Esta semana, usualmente errática por motivo del vencimiento de derivados del viernes, viene cargada de referencias macro en USA. Se han publicado hasta ahora los de Ventas al Menor, Empire State Business Index NY, Housing Market index, Housing Starts y Producción Industrial y aún faltan los importantes Subsidios de Desempleo y Venta de Viviendas.

Excepto los dudosamente positivos de Ventas al Menor (por varios motivos que no desarrollamos aquí aunque en términos nominales el Core Retail Sales  subió un 0.4% frente al 0.5% de febrero y 1.1% de enero) el Empire State decepcionó desde el 20.2 de marzo hasta 6.3 en abril. Housing Market Index o índice de confianza en el sector cayó (hasta 25 en una escala 1-100) reflejando el peor registro en 7 meses y los datos de casas iniciadas cayeron un 5.8% frente al consenso de +1.3%. La producción Industrial plana por segundo mes consecutivo frente a la expectativa de crecer el 0.3%.   Leer más

Tanto en 2010 como en 2011, los mercados financieros sufrieron tensión y correcciones una vez se agotaron las medidas expansivas de los Bancos Centrales. Este año, tras contundentes medidas, los más recientes discursos de la FED y BCE indican el final de sus intervenciones y avisan a los mercados de su postura, esperar y ver, antes de tomar nuevas decisiones.

Aún no han terminado los programas, en junio concluye la Operación Twist y los LTROs del BCE permanecen en el sistema hasta 2015 y sin embargo, el mercado ha comenzado a corregir.

La FED disgustó la semana pasada afirmando que probablemente no actuará de nuevo, contra lo que se venía descontando semanas atrás. Después, Goldman publicó un informe alertando de que sus expectativas sobre la FED, ahora son diferentes y no esperan una actuación inminente. De paso, aprovecharon para desdecirse de su recomendación de comprar el mercado a dos manos, realizada en los días del techo de los mismos alrededor del pasado 15 de marzo.   Leer más

La jornada de ayer estuvo ligeramente sesgada a la baja debido a la publicación de unos débiles datos de evolución económica en USA. La Reserva Federal de Chicago presentó el “National Activity Index” diseñado para interpretar la evolución de la actividad económica en todo el territorio americano, sorprendentemente bajo y negativo por primera vez en cuatro meses (-0.09) desde el 0.33 de enero. ¿Chicago Bulls?

También se publicó el Índice de Manufacturas de Dallas en 10.8 resultó débil y lejos de lo esperado por el consenso, 17.8, para el mes de febrero. También el dato de Confianza del Consumidor resultó 70.2, levemente peor de lo esperado y frente al 71.6 de enero.

El índice Case Schiller cayó nuevamente un -3.85% y el dato de  viviendas pendientes de escriturar en febrero conocido el lunes fue negativo, cayó un 0.5 cuando se esperaba +0.5, sugiriendo que el dato de venta de viviendas de marzo será bajo.   Leer más

La operación de afianzamiento financiero continuó ayer con nuevo episodio, de momento sólo verbal pero suficiente para mantener el ánimo de los inversores. Bernanke anunció la posibilidad de aprobar un QE-3, tal como venimos esperando sucedería.

El mercado reaccionó como si la noticia fuera una sorpresa, celebró los comentarios subiendo en una de las alzas más pronunciadas del año y nuevamente con un volumen de negocio, convicción real de los inversores, muy escaso y marcadamente a la baja.

Curiosamente, la apertura ya presagiaba cierto ímpetu alcista y antes de que los inversores hubieran escuchado las palabras de Ben, los índices ya abrieron con hueco alcista.

Hemos comentado en varias ocasiones el comportamiento del mercado cada vez que han terminado los programas QE, claramente correctivo. Unas 10 semanas en el horizonte y concluirá la actual Operación Twist, considerando la débil evolución económica que se presenta a escasos meses de la cita electoral USA, implementar un nuevo QE resulta enormemente tentador. Ayer quedó prácticamente confirmado por las propias autoridades que el apuntalamiento continúa.   Leer más

La esperada Cumbre europea está siendo objeto de todo tipo de rumores, opiniones y doctos supuestos que no hacen otra cosa que manifestar la intranquilidad de los inversores, también de los ciudadanos, ante una hipotética quita de deuda en toda regla y no sólo de Grecia.

A través del comportamiento de la deuda se infiere la incertidumbre con claridad. La deuda triple A europea, principalmente alemana y francesa, está sufriendo la posibilidad de una próxima rebaja en calificación y su comportamiento no coadyuva a mantener la calma, los diferenciales y tipos de interés subiendo no es buen síntoma.

Esperaremos pacientemente al lunes para analizar en detalle las resoluciones finales de la Cumbre, crítica e histórica. Por cierto, ¿serán resoluciones definitivas?, los mandatarios europeos han empleado casi dos años en solucionar problemas sin gran éxito, confiemos en la determinación y capacidad de hacerlo ahora porque de otra manera, el mercado responderá debidamente.   Leer más

Alerta en las bolsas ante las duras advertencias del FMI respecto de la elevada posibilidad de un nuevo proceso de crisis mundial, desplome del sector bancario especialmente europeo y derivado en buena parte del riesgo de la deuda soberana que tienen en cartera, débil crecimiento. Alabó los enormes esfuerzos que vienen realizando los bancos centrales para facilitar liquidez a la banca pero criticó la poca ayuda que están prestando para solucionar definitivamente los riesgos de solvencia.

Los gobiernos se vieron obligados a salir al rescate de sus economías y sistemas financieros durante la pasada crisis, deteriorando significativamente sus cuentas. Ahora los bancos que fueron rescatados, y los que no, tienen sus abultadas carteras de deuda pública reflejando el deterioro de la calidad crediticia de los gobiernos.    Leer más