Buy American. I Am.

En un artículo de opinión en The New York Times, Warren Buffett pide ayuda para Comprar América.

Estos son algunos de los argumentos que dictan sus compras, para tratar de convencernos:

- Se temeroso cuando otros sean codiciosos y codicioso cuando otros sean temerosos

- La mayoría de grandes empresas tendrán beneficios record en 5, 10 y 20 años a partir de ahora.

- El mercado subirá mucho antes de que cualquier sentimiento, o la economía, se acelere. Como sucedió en la Depresión, el Dow hizo mínimos en julio de 1932, y los indicadores económicos siguieron deteriorándose hasta marzo de 1933, cuando tomó posesión de su cargo Roosevelt; para entonces el mercado ya había subido un 30%.

- Las malas noticias son las mejores amigas de un inversor.

- Las personas con liquidez no deberían sentirse cómodas, ya que las políticas del Gobierno probablemente resulten inflacionistas.

- No tiene idea de lo que hará el mercado en el corto plazo, pero su dinero y su voz dicen ACCIONES.

Vamos a ver qué dicen los gráficos de los últimos seis meses de Berkshire Hathaway y de algunas acciones que tiene en cartera:

Spread de Berkshire Hathaway vs S&P 500

Que cada uno formule sus conclusiones.

Análisis fundamental & análisis técnico.

Vamos a ver qué podemos hacer si unimos al mejor análisis value del mundo, realizado por Warren Buffett, que preside el holding inversor Bershire Hathaway, un modesto análisis técnico.

Bershire Hathaway

Hace unos días dio señal de compra para el trading, confirmó un hch invertido, con aumento significativo de volumen. El objetivo de la figura no era muy grande, la cercanía de las líneas de tendencia y un mercado global bajista, no invitaban a tomar posiciones alcistas. Sin embargo, el spread de BRK-B vs SP500, que también superaba los máximos de los últimos meses, parecía una estrategia más razonable, permitiendo evitar el riesgo mercado y ofreciendo objetivos más ambiciosos.

Llama mucho la atención el volumen que hubo la semana pasada, tanto las acciones A como las B (sin derecho a voto), registrando un aumento muy grande respecto a las últimas semanas, señal de que algo se estaba cociendo...

La tendencia principal de los mercados es bajista, y hasta que eso no cambie y cuadren todos los signos para una recuperación económica, se hace difícil encontrar oportunidades en valores o sectores por los que apostar al alza. Hay más posibilidades de acertar siguiendo la tendencia o apostar por spreads de ciertos sectores, valores, países,.... que lo hagan mejor que el mercado.


Bestinver Internacional

Respondiendo a Fernan2, con relación al fondo Bestinver Internacional:


Está haciendo una figura en forma de triángulo, si supera los 15,2-15.3 rebotaría hasta los 16,5 (+/-). Superar los máximos de mayo supondría cambiar la tendencia primaria. Con relación al ibex o al eurostoxx, presenta divergencias, ya que no ha hecho nuevos mínimos en los últimos días, diría casi son seguridad, que el spread con el eurostoxx o el ibex se ha girado al alza, después de estar cayendo desde octubre o noviembre del año pasado. No puedo graficarlo, tendríamos que pedir ayuda a Dalamar para tener niveles y stops con seguridad. El gran inconveniente es la penalización de un 3% para reembolsos y traspasos que se hagan antes de 1 año, al margen del retraso de dos días que hay en la cotización, que impide hacer trading. Hay que tener fe en la inversión para un largo plazo.

Respecto al peor comportamiento del ibex, parece que nos resistimos:

Ibex vs Eurostoxx

Dentro de Europa, dax vs ibex, que apuntaba hace unos meses, es el que más me gusta. Por técnico y por fundamental. Aunque tampoco los últimos datos son buenos, Alemania está mejor preparada para afrontar una crisis, no han tenido boom inmobiliario y la cercanía con los países convergentes, sobre todo con Polonia, le van ha favorecer. Ya lo pasaron muy mal hace pocos años y saben lo que es apretarse el cinturón, además, tienen un gobierno que gobierna.

Bank of America compra Merrill Lynch. Ecuación de canje.

Bank of America compra Merrill Lynch.

Según informa, el Wall Street Journal el Bank of America (BAC) ha llegado a un acuerdo para adquirir Merrill Lynch (MER) por 50.000 millones de $.

Vemos el comportamiento de ambos valores, MER y BAC, y el diferencial que ha habido entre ellos.

A cierre del viernes una acción de Bank of America valía casi el doble (0,5053) que una acción de Merrill Lynch. Desde el 2003 no sucedía que BA cotizara por encima del valor de ML. El diferencial más grande entre ambos títulos fue a finales del año 2000, cuando las acciones de ML llegaron a valer casi 3,5 veces las de BA.


Ecuación de canje: 0,8595

La ecuación de canje será 0,8595, que se ajusta a las valoraciones que han tenido durante el mes de agosto. A cierre del viernes este diferencial era mucho más amplio debido a las caídas de los últimos días de ML.

Como ya comente hace unas semanas, en relación a la fusión de Iberia y British Airways, se podrá arbitrar de la misma forma estos títulos.


Artículos relacionados:

Sector bancario español.
Ecuación de canje Iberia-British Airways

Ecuación de canje British Airways - Iberia

Iberia y British Airways se fusionarán para crear la tercera mayor aerolínea del mundo. El nuevo grupo podrá aprovecharse de sinergias y optimizar costes. Según Andrew Light, analista de Citigroup, el valor de mercado de ambas compañías combinadas podría ser impulsado entre un 35 y un 70%, elevando la capitulación de IBLA y BAY entre 7.513 y 9.470 millones de euros.

British Airways e Iberia, cotizaciones y capitulación bursátil (millones de euros)

Ecuación de canje Iberia - British Airways

Se prevé que tendrán que lanzar una opa en acciones para articular la fusión. Si atendemos a la capitulación (unos 5.644 millones de euros conjunta), British Airways podría tener una posición dominante, en la proporción 2 a 1; sin embargo, si comparamos los precios de ambos títulos, la relación 2 a 3 sería la ecuación de canje que el mercado descuenta, a cierre de hoy.

Esté sería el comportamiento del spread compuesto por 2 acciones de British Airways menos 3 títulos de Iberia.

Si supiéramos con seguridad que el canje es 2 a 3, podríamos arbitrar las dos acciones, vendiendo 2 títulos de BAY por cada 3 que comprásemos de IBLA, esperando que el valor de ambos lotes se igualase.

Renault vs Mercedes

Tal y como están las cosas, huelga hacer comparaciones entre las dos escuderías de F1, para desgracia de Fernando Alonso, no hay color; otra cosa es una comparativa en términos financieros de estas empresas.
Dada la situación económica que estamos viviendo, muchos de los que se vean en la necesidad de comprar un coche optarán por Renault, seguro que ahora se puede conseguir mejor precio que hace unos meses, eso sí, más vale tener el dinero ahorrado, los bancos se muestran reacios a conceder financiaciones.

Spread 2 acciones de Renault vs -3 de Daimler

Tras un largo período de tendencia favorable a Renault, hace un par de años se produjo un cambio y Daimler AG ha venido comportándose mucho mejor en bolsa, sin embargo, parece que nuevamente cambia la tendencia. El movimiento lateral que ha hecho en los últimos meses, nos deja una figura de suelo que puede dar paso a un movimiento alcista del spread. Operativamente la proporción sería vender 3 acciones de Daimler por cada 2 que se compren de Renault.
Es importante ajustar el lote de acciones a lo que se está dispuesto a perder en caso de que la estrategia no salga de la forma esperada. No podemos olvidar que, antes de pensar en cuánto vamos a ganar, hay que plantearse cuánto nos podemos permitir perder.

ACS

Si atendemos al análisis que en su día hizo José Mª Díaz Vallejo y al que hace unos días hacía PacoGZ, podemos apreciar que ACS está a unos precios interesantes.
Su valor en bolsa ha sufrido mucho con la crisis que estamos atravesando, pero sigue dando unos buenos resultados, ya que está bien posicionada en el sector construcción no residencial, que junto con el gasto público, van a contribuir a que el crecimiento del PIB se mantenga en positivo.

Por análisis técnico, el valor esta en tendencia bajista en todos los plazos, pero si lo comparamos con el sector construcción europeo, el aspecto técnico cambia radicalmente.

Spread ACS vs DJS 600 Construction & Materials

Confirmación alcista, con un objetivo de la figura de HCHi muy atractivo, pero aún lo es más el del triángulo contractivo continuo (abcde), con objetivo mínimo de un 161,8% y un máximo del 261,8% de la onda b.

A la hora de operar, si queremos hacer una estrategia market-neutral, compraríamos 450 acciones de ACS y venderíamos un futuro de SXOP, cuyo multiplicador es 50.

Spread factores 450, -50

IBEX 34

Desde el 1 de julio el Ibex, con la incorporación de OHL, ya es 35. El pasado 12 de mayo , el Comité Asesor del Ibex 35 excluyó del indice a Sogecable. Es un tema poco relevante, ya que tenía un peso del 0.48% y ponderaba por el 60% de su capital, pero ... ¿que pasaría si alguno de los valores grandes saliera del Ibex?.

Vamos a ver cómo estaría el Ibex excluyendo de él a cada una de las tres mayores empresas, Telefónica, Santander y Bbva.

En el año

Ibex 35 en negro.

“Ibex 34T”, sin Telefónica, en verde.

“Ibex 34S”, sin Santander, en rojo

“Ibex 34B”, sin Bbva, en azul

Últimas 2 semanas

Esta semana el “Ibex34T” lo ha hecho peor, lo que indica que Telefónica lo ha hecho mejor que el resto del Ibex.

Lo comprobamos en el spread de Telefónica vs Ibex 35:

TEF vs Ibex (factores 800, -1)

A la hora de operar, para tomar una posición "market-neutral" e intentar eliminar el riesgo sistemático, habría que vender un mini de ibex (supongamos a 12.000) y comprar 12.000 € de telefónicas, (unos 7 futuros o 700 acciones a los precios actuales) .
Ojo que es el stop se ha alejado y lo tenemos que tener en cuenta. El STOP es el "plan B", "plan de escape" si la operativa no funciona como esperamos y el mercado no se comporta a favor del spread.

España 3 : 1 Italia

Solo quedan dos días para el choque entre España e Italia en cuartos de final de la Eurocopa.

Estos días, todos los aficionados, jugamos a ser adivinos y hacemos nuestras apuestas.

Yo, siempre optimista, he puesto en la porra: 3-1, basándome en criterios nada futbolísticos, pero no menos fiables que la providencia.

He comparado las 5 mayores compañías españolas con sus homologas italianas y este es el resultado:

1 : 0 Golazo desde fuera del área.

Telefónica vs Telecom Italia

Desde en año 1995 el comportamiento de la española ha sido brillante respecto a la italiana.

2 : 0 Pase largo en velocidad, Villa desborda a toda la defensa y la cruza ante el portero.

Santander vs Unicredito

Botín sigue estando en forma, no le ha salpicado la crisis subprime y ha aprovechado para hacer alguna operaciones magistrales

2 : 1 Despiste defensivo de los nuestros y gol de cabeza.

Iberdrola vs Enel

En enero cambio la tendencia del spread, ha rebotado fuerte, pero ha sido incapaz de hacer nuevos máximos y pierde los mínimos dibujando un hombro-cabeza-hombro.

Ocasión de gol de España que para Buffon in extremis.

Repsol vs Eni

Repsol, con las subidas de las últimas semanas, ha sido capaz de mejorar significativamente con respecto a Eni, pero el spread no ha roto su resistencia, está en un movimiento lateral muy bien canalizado, que se podría aprovechar operativamente.

3 : 1 Gol en un contraataque cuando los italianos estaban volcados buscando el empate.

Bbva vs Intesa Sanpaolo

Movimiento lateral del spread. Este año, Bbva lo está haciendo mejor.

La suerte, cuando jugamos un 22, España suele decir adiós, y la historia, no ganamos a Italia en competición oficial desde hace 88 años, juega en nuestra contra , pero si hemos sido capaces de superarles económicamente, en riqueza por habitante, les ganaremos en el terreno de juego.
PODEMOS !!!

Sector bancario español

Viendo todo lo que se comenta sobre el sector bancario español y las diferentes opiniones que hay al respecto entre los grandes bancos y los medianos y pequeños, voy a colgar unos gráficos que hablan por si mismos:

Sector bancario español, con los 14 bancos que cotizan y su respectiva ponderación:

BBVA 35,380%

B. SANTANDER 45,240%
BANKINTER 2,439%
B. PASTOR 0,817%
B. DE VALENCIA 1,280%
B. DE ANDALUCIA 0,140%
B. GUIPUZCOANO 0,695%
B. POPULAR 8,367%
B. DE SABADELL 4,772%
B. DE C. BALEAR 0,032%
BANESTO 0,784%
B. DE CASTILLA 0,021%
B. DE GALICIA 0,024%
B. VASCONIA 0,010%

De momento no ha roto mínimos del año.

Dado el gran peso de los dos grandes bancos, Santander y Bbva, vamos a excluirlos y analizar el resto de la banca española:

El miércoles hizo mínimos del año, en tendencia bajista y al borde del abismo.

Así mismo, vamos a ver que estaría haciendo una cartera conformada por 14 acciones una de cada uno de los bancos:

Ya ha roto los mínimos del año, técnicamente el gráfico ha dibujando una figura de continuidad, en forma de doble techo, bandera, triangulo... o el apellido que se le quiera dar. Entre septiembre y diciembre del año pasado hizo algo parecido.

La idea operativa sería ponerse bajista en todo el sector o, para reducir el riesgo, largos de Santander y Bbva y cortos del resto de los bancos, pero como no es fácil posicionarse bajista en algunas acciones y para no complicarlo mucho, vamos a simplificarlo en dos alternativas:

La primera de ellas, un spread sencillo de uno de los dos grandes bancos contra alguno de los restantes. Se trata de probar diferentes combinaciones y dar con la que más nos guste y encaje mejor en nuestro tipo de estrategias y perfil de inversión/especulación.

Pongo dos ejemplos:

Spread de 1 acción del Santander, parece que lo ha hecho mejor que Bbva, contra 2 del Sabadell, el banco más débil y por el que menos se apuesta.

Y otro spread de 1 acción de Bbva, contra 3 de Sabadell.

La otra alternativa, mucho más compleja, es hacer un spread de Santander y Bbva contra los tres siguientes bancos por tamaño: Bankinter, Popular y Sabadell. Pongo el gráfico, pero como me llevaría bastante tiempo argumentarlo, si alguien tiene interés, trataré de explicarlo en alguna próxima entrada.

Al realizar una estrategias de inversión "Market-Neutral", con este tipo de spreads, el objetivo es intentar eliminar el riesgo del mercado, el riesgo sistemático, para quedarse tan solo con el riesgo no sistemático, lo que implica que los resultados dependerán del comportamiento relativo entre las acciones. Pero, ¡ojo! si tiene riesgo: el no acertar y cuanto estas dispuesto a perder si no aciertas, el STOP.

Debate en Telecinco

Hace unos días, desde Gurusblog se hacía una apuesta clara a la baja en el sector media español, en concreto en Telecinco y Vocento. Pocos días después Ferran2 analizaba y compraba Telecinco a 10€, a lo cual Gurus contestaba con una nueva entrada en su blog.
Viendo el debate que se ha producido en los medios, expondré mi visión del tema, ilustrándolo con unos gráficos:
Para analizar el comportamiento conjunto de las cuatro mayores empresas de medios españolas, Telecinco, Antena3, Prisa y Vocento, realizamos un gráfico ponderando los 4 valores con el mismo peso, al 25% (Factor para los parámetros 25).

Atendiendo al gráfico resultante vemos que la tendencia es bajista, al igual que sus cuatro componentes; técnicamente en caída libre absoluta y sin señal de giro.
Como apuntan desde estos blogs, siguiendo análisis fundamentales, Telecinco es la mejor situada respecto de sus competidores, lo que graficamos con el spread de 3 acciones de Telecinco contra 1 de Antena 3, 1 de Prisa y 1 de Vocento (factores 3, -1, -1, -1):

El spread de momento es bajista, para que se produzca un giro en su tendencia tendría que mejorar la cotización de Telecinco respecto de la de sus rivales.

Spread Otis - UT

Pasados más de diez años, hubiese dado igual tener dos acciones de Otis que una de United Tecnoligies. Hasta el 2001 el diferencial era favorables a UT, momento en que cambio la tendencia, pasando a estar Otis mejor valorada.

Noticias relacionadas: "Zardoya Otis: ampliación de capital liberada de 2,8 millones de euros"

Constructoras españolas

Han sido tantos los comentarios vertidos en toda clase de medios sobre el sector de la construcción, que huelga introducir enlace alguno a noticias relacionadas, por lo que procedo exclusivamente a analizar el sector desde el punto de vista de los precios a que cotizan sus acciones y su reflejo en los gráficos.

Con la ponderación que tienen las 5 mayores constructoras españolas en el índice Dow Jones STOXX 600 Construction & Materials se configura un índice sintético:

Comparamos la evolución de este índice sintético (retocado en pequeños porcentajes para hacerlo operable) con el índice DJS 600 Contruction & Materials y el Ibex 35:

Y visto lo anterior mantengo una valoración relativamente positiva sobre las 5 grandes constructoras españolas, al menos no tan catastrofista. Valoración motivada en gran medida por la diversificación e inversiones que han venido efectuando, así como la pérdida de relevancia de la construcción en sí misma dentro de sus balances.

Spread Daimler - Bmw

BMW y Mercedes negocian una alianza para hacer frente a los nuevos retos del mercado

Spreads de Telefónica

Vemos el buen comportamiento relativo de Telefónica, respecto al DJES 50, DJES Telecom, DJS 600 Telecom e Ibex 35
Enlaces:
Telefónica tras el dividendo
Telef