Uno de los parámetros de valoración global de los mercados de acciones más seguido por Warren Buffett es la relación dinámica entre la Capitalización del mercado y el Producto Nacional Bruto.

Superar la barrera del 100% es equivalente a reconocer que el mercado está valorando el nominal de las acciones en mayor medida que la riqueza que representan.

 

Las autoridades -FED- son principales responsables de mantener viva tal aberración y conscientes de la exuberancia ex-conundrum (no enigmática) de precios no la cuestionan como sí hacían en tiempos de “paz” económica y financiera.

Los índices americanos permanecen sedados en zona de máximos y ajenos a la realidad mientras el dólar, los bonos y los mercados europeos han comenzado a corregir parte de sus movimientos precedentes.

 

Cierto que las subidas llevan estancadas hace varias sesiones de contratación pero muestran síntomas de agotamiento evidentes desde hace semanas, especialmente el sector tecnológico.

Comentábamos en el escrito de ayer las peculiaridades del mercado y catalizadores de las alzas de las cotizaciones. Ayer tarde, el Sr.Obama anunció más esfuerzos todavía de su parte, en línea con los citadas acciones preelectorales de engrase del gobierno de turno. Según Reuters “Obama descubre grandes gastos en el presupuesto del año electoral” (Obama budget sets up election-year tax fight).

Cierto que los motivos para subir son contundentes desde la óptica del mercado y que estas subidas emplazan a generar confianza, optimismo, recuperar efecto riqueza, mitigar riesgo sistémico.

Son medidas originariamente orientadas a ganar tiempo y dinero para la banca, para que salga de su bancarrota y conserve aún capacidad para soportar el desapalancamiento en curso.

Ayer citábamos algunas justificaciones objeto de argumentario de cualquier comercial del sell side del mercado. A continuación esbozamos algunos detalles a considerar una vez pase el ciclón apuntalador.   Leer más

La corriente de economistas que apuestan por usar el dinero público como método para solucionar la coyuntura económica y fomentar crecimiento contra deuda, continúan defendiendo que la mejor solución es implementar medidas de corto-medio plazo que incentiven demanda y crecimiento. Como el endeudamiento público es insostenible, también incluyen en la ecuación controlar simultáneamente la evolución -de medio-largo plazo- de déficit y deudas.

Japón ha permanecido en ese limbo ilusorio de teoría económica cuasi-keynesiana cerca de 20 años, procurando fomentar demanda y crecimiento a base de deuda y sacrificios fiscales. Es decir, sistemáticamente gastando por encima de los ingresos vía impuestos y cargando ese diferencial a la deuda. Hoy es el país con peor ratio Deuda/PIB y su economía todavía sigue sin mostrar capacidad de crecimiento sostenido.   Leer más

Los mandatarios americanos no se muestran muy contentos con las autoridades europeas en lo que se refiere a las políticas de gestión y austeridad recientemente adoptadas, como recorte de gastos, aumento de impuestos, retirada de medidas de estimulo económico...

El Secretario del Tesoro imputa a las autoridades europeas concretamente de amenazar la recuperación y el crecimiento económico al retirar incentivos de demanda en un momento crítico. Incluso insinuó que si hubiera otra Gran Depresión sería culpa de Europa.

Por el contrario, desde Europa se piensa que si no hubiera habido subprime, excesos en Wall Street en connivencia con las autoridades y agencias de calificación, si no hubiera habido semejante especulación imprudente y demás desmanes, entonces USA no habría arrastrado a la economía global a la situación actual.    Leer más