsto que se efectúe por dichos suscriptores el día 12 de julio de
2007, una vez que la asignación les sea comunicada por las Entidades Participantes e
igualmente a través de ellas.
En el supuesto de que finalizado el Período de Suscripción Preferente y de Solicitudes
Adicionales, la Entidad Agente verifique que las Acciones suscritas durante dicho Período,
junto con las Acciones Adicionales solicitadas, no son suficientes para cubrir la totalidad de
las Acciones objeto de la Emisión, lo pondrá en conocimiento de la Sociedad y de las
Entidades Aseguradoras y se iniciará, paralelamente al Período de Asignación de Acciones
Adicionales, un período de asignación discrecional de las Acciones sobrantes, que
comenzará, como aquél, el segundo día siguiente a la fecha de finalización del Período de
Suscripción Preferente, previsto para el día 5 de julio de 2007, y finalización el día 11 de
julio de 2007, ambos incluidos. (el “Período de Asignación Discrecional”)
Durante el Período de Asignación Discrecional, las Entidades Aseguradoras promoverán
activamente la colocación de las acciones remanentes entre inversores cualificados. Las
propuestas de suscripción se formularán por los inversores ante las Entidades
Aseguradoras antes de las 17:30, hora de Madrid, del día 11 de julio de 2007. Las
propuestas de suscripción serán firmes e irrevocables e incluirán el número de acciones
que cada inversor esté dispuesto a adquirir.
El desembolso íntegro del importe de las acciones adjudicadas en el Periodo de Asignación
Discrecional, se efectuará por dichos suscriptores el día 12 de julio de 2007 a través de las
Entidades Aseguradoras.
Los Accionistas Principales de FERSA (Caja de Ahorros y Monte de Piedad de Baleares
Sa Nostra, Grupo Catalana Occidente, S.A., Mytaros, B.V., Larfon, S.A. y BCN Godia, S.L.)
se han comprometido con carácter irrevocable e incondicional a suscribir y desembolsar,
de acuerdo con lo previsto en la Nota de Valores, un total de catorce millones
cuatrocientas cincuenta y nueve mil doscientas treinta y ocho (14.459.238) nuevas
acciones de FERSA (las “Acciones Comprometidas”).
Por otro lado, FERSA ha firmado un contrato de dirección, colocación y aseguramiento (el
“Contrato”) con Santander Investment, S.A. y Gaesco Bolsa, S.V., S.A. (las “Entidades
Aseguradoras”) por el que estas entidades se comprometen a en promover la colocación y
asegurar un total de veintitrés millones doscientas noventa y seis mil setecientas treinta y
siete (23.296.737) nuevas acciones de FERSA (las “Acciones Aseguradas”), localizando
suscriptores para las Acciones Aseguradas o, en su defecto, suscribiendo directamente las
Acciones Aseguradas. Santander Investment, S.A. asegura el 70% de las Acciones
Aseguradas y Gaesco Bolsa, S.V., S.A. el 30% restante. El compromiso de aseguramiento
se extiende al 62% de la Emisión. Los términos y condiciones del Contrato se describen
detalladamente en el Folleto informativo de la Emisión que ha sido aprobado y registrado
por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en cuya sede puede ser consultado (el
Folleto).
El Folleto informativo de la Emisión, cuyos Capítulos II, III y IV se ajustan a los anexos I y
III del Reglamento (CE) número 809/2004 de la Comisión de 29 de abril de 2004, ha sido
aprobado y registrado por la Comisión Nacional del Mercado de Valores, en cuya sede
puede ser consultado. Asimismo, el Folleto estará a disposición del público en el domicilio
de las Sociedades Rectoras de las Bolsas de Valores de Barcelona y Madrid, en el domicilio
social de FERSA (Travesera de Gracia 30, Planta 5ª, 08008 Barcelona), en el domicilio
social de la Entidad Directora y Aseguradora Santander Investment, S.A. (Avenida de
Cantabria, s/n, Edificio Encinar, Planta 1ª, Ciudad Grupo Santander, 28660 Boadilla del
Monte, Madrid), en el domicilio social de la Entidad Agente y Aseguradora Gaesco Bolsa,
S.V, S.A. (Avenida Diagonal, 429, 08036 Barcelona), en la página web de FERSA
(http://www.fersa.es), sin anexos, y en la página web de la Comisión Nacional del Mercado de
Valores (http://www.cnmv.es), sin anexos.
En consideración a todo cuanto antecede, les remito la presente comunicación como
“hecho relevante”
En Barcelona, a 15 de junio de 2007
Por FERSA ENERGÍAS RENOVABLES, S.A.
D. Ignacio Moreno
Director General

Fersa creo que ya había hecho varias ampliaciones pero la ultima que recuerdo y que seguí en corros fue a 1.10 € la acción nueva y creo que había hecho anteriores al mismo precio cuando dormía el sueño de los justos en corros (y no veas como ha despertado). En esta nada menos que piden 4 €.

En el blog de fernan2 podeis ver que Fersa no es que sea un valor precisamente conservador en estos momentos pero bueno eso poco importa para la oportunidad especulativa que se puede presentar.

En principio lo que yo propongo es si mas no como en casi todas las ocasiones esperar hasta los dos ultimos días de cotización de los derechos y entonces decidir si conviene o no acudir.

Hay que tenr en cuenta que la ampliación es lo que yo llamaría una ampliación fuerte, nada menos que pide 4€ por acción a cada accionista, ahora Fersa está en bastantes bocas pero es mucho dinero y seguramente muchos no cuentan con aportarlo y esperemos que se despisten y las agencias nos dejen pillar a buen precio.

Os pego una tabla en excell que resume la ampliación si no entendeis algo pues pegais un comentario y procuraré responder. Basicamente se puede usar para sabiendo el precio del derecho el teorico de la accion nueva y las que hay que comprar pero en este caso al ser 1x1 a 4€ no es muy util pero la podeis ajustar para cualquier ampliación de capital solo tocando las celdas en color naranja. En este caso con sumar 4 € a los derechos se sabe el precio de la nueva al instante.

Otro tema interesante es la especulación con los derechos pero eso se lo dejamos a expertos, al ser tan dilutiva mi opinión es que de entrada bajarán los derechos pero vamos esto es como no decir nada puesto que luego siempre pasa lo que menos esperas.


Fersa.xls


Hay por ahí otra ampliación que también será bueno seguir, que será la de un valor de corros con cierta fama, inverfiats, que además creo que está previsto sea una 3x1 así que muchisimo más dilutiva aún y con el handicap de que los derechos cotizarán en corros, también sera una buena oportunidad como siempre esperar al final y suscribir. Siempre en estas ampliaciones de este tipo hay que 'exigir' un buen descuento entrando por las nuevas, yo si no es de un 10% no suelo entrarles, a veces la bolsa comete locuras ya que recuerdo que TFI escalaba a los 7 € cuando se podían suscribir nuevas a menos de 0.60, estos casos son raros pero los hay y cuanto mayor proporción es la AK mayor descuento debemos exigir. En este caso añadiendo el riesgo de cotizar a un PER estratosférico (esperemos que se vaya rebajando y con la ayuda de esta inyección de capital bien invertida pueda quedar en elevado solamente) el descuento exigido será mayor, así que a esperar a los dos ultimos días y a ver que se le ofrece al mercado y conforme a ello decidir.

s2 y suerte!

XSBP

Santander Bancorp, un valor del latibex, domiciliado en Puerto Rico. Es una de las filiales del Banco Santander en latinoamérica.

Este valor me lo descubrió takethemoneyandrun de los foros de invertia, aqui podeis ver la ultima conversación de esta mañana sobre ella

Os dejo un grafico sin lineas y en moneda original que es como debería ser, como no me manejo mucho sale arriba del todo.

En principio entro un poco por el tecnico y por varias pistas de buenos analistas como son take y como es otro fundamentalista de invertia (auqneu desaparecido de los foros) como es olio y con el que he coincidido en valores y acierta bastante. Además a largo plazo no creo que el dolar acabe mucho más arriba por que tampoco se va a cambiar un dolar por 2 € creo que no conviene aunque podría subir un poco más, con lo que espero que el tipo de cambio nos acabe favoreciendo en la inversión.

En principio es una inversión a medio/largo plazo con voluntad de permanecer un año aprox así que no le daremos stop, claro que luego es lo que acabe haciendo. Si se quiere para no aburrirse y dado que cotiza en el latibex se puede jugar la horquilla, abre por la mañana a las 11.30 la subasta y cierra a las 17.30 pero de 11.30 a 15.30 que abren en USA (cotiza en el NYSE SBP) la horquilla es muy amplia y si se quiere se puede intentar jugar, de 15.30 a 17.30 el cuidador reduce la horquilla a un 1-1.5% más o menos a ojo.

Si tuviera algo más de tiempo escribiría algo más pero voy muy liado y creo que el blog al menos lo he de actualizar una vez cada dos o tres días. A ver si me da tiempo

OPV Almirall

La verdad es que he estado leyendo y no tiene mala pinta, lo malo es lo de siempre, venga el coñazo de ir a uno de los bancos colocadores, pedir las acciones y todo el rollo total para vender los primeros días (es lo que suelo hacer en la mayoría de OPV).

Pues como el coñazo es el mismo vamos a aprovecharnos de la red de oficinas del SAN, ya que es extensa, y además ahora preconizan con comisiones cero para las operaciones habituales, cuando hace años que muchos las tenemos en otros bancos por internet. Aqui os dejo el link de sus sucursales por si alguno quiere pedir acciones.

https://secure.santander.com/buscadoroficinas/oficinasParticulares.html

Espero que la OPV vaya bastante bien, de hecho os dejo lo mejor que he encontrado a día de hoy en OPV, incluido su foro en el cual dan noticias del mercado gris y de como va la demanda, lo que me ha hecho decidirme a ultima hora es que ya comentan que hay una buena demanda sobre todo institucional extrangera que es la que interesa, bueno a lo dicho, ahí va el link:

http://www.bolsacinco.com/070601172237B5_.htm

Finalmente decir que dada la premura solo voy a pedir un paquete pero el que tenga una buena red de cuentas podría pedir varios pero yo tal y como está el mercado no me la juego demasiado, busco un beneficio rapido y bonito, espero vender en los primeros días.

Dado que si la OPV sale bien habrá mucha demanda no considero demasiado necesario inflar mucho los paquetes ya que con eso siempre suele pasar lo contrario de lo que se espera, sale mucho mejor hacer varias peticiones a varios nombres y cuentas conjuntas por que al fin y al cabo el prorrateo normalmente te dan muy poco porcentaje y corres el riesgo que algo le pase a la OPV aunque pinte bien y entonces quedarte con un porrón de títulos para colocar el primer día y aunque ese día suelen aguantar bien la cotización nunca se sabe lo que puede pasar.

Siento haber avisado con tan poco tiempo y que me pille tan de rápido, de hecho me voy pitando para el SAN a abrirme la cuenta y acudir a la OPV, a ver si sale el tema rápido por que a veces son un rato lentos.

S2 y mucha suerte!

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Dada la orden de acudir a la OPV, a trávés del BBVA al final, joer que coñazo de tios, una hora para abrir la cuenta, además para operar por internet me han de hacer una tarjeta, bueno me han dicho que me la dan el viernes, así que estaré operativo para la OPV, no creo que la revoque de ningun modo ya que es una orden pequeña y lo que me ha costado darla... lo que la cara que se le va a quedar al tipo cuando vaya a cancelar la cuenta pasada una o dos semanas por que le he dicho que si hay comisiones y me dice que SI, que solamente para loq tienen la nomina, la tarjeta me ha dicho que el primer año no me la cobra (si espero durar dos semanas....) bueno un desastre total, una pena que donde estoy no hay un SAN que al menos se lo están curranod más con las comisiones cero, una tela lo que hay que sufiri para acudir a una OPV!