La resolución griega no llega!. Las negociaciones siguen discurriendo en un ambiente de decepción completa en vista de que aún en la hipótesis de que la IIF aceptase una quita –que podría alcanzar el 60-70%- y permuta por bonos al n+-1%, ésta medida probablemente sería insuficiente para solucionar la crisis y antes o después Grecia suspendería pagos igualmente.

Grecia necesita avanzar y cerrar pronto este acuerdo de reestructuración para, junto con un plan de recorte de gasto durísimo, dar paso al siguiente programa crucial para el corto plazo, que consiste en la aprobación definitiva de un nuevo rescate por valor de  €130.000 millones.

Los bonos griegos cotizan ya por el entorno del 30% (asumen una quita bancaria brutal considerando que la Troika no condona). Con esa cotización de la deuda en el mercado, ya se está reconociendo que una quita del sector privado del 70% será insuficiente. Especialmente para una economía que decrece a ritmos de vértigo y que su presupuesto debe ser recortado este año en al menos €7.000 millones, sobre los €2.000 ya recortados en 2.011. Lamentable situación para pensionistas, funcionarios, sanidad, infraestructuras…; el estado de bienestar no funciona.      Leer más

Han sido presentadas por fin las líneas maestras del programa de acción europeo para detener la crisis, recapitalización bancaria, EFSF y quita de Grecia, sin mayor concreción. Incluso alguna sorpresa como la quita marginal de la deuda española, aunque aún faltan numerosos detalles que se irán conociendo, en principio, a lo largo del próximo mes de noviembre.

Habrá ganadores y perdedores, por ejemplo con la quita griega habrá hedges y fondos de gestión alternativa apostando por una quita menor, mercado de CDS, pignoración de emisiones … con la quita española los bancos se encuentran de repente con ajustes cercanos a los €4.500 millones (más las necesidades de recapitalización para alcanzar el core capital del 9%)… pero el mercado de acciones celebra hoy con subidas superiores al 2% -en Asia y Europa y del 1.7% en USA, Globex-  la eliminación de incertidumbre, supongo!   Leer más

La tensión e incertidumbre continúa, estará presente en tanto que las autoridades decidan qué hacer con las finanzas de Europa. Pasado el crítico fin de semana observamos que, tal como vinieron avisando las autoridades alemanas durante la pasada semana, no habría que otorgar tanta importancia a la cumbre celebrada.

Por tanto, de momento no ha habido grandes avances y sí algunas pistas acerca de la amanera de recapitalizar la banca europea. Los bancos tienen hasta 9 meses para captar fondos de manera privada y los que no consigan fondos podrán acudir al EFSF, que por cierto, han aclarado que definitivamente no se le dará el formato de banco. En cuanto a la banca también han avanzado que el core capital será del 9% y por otro lado, se debe valorar de manera precisa la deuda soberana en cartera.   Leer más

Comenzamos el día con noticias negativas. Una nueva rebaja en la calificación de la deuda soberana española por parte de Moody´s hasta A1, desde AA2 y la perspectiva a negativo. La coyuntura española es delicada, resumidamente consiste en crisis de liquidez que si no se gestiona adecuadamente desembocará en una crisis de solvencia en toda regla.

Hace semanas sufrimos una rebaja de calificación de deuda española, de autonomías y comunidades, de bancos y cajas, escuchamos últimamente a las autoridades citar la posibilidad de quita y no sólo griega, también española. Los nuevos test de stress introducirán una hipotética quita de la deuda española, la banca española tiene deuda soberana por un valor estimado en los €230.000 millones.

Se contemplan las próximas elecciones como un factor positivo. En cinco semanas presumiblemente cambiará el gobierno y tomará las riendas del país un partido con demostrada capacidad para gestionar la escasez a través de medidas disciplinadas de austeridad simultaneadas con otras de estímulo económico.   Leer más

El sistema financiero europeo podría necesitar una inyección de liquidez cercana a los €200.000 millones para recapitalizarse. El fondo europeo EFSF (European Financial Stability Facility) es un mecanismo para dotar a los bancos de liquidez y fondos necesarios para evitar crisis que ahonden en la solvencia.

En el fragor de la crisis de 2008, el gobierno americano creó con gran agilidad un programa parecido al mencionado EFSF, bautizado como TARP (Troubled Assets Relief Program) y dotado con €700.000 millones que fueron prestados a los bancos con intereses. Transcurridos dos años, el gobierno americano afirmó haber conseguido ganancias con dicho programa además de haber evitado una debacle.

En Europa, las cosas funcionan lentamente por la falta de coordinación y fuerte influencia de Alemania, que sólo parece dispuesta a actuar cuando las consecuencias de no hacerlo multiplican el coste. En lugar de haber adoptado medidas contundentes se han dedicado a la acción verbal, afirmando que nuestro sistema financiero es fuerte, capaz de aguantar la crisis…., e incluso realizando dos Test denominados de Stress que, en vista de los acontecimientos, no eran otra cosa que publicidad engañosa. Triste realidad de las autoridades!.   Leer más