Buy American. I Am.

En un artículo de opinión en The New York Times, Warren Buffett pide ayuda para Comprar América.

Estos son algunos de los argumentos que dictan sus compras, para tratar de convencernos:

- Se temeroso cuando otros sean codiciosos y codicioso cuando otros sean temerosos

- La mayoría de grandes empresas tendrán beneficios record en 5, 10 y 20 años a partir de ahora.

- El mercado subirá mucho antes de que cualquier sentimiento, o la economía, se acelere. Como sucedió en la Depresión, el Dow hizo mínimos en julio de 1932, y los indicadores económicos siguieron deteriorándose hasta marzo de 1933, cuando tomó posesión de su cargo Roosevelt; para entonces el mercado ya había subido un 30%.

- Las malas noticias son las mejores amigas de un inversor.

- Las personas con liquidez no deberían sentirse cómodas, ya que las políticas del Gobierno probablemente resulten inflacionistas.

- No tiene idea de lo que hará el mercado en el corto plazo, pero su dinero y su voz dicen ACCIONES.

Vamos a ver qué dicen los gráficos de los últimos seis meses de Berkshire Hathaway y de algunas acciones que tiene en cartera:

Spread de Berkshire Hathaway vs S&P 500

Que cada uno formule sus conclusiones.

Buscando el rebote

Ayer debieron saltar todos los stops de cuantos en los últimos días buscaba un rebote, de algún hedge funds y de fondos con filosofía VAR, que tienen que cubrir sus posiciones. Yo creo que se ha producido un lavado, una ruptura en falso, una dilatación, un "te pille".

Los últimos minutos de ayer en Wall Street fueron al alza, puede ser que en las primeras horas de negociación haya habido ventas de pánico por parte de pequeños inversores y novatos en general, y en los últimos minutos haya entrado dinero de los profesionales.

Me parece buena idea comprar índices cerca de los niveles de cierre de ayer y algunos valores como ACS, CAF, Fluida, ... que han tenido mejor comportamiento relativo y tienen los stops relevantes muy cercanos. En el mercado americano, me gustan AEO, HOG, INTC, LLTC,...
Si al cierre de hoy se cierran los gaps que se produzcan, me dejará de gustar tanto la idea y si se rompen los mínimos, por supuesto que se terminó la apuesta.

La gran frustración de los analistas técnicos, es "hacer cresting", comprar cuando rompe la resistencia, luego se da la vuelta el mercado y vender cuando rompe soporte y al día siguiente se vuelve a girar al alza. Evitar estas situaciones solo se consigue viendo muchos gráficos y analizando divergencias, averiguando qué falla y por qué; y hasta que el mercado se normalice dejar de hacer trading o hacerlo con importes más pequeños.

Análisis fundamental & análisis técnico.

Vamos a ver qué podemos hacer si unimos al mejor análisis value del mundo, realizado por Warren Buffett, que preside el holding inversor Bershire Hathaway, un modesto análisis técnico.

Bershire Hathaway

Hace unos días dio señal de compra para el trading, confirmó un hch invertido, con aumento significativo de volumen. El objetivo de la figura no era muy grande, la cercanía de las líneas de tendencia y un mercado global bajista, no invitaban a tomar posiciones alcistas. Sin embargo, el spread de BRK-B vs SP500, que también superaba los máximos de los últimos meses, parecía una estrategia más razonable, permitiendo evitar el riesgo mercado y ofreciendo objetivos más ambiciosos.

Llama mucho la atención el volumen que hubo la semana pasada, tanto las acciones A como las B (sin derecho a voto), registrando un aumento muy grande respecto a las últimas semanas, señal de que algo se estaba cociendo...

La tendencia principal de los mercados es bajista, y hasta que eso no cambie y cuadren todos los signos para una recuperación económica, se hace difícil encontrar oportunidades en valores o sectores por los que apostar al alza. Hay más posibilidades de acertar siguiendo la tendencia o apostar por spreads de ciertos sectores, valores, países,.... que lo hagan mejor que el mercado.


Bestinver Internacional

Respondiendo a Fernan2, con relación al fondo Bestinver Internacional:


Está haciendo una figura en forma de triángulo, si supera los 15,2-15.3 rebotaría hasta los 16,5 (+/-). Superar los máximos de mayo supondría cambiar la tendencia primaria. Con relación al ibex o al eurostoxx, presenta divergencias, ya que no ha hecho nuevos mínimos en los últimos días, diría casi son seguridad, que el spread con el eurostoxx o el ibex se ha girado al alza, después de estar cayendo desde octubre o noviembre del año pasado. No puedo graficarlo, tendríamos que pedir ayuda a Dalamar para tener niveles y stops con seguridad. El gran inconveniente es la penalización de un 3% para reembolsos y traspasos que se hagan antes de 1 año, al margen del retraso de dos días que hay en la cotización, que impide hacer trading. Hay que tener fe en la inversión para un largo plazo.

Respecto al peor comportamiento del ibex, parece que nos resistimos:

Ibex vs Eurostoxx

Dentro de Europa, dax vs ibex, que apuntaba hace unos meses, es el que más me gusta. Por técnico y por fundamental. Aunque tampoco los últimos datos son buenos, Alemania está mejor preparada para afrontar una crisis, no han tenido boom inmobiliario y la cercanía con los países convergentes, sobre todo con Polonia, le van ha favorecer. Ya lo pasaron muy mal hace pocos años y saben lo que es apretarse el cinturón, además, tienen un gobierno que gobierna.

Lehman Brothers, spread CDS a 5 años

Los CDS (Credit Default Swap) son productos derivados de crédito que cubren contra la quiebra de una entidad. Son parecidos a una póliza de seguro, en la cual, el comprador paga una prima a cambio del derecho a ser compensado si ocurre la bancarrota de la entidad de referencia.

En el siguiente gráfico vemos la cotización de Lehman Brothers hasta el viernes 12 de septiembre y, superpuesto en verde, el spread de su CDS a cinco años, con su escala invertida a la izquierda en puntos básicos.

El viernes el mercado descontaba cierto riesgo de quiebra, pero con pocas probabilidades. De hecho las agencias de calificación seguían midiendo la calidad crediticia de Lehman como Investment Grade, con letras A para la deuda a largo plazo y B para la perpetua.
Hoy se baraja la posibilidad de recuperar un 50%-60% para la deuda senior no subordinada, aquí entrarían muchos de los productos estructurados emitidos y garantizados por Lehman y un 20% para las participaciones preferentes.

Para interesados y afectados por Lehman Brothers, pongo varios enlaces que puede ser de interés:

Como afecta la quiebra de Lehman, el impacto y fondos de inversión afectados link

Productos estructurados de Lehman link

La quiebra de Lehman salpica a los clientes de banca privada española link

Clientes afectados por Banif - Lehman link

La banca privada española se enfrenta a reclamaciones millonarias por Lehman link

Los atrapados en estructurados de Lehman tiene pocas posibilidades de ganar sus reclamaciones link

Barclays confirmó la compra de Lehman Brothers link

Y podría comprar activos de Lehman en Europa y Asia link

Game Over para los bajistas en CAM

Hace 15 días comentaba en el blog de Fernan2, la posibilidad de posicionarse vendido en la CAM con IGMarkets, ya que había apuntado su interés en esta operativa.

Pues a fecha de hoy se termina esta posibilidad de estar bajista, esta mañana se ponían en contacto conmigo desde IG, para comunicarme el cierre de esta operativa. El banco que les tenía prestadas las acciones ejerce su derecho a cancelar estas posiciones, antes del final de la sesión deben estar todas cerradas.
Por ahora, y esperemos que por poco tiempo, se cierra esta posibilidad de ponerse bajista con cfds.

Hoy no ha habido un volumen especialmente relevante, con lo que sospecho que las posiciones bajistas eran muy pequeñas.

Gráfico tick a tick de la sesión de hoy

Me llama más la atención la orden de venta que se ha cruzado poco antes de las 15:20, unos 28.000 títulos a mercado, que ha tirado el precio desde los 5,40 a los 5 €, más de un 7% de caída en un segundo !!!
Ha debido cruzarse a través de Gesamed, sociedad de valores de la CAM. Hoy ha sido la agencia más activa: 30.805 títulos comprados y 48.873 vendidos.

Game Over para los bajistas en CAM. Esperemos que nos den otra posibilidad de jugar esta partida.

Zardoya Otis

Vendemos media posición, si vuelve a cotizar cerca de 18, aprovecharíamos para comprar fuertemente, esperando el clásico rally de primavera, hasta principios de junio, cuando se produce la ampliación de capital.


Seguramente no nos dé esa oportunidad, pero prefiero deshacer esa media posición y comprar United Technologies Holdings, accionista del 51% de Zot. Entramos un poco tarde, pero los stops están más cercanos que Zot.

Los primeros objetivos que buscamos son los 78-79 €, más ambiciosos por encima de máximos, objetivo de la figura doble suelo. Stop agresivo 72, tendencial 66. El riesgo: no ha cumplido el objetivo mínimo del hch, pauta con la que cambio su tendencia al romper lo 72,50.


Si el comportamiento de Zot ha sido históricamente espectacular, fijaos UTX:

En principio, no voy a colgar análisis de valores, solo puntualmente.

Ya hay muchos que lo hacen y algunos muy bien.

Esta entrada va dedicada a Pilar.