Comenzamos nueva semana cargada de referencias de interés. La situación en Grecia continua bloqueada, el presidente de la IIF abandonó ayer la reunión sin acuerdo y por el momento el esperado pacto de condonación voluntaria de la deuda está en el aire. Hoy y mañana se celebra Cumbre de Ministros de Economía y Hacienda de la Zona Euro.

La situación griega se solucionará por dos vías, o bien se alcanza el acuerdo de quita voluntaria o el fracaso de los tecnócratas provocará que las autoridades tengan que aprobar un nuevo paquete de medidas de rescate y reestructuración, incluyendo importantes sumas de dinero para permitir a Grecia sobrevivir, es estima que al menos durante tres años. Los acreedores privados no parecen estar en disposición de reestructurar Grecia a su costa y las autoridades europeas, alemanas, tampoco.       Leer más

La caída de las bolsas entre los meses de mayo a octubre de 2.011 es una estructura técnica perfecta, desde la perspectiva de onda, e imprescindible guía para analizar las posibles alternativas de futuro. Tras esa caída, la recuperación iniciada el pasado día 4 de octubre es la que conjuntamente aporta pistas.

El descenso mayo-octubre podría ser el principio de una caída intermedia en mercado bajista estructural o bien, el final de una pauta correctiva desde la cual el conjunto del mercado se embarcaría en una nueva tendencia al alza.

Las noticias del día a día van mejorando, en Europa ha aumentado la liquidez enormemente, hay dinerito para todo y los acontecimientos financieros en Europa son menos preocupantes desde que el BCE decidió abrir las compuertas de liquidez inundando el sistema. Sin embargo, la economía europea empeora.   Leer más

Nuevo año y los depósitos de los bancos en el Banco Central Europeo en máximos históricos, cerca de €450.000 millones. ¿Nada mejor que hacer con semejante cantidad de fondos?, ¿Por qué se conforman con un tipo overnight del 0.25%?. 

Pasados unos días desde que comenzó al año y aún no hemos practicado la obligada tarea de todo analista en estas fechas, realizar un informe con previsiones, proyecciones y recomendaciones para el conjunto del año, a pesar de los numerosos mensajes recibidos solicitando información y nuestras previsiones 2.012. Gracias a todos por el interés.

No obstante, hemos dedicado tiempo a leer numerosos “calendarios de adviento” económico financiero, nos hemos empapado de ideas que nos han proporcionado bases para reflexionar y analizar diversos escenarios.   Leer más

El salpicón de datos económicos de la semana,  con sorpresas en las dos direcciones, deja al final un amargo sabor, culpa del dato final del PIB del tercer trimestre ayer publicado y revisado a la baja desde el 2% hasta el definitivo 1.8%.

La razón principal es lo que preocupa especialmente, y es que el consumo personal contribuyó sólo en un 1.24% frente al 1.72% del primer dato anunciado y el 1.63% revisado.

Los inventarios salvaron ligeramente el dato final de haber empeorado hasta el 1.6%, puesta que finalmente han restado un 1.35% frente al 1.55% anterior. 

El decepcionante dato de ventas al menor conocido el pasado viernes es anticipo de debilidad en el crecimiento del PIB de este cuarto trimestre. Estaremos atentos a la evolución de datos como bienes duraderos y gastos e ingresos personales que hoy se publican para ir confirmando este anunciado deterioro.   Leer más

El máximo dirigente de Korea del norte, Kim Jong Il, falleció dejando un vacío de poder y multitud de interrogantes respecto del futuro del país. Un país azotado por la dictadura más rancia, cruel y adinerada pero que mantiene a su población sumida en la más absoluta pobreza.

Los problemas derivados del programa de armamento nuclear junto con las dudas sobre una transición  ordenada ponen en riesgo a la cuarta economía asiática, Korea del Sur, que ayer sufren sus carnes tal incertidumbre. El índice Kospi, de su mercado de valores, cayó un 3.4% y la moneda, el won koreano, se dejó un 1.5% contra el dólar hasta 1.174.8.

Las posibilidades de rivalidad entre aspirantes y diversos grupos interesados, asesinatos entre la élite o incluso Guerra civil son ponderables ahora que Kim Jong Il ha fallecido, especialmente cuando su tercer hijo y presumible sucesor, Kim Jong Un es demasiado joven, 28 ó 29 años, y expertos comentan que carece de experiencia suficiente pero sin embargo, es fiel seguidor de las políticas del padre y pretendería consolidar su política de armamento nuclear.   Leer más

El final de la semana anterior se presentó complicado, los inversores estuvieron pendientes de rumores sobre una posible rebaja de calificación de la deuda francesa durante el fin de semana y vendiendo, la mayoría de índices europeos y americanos cerraron cerca de sus respectivos mínimos de la sesión.

Finalmente, las agencias se pronunciaron rebajando y anunciando estrecha vigilancia y sesgo negativo, seguirán rebajando calificaciones en el futuro. Después del cierre, Fitch degradó la nota a 8 bancos, incluyendo SocGen, BNP, Deutsche, Morgan Stanley o Bank of America. También Moody´s rebajó su perspectiva de la deuda de Canadá citando el deterioro económico.

El desastre económico de occidente va infectando lentamente a distintas áreas y provocando una desaceleración global. El crecimiento en Brasil se ha debilitado significativamente, el año pasado creció al 7% pero el último trimestre sólo al 0%. Canadá, Japón, Nueva Zelanda, India y otros muestran un ritmo ralentizado.   Leer más

Se palpa la decepción de los inversores tras las propuestas de la última cumbre y ante la desaceleración económica en Europa incluso probable recesión, desaceleración en China, nuevo deterioro de la economía japonesa según el último informe Tankan…  motivos suficientes para la sensatez inversora y ventas de activos.

No las únicas preocupaciones, desafortunadamente, las geopolíticos son relevantes también y las recientes operaciones de Irán en el estrecho de Hormuz son muestra de que se trata de un foco activo. Un miembro del Comité Nacional de Seguridad iraní, Parvis Sarvari, declaró con antelación  “Soon we will hold a military maneuver on how to close the Strait of Hormuz.  If the world wants the region insecure, we will make the world insecure.”

Desde que la Agencia Internacional de Energía Atómica (IAEA) emitió el famoso informe sobre los avances nucleares en Irán el pasado mes de noviembre, se han venido manifestando autoridades de distintas potencias a favor, como China o Rusia, mientras que USA y UE han comenzado con maniobras disuasorias e Israel  “subiéndose  por las paredes”.   Leer más

La Reserva Federal saldó la reunión del FOMC de ayer sin grandes novedades en política monetaria. Sin modificar los tipos de interés y confirmando su intención anunciada de dejar los tipos muy bajos hasta mediados de 2.013, con la operación Twist en plena forma y sin menciones a la posibilidad de un nuevo programa de expansión cuantitativo, QE-3.

De interés fueron los detalles que sí modificó respecto de comentarios de la última reunión, básicamente fueron dos. Desde “el crecimiento económico se ha fortalecido” pasa a manifestar que “la expansión económica es moderada a pesar de la aparente ralentización del crecimiento global” y dos, respecto del paro pasa de “debilidad continuada” a  “cierta mejora”.

La FED espera un crecimiento moderado en próximos trimestres y considera que las tensiones financieras todavía suponen riesgos significativos.   Leer más

Hoy se dará a conocer uno de los datos más trascendentales de la semana en USA, las ventas al por menor. Relevante porque los inversores esperarán a conocer la evolución de ventas del mes pasado intentando pronosticar el comportamiento del consumidor americano durante las navidades.

Después se reunirá el FOMC o Comité de Mercados Abiertos de la Reserva Federal, no se esperan sorpresas ni alteración en la política monetaria actual pero como de costumbre, el mercado estará pendiente de escudriñar el comunicado posterior de la FED.

A continuación la atención se centrará en los datos de inflación que se publicarán en próximas sesiones, inflación industrial –IPI-y al consumo –IPC- el jueves y viernes respectivamente, entre otras cosas, para comprobar la precisión de las estimaciones presumiblemente expresadas hoy por la FED.   Leer más

Ayer comentábamos la decisión de las agencias de calificación, sin entrar en detalle y sin hacer referencia a la importancia de poner en aviso a Europa ante una posible revisión de la calificación de la deuda.

Las autoridades europeas manifestaron irritación ante el lanzamiento de tal mensaje a tan sólo tres días de la importante cumbre, prevista precisamente con la finalidad de corregir errores y enderezar la situación

El aviso explícito lanzado ayer martes de rebajar también la calificación al fondo de rescate europeo EFSF fue el detonante de las iras. La respuesta en 90 días. Avisar del peligro de solvencia AAA al EFSF, como consecuencia de una rebaja a alguno de los países que contribuyen era redundante así como innecesario repetirlo a escasos días de la cumbre.

En un escrito publicado el pasado día 25 de octubre, mencioné este asunto muy concretamente:“La banca francesa, de las más grandes del mundo, tiene una elevada exposición a Grecia y al resto de PIIG. La presumible aplicación de una pronta quita de deuda griega, más el efecto contagio, provocaría el rescate a algunos bancos franceses por parte del estado. Las agencias de calificación de riesgo han advertido de una posible rebaja en su deuda soberana que presumiblemente se podría producir en caso de intervenir en el sistema bancario.   Leer más