Inversiones ante una crisis energética

Los acontecimientos de la semana pasada a nivel geopolítico con respecto a la realidad del crudo, del petróleo, han envuelto el mundo occidental en una reflexión cada vez más urgente por controlar algo de enorme volatilidad, el precio de esta materia prima, hoy por hoy la fuente de crecimiento de cualquier economía mundial.

Las alternativas tanto en energías renovables, eólicas, solares e incluso nucleares quedan a años vista de implementación y comercialización masiva. Lo urgente hoy es el control de los precios del petróleo y en este fin de semana los analistas se reúnen, piensan, proyectan y asesoran de paso a los líderes políticos que repiten lo que este mundo de analistas concluye: "No hay que depender de las fuentes de petróleo los países árabes, africanos y latinoamericanos". El presidente Bush repite y manifiesta este hecho en casi todos los discursos últimamente.

El viernes pasado el ataque a una fabrica saudita de procesamiento petrolífero por parte del grupo terrorista Al Qaeda ha vuelto a llenar de preocupación a los líderes del mundo occidental tan vinculados a la obtención de la energía de estos países señalados por los lideres terroristas como objetivos fundamentales de disrupción y daño a las economías occidentales. Aunque al parecer el ataque fue frustrado por la seguridad de la base de Abqaid la fragilidad y las dudas están cada vez mas presentes. Como consecuencia el precio del petróleo subió un 4.00% cerrando el día a un precio de 62.91 $ por barril cada vez mas cercano al precio record de 69.20 que llegó el 23 de Enero.

La forma de serenar los mercados económicos, los expertos en energía indican en estos días, es crear un ambiente pacífico en podamos por razones exclusivamente económicas y de mercado predecir y planificar el precio. Lo que deseamos es basar nuestro análisis en la demanda y la oferta y no con ese elemento de riesgo geopolítico que desvía nuestro análisis continuamente.

Las reservas de petróleo son, en estos momentos, adecuadas sobretodo por la baja demanda en Estados Unidos que está viviendo el invierno más suave en temperaturas de décadas. No obstante, según los analistas de riesgo, el precio geopolítico de este commodity es de 10.00$. Es decir el precio está en los futuros aumentado en 10.00$ por barril debido a la inestabilidad de Irak, los problemas incipientes con Irán, la crisis de Nigeria y, ahora, el riesgo de una continua actividad terrorista en Arabia Saudita.

En la agenda mundial de temas políticos, el precio del petróleo, la situación con el petróleo esta en la primera línea de temas a tocar y comentar entre los lideres políticos indica un asesor de energía de la Casa Blanca.

A principio de año muchos analistas pensaron en la posibilidad de entrar en una etapa de "global peace" (paz global) donde las existencias y reservas a buen nivel y tranquilidad social y política en el mundo árabe y africano podía llevar el precio del petróleo a 55.00$. Todo parece indicar que estos análisis fueron erróneos y todo empuja a una mayor crisis mundial que pueda llevar el petróleo a niveles nunca vistos y las economías occidentales a un estado de crisis profunda y duradera. Analistas de Wall Street indican que si el ataque a Abquaid hubiera sido un éxito hubiese paralizado la producción durante meses llevando al precio a cerca de 100.00$ por barril. Solo esta posibilidad pone a la administración Bush en estado de autentica alerta. Uno de sus técnicos indica que el precio del crudo desde el 2003 se ha duplicado. El mercado ha podido absorberlo, pero no se si un nuevo incremento no precipitaria a esta economía a una recesión con un freno radical del crecimiento económico. Esta preocupación ha sido recientemente comentada en la reunión en Praga del "North Atlantic Treaty Organization".

Continúa la preocupación y la atención a este tema tan vulnerable para las economías mundiales. Los centros de atención son Arabia Saudita, Irán, Rusia, Venezuela y Nigeria, que juntos forman parte de la mayoría de las fuentes de petróleo y gas natural, que el mundo occidental y oriental (China e India en particular) devora insaciablemente en sus crecimientos económicos y sus altos niveles de consumo personal.

WALL STREET Y LOS INVERSORES
Los analistas de Wall Street donde los inversores ponen su esperanza, ya que son estos los que establecen a corto plazo la estrategia de los inversores y que automáticamente descuentan los elementos de riesgo político y geográfico mantienen de momento su objetivo de 60.00$ por barril para este año 2006.

La importancia de predecir el precio del petróleo es la relación tan intensa entre este y el crecimiento económico de Estados Unidos. Una subida excesiva de precio puede paralizar la economía en este año. Muchos gurús han indicado a principio de año que el primer trimestre del año presentaría un crecimiento atractivo para luego bajar ligeramente en el segundo semestre del año. Los acontecimientos de los últimos días solo preocupan y rompen este esquema.

Los posibles riesgos de un precio más alto del petróleo creado por una situación inesperada presentan una situación de oportunidades entre los inversores.

Cuando hay un problema, una crisis, hay oportunidades especiales que hay que saber identificar y aprovechar y es en este punto en que los inversores dejan a un lado las noticias macroeconómicas y sus riesgos para de forma práctica identificar aquellas entidades que se pueden favorecer de la crisis. Wall Street y muchos inversores siempre han puesto su energía e imaginación en momentos críticos de la historia para hacer inversiones rentables y extraordinarias.

Indicaré algunas compañías que en un momento de crisis energética pueden favorecerse. Estas compañías son del mundo energético en general y presentan características especiales que pensamos pueden adquirir un valor significativo a la hora de seleccionarlas para su compra.

Para no ampliar demasiado el texto, indicaremos el nombre de las empresas sus símbolos y las razones fundamentales de su selección en el análisis realizado sobre ellas.

Berry Petroleum (BRY)
La crisis en Nigeria está paralizando la exportación de petróleo de este país. De momento el 40.00% de la exportación se ha eliminado. Shell una de las compañías mas importantes con bases en este país ha cerrado sus plantas. De Nigeria llega el petróleo más limpio y fácil de refinar. Ahora hay que refinar el crudo pesado y difícil de refinar. Esta entidad Berry Petroleum es la experta en esta tecnología, importa el 75.00% de su producción de California donde este pesado crudo se obtiene. El 85.00% de sus reservas es el considerado "heavy crude".

Canadian Natural Resources (CNQ)
Una de las posibles fuentes de obtención de petróleo es en los yacimientos de arenas y dunas de zonas canadienses. La tecnología de obtención es cara de momento pero ante un aumento del precio del crudo puede hacer de esta fuente de petróleo algo rentable de alta producción. La proyección es de 110,000 barriles diarios para el año 2008. La tecnología y la zona está bajo la lupa de China que ya ha entrado en negociaciones con el gobierno canadiense.

Marathon Oil (MRO)
La empresa es una de las mayores en reservas existentes. 1.3 billones de barriles a finales del 2005. Una auditoria ha confirmado este hecho recientemente. Ha comprado también la entidad Aslands (ASH) que es una de las refinerías de mas prestigio especializada asimismo en refino de crudo pesado. Entidad diversificada en dos áreas de posible expansión y precios actuales del stock económicos

EOg Resources (EOG)
La compañía ha sufrido una corrección del 15.00% de su mejor precio en el último año. La razón sus reservas de gas natural cuyo precio ha caído dramáticamente recientemente (mas de un 40.00%) por razones del clima de este invierno. Altas reservas en Barnett Shale (Tejas) de bajos gastos de producción. El jugador en el área del gas natural de más atractivo en estos instantes.

Encana (ECA)
Compañía diversificada con altas reservas en petróleo y gas natural. Ha eliminado inversiones en lugares de alto riesgo como Ecuador y el golfo de Méjico centrándose en reservas en Norteamérica. Reservas de 19 trillones de pies cúbicos. Se gestiona su precio 11 veces la proyección de ganancias por acción. Sus reservas pueden favorecer su precio en momentos críticos.

Alternativas energéticas: el carbón

Cuando se habla de Wall Street los políticos, economistas y pensadores prestan mucha atención. Wall Street no es el símbolo de un lugar lleno de brokers que compran y venden. No es el mundo de las inversiones solamente. Es el lugar donde se mira siempre al futuro, y el futuro es de interés para la humanidad y en particular para Estados Unidos. Los precios de hoy son la intuición de lo que el futuro puede ser.

Si el precio de una acción o sector cae hoy es porque Wall Street piensa que en un futuro ese sector va a deteriorarse por una serie de razones. El mercado descuenta la realidad futura o espectativas. Como es un mundo psicológico las expectativas cambian en el tiempo haciendo de Wall Street un lugar más propio del arte que de una ciencia. Invertir es un arte y Wall Street está lleno de artistas más que científicos.

Me he reunido este sábado (dia 4 de Febrero 2006) con un grupo de inversores. Muchos economistas de grandes bancos de inversión, otros analistas, otros sociólogos-economistas y, en ese grupo, el intercambio de ideas, pensamientos, etc. es enriquecedor, pero sobretodo se respira lo que es Wall Street. No un mundo electrónico de instantanea ejecución de ordenes, sino un mundo de pensadores que tratan de prever un futuro para encontrar oportunidades de inversión.

El tema fundamental de la conversación y del interés de estas personas es el tema energético. Es lo que más preocupa. Sin energia no se puede ir a ningún sitio, nada puede funcionar en el mundo industrial donde se basa la riqueza de las sociedades modernas.

El discurso de la Nación del presidente Bush produce en Wall Street mas bostezos que interés. Por un lado el texto está en manos de los analistas antes del discurso y saben con exactitud que va a decir. Wall Street no presta atención a discursos políticos, ni a la política en general. Saben bien que es un conjunto de promesas de las cuales solo un mínimo porcentaje se cumplirá. Wall Street es pragmático, realista y no juega con ideologias solo una, ganar dinero y saber con exactitud donde apostar en una economía que produzca beneficios al inversor.

No obstante solo el comentario sobre la busqueda de alternativas energéticas por el presidente ha captado la imaginación de esta capital económica mundial, Wall Street.

El presidente Bush indica que incrementará en un 22.00% en la investigación de nuevas fuentes energéticas que reemplacen el petroleo. Iniciativa de avance energético. Cuando los políticos empiezan a utilizar porcentajes, Wall Street empieza a enfadarse. Saben que esas cifras son sistemáticamente manipuladas y significan poco para la realidad económica.

Un economista apunta en un papel. Ese 22.00% representa un incremento de 689 millones en nuevos fondos. Se van a distribuir como sigue:

· 218 millones en tecnologia del carbón
· 54 millones en tecnologia de captura de dioxidod e carbón producido por plantas de carbón.
· 236 millones tecnologias de hidrógeno
· 83 millones energia solar
· 39 millones poder aeólico
· 59 millones en producción de etanol

Visto esto se llega a la conclusión de que el énfasis puesto en la tecnologia del etanol es tan baja que no va a representar cambio alguno.

Esta cantidad en un presupuesto nacional de 13 trillones de dólares es insignificante y no producirá ningún cambio relevante y fundamental. Es retórica política buscando votos para las elecciones mid term del año en curso.

El escepticismo de Wall Street solo saca una conclusión fundamental en todo este tema. El futuro está en el carbón.

Los brokers de Wall Street se regalaron en las pasadas Navidades obsequios entre ellos. El más famoso fue una cajita que al abrirla tenia un trozo de carbón. La tradición de recibir carbón en Navidad como signo de mal comportamiento se ha convertido en Wall Street signo de riqueza y buenos deseos.

El gas natural fue la energia del año 2000, el uranio y la energia nuclear será la energia del año 2015. La energia solar o aeólica hará competencia a la nuclear en el año 2015. El petroleo seguirá presente por muchos años aunque es la base constante del consumo. El futuro esta en el carbón, dejando claro que el futuro es los proximos cinco años que es lo que interesa a los inversores. El 2015 está muy lejos para plantearse hoy algo. Las variables de un futuro demasiado complejas para apostar.

La nueva era del carbón empieza a moverse de forma clara. Se ven aspectos y tendencias de que los productores de electricidad se mueven hacia industrias de turbinas basadas en el carbón alejandose poco a poco de las que producen gas natural. Hoy esta subindustria de turbinas cubre el 25.00% de los pedidos. Se espera en los proximos años que pueda llegar al 40.00%.

La atención de Wall Street en el terreno energético se mueve hacia la energia del combustible más tradicional, el carbón. Los proximos años estos analistas e inversores pondrán su atención en los sectores de esta industria. El carbón es el fosil más barato en comparación con el resto de las alternativas, es la fuente energética más económica y la producción y zonas sin explorar enorme en Estados Unidos.

Los analistas empiezan a estudiar y seguir a las empresas en estas industrias. Cuales son las mejor organizadas, con mejores balances, con más pedidos, con infraestructura y cash flow adecuados, etc. Un ejercicio ahora sí científico por encontrar la empresa que lidere esta nueva etapa energética.

Los favoritos que estudiamos y seguimos en estos dias son dos. Los productores de carbón en sí y las empresas que fabrican las turbinas que podrán generar el producto final en sus multiples formas.

Ejemplos de las empresas que Wall Street empieza a poner enermoe atención son:

Productores:
Arch Coal (ACI)
Consol ( CNX)
Peabody Energy (BTU)

Generadores de turbinas:
Alstom (AOMFF)

Transformadores y limpieza:
Headwaters (HW)

Estos son unos ejemplos de compañias que empiezan a estar bajo la lupa de los analistas, ahora empieza una nueva etapa de seguimiento, elección rotación de empresas ets, labor compleja y menos espectacular en el sector, pero actividad esencial en el funcionamiento de Wall Street. Los politicos han dicho lo que han dicho se dice mientras termina las sesiones de ¨brainstorm¨ahora hay que trabajar que es lo que realmente es serio.