Desde hace siete meses la bolsa sube a pasos de gigante y atrayendo capital como en los mejores momentos económicos vividos en el pasado.

Companies have been guiding the Street lower and managing expectations for earnings. The ratio of negative-to-positive guidance is now at all-time highs. For every one instance of positive guidance we have seen more than three instances of negative guidance versus consensus.”

El desastre en Chipre y la dubitativa actuación de las autoridades para remendarlo han acaparado la atención internacional, cuando el PIB del país asciende a sólo €18.000 millones.

Economía real:

Economía financiera:

Economía creativa:

• Derivados OTC $639 trillion a fecha diciembre de 2012 según Bank of International Settlements.
• Balance Bancos Centrales USA+EU+BOJ+BOE alrededor de $10 billones -trillion-

Las noticias macro americanas continúan preocupando pero también invitando a la Reserva Federal a actuar en cualquier momento. Ayer comentamos al respecto y después del escrito, se publicaron más noticias económicas, también en la misma tónica negativa.

Beneficios empresariales USA después de impuestos

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Cerca del 15% de compañías del SP500 ha presentado resultados del primer trimestre y sorprendentemente, para desconocedores del original juego de rebajar intencionadamente expectativas por debajo incluso de las malas expectativas, casi el 80% de las empresas ha batido estimaciones de mercado.

Naturalmente aparecerán informes, como ya está sucediendo, anunciando el mérito de las empresas y su capacidad de gestión en las turbulentas condiciones actuales. Recordemos que el beneficio esperado para el trimestre en curso ex-Apple es prácticamente nulo, cero,

Sería un grave error ignorar la pura realidad que está preocupando seriamente en Wall Street, temen un techo en el ciclo de beneficios empresariales. En los últimos años, las compañías han conseguido beneficios casi record ayudados por su saber hacer y también otros como la ingeniería contable, rebaja de coste de financiación y masivos recortes de plantilla, factores del pasado ya incluidos.   Leer más

Cinco días de caídas y un 4.5% es el recuento de un movimiento correctivo inédito en este año 2012. Ayer, con datos técnicos indicando ciertas lecturas extremas de muy corto plazo, el mercado repuntó ligeramente aunque nuevamente con bajo volumen y menor que el contratado los días precedentes de ventas.

La corrección es considerada un respiro en la inmutable tendencia alcista iniciada el pasado año para retomar fuerza de cara un nuevo asalto a máximos. No obstante, presumiblemente la corrección debería ser más duradera que sólo cinco sesiones de contratación, debería relajar completamente los indicadores técnicos en plazos medios y también rebajar sustancialmente la complacencia instalada en los mercados.

La pequeña sacudida de ventas no ha conseguido de momento los objetivos y si el objetivo del gremio es limpiar el mercado de posiciones y especialmente de los últimos en haber llegado a la tendencia, como suele, provocará en algún momento un proceso de ventas rápido y algo profundo capaz de provocar algunas sesiones de liquidación.   Leer más

Comenzamos nueva semana cargada de referencias de interés. La situación en Grecia continua bloqueada, el presidente de la IIF abandonó ayer la reunión sin acuerdo y por el momento el esperado pacto de condonación voluntaria de la deuda está en el aire. Hoy y mañana se celebra Cumbre de Ministros de Economía y Hacienda de la Zona Euro.

La situación griega se solucionará por dos vías, o bien se alcanza el acuerdo de quita voluntaria o el fracaso de los tecnócratas provocará que las autoridades tengan que aprobar un nuevo paquete de medidas de rescate y reestructuración, incluyendo importantes sumas de dinero para permitir a Grecia sobrevivir, es estima que al menos durante tres años. Los acreedores privados no parecen estar en disposición de reestructurar Grecia a su costa y las autoridades europeas, alemanas, tampoco.       Leer más

La caída de las bolsas entre los meses de mayo a octubre de 2.011 es una estructura técnica perfecta, desde la perspectiva de onda, e imprescindible guía para analizar las posibles alternativas de futuro. Tras esa caída, la recuperación iniciada el pasado día 4 de octubre es la que conjuntamente aporta pistas.

El descenso mayo-octubre podría ser el principio de una caída intermedia en mercado bajista estructural o bien, el final de una pauta correctiva desde la cual el conjunto del mercado se embarcaría en una nueva tendencia al alza.

Las noticias del día a día van mejorando, en Europa ha aumentado la liquidez enormemente, hay dinerito para todo y los acontecimientos financieros en Europa son menos preocupantes desde que el BCE decidió abrir las compuertas de liquidez inundando el sistema. Sin embargo, la economía europea empeora.   Leer más

Han pasado semanas desde que los problemas de Grecia comenzaron a perder importancia periodística y mediática, no real porque su situación es lamentable, sus deudas impagables, crecimiento económico negativo y la miseria abunda.   

Las autoridades están, sin embargo, trabajando en un nuevo programa referente a la “quita voluntaria” que los bancos consentirían a Grecia. En vista de que este asunto quedó en el aire, ninguna entidad efectivamente desea condonar la mitad de la deuda de manera voluntaria,

Por tanto, las autoridades deben actuar y dar solución con rapidez y lo están haciendo, quizá suprimiendo la voluntariedad de la que han venido haciendo gala y sustituyéndola por obligatoriedad, que se presentaría mediante las siglas CAC -Collective Class Action-. Se trataría siempre de una reestructuración ordenada (¿?), como las cuentas de los bancos afectados!.   Leer más

Evaluar el éxito del programa QE-2 es aventurado incluso con el beneficio de la retrospectiva. Más allá de evitar un proceso de ventas en los mercados financieros, es difícil saber qué hubiera ocurrido en ausencia del QE.2, los tipos de interés se han mantenido bajos, aún estando ahora por encima de los niveles de cotización del día Jackson Hole -27 agosto 2.010- y merodeando los niveles de la fecha de inicio del programa QE-2 en noviembre.

En bolsa, sin embargo, ha habido mejoras ¡Cómo no!. La capitalización del mercado ha crecido un 30% desde el famoso 27 de agosto hasta los máximos de mayo, cerca de $ 3 trillion. Con $600.000 millones sacados del sombrero, la FED ha creado $ 3 trillion.

En términos de estímulo económico general, de generación de empleo o de incentivo al sector de la vivienda el programa ha sido decepcionante, incluso para la propia autoridad monetaria. Según palabras del Sr. Bernanke “Maybe some of the headwinds that are concerning us, may be stronger and more persistent than we thought”. Uhhh! Cierto que los sectores financiero e inmobiliario prosiguen su duro ajuste y aún se esperan despidos adicionales.   Leer más