La recuperación está en marcha. Hoy se publican unos datos de crecimiento del PIB americano del último trimestre de 2.009 que sorprenderán por su robustez. El debate sobre la interpretación de la actual recuperación se intensificará a favor de quienes defienden que la recuperación efectivamente ya está en marcha y es parte de un nuevo ciclo alcista. Probablemente el mercado lo celebre alegremente.

Los excesos de años atrás tienen su origen en una expansión del crédito descontrolada y llevada hasta extremos de riesgo imperdonables. La expansión del crédito es la sabia de la economía  y uno de los pilares básicos del crecimiento de manera que después del exceso se hace necesaria una dieta de austeridad y consecuente adelgazamiento de crecimiento económico.

Las cifras de expansión del crédito son a primera vista esperanzadoras, porque desde el techo del anterior ciclo en el año 2007 la deuda de los mercados de crédito crece a un ritmo medio del 5.5%. Claro que el crédito al sector empresarial ha caído fuertemente, un 16.6%, como no lo había hecho desde 1948.   Leer más