La generosa intervención del BCE en diciembre, inyectando liquidez a raudales, puede aliviar las necesidades más cercanas y posicionar a la banca en un terreno algo menos enfangado.

La banca necesita recomponer y limpiar sus balances para cumplir con los requisitos de capital. Presta menos porque no se fía –el dinero no termina de llegar a pie de calle- y asume menos riesgos –depositando sus fondos en el BCE- porque tampoco se fían de sus homólogos ni gobiernos, pero el deterioro de la deuda pública está dañando su propósito.

La operación del BCE, €489.000 millones, es contundente casi mareante, debería disipar dudas respecto de la capacidad del sistema financiero para cumplir sus obligaciones pero comparado con los cerca de €370.000 millones de vencimientos de deuda bancaria o los €650.000 millones que tienen que refinanciar los gobiernos, ambos sólo en el primer trimestre del año, el argumento cambia radicalmente.   Leer más

Los bancos cotizan actualmente con unos ratios considerados atractivos, por ellos mismos, y además disfrutando de un marco más que favorable, diseñado por las autoridades para fomentar su rápida recuperación (normas contables, activos tóxicos, curva de tipos).

El sector cotiza con un PER medio aproximado de 10 veces, frente a las 14 veces del SP500, según cuentan los expertos. El problema es que se trata de un ejercicio de oscurantismo positivo de parte de las instituciones para atraer la atención del inversor, considerando que es prácticamente imposible conocer la situación real de unos balances que disponen de numerosas sombras, vericuetos y estimaciones de valor arbitrarias.

Prácticamente la mitad de los beneficios conseguidos por la banca en los pasados dos trimestres procede de movimientos en sus “loan loss reserves”, es decir, de artificios contables. Mientras tanto, el crecimiento de los ingresos ha sido exiguo.   Leer más