Curva de tipos. Inflación.
La curva de tipos en EE.UU. se pone vertical.
El diferencial de tipos a 2 y 10 años cerro ayer en 274 puntos básico, máximos históricos y muy por encima de los niveles alcanzados en el 2003.
Tipos a 10 años, tipos a 2 años, spread de ambos y S&P 500
La subida de la rentabilidad de los bonos a 10 y 30 años no son buenas noticias para la FED, que ha hecho grandes esfuerzos para rebajar los tipos hipotecarios...
Índice de referencia para las hipotecas a 30 años y tipos a 10 años del tesoro americano
... y ve como las expectativas de inflación aumentan...
Inflación anual para los próximos 10 años que descuentan los bonos (%)
Spread bono a 10 años - 10 años TIPS
Spread bono a 10 años - 10 años TIPS
... y puede verse forzada a subir tipos antes de los previsto.
Futuros con vencimiento diciembre del eurodolar (tipos a 3 meses del $)
Los futuros descuentan unos tipos de interés a 3 meses del dolar del 3.63% para finales del 2011 y del 5% para el 2013.Entradas relacionadas:
Etiquetas: Análisis, BDI, Etfs, Eurodolar, ief, inflación, lqd, Materias primas, Renta fija, spreads, Una imagen vs mil palabras
De lo mejor que he visto ultimamente en esta web. Saludos.
Magnífico análisis.
Muy interesante
Muchas gracias.
Saludos.
Jose Antonio queria darte las gracias por tu analisis y explicaciones me gustan por la informacion que nos reporta y porque nos invitan a pensar, estan muy por encima de mi nivel de operativa y algunos se me escapan pero queria darte las gracias publicamente y animarte con tu trabajo, aunque hay pocos comentarios somos muchos los que te seguimos.
Saludos.
(Juan-75)
sigo todo lo q puedo vuestro blog de rankia , con fernando me enganche , con dalamar me sorprendi y con vosotros os tengo en favoritos seguir asi,solo un pero por ejemplo en este analisis ,hecho de menos una explicacion un poco mas extensa de lo que supondra este diferencial de tipos.pd soy un novato en esto de economia,pero me encanta
Gracias a ti, Juan-75, por el comentario. Muy amable.
Juan (2), me alegro que sigas los blogs de rankia y nos dediques una parte de tu tiempo.
La Fed ha estado actuando desde hace meses en los tipos a corto, más adelante anuncio que compraría deuda a largo, para intentar que no se disparará el tipo a 10 años, que es la referencia en EEUU para la mayoría de hipotecas. El problema ahora para la Fed es equilibrar su política de tipos si la inflación se dispara, la única manera de reducirla sería subiéndolos. Y este es el debate que está en el mercado.
Trato de poner más gráficos que texto, porque creo que dicen más que las palabras. Explicaciones económicas y análisis marcro encontrarás en prensa, analistas y otros blogs. Pero cuando leas que las expectativas de inflación se está disparando, creo que es mejor comprobarlo uno mismo, saber donde encontrar y graficar esa información, a qué activos afecta y en qué productos se puede operar.
Como comenta Juan-75, preferiría que mis comentarios os invitasen a pensar y debatir la situación del mercado. Si los gráficos que pongo y la situación del mercado cambia dentro de unos meses es posible que yo no hable de ello, no voy actualizando todos los temas que comento. Si hay alguna idea, gráfico o estrategia que os gusta, hacerla vuestra, seguirla y aplicarla por vosotros mismos y podréis saber más del mercado y de lo que pasa en este "mundo financiero".
No hagáis caso de nadie, ni de mi mismo. Ser escépticos. Formaros vuestra propia opinión y aplicar vuestras propias estrategias.
Siempre se pueden hacer comentarios y continuar con el post, puede ser más enriquecedor para todos.
Saludos.
Juan, aquí tienes un artículo:
http://www.rankia.com/blog/joseant/2009/06/cupon-de-las-participaciones.html
La recuperación de las bolsas y las materias primas, así como la caída de los bonos, nos lanzan un mensaje muy importante sobre el escenario económico: ha desaparecido el miedo a la deflación, es decir, a una caída sostenida de los precios como la sufrida por Japón en los años 90.
Si tomamos la diferencia entre los bonos protegidos contra la inflación (TIPS) y los bonos normales del Tesoro de EEUU, ésta ha subido hasta el 2%, un nivel que no se veía desde la semana anterior a la quiebra de Lehman Brothers.
En los cinco años anteriores al colapso de Lehman, el mercado confió en el escenario del mejor mundo posible, lo que los anglosajones llaman 'Goldilocks': Una economía ni demasiado caliente ni demasiado fría, que permitiera una inflación entre el 2% y el 2,75%. Así que el 2% que descuentan actualmente los bonos es un escenario muy positivo, que se aleja de los dos miedos opuestos de la deflación y la hiperinflación.
¿El mercado vuelve a confiar en el escenario de Goldilocks? La respuesta es que no; de hecho, casi nadie confía en esta vuelta al mundo perfecto anterior a la crisis. John Authers, columnista del Financial Times, cree más bien que las expectativas del mercado se forman por una serie de pronósticos contrapuestos, que van desde el miedo a la hiperinflación hasta la creencia de que la crisis bancaria es tan grave que todavía puede conducirnos a la deflación.
La actuación de las autoridades
Un elemento muy relevante en esta discusión es que, si han desaparecido los miedos deflacionistas, se debe en buena medida a las medidas salvajes 'reflacionistas' tomadas por los Gobiernos y los bancos centrales: bajadas de los tipos hasta cero, inyecciones masivas de liquidez, compras de activos, entrada generalizada en el capital de la banca, planes de rescate, planes de estímulo económico... Todo esto pretende frenar la recesión cuanto antes, pero comporta un claro peligro inflacionista.
De ahí que en Bolságora hayamos destacado varias veces la importancia de que todas estas medidas sean anuladas muy rápidamente en cuanto comience la recuperación porque, en caso contrario, esta conjunción nunca vista de estímulos llevará a la hiperinflación con altísima probabilidad.
"El movimiento hacia el 2% nos dice que la aguda crisis de liquidez del año pasado ha terminado, lo cual es un paso de importancia capital. Hacia dónde se dirijan las expectativas de inflación a partir de ahora será igual de importante", concluye Authers. De esas expectativas dependerá el futuro de las divisas la deuda y las bolsas, que ahora mismo se encuentran en una coyuntura absolutamente crítica.
Desde entonces, las expectativas de inflación se encontraban en terreno negativo, y han llegado a descontar una deflación como no se había visto nunca desde la Gran Depresión. Ahora esos temores parecen haber pasado, pero eso no significa ni mucho menos que el escenario esté despejado. De hecho, ni siquiera hay escenario, sino que ha emergido un gran debate internacional sobre el futuro de la inflación cuyo resultado es determinante para la suerte de millones de inversores en todo el mundo.
Jose Antonio, una explicacion como esta ultima que nos has dado es lo que faltaba a tu entrada para pasar del notable alto al sobresaliente, GRACIAS.
Saludos.
(Juan_75)
Sandra Pianalto, Presidenta de la FED de Cleveland, dijo ayer que la extrema debilidad de la
economía se está moderando, aunque reconoció que el ritmo de la recuperación será lento y
manteniendo una alta tasa de desempleo. Añadió que la prioridad de la FED, una vez se hayan
recuperado los mercados de crédito, tendrá que ser prevenir la inflación.
Post genial, muchas gracias!