Especular con la inflación

Hace unas semanas se debatía sobre el escenario de inflación o deflación. Yo creo, que el crecimiento sostenido de los países emergentes y un mundo donde estos países siguen demandando materias primas, evitará un escenario deflacionista. Las economías emergentes deberían ser capaces de crecer a buen ritmo. China tiene unas cantidades enormes de reserva de divisas y deuda soberana; a poco que flaquee su economía, podrían ser muy agresivos en inversiones públicas y rebajas en tipos interés. A esto hay que sumar la bajada coordinada de tipos por parte de los bancos centrales, y la gran inyección de liquidez.

Si no nos sirven para operar, llevar a la practica nuestras especulaciones e intentar sacar un rendimiento, de poco vale el debatir las ideas que cada uno tenemos.

Fondos ligados a la inflación

Existen varios fondos y ETFs de bonos ligados a la inflación. El ETF más liquido y con más volumen es TIP iShares Lehman TIPS Bond.

Después de haber vivido unos días de altísima volatilidad y gran volumen, parece que se han calmado un poco los precios y nos dan una oportunidad de trading. Es una entrada en contra de la tendencia principal, con lo que hay que tener muy claro el stop, en los 92. Se busca un cambio de tendencia, y que los precios vuelvan a estabilizarse, pero cuando esto quede confirmado, el stop estará muy alejado.
Al que le de yuyu el nombre del fondo, por lo de Lehman, puede comprar IPE SPDR Barclays Capital TIPS, el gráfico es idéntico.

ETFs Apalancados

Sobre el comentario de Francisco sobre fondos comprados y vendidos:

Aunque en teoría deberían funcionar como expone él, en la práctica, no en todos los periodos se gana.

Con los dos ETFs que pone como ejemplo, este sería el resultado (en verde) de estar comprado de ambos desde que cotizan:

SKF + UYG

Yo, particularmente, veo mejores resultados posicionándose bajista o vendido en los dos ETFs, alcista y bajista. Ejecutando un STOP cuando toca, por supuesto. Esta operativa no está libre de riesgos, como se ha demostrado hace unos días.

Pongo dos ejemplos de los pares que me gustan más.

DIG - DUG del sector Oil & Gas

Hasta hace pocos días se había comportado de una manera muy estable.
Se elige un día concreto, se calcula la cantidad de títulos para cada uno que igualarían la cantidad invertida y haces el seguimiento en el gráfico.

UWM - TWM del Russell2000

En verde el resultado de estar vendido de un título de cada uno de los ETFs desde que empezaron a cotizar. Los últimos días ya ha dejado de comportarse bien, me imagino que será por la elevada volatilidad, pero lo desconozco.

Pongo varios pares de ETFs apalancados, el primero de ellos al alza y el segundo bajista:

DIG - DUG
SSO - SDS
QLD - QID
UVT - SJH
USD - SSG
UWM - TWM
UKK - SKK
RSU - RSW

Cada uno que haga sus cálculos o lo grafique y saque sus conclusiones.

Lo buenos de estar vendido es que se reciben intereses y puedes apalancarte, pero hay que cubrir la divisa, ya que estaríamos vendidos de $, en contra de tendencia, con lo que se cobraría un diferencial, hoy en día, también favorable.
Yo he probado ha hacerlo con IGMarkets y es un follón, cuando tienen disponibilidad de uno, no tienen del otro. Lo mejor es con Interactive Brokers.

El ORO en máximos.

El precio del oro en EUROS está en máximos.

XAU

La fuerte demanda agota las existencias de oro en Alemania

La demanda de oro como refugio inversor ha provocado una escasez del metal precioso en Alemania. La demanda no puede ser satisfecha, ya que es diez veces mayor que en tiempos normales.

Cómo invertir en oro.

Podríamos compra lingotes físicos, futuros, opciones, cfds, warrants, ... pero la opción que se adapta a todos los capitales, es a través de un ETF, el que más volumen tiene y mejor replica el precio del oro es: SPDR Gold Trust (GLD).

GLD y XAU-USD

Volatilidad y riesgo de crédito

Ayer la volatilidad y el riesgo de crédito alcanzaron los niveles más altos de todos los tiempos.

El VIX, índice de volatilidad del S&P 500

El VIX cerró en su nivel más alto desde 1990, fecha en que empezó a calcularse. Los 48,4 fueron el quinto nivel intradía más alto. En los últimos 10 años, salvo en una ocasión, el S&P500 ha subido después de alcanzar estos niveles.

El VXN, índice de volatilidad del Nasdaq 100


El VXN alcanzó los 50,46, cerrando en 49,56. Un 34,49 % de subida en el día.


TED spread

El TED Spread es el diferencial entre los tipos de interés de los préstamos bancarios a corto plazo y la deuda del gobierno de los EE.UU. (T-Bills). Es un indicador de la percepción del riesgo de crédito. Niveles elevados nos indican una aversión al riego, los inversores prefieren los activos libres de él.

Bloomberg

Cerró cerca de los 3,50, subiendo más de 50 pb y marcando un máximo histórico, el anterior fue en 1987, 308 pb.
El TED Spread se empezó a calcular en 1986. En tres de las últimas cuatro ocasiones en las que el TED Spread ha subido tanto, el S&P500 se revalorizó en los siguientes tres meses.

Spread IEF - LQD

Si quisiéramos especular con el riesgo de crédito, podríamos utilizar dos ETF´s:

IEF Ishares 7-10 YR Treasury Bond.
LQD Ishares $ Investment Grade Corporate Bond.

IEF, LQD y el spread de ambos

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US Dollar Index

Después de analizar las materias primas, voy a continuar analizando el movimiento que se ha producido en las últimas semanas en el mercado de divisas. Especial relevancia está teniendo el dolar con respecto al resto de divisas.

Para verlo gráficamente voy a utilizar el US Dollar Index (USDX).

Este índice empezó a calcularse en 1973 en base a 100 y llegó a superar los 140 a principios de 1985. Hoy en día representa el valor relativo del United States Dollar (Usd) con respecto a una cesta de las seis monedas más negociadas en el mercado de divisas. Lo componen: el euro (EUR), el yen japones (JPY), la libra británica(GBP), el dólar canadiense (CAD), la corona sueca (SEK) y el franco suizo (CHF). Para calcularlo se utiliza la siguiente fórmula:

Gráficos de cada uno de los pares frente al dólar:

Los gráfico hablan por sí sólos, en algunos pares se han roto las directrices alcistas de largo plazo y hay figuras de vuelta muy clara en forma de Hombro-cabeza-hombro o doble techo... Momento crítico, podríamos estar viendo un cambio de la tendencia de los últimos ocho años, habrá que esperar el movimiento de las próximas semanas, a ver dónde paran las caídas tan verticales, lo que son capaces de rebotar y si, a continuación, prosigue la apreciación del billete verde.

Si quisiéramos tomar posiciones en el US Dollar Index, existen futuros y opciones que cotizan en NyBot, cuyo valor nominal en dólares es mil veces el índice, y dos ETFs que replican su comportamiento, el PowerShares DB US Dollar Index Bullish (UUP) y el ETF inverso Bearish (UDN).

Operativamente, si los derivados sobre el índice son demasiado grandes, yo me centraría en el primero de los ETFs, UUP, tiene diez veces más volumen, se puede vender en descubierto y existen opciones y futuros con vencimientos trimestrales hasta marzo del 2009.

Al tomar posiciones al contado (compradas) o en descubierto (vendidas) si somos inversores en Euros, hay que tener en cuenta que este fondo cotizar en dólares, por tanto, estaríamos doblando la exposición a esta divisa, es decir, estaríamos apalancándonos frente al dolar, ya que el 57.6% del índice lo compone la relación Eur/Usd.

Vemos las cotizaciones de UUP en el último año, su volumen, la relación Eur/Usd y el comportamiento en Euros.

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Euro/dolar y tipos de interés

Tipos interesantes

Los tipos de interés de los diferentes países dependen de diversos factores, estando estrechamente ligada su evolución a las tasas de variación de la actividad económica y a la inflación.

La famosa técnica del carry-trade trata de aprovechar precisamente esto, comprando divisa de un país con tipos altos, financiándolo, a su vez, con divisa con tipos menores.

Hace pocas semanas, han salido al mercado los primeros ETFs monetarios en divisas como el Yuan chino, la Rupia, el Rand y el Real brasileño, permitiendo ganar el rendimiento del mercado monetario y el asociado al cambio respecto del dolar.

El problema, de momento, es el poco volumen de negociación, únicamente el WindomTree Dreyfus Brazilian Real Fun (BZF), que cotiza en NYSE, tiene cierta relevancia.

En menos de dos meses ha ganado más de un 4%, influenciado en gran medida por el comportamiento del tipo de cambio BRL/USD.

La tendencia desde el 2003 en el USD/BRL es clara.

Con relación a los tipos de interés de referencia, SELIC del Banco Central de Brasil, la fuerte demanda interna, junto al encarecimiento global de la energía y alimentos, provoca tensiones inflacionistas y ha hecho subir los tipos al 12,25% el pasado 4 de junio, pero no creo que suban mucho más, ya que el deficit público está en el 6,1% del PIB y las agencias de crédito, Fitch y Standard & Poor’s, subieron la calificación de la deuda brasileña en mayo.

Agricultura

Vemos varias opciones para incorporarnos a la gran subida que han tenido los productos agrícolas, maíz, trigo, soja, azúcar, .... O de tomar beneficios si se rompen los mínimos de los últimos días, que nos alertarían de una corrección mayor.

PowerShares DB Agriculture Fund

ETFS Agricultura, referido al índice DJ-AIGCSM


Fondo Parworld Abriculture C Acc

Estos tres productos nos dan posibilidad de incorporarnos a unas tendencias alcistas, con stops razonables (menos de un 10%) y una posible revalorización importante.