La presentación de resultados empresariales USA está muy avanzada y la conclusión general es que el ritmo de crecimiento de beneficios se está ralentizando.

Un tercio de las compañías han obtenido resultados por debajo de expectativas, unas expectativas que dentro del usual juego de expectativas pobres-realidad mejorada-respuesta positiva del mercado, ya habían rebajado los expertos pocos días antes del inicio de temporada.

El crecimiento de beneficios fue del 18.25% en el tercer trimestre pero cayó hasta el 5.6% en el cuarto. En el conjunto del año 2011, los beneficios subieron del orden del 7.5% aunque corregido por las dos más extraordinarias máquinas de ganar dinero, Apple y AIG, el crecimiento de beneficios habría sido de casi el 2%.

Las previsiones de futuro de las compañías distan de las optimistas previsiones que proyectaban hace pocos meses y de las estimaciones del mercado. Los resultados empresariales deberían mejorar sustancialmente para justificar las altas cotizaciones.   Leer más

En un mes, el próximo 28 de febrero, el BCE tiene previsto ofrecer mares, “Litros”, de nueva liquidez, en una operación similar a la llevada a cabo en diciembre (LTRO)  que esgrimida para repartir €489.000 entre los bancos, vencimiento tres años.

Una gran operación realizada con el fin de evitar impagos en vista de la avalancha de vencimientos de deuda señalados para estas fechas (de deuda bancaria y soberana) y que coincide con un mercado interbancario prácticamente cerrado.

Grecia y Portugal aún pendientes de resoluciones que dañarán a los acreedores y materializarán quizá el temido efecto contagio, Las fechas previstas para adoptar medidas o hacer públicas las resoluciones se están vinculando con la cita del BCE el día 28 con LTROs de liquidez,  como una operación de emergencia ya prevista tiempo atrás.   Leer más

Los bancos centrales están batiendo sus propias marcas, en cuanto a la creación de dinero se refiere, en un intento desesperado de “regar” la economía con el fin de evitar una sequía. Tras las fuertes inyecciones se deja pasar un tiempo prudencial antes de evaluar los efectos, banqueros y economistas se asoman de nuevo para comprobar si, fruto de las intervenciones, ha crecido algún brote pero nada,

La decepción se apodera del sistema y las políticas responden avanzando en la misma línea de actuación. Intervenir creando dinero sin colateral, facilitar el saneamiento bancario y financiero, rebajar tipos -ZIRP- y volver a esperar.

El cuadro siguiente refleja la actuación del BOJ, FED y BCE, bancos centrales de Japón, Usa y Europa, a través de la relación de sus balances con los PIB de sus respectivas economías.    Leer más

Comenzamos nueva semana cargada de referencias de interés. La situación en Grecia continua bloqueada, el presidente de la IIF abandonó ayer la reunión sin acuerdo y por el momento el esperado pacto de condonación voluntaria de la deuda está en el aire. Hoy y mañana se celebra Cumbre de Ministros de Economía y Hacienda de la Zona Euro.

La situación griega se solucionará por dos vías, o bien se alcanza el acuerdo de quita voluntaria o el fracaso de los tecnócratas provocará que las autoridades tengan que aprobar un nuevo paquete de medidas de rescate y reestructuración, incluyendo importantes sumas de dinero para permitir a Grecia sobrevivir, es estima que al menos durante tres años. Los acreedores privados no parecen estar en disposición de reestructurar Grecia a su costa y las autoridades europeas, alemanas, tampoco.       Leer más

Las expectativas de Wall Street se han convertido en la esencia del Mercado, independientemente de la realidad de los datos a interpretar. Wall Street se arroga el derecho a decidir y calificar la bondad de la publicación de datos macro y micro y su cotización. Los medios, en su carrera a ser los primeros en ofrecer noticias, secundan a Wall Street y finalmente los inversores finales son cercenados del derecho de recabar y estudiar información veraz, seria y de calidad.

El anterior párrafo viene a cuento del comportamiento del mercado en general y muy especialmente durante las últimas semanas. La evolución de la actividad económica preocupa porque una recesión “de balance” como la actual es asunto serio, duradero y difícil de revertir. Ni haciendo uso de todas las herramientas de política económica y monetaria, por sofisticadas que parezcan, ni tampoco creando de la nada todo el dinero del mundo, mal que le pese a “Helicopter Bernanke”.  La receta del enfermo, paciencia y buenos alimentos, tampoco es la mejor solución cuando aún la escasez requiere ser adecuadamente gestionada.   Leer más